Do 2021 r. dowód stawki (PoS) zakotwiczył się jako mechanizm konsensusu z wyboru dla nowych i innowacyjnych łańcuchów bloków. Ethereum 2.0, Cardano, Solana, Polkadot, Terra Luna — pięć z 10 najlepszych blockchainów warstwy podstawowej działa w oparciu o PoS. Łatwo zrozumieć, dlaczego blockchainy PoS są popularne: możliwość uruchamiania tokenów — weryfikacja transakcji i zdobywanie nagrody w tym procesie — pozwala inwestorom uzyskiwać pasywny zysk, jednocześnie poprawiając bezpieczeństwo sieci blockchain, w którą zainwestowali.
Podczas gdy łańcuchy bloków robią niesamowite postępy, produkty i usługi finansowe dostępne dla inwestorów instytucjonalnych mają trudności z nadążaniem za nimi. Spośród 70 kryptowalutowych produktów giełdowych (ETP) dostępnych na rynku, na przykład 24 reprezentuje własność tokenów do stakowania, ale tylko trzy uzyskują zysk z obstawiania. Posiadacze ETP nie tylko tracą zysk z obstawiania, ale płacą średnio od 1,8% do 2,3% opłat za zarządzanie.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Ten brak stakingu w ETP jest jednak zrozumiały, ponieważ mechanizm stakingu wymaga blokowania tokenów na okresy, które mogą wynosić od dni do tygodni – co zwiększa złożoność produktu, który ma być łatwo wymienialny na giełdach.
Powiązane: Stakowanie zje dowód pracy na śniadanie — oto dlaczego
Pominięcie stopy zwrotu z obstawiania oznacza posiadanie aktywów inflacyjnych
Dla inwestorów korzystających z tokenów PoS utrata zysków z obstawiania jest czymś więcej niż tylko straconą szansą — skutkuje posiadaniem aktywów o wysokiej inflacji. Ponieważ zysk wypłacany graczom składa się głównie z nowych tokenów, dowolna część nie obstawionych tokenów stale się kurczy w stosunku do całkowitej podaży. Jak wyjaśniono w artykule z Messari, obstawianie nagród nie reprezentuje tworzenia bogactwa, ale raczej dystrybucję bogactwa – od pasywnych posiadaczy do obstawiających.
Ironia polega na tym, że wielu z tych inwestorów instytucjonalnych, którzy pasywnie trzymają tokeny PoS, początkowo zaczęło inwestować w przestrzeń aktywów cyfrowych, aby zabezpieczyć się przed inflacją na rzeczywistych aktywach, a teraz doświadczają jeszcze wyższych wskaźników inflacji na swoich tokenach PoS.
Według Staked, średnia stopa inflacji podaży dla 25 najlepszych tokenów PoS wynosi około 8%, co znacznie przekracza liczby w świecie rzeczywistym. Tymczasem osoby obstawiające tokeny zarabiają powyżej stopy inflacji, ponieważ nagrody składają się nie tylko z nowo utworzonych tokenów, ale także z opłat transakcyjnych. Przeciętnie, osoby obstawiające zarabiają 6,4% rocznie przy realnym zysku. Kontrast jest jasny: posiadacze pasywów cierpią na 8,2% inflację z tytułu swojej inwestycji, potencjalnie płacąc kolejne 1,8%-2,3% opłat za zarządzanie, jeśli zainwestują za pośrednictwem ETP, podczas gdy inwestujący zarabiają 6,4% w rzeczywistych zyskach.
Powiązane: Stakowanie Ethereum 2.0: przewodnik dla początkujących dotyczący obstawiania ETH
Inwestorzy muszą uczestniczyć w łańcuchach bloków oprócz ich posiadania
Wartość sieci blockchain wynika z jej zdolności do działania jako warstwa rozliczeniowa, bezpiecznie dodając nowe transakcje do zdecentralizowanej księgi. Ta zdolność zależy od powszechnego i zdecentralizowanego uczestnictwa w sieci — stąd blockchain PoS jest tak bezpieczny, jak liczba pozycjonowanych tokenów, zasadniczo używanych do weryfikacji transakcji. Bierne trzymanie tokenów PoS i nie stawianie ich odejmuje od wartości sieci, co jest niezgodne z interesami inwestorów.
Niestety oznacza to, że wzrost aktywów zarządzanych przez ETP PoS będzie reprezentował malejący udział w podaży tokenów, wraz z mniej bezpiecznymi blockchainami. W miarę jak kapitał instytucjonalny napływa do pasywnych platform ETP PoS, część całkowitej podaży, która jest obstawiana, spada, powodując wzrost zachęt do obstawiania i pogarszając efekty inflacyjne dla pasywnych posiadaczy. Jeśli inwestycje instytucjonalne będą napędzać wzrost rynków tokenów PoS, będą musiały uczestniczyć w sieciach oprócz ich posiadania.
Wyodrębnienie złożoności łańcucha bloków jest trudne, ale możliwe
Trzeba przyznać, że obstawianie nie jest prostym ćwiczeniem. Wiąże się to z bezpieczną, stałą infrastrukturą o nieprzerwanym czasie działania, z bardzo małym miejscem na błędy, upewniając się, że przestrzegasz zasad sieci blockchain. Na szczęście istnieje dziś wielu kompetentnych walidatorów ze znakomitymi osiągnięciami, którzy wykonają pracę polegającą na obstawianiu w zamian za część nagrody. Co najważniejsze, walidatorzy mogą obstawiać tokeny bez zajmowania się nimi, i jako taki, najlepszym sposobem dla inwestora instytucjonalnego na obstawianie swoich aktywów może być użycie walidatora, z wnętrza konta powiernika.
Ostatecznie kupowanie tokenów PoS, ale nie stawianie ich, jest współczesnym odpowiednikiem wkładania gotówki pod materac. W dłuższej perspektywie nie ma to sensu fiskalnego. Uczestnictwo w stakingu pozwala inwestorom instytucjonalnym dodawać tokeny PoS do swoich portfeli bez odczuwania skutków inflacji, jednocześnie korzystając z bezpieczeństwa i wartości bazowego łańcucha bloków krypto.
Ten artykuł nie zawiera porad inwestycyjnych ani rekomendacji. Każdy ruch inwestycyjny i handlowy wiąże się z ryzykiem, a czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania podczas podejmowania decyzji.
Poglądy, przemyślenia i opinie wyrażone tutaj są wyłączną własnością autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.
