Der Vorsitzende der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, Gary Gensler, kündigte diesen Monat an, dass die Kryptoindustrie nicht dem Zuständigkeitsbereich der Regulierungsbehörde entgehen sollte. Er betonte, dass Handels- und Kreditprotokolle für dezentralisierte Finanzen (DeFi) besondere Aufmerksamkeit erfordern, wenn es um den Anlegerschutz geht.
Die Regulierung kann sich auf eine Reihe von Optionen erstrecken, die Verwahrung, Meldung, Überprüfung der Gegenpartei sowie Klassifizierung und Ausgabe von Vermögenswerten umfassen. Es tauchen Berichte auf, dass die Leute mit angehaltenem Atem darauf warten, wie die SEC die DeFi-Branche regulieren wird, aber die deutsche Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, auch bekannt als BaFin, hat einen Weg gefunden, das bestehende Wertpapierrecht auf den Krypto-Sektor anzuwenden.
Unsere Top Trading Bots
Verbunden:Der FATF-Richtlinienentwurf zielt darauf ab, dass DeFi die Richtlinien einhält
Dezentral heißt nicht anonym
Es ist eine utopische Ansicht, dass alle DeFi sich der Regulierung entziehen werden. Es wird immer einen Kompromiss geben, wie dezentral eine Plattform ist und wie stark die Zentralisierung auf verschiedenen DeFi-Plattformen ist. Zum Beispiel erfordern sogar Datenorakel irgendeine Form von externer Eingabe.
Anleger brauchen Wahlmöglichkeiten. Diejenigen, die eine treuhänderische Verantwortung tragen, müssen in einem regulierten Umfeld agieren, und andere, die für sich selbst handeln, müssen nicht unbedingt ein Compliance-Team zufriedenstellen. Damit DeFi jedoch eine Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar erreichen kann, muss institutionelles Kapital in den Markt eintreten, der zu lange an der Seitenlinie gesessen hat.
Realistischerweise muss der gesamte Stapel reguliert werden, bevor institutionelles Kapital einziehen kann. Händler müssen wissen, was sie handeln und dass die Kontrahenten, mit denen sie handeln, keine illegalen Akteure sind. Auf diese Weise ist sowohl für die Emission von Vermögenswerten als auch für die Beseitigung des Kontrahentenrisikos regulatorische Klarheit erforderlich.
Verbunden:Wird sich die Regulierung an Krypto oder Krypto an die Regulierung anpassen? Experten antworten
Die BaFin ist in dieser Angelegenheit zukunftsorientiert und kompetent. Es macht Sinn, wenn man bedenkt, wie viele Blockchain-Entwicklungen aus Berlin geboren werden. Die Novellierung des Kreditwesengesetzes im Jahr 2020 hat mit der Einführung der Kryptoverwahrerlizenz Krypto-Assets in ihren Aufgabenbereich gebracht, die es Banken ermöglichen, Krypto-Assets zu halten. Diese Teilnehmer benötigen jedoch für den Handel lizenzierte Gegenparteien.
Regulierungsbehörden können Blockchain-Aktivitäten einfacher verfolgen als traditionelle Finanzen
Gensler bemerkte, dass Krypto-Assets hauptsächlich verwendet werden, um Geldwäschegesetze zu umgehen, aber dieses Argument ist fehlerhaft. Betrug gibt es sowohl auf Krypto- als auch auf traditionellen Märkten, und illegale Aktivitäten auf letzteren bleiben laut einem Bericht von Chainalysis höher als auf den Krypto-Märkten. Derselbe Bericht stellte fest, dass die illegalen Aktivitäten mit Bitcoin (BTC) erheblich reduziert wurden: Sie sank von rund 21,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 oder 2,1 Prozent des gesamten Transaktionsvolumens in Kryptowährungen auf nur 10 Milliarden US-Dollar oder 0,34 Prozent im letzten Jahr.
Tatsächlich würde die Verlagerung des Handels in der Kette den Regulierungsbehörden dank der transparenten Natur der Blockchain-Technologie ein besseres Verständnis dafür vermitteln, wie sich Geld in der Finanzstratosphäre bewegt. Aufsichtsbehörden können selbst unter die Haube schauen und sind daher weniger darauf angewiesen, dass Unternehmen ihnen berichten.
Die Regulierungsbehörden werden Zeit damit verbringen müssen, sich selbst darüber zu informieren, wie diese Technologie auf bestehende Finanzstrukturen wie die Kreditvergabe angewendet werden kann. Dies wird in einigen Kommentaren von Gensler deutlich, die nicht erkennen, dass die Kreditvergabe mit der Infrastruktur der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) derzeit auf Übersicherung beruht, im Gegensatz zu Krediten auf der Grundlage zukünftiger Einnahmen. Die Daten, die letztere unterstützen, brauchen Zeit, um in die Blockchain überzugehen, bevor dies ermöglicht werden kann.
Verbunden:Bitcoin kann nicht mehr als unauffindbare „Crime Coin“ angesehen werden
Sollte Krypto wie TradFi reguliert werden?
Der Kryptomarkt sollte nicht mehr oder weniger reguliert werden als traditionelle Märkte. Es sollte den gleichen Lizenz-, Prospektausgabe- und Kundenschutzbestimmungen unterliegen wie auf jedem anderen Markt, der mit Finanzinstrumenten handelt.
Dies ist die Ansicht der BaFin, die ihre Wertpapiergesetze modernisiert hat, um DLT-begebene Vermögenswerte an die traditionellen Finanzgesetze anzupassen und Krypto-Token als Wertpapiere einzustufen. Während viele dieses Urteil befürchten mögen, ist Klarheit tatsächlich hilfreich für den Markt und seine Teilnehmer, die jetzt eine klare Richtung von einer der renommiertesten Regulierungsbehörden der Welt haben.
Dies bedeutet, dass Asset-Backed-Security-Token, falls zutreffend, einen Prospekt wie auf traditionellen Märkten haben müssen. Dies ist eine positive Entwicklung für die DeFi-Märkte, da sie die Integration zwischen traditionellen und Kryptomärkten erleichtert.
Um Marc Andreessen zu zitieren: „Software isst the world.“ Die derzeit existierenden synthetischen Produkte sind unklar, wenn es um die zugrunde liegenden Vermögenswerte geht. Die Lösung hierfür besteht darin, mehr reale Vermögenswerte zu tokenisieren, die dazu beitragen werden, das aktuelle DeFi-Ökosystem sogar nur 10-100-mal zu erweitern. Damit dies sinnvoll ist, muss es unter Verwendung eines Compliance-Wrappers und im Rahmen eines von einer Aufsichtsbehörde wie der BaFin oder der SEC anerkannten rechtlichen Konstrukts und Prospekts erfolgen.
Verbunden:Gibt es einen richtigen Weg, Krypto zu regulieren? Ja, und so geht's
Der Anlegerschutz muss sowohl die Gegenparteien als auch die Vermögenswerte erweitern
Tokenisierte Vermögenswerte benötigen ein liquides Zuhause, auf dem sie handeln können. Anleger können vor dem Handel mit schlechten Akteuren geschützt werden, solange ihre Identität mit den DeFi-Plattformen verbunden ist. Dieser Ansatz bewegt ein zentrales Thema für institutionelle Teilnehmer – das Kontrahentenrisiko. Dies ist in der traditionellen Finanzwelt so einfach, dass es leicht genug sein sollte, die gleichen Prinzipien auf DeFi-Börsen anzuwenden.
Deutsche Spezialfonds oder speziell für den institutionellen Markt konzipierte Spezialfonds können ab Anfang August 20 % ihres Portfolios in Krypto-Assets halten, sodass rund 4.000 Unternehmen nicht in die Anlageklasse investieren dürfen. Die Gesetzesänderung ist ein großer Gewinn für Krypto- und Blockchain-Befürworter in Europa und auf der ganzen Welt, da die Einführung eines so großen institutionellen Geldpools in den Sektor tiefgreifend sein wird.
Spezialfonds müssen jedoch mit lizenzierten Gegenparteien zusammenarbeiten, um Krypto-Assets zu kaufen, zu halten und zu handeln. Obwohl dies nicht unbedingt ein Hindernis an sich ist, wächst die aktuelle Landschaft dieses Teils des Sektors und muss sich angesichts des Potenzials dieser Gesetzesänderung an neue Anforderungen anpassen.
Das Geld wird nicht auf einmal fließen, aber es markiert den Beginn einer großen Veränderung und wir erwarten, dass andere Gerichtsbarkeiten bald folgen werden.
Verbunden:Europa wartet auf die Umsetzung des Rechtsrahmens für Krypto-Assets
Pfähle in den Boden stecken
Die BaFin ist mit großen Schritten dabei, das bestehende Finanzmarktrecht auf den Kryptomarkt anzuwenden. Da mehr reale Vermögenswerte tokenisiert werden, fühlt sich der Gesetzgeber möglicherweise wohler bei der Regulierung des Sektors. Ohne Prospekt ausgegebene Wertpapier-Token sollten, sofern keine Ausnahme gilt, nicht zum Handel zugelassen werden – ähnlich wie Aktien und Anleihen, die auf traditionellen Märkten ohne Prospekt ausgegeben werden.
Die Industrie muss dahin laufen, wo der Puck unterwegs ist. Unternehmer auf der ganzen Welt müssen mit Regulierungsbehörden weltweit zusammenarbeiten, um die Umgebung zu finden, die am besten geeignet ist, um Anwendungsfälle für lizenzierte DeFi-Projekte zu etablieren. Fehlende Klarheit und das Ratespiel der Compliance ersticken dabei Innovationen.
Die BaFin schafft mit einer umfassenden Beteiligung am Boden unternehmerische Zuversicht, die es ermöglicht, mit einem regulatorischen Ansatz einen gesunden Markt zu entwickeln.
Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind die alleinigen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider oder repräsentieren diese.
