Das Jahr 2009 war sowohl von der Entstehung von Bitcoin als auch von der US-Aktie geprägt, die einen beispiellosen Bullenmarkt auslöste – einen, der seitdem fast ununterbrochen anhält. Crashgeräusche sind jedoch immer präsent, und der Lärm wird in letzter Zeit immer lauter.
Vor dem Hintergrund, dass COVID-19 sich weigert, wegzugehen, steigen die Aktien weiter, unterstützt durch eine beispiellose staatliche Unterstützung. Aber ist die Rede von einem Börsencrash berechtigt, jetzt, da die Politik der quantitativen Lockerung nicht mehr umgesetzt wird?
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Wenn ja, könnte dies für Bitcoin (BTC) unglückliche Nachrichten bringen: Es könnte argumentiert werden, dass es Anzeichen für eine starke Korrelation zwischen Bitcoin und Aktien gibt. Was kann also mit Krypto passieren, wenn der Tiefpunkt bei US-Aktien fällt?
Wie wahrscheinlich ist ein Absturz?
Die zunehmende Spekulation, dass ein Absturz unmittelbar bevorsteht, hat einige Berechtigung, wenn man Krypto aus dem Bild nimmt. Im Juni war die Inflationsrate in den USA deutlich höher als erwartet. In der Zwischenzeit hat die Regierung weiterhin Anleihen begeben und mehr Schulden gemacht, so dass jetzt von einer Anhebung der Schuldenobergrenze gesprochen wird.
Die Rechtfertigung dafür sind natürlich die laufenden Pandemie-Hilfsbemühungen. Aber die Regierung pumpt Geld in die Wirtschaft, wenn andere Anzeichen wie die US-Aktienkurse darauf hindeuten, dass die Erleichterung nicht erforderlich ist. Auch die US-Immobilienmärkte boomen, während die Federal Reserve bereits Bedenken geäußert hat, dass die Anleger immer rücksichtsloser werden, und als Beispiel den Appetit auf Meme-Aktien und Kryptowährungen nennt.
All dieses Geld, das in die Wirtschaft gepumpt wird, muss irgendwann versiegen, was zu berechtigten Spekulationen führt, dass ein Crash die unvermeidliche Folge sein könnte. Michäel van de Poppe, Cointelegraph-Kolumnist und Vollzeit-Trader, glaubt, dass „die Erwartungen einer starken Korrektur gerechtfertigt sind“ und fügt hinzu:
„Die Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs des [Aktienmarktes] steigt von Tag zu Tag, da die Märkte stark überhitzt werden – nicht nur bei Aktien, sondern auch auf den Immobilienmärkten zeigen ähnliche Signale. [...] Der Markt geht in eine Blasenphase über, die durch eine wahnsinnige Druckmenge der Fed verursacht wird, durch die die Mittelschicht gequetscht wird.“
Toya Zhang, Marketing Manager bei AAX Exchange, stimmt zu, dass ein Crash bevorsteht, mahnt jedoch zur Vorsicht bei dem Versuch, den Zeitpunkt vorherzusagen. „Angesichts der Rückgänge an den Aktienmärkten und der Tatsache, dass der Markt etwas überbewertet ist, denke ich, dass die Wahrscheinlichkeit eines Abschwungs an den Aktienmärkten relativ hoch ist“, sagte Zhang. "Aber wann das genau passiert, kann niemand sagen."
Vorerst korreliert, aber wie lange?
Eine Frage ist: Wie verknüpft waren die jüngsten Markterholungen sowohl im Krypto- als auch im Aktienmarkt im März 2020? Die meisten Börsenanalysten waren überrascht, wie schnell und heftig die Erholung verlief. Die Tatsache, dass der S&P 500 stark auf Technologieunternehmen ausgerichtet ist, erklärt jedoch viel, wenn man bedenkt, wie schnell sich die Welt digitalisiert hat.
Aber im Krypto-Raum war die Erzählung etwas anders. Da es keine andere Erklärung für den Absturz des Kryptomarktes gab, waren die meisten Leute überrascht, dass sich Bitcoin so verhalten hatte, dass es Aktien widerzuspiegeln schien. Immerhin ging man immer davon aus, dass BTC unkorreliert sei und als Absicherung gegen traditionellere Anlagearten wie Aktien und Edelmetalle dienen würde.
Basierend auf den jüngsten Erfahrungen würde die Geschichte nahelegen, dass im Falle eines Börsencrashs im Jahr 2021 die Kryptomärkte folgen würden. Ein alternatives Szenario wäre, dass der Aktienmarkt abstürzt und Anleger sofort Gelder in Krypto umwandeln. Auch ohne den Vorteil des März 2020 erscheint dies im Nachhinein unwahrscheinlich. Krypto hat immer noch den Ruf eines notorisch volatilen Vermögenswerts, der als sicherer Hafen in einer Finanzkrise nicht getestet wurde.
Was jedoch nach dem Crash passiert, könnte zu einer interessanteren Diskussion über Marktkorrelationen führen. Was ist, wenn die Aktienmärkte diesmal nicht in den automatischen Erholungsmodus wechseln? Dieses Szenario ist eine vernünftige Annahme, da der Pandemieeffekt jetzt in den Märkten eingepreist ist und es viel weniger Unsicherheit gibt als im März letzten Jahres.
Was würde BTC im Falle einer längeren flachen oder sogar rückläufigen Phase bei US-Aktien tun? Die stärkste Prämisse für das Argument „Bitcoin ist nicht mit Aktien korreliert“ ist, dass Bitcoin seine eigenen Marktzyklen – verbunden mit der Halbierung – hat, die seine Preisbewegungen weitaus zwingender diktieren als alle externen Wirtschaftskräfte. Betrachtet man es durch diese Linse, könnte man spekulieren, dass BTC unabhängig davon, ob sich die Aktienmärkte nach März 2020 erholt haben, sowieso neue Allzeithochs erreicht hätte.
Aber selbst gegen das von PlanB entwickelte, immer zuverlässige Stock-to-Flow-BTC-Preismodell haben die Preise in letzter Zeit Schwierigkeiten, innerhalb der Grenzen zu bleiben. Dennoch bedeutet die jüngste Rallye, dass sich das Modell gehalten hat und die Preise derzeit deutliche Aussichten auf eine nachhaltige Erholung versprechen. Selbst wenn also die Tumulte an den Aktienmärkten für Chaos in der Kryptowährung sorgen sollten, gibt es Daten, die vorhersagen, dass die BTC-Marktzyklen letztendlich ihre scheinbar eiserne Kontrolle über die Preise wieder aufnehmen könnten.
Ein Kampf gegensätzlicher Kräfte
Kommt es zu einem kurzfristigen Crash, gibt es bisher keine Hinweise darauf, dass der Bitcoin-Preis nicht folgen wird. Angenommen, dies geschieht im Jahr 2021, was danach passieren wird, könnte zu einem Kampf zwischen den Marktzyklen von Bitcoin und den Auswirkungen eines anhaltenden Wirtschaftsabschwungs werden.
Unter der Annahme, dass die Wirkung der ersteren die letzteren sogar um einen Schritt überwiegen kann, würde dies Bitcoin als sicheren Hafen attraktiv machen (in Ermangelung vieler anderer Alternativen). Wenn alles andere sinkt, muss BTC nur seinen Wert beibehalten, um Investoren in Versuchung zu führen. Aber nehmen wir an, dass der Halbierungszyklus von Bitcoin in der Lage ist, die Auswirkungen eines anhaltenden Marktabschwungs insgesamt zu negieren. In diesem Fall könnte BTC zu einem der wenigen Vermögenswerte werden, der während eines Abschwungs die Möglichkeit zu erheblichen Renditen bietet.
Sean Rach, Mitbegründer des gemeinnützigen Blockchain-Dienstleistungsunternehmens hi, glaubt, dass Krypto letztendlich zu einem attraktiven Vermögenswert für Alpha-Suchende werden wird. „Die wachsende Unzufriedenheit mit dem Finanzsystem sowie der Geschichte aller Fiat-Währungen bedeutet, dass die Suche nach Alternativen weiterhin ein positiver Faktor für das Wachstum der Kryptomärkte bleibt“, sagte Rach. Unterdessen sagte Mati Greenspan, Gründer und CEO des Beratungsunternehmens Quantum Economics, gegenüber Cointelegraph:
„In der kurzen Geschichte der Krypto-Anlageklasse hat sich der Token-Markt weitgehend im Einklang mit anderen Risikoanlagen wie Aktien und Rohstoffen entwickelt. Sie reagieren tendenziell besonders gut auf das Drucken von Zentralbankgeld. Dennoch gibt es bei Krypto noch viel mehr Raum für Wachstum, da es sich größtenteils in der frühen Entwicklungsphase befindet. Selbst wenn wir sehen, dass Aktien einen Höchststand erreichen, glaube ich nicht, dass dies nachhaltige Auswirkungen auf digitale Vermögenswerte haben wird.“
Letztendlich ist es erwähnenswert, dass Abstürze kurzfristige Ereignisse sind. Sie mögen schmerzhaft sein, aber die längerfristigen Aussichten werden interessanter. Angenommen, Aktien geraten in einen anhaltenden Bärenmarkt, während sich die Makroökonomie erholt. In diesem Fall könnte es für Anleger leicht zu einer Gelegenheit werden, ein Schnäppchen zu machen, sobald die Kryptowährung den Tiefpunkt erreicht hat. Obwohl eine kurzfristige Korrelation schwer zu vermeiden sein könnte, besteht die Möglichkeit, dass Krypto langfristig gegen die Märkte ankämpfen könnte.
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