Gdy Bitcoin (BTC) stracił wsparcie w wysokości 52 000 USD w dniu 22 kwietnia, stopa finansowania kontraktów terminowych wkroczyła w ujemny teren. Ta niecodzienna sytuacja powoduje, że szorty, inwestorzy stawiający na spadek cen, płacą opłaty co osiem godzin.
Chociaż sam kurs jest lekko szkodliwy, sytuacja ta stwarza zachęty dla biur arbitrażowych i animatorów rynku do kupowania kontraktów bezterminowych (odwróconych swapów) przy jednoczesnej sprzedaży przyszłych kontraktów miesięcznych. Im tańsza jest długoterminowa dźwignia, tym wyższa zachęta dla byków do otwierania pozycji, tworząc doskonałą „pułapkę na niedźwiedzie”.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Powyższy wykres pokazuje, jak niezwykła jest ujemna stopa finansowania i zazwyczaj nie trwa ona długo. Jak pokazują ostatnie dane z 18 kwietnia, tego wskaźnika nie należy używać do przewidywania dna rynkowego, a przynajmniej nie w oderwaniu.
Miesięczne kontrakty futures lepiej nadają się do długoterminowych strategii
Kontrakty futures mają tendencję do handlowania z premią - przynajmniej robią to na rynkach neutralnych do byczych w 2014 r. I dzieje się tak w przypadku każdego aktywa, w tym towarów, akcji, indeksów i walut.
Jednak ostatnio kryptowaluty osiągnęły 60% roczną premię (podstawę), co jest uważane za wysoce optymistyczne.
W przeciwieństwie do umowy wieczystej (odwrotna zamiana), miesięczne kontrakty futures nie mają stopy finansowania. W konsekwencji ich cena będzie się znacznie różnić od zwykłych giełd spotowych. Te kontrakty na czas określony eliminują wahania stóp finansowania i stanowią najlepszy instrument dla strategii długoterminowych.
Jak pokazano na powyższym wykresie, zwróć uwagę, jak 1-miesięczna premia (podstawa) futures weszła w niebezpiecznie przekroczone poziomy, co wyczerpuje możliwości strategii zwyżkowych.
Nawet ci, którzy wcześniej kupowali kontrakty futures w oczekiwaniu na dalszy wzrost powyżej historycznego maksimum 64 900 USD, mieli motywację do obniżenia swoich pozycji.
Niższy koszt strategii byczych może zastawić pułapki na niedźwiedzie
Podczas gdy 30% lub wyższy koszt otwarcia pozycji długich jest przeszkodą dla większości strategii zwyżkowych, ponieważ stopa bazowa spada poniżej 18%, zwykle tańsze staje się długie kontrakty futures niż kupowanie opcji kupna. Ten rynek instrumentów pochodnych o wartości 11 miliardów dolarów jest tradycyjnie bardzo kosztowny dla byków, głównie ze względu na charakterystyczną wysoką zmienność BTC.
Na przykład wykupienie ochrony w górę z opcją kupna 60 000 USD na 25 czerwca kosztuje obecnie 4 362 USD. Oznacza to, że cena musi wzrosnąć do 64 362 USD, aby kupujący mógł zyskać - o 19,7% z 50 423 USD w ciągu dwóch miesięcy.
Chociaż kontrakt opcji kupna daje jedną nieskończoną dźwignię finansową w stosunku do małej pozycji początkowej, ma mniej sensu w przypadku byków niż 3% czerwcowa premia za kontrakty terminowe. Pozycja długa z 5-krotną dźwignią przyniesie 120% zyski, jeśli zdarzy się, że BTC osiągnie te same 64362 $. W międzyczasie nabywca opcji kupna o wartości 60 000 USD wymagałby wzrostu ceny Bitcoina do 77,750 USD przy takim samym zysku.
Dlatego też, chociaż inwestorzy nie mają powodu, aby świętować 27-procentową korektę, która miała miejsce w ciągu ostatnich dziewięciu dni, inwestorzy mogą zinterpretować ten ruch jako „szklankę do połowy pełną”.
Im niższe koszty strategii zwyżkowych, tym większa zachęta dla byków do ustawienia idealnej „pułapki na niedźwiedzie”, napędzającej Bitcoin do wygodniejszego wsparcia w wysokości 55 000 USD.
Wyrażone tutaj poglądy i opinie są wyłącznie poglądamiautor i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Cointelegraph. Każda inwestycja i ruch handlowy wiąże się z ryzykiem. Podejmując decyzję, powinieneś przeprowadzić własne badania.
Czytaj dalej z Cointelegraph