Do roku 2021 se proof-of-stake (PoS) ukotvil jako konsensuální mechanismus volby pro nové a inovativní blockchainy. Ethereum 2.0, Cardano, Solana, Polkadot, Terra Luna – pět z 10 nejlepších blockchainů základní vrstvy běží na PoS. Je snadné pochopit, proč jsou PoS blockchainy populární: Schopnost uvést tokeny do provozu – ověřovat transakce a vydělávat odměnu v tomto procesu – umožňuje investorům získat pasivní výnos a zároveň zlepšit zabezpečení blockchainové sítě, do které investovali.
Zatímco blockchainy dosahují neuvěřitelného pokroku, finanční produkty a služby dostupné institucionálním investorům se snaží udržet krok. Ze 70 krypto burzovně obchodovaných produktů (ETP) na trhu například 24 představuje vlastnictví sázkových tokenů, ale pouze tři získávají ze sázek výnos. Nejen, že držitelé ETP přicházejí o výnos ze sázek, ale platí v průměru 1,8 % až 2,3 % na poplatcích za správu.
Naši nejlepší obchodní roboti
Tento nedostatek sázek v ETP je však pochopitelný, protože mechanismus sázek vyžaduje, aby byly tokeny uzamčeny na dobu, která se může pohybovat od dnů až po týdny, což zvyšuje složitost produktu, který má být snadno obchodovatelný na burzách.
Související: Staking bude mít k snídani důkaz o práci – zde je důvod
Promeškat sázkový výnos znamená držet inflační aktivum
Pro investory PoS tokenů je promeškaní sázkového výnosu více než jen promarněná příležitost – výsledkem je držení vysoce inflačního aktiva. Protože výnos vyplácený sázkařům je primárně tvořen novými tokeny, jakákoli část nevsazených tokenů se neustále zmenšuje v poměru k celkové nabídce. Jak je vysvětleno v článku od Messariho, odměny za sázky nepředstavují vytváření bohatství, ale spíše distribuci bohatství – od pasivních držitelů po sázející.
Ironií je, že mnozí z těchto institucionálních investorů, kteří pasivně drží tokeny PoS, původně začali investovat do prostoru digitálních aktiv, aby se zajistili proti inflaci u aktiv v reálném světě, a nyní zažívají ještě vyšší míru inflace u svých PoS tokenů.
Podle Stakeda je průměrná míra inflace nabídky u 25 nejlepších PoS tokenů kolem 8 %, což je daleko nad čísly v reálném světě. Mezitím sázející tokeny získávají výnosy nad mírou inflace, protože odměny se skládají nejen z nově vytvořených tokenů, ale také z transakčních poplatků. V průměru vydělávají stakeři 6,4 % ročně na reálném výnosu. Kontrast je jasný: Pasivní držitelé utrpí 8,2% inflaci na své investici a potenciálně zaplatí dalších 1,8% až 2,3% na poplatcích za správu, pokud investují prostřednictvím ETP, zatímco sázkaři vydělávají 6,4% na reálných výnosech.
Související: Ethereum 2.0 staking: Průvodce pro začátečníky, jak vsadit ETH
Investoři se musí na blockchainech kromě jejich vlastnictví podílet
Hodnota blockchainové sítě pochází z její schopnosti fungovat jako zúčtovací vrstva a bezpečně přidávat nové transakce do decentralizované účetní knihy. Tato schopnost závisí na rozšířené a decentralizované účasti v síti – proto je blockchain PoS bezpečný pouze tak, jako počet vsazených tokenů, které jsou v podstatě využívány k ověřování transakcí. Pasivní držení PoS tokenů a jejich nevsazení ubírá z hodnoty sítě, což je v rozporu se zájmy investorů.
Bohužel to znamená, že růst aktiv pod správou PoS ETP bude představovat klesající podíl vsazené nabídky tokenů spolu s méně bezpečnými blockchainy. Jak institucionální kapitál zaplavuje pasivní PoS ETP, část celkové nabídky, která je vsazena, klesá, což způsobuje zvýšení pobídek pro sázky a zhoršuje inflační účinky pro pasivní držitele. Pokud budou institucionální investice řídit růst trhů PoS tokenů, bude se muset kromě jejich vlastnictví podílet na sítích.
Abstrahovat složitost blockchainu je obtížné, ale možné
Je pravda, že vytyčování není jednoduché cvičení. Zahrnuje provozování zabezpečené infrastruktury s konstantní dobou provozu s velmi malým prostorem pro chyby, přičemž je třeba dbát na dodržování pravidel blockchainové sítě. Naštěstí dnes existuje mnoho kompetentních validátorů s vynikajícími záznamy, kteří výměnou za podíl na odměně odvedou práci na sázkách. Zásadní je, že validátoři mohou vsadit tokeny, aniž by je převzali do úschovy, a jako takové může institucionální investor vsadit svá aktiva nejlépe prostřednictvím validátoru, z účtu depozitáře.
V konečném důsledku je nákup PoS tokenů, ale nevsázet je, moderním ekvivalentem strčení hotovosti pod matraci. Z dlouhodobého hlediska to nedává fiskální smysl. Účast na sázkách umožňuje institucionálním investorům přidávat PoS tokeny do svých portfolií, aniž by utrpěli účinky inflace, a přitom těžili z bezpečnosti a hodnoty základního blockchainu kryptoměny.
Tento článek neobsahuje investiční rady ani doporučení. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko a čtenáři by měli při rozhodování provést vlastní průzkum.
Názory, myšlenky a názory zde vyjádřené jsou pouze autorem a nemusí nutně odrážet nebo nereprezentovat názory a názory společnosti Cointelegraph.
