Globalny krajobraz regulacji dotyczących aktywów kryptograficznych jest zróżnicowany i chociaż staje się coraz bardziej złożony, wielu regulatorów wciąż decyduje się czekać i zobaczyć, jak ta przestrzeń się rozwinie i co zrobią inni. W tej chwili wszystkie oczy skierowane są na Unię Europejską i jej indywidualne podejście do regulowania aktywów kryptograficznych.
W ramach ekspansywnego pakietu finansów cyfrowych ogłoszonego we wrześniu 2020 r.Komisja Europejska lub KE wydała propozycję regulacyjną zatytułowaną Markets in Crypto-Assets lub MiCA. Wniosek przechodzi obecnie przez proces legislacyjny i jest przedmiotem intensywnych debat. Ten ważny krok regulacyjny został przyspieszony przez obawy dotyczące coraz bardziej rozdrobnionego krajowego krajobrazu regulacyjnego dotyczącego aktywów kryptograficznych w UE.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Innym ważnym czynnikiem wyzwalającym kontrolę regulacyjną był wzrost monet stabilnych. Stablecoiny istnieją od kilku lat - z pierwszym stablecoinem, Tether (USDT), datowanym na 2014 rok - ale poświęcono im niewiele uwagi regulacyjnej do czerwca 2019 r., Kiedy ogłoszono projekt Facebooka Libra (który później został przemianowany na Diem). To był sygnał ostrzegawczy dla wielu władz, ponieważ zdały sobie sprawę, że globalne monety stabilne mogą szybko osiągnąć dużą skalę ze względu na silne efekty sieciowe, a to może mieć konsekwencje systemowe dla sektora finansowego.
Związane z:Nowa nazwa, stare problemy? Zmiana marki Libry na Diem wciąż stoi przed wyzwaniami
Aktywa kryptograficzne w ramach MiCA
KE wkroczyła, aby przechwycić i uregulować wszystkie aktywa kryptograficzne nieobjęte istniejącymi usługami finansowymi UE i zaproponowała dostosowany do potrzeb, kompleksowy, obowiązkowy system dla aktywów kryptograficznych w ramach MiCA. Rozporządzenie będzie obowiązywać bezpośrednio w całej UE, bez konieczności transpozycji do prawa krajowego, i zastąpi wszystkie ramy krajowe. Ma na celu zapewnienie pewności prawa dla branży i uczestników rynku oraz ułatwienie harmonizacji prawnej.
Związane z:Podążając za najgorętszymi trendami w kryptowalutach, UE stara się powstrzymać stablecoiny i DeFi
MiCA ustanawia zestaw jednolitych zasad przewodnich dla aktywów kryptowalutowych, które mają już szersze zastosowanie na rynkach finansowych, w tym przejrzystość i ujawnianie, autoryzację i nadzór, zestaw operacji, środki organizacji i zarządzania, ochronę konsumentów i zapobieganie nadużyciom na rynku.
MiCA zapewnia bardzo potrzebne definicje i klasyfikacje aktywów kryptograficznych. Jest to mile widziana zmiana, która może pomóc w konsolidacji rozbieżnych definicji i taksonomii stosowanych w różnych jurysdykcjach europejskich i przez różnych uczestników rynku. Aby uchwycić cały wszechświat aktywów kryptograficznych (z wyjątkiem aktywów kryptograficznych już objętych przepisami finansowymi), aktywa kryptograficzne są bardzo szeroko zdefiniowane w MiCA jako cyfrowe przedstawienie wartości lub praw, które mogą być przenoszone i przechowywane elektronicznie za pomocą technologii rozproszonej księgi lub podobna technologia. Oznacza to, że każdy składnik aktywów umieszczony w łańcuchu bloków może potencjalnie podlegać wymogom regulacyjnym MiCA, niezależnie od jego charakteru i funkcji ekonomicznej. Musimy poczekać na ostateczną wersję rozporządzenia, aby zobaczyć, czy w procesie negocjacji zostaną wprowadzone wyjątki od tego szerokiego zakresu stosowania.
Związane z:Stany Zjednoczone już przegrały wyścig z europejską regulacją kryptograficzną w 2020 roku
Kategorie aktywów kryptograficznych w ramach MiCA
MiCA identyfikuje trzy regulacyjne kategorie aktywów kryptograficznych:
- Tokeny pieniądza elektronicznego, które są używane jako środek wymiany i mają na celu osiągnięcie stabilnej wartości poprzez odniesienie do wartości jednej waluty fiducjarnej będącej prawnym środkiem płatniczym, takiej jak euro lub dolar amerykański. Obejmuje to stablecoiny, takie jak USD Coin (USDC) i pojedynczą walutę Diem (Libra 2.0).
- Tokeny z odniesieniami do aktywów, które rzekomo utrzymują stabilną wartość, odwołując się do kilku walut fiducjarnych, które są prawnym środkiem płatniczym, jednego lub kilku towarów, jednego lub kilku aktywów kryptograficznych lub kombinacji takich aktywów. Obejmuje to pierwotnie proponowaną i obecnie już nie realizowaną wersję Wagi (Libra 1.0).
- Wreszcie trzecia kategoria aktywów kryptograficznych to ogólna zasada dla wszystkich innych aktywów kryptograficznych. Obejmuje tokeny użytkowe i algorytmiczne stablecoiny, ale prawdopodobnie także Bitcoin (BTC) i inne podobne tokeny.
MiCA zapewnia zestaw kompleksowych wymagań regulacyjnych dla emitentów, w tym różne wymagania licencyjne i operacyjne w zależności od rodzaju aktywów kryptograficznych. Wydawcy tokenów powiązanych z aktywami i tokenów pieniądza elektronicznego będą musieli uzyskać zezwolenie i mieć siedzibę w UE.
Jest to z pewnością dobra wiadomość dla emitentów, którzy już mają siedzibę i działają w UE, ale stwarza dodatkowe obciążenie związane z przestrzeganiem przepisów dla emitentów spoza UE. Wydawcy tokenów powiązanych z aktywami będą podlegać pewnym wymogom dotyczącym kapitału, zarządzania i prowadzenia działalności, a emitenci tokenów pieniądza elektronicznego będą również musieli posiadać licencję jako instytucja kredytowa lub instytucja pieniądza elektronicznego i będą musieli dodatkowo spełniać wymogi operacyjne reżim prawny dotyczący pieniądza elektronicznego. Tokeny pieniądza elektronicznego będą musiały zostać wyemitowane i wykupione według wartości nominalnej, a posiadacze będą musieli otrzymać bezpośrednie roszczenie wobec emitenta.
Emitenci będą zobowiązani do przygotowania białej księgi zawierającej ważne informacje o projekcie, w tym jego główne cechy, prawa i obowiązki. Tylko niektóre projekty i oferty o niewielkiej wartości będą miały tę korzyść, że będą zwolnione z tego potencjalnie kosztownego wymogu. Aby sprostać ryzyku związanym z większymi projektami (takimi jak globalne stablecoiny), MiCA zapewnia dodatkowy, bardziej rygorystyczny zestaw zasad dla „znaczących” tokenów powiązanych z aktywami i tokenów pieniądza elektronicznego. W przypadku takich „znaczących” tokenów, które są sklasyfikowane jako takie przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego lub EUNB na podstawie kryteriów wymienionych w MiCA, będą obowiązywały silniejsze wymogi kapitałowe, wymogi nadzorcze inwestorów i EUNB obejmujące zarządzanie, konflikty interesów, aktywa rezerwowe, powiernictwo i zobowiązania wynikające z białej księgi.
Dostawcy usług kryptowalut
MiCA określa również ramy prawne dotyczące zezwoleń i warunków działania dostawców usług w zakresie aktywów kryptograficznych lub podmiotów CASP. Każdy podmiot CASP będzie musiał być osobą prawną zarejestrowaną w UE i posiadać zezwolenie na prowadzenie działalności. Wymogi dotyczące zgodności są podobne do wymogów określonych w przepisach finansowych i obejmują zabezpieczenia ostrożnościowe, wymogi organizacyjne oraz szczegółowe zasady dotyczące przechowywania środków klientów.
Lista regulowanych usług dotyczących aktywów kryptograficznych odzwierciedla również przepisy finansowe i obejmuje przechowywanie i administrowanie aktywami kryptograficznymi, obsługę platformy transakcyjnej, wymianę aktywów kryptograficznych na walutę fiducjarną i na inne aktywa kryptograficzne, przyjmowanie, przesyłanie i wykonywanie zleceń, składanie aktywów kryptograficznych i wreszcie udzielanie porad dotyczących aktywów kryptograficznych.
Wniosek
Jak w przypadku każdego wniosku regulacyjnego, MiCA przechodzi przez wszystkie tryby unijnej machiny legislacyjnej. Mamy nadzieję, że proces ten pomoże w dopracowaniu przepisów MiCA, usunięciu tarcia, rozwiązaniu wszelkich problemów i doprowadzeniu do najbardziej optymalnej regulacji, która spełni potrzeby i oczekiwania wszystkich interesariuszy. Po wejściu w życie MiCA nadal istnieje 18-miesięczne opóźnienie w stosowaniu rozporządzenia, z wyjątkiem tokenów pieniądza elektronicznego i tokenów powiązanych z aktywami, do których rozporządzenie będzie miało natychmiastowe zastosowanie.
MiCA posłuży jako precedens dla innych krajów, od których mogą się uczyć i podążać za nimi lub wyróżniać się w celu uzyskania przewagi konkurencyjnej. To ambitny projekt regulacyjny. Kalibracja tak kompleksowych ram regulacyjnych w celu zarządzania szybko rozwijającymi się innowacjami wymaga skrupulatnego podejścia - wystarczająco normatywnego, aby zapewnić pewność prawa, ale wystarczająco elastycznego, aby umożliwić przyszłe zmiany.
Wymaga również starannego wyważenia czterech głównych celów, wokół których została zaprojektowana MiCA: pewność prawa, wspieranie innowacji, ochrona konsumentów i inwestorów oraz integralność rynku. Błędy będą miały konsekwencje dla całej UE i będą trudne do odwrócenia, ale ich naprawienie będzie ogólnounijnym sukcesem i ogromną szansą dla regionu.
Poglądy, przemyślenia i opinie wyrażone tutaj są wyłączną własnością autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.
Ten artykuł służy do ogólnych celów informacyjnych i nie jest i nie powinien być traktowany jako porada prawna.
Wyrażone opinie są wyłączną opinią autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Uniwersytetu lub jego podmiotów stowarzyszonych.
Czytaj dalej z Cointelegraph
