Globální prostředí regulace kryptoměn je různorodé a přestože se stává složitějším, mnoho regulačních orgánů se stále rozhoduje počkat, až se tento prostor vyvine a co udělají ostatní. Právě teď se všechny oči upírají na Evropskou unii a její přístup k regulaci kryptoaktiv na míru.
V rámci expanzivního balíčku digitálního financování oznámeného v září 2020 vydala Evropská komise nebo EK regulační návrh s názvem Markets in Crypto-Assets neboli MiCA. Návrh nyní prochází legislativním procesem a je předmětem intenzivních debat. Tento důležitý regulační krok byl urychlen obavami ze stále fragmentovanějšího vnitrostátního regulačního prostředí pro kryptoměny v rámci EU.
Naši nejlepší obchodní roboti
Dalším důležitým spouštěčem regulatorní kontroly byl vzestup stablecoinů. Stablecoiny existují již několik let - s prvním stablecoinem, Tether (USDT), jehož historie sahá až do roku 2014 -, ale regulační pozornosti se jim dostalo až do června 2019, kdy byl oznámen projekt Facebooku Libra (který byl později přejmenován na Diem). Jednalo se o probuzení pro mnoho úřadů, protože si uvědomily, že globální stablecoiny by mohly rychle dosáhnout velkého rozsahu díky silným síťovým účinkům, což by mohlo mít systémové důsledky pro finanční sektor.
Příbuzný:Nové jméno, staré problémy? Rebrand Váh na Diem stále čelí výzvám
Krypto aktiva podle MiCA
Evropská komise zasáhla, aby zachytila a regulovala všechna kryptoaktiva, na která se nevztahují stávající finanční služby EU, a navrhla na míru šitý, komplexní a povinný režim pro kryptoaktiva v rámci MiCA. Nařízení bude platit přímo v celé EU, aniž by bylo nutné jej transponovat do vnitrostátních zákonů, a nahradí všechny vnitrostátní rámce. Jeho cílem je poskytnout právní jistotu pro průmysl a účastníky trhu a usnadnit právní harmonizaci.
Příbuzný:EU pronásleduje nejžhavější trendy v kryptoměně a snaží se udržet na uzdě stablecoiny a DeFi
MiCA zavádí soubor jednotných hlavních zásad pro kryptoaktiva, která jsou již obecněji použitelná na finančních trzích, včetně transparentnosti a zveřejňování, autorizace a dohledu, souboru opatření týkajících se provozu, organizace a správy, ochrany spotřebitele a prevence zneužívání trhu.
MiCA poskytuje tolik potřebné definice a klasifikace kryptoaktiv. Jedná se o vítaný vývoj, který může pomoci konsolidovat odlišné definice a taxonomie používané v různých evropských jurisdikcích a různými účastníky trhu. K zachycení celého světa kryptoaktiv (s výjimkou kryptoaktiv, na která se již vztahují finanční předpisy) je kryptoaktivum podle MiCA definováno velmi široce jako digitální reprezentace hodnoty nebo práv, které lze převádět a ukládat elektronicky pomocí technologie distribuované účetní knihy nebo podobná technologie. To znamená, že jakékoli aktivum vložené do blockchainu může potenciálně spadat pod regulační požadavky MiCA bez ohledu na jeho povahu a ekonomickou funkci. Musíme počkat na konečnou verzi nařízení, abychom zjistili, zda budou v procesu vyjednávání zavedeny nějaké výjimky z tohoto širokého rozsahu použití.
Příbuzný:USA již prohrály závod kryptoměnové regulace do Evropy v roce 2020
Kategorie kryptoaktiv podle MiCA
MiCA identifikuje tři regulační kategorie kryptoaktiv:
- Žetony elektronických peněz, které se používají jako prostředek směny a jejichž cílem je dosáhnout stabilní hodnoty odkazem na hodnotu jedné nekryté měny, která je zákonným platidlem, jako je euro nebo americký dolar. To by zahrnovalo stablecoiny jako USD Coin (USDC) a Diem vázaný na jednu měnu (Libra 2.0).
- Tokeny odkazující na aktiva, které mají za cíl udržovat stabilní hodnotu odkazem na několik fiat měn, které jsou zákonným platidlem, jednu nebo několik komodit, jedno nebo několik kryptoaktiv nebo kombinaci těchto aktiv. To by zahrnovalo původně navrhovanou a v současné době již nepokračovanou verzi Váh (Libra 1.0).
- A konečně, třetí kategorie kryptoaktiv je univerzální pro všechny ostatní kryptoměny. Pokrylo by to tokeny užitkových a algoritmických stablecoinů, ale také možná bitcoin (BTC) a další podobné tokeny.
MiCA poskytuje emitentům soubor komplexních regulačních požadavků, včetně různých licenčních a provozních požadavků v závislosti na typu kryptoměny. Vydavatelé tokenů odkazujících na aktiva a tokenů elektronických peněz budou muset být autorizováni a usazeni v EU.
To je jistě dobrá zpráva pro ty emitenty, kteří jsou již usazeni a působí v EU, ale vytváří další zátěž pro dodržování předpisů pro emitenty mimo EU. Na emitenty tokenů s odkazem na aktiva se budou vztahovat určité kapitálové požadavky, požadavky na správu a obchodní chování a emitenti tokenů elektronických peněz budou také muset mít licenci jako úvěrová instituce nebo instituce elektronických peněz a budou muset dodatečně splňovat provozní požadavky právní režim elektronických peněz. Tokeny elektronických peněz budou muset být vydány a vyplaceny v nominální hodnotě a držitelům bude muset být poskytnut přímý nárok vůči emitentovi.
Emitenti budou povinni předložit dokument obsahující důležité informace o projektu, včetně jeho hlavních rysů, práv a povinností. Výhodou osvobození od tohoto potenciálně nákladného požadavku budou pouze určité projekty a nabídky s malou hodnotou. Pro řešení rizik větších projektů (jako jsou globální stablecoiny) poskytuje MiCA další přísnější sadu pravidel pro „významné“ tokeny odkazující na aktiva a tokeny elektronických peněz. U takových „významných“ tokenů, které jsou klasifikovány jako takové Evropským orgánem pro bankovnictví nebo EBA, na základě kritérií uvedených v MiCA, budou existovat přísnější požadavky na kapitál, investory a dohled EBA, které pokrývají správu, střety zájmů, rezervní aktiva, úschova a závazky z bílé knihy.
Poskytovatelé kryptoaktivních služeb
MiCA také stanoví právní rámec pro autorizaci a provozní podmínky poskytovatelů služeb kryptoaktiv nebo CASP. Každý CASP bude muset být právnická osoba registrovaná v EU a bude muset být autorizována, aby mohla fungovat. Požadavky na dodržování předpisů jsou podobné požadavkům podle finančních předpisů a zahrnují obezřetnostní záruky, organizační požadavky a zvláštní pravidla pro úschovu finančních prostředků klientů.
Seznam regulovaných kryptoaktivních služeb rovněž odráží finanční předpisy a zahrnuje správu a správu kryptoaktiv, provoz obchodní platformy, výměnu kryptoaktiv za fiatovou měnu a za další kryptoaktiva, příjem, přenos a provádění příkazů, zadávání kryptoměn a konečně poskytování poradenství ohledně kryptoměn.
Závěr
Stejně jako u každého regulačního návrhu prochází MiCA všemi kolečky legislativního stroje EU. Tento proces snad pomůže doladit ustanovení MiCA, odstranit tření, vyřešit jakékoli problémy a dospět k nejoptimálnější regulaci, která odpovídá potřebám a očekáváním všech zúčastněných stran. Poté, co MiCA vstoupí v platnost, stále existuje 18měsíční zpoždění v uplatňování nařízení, s výjimkou tokenů elektronických peněz a tokenů odkazujících na aktiva, na které se nařízení okamžitě použije.
MiCA bude sloužit jako precedens pro ostatní země, ze kterých se bude moci poučit a buď je následovat, nebo se odlišit od konkurenční výhody. Jedná se o ambiciózní regulační projekt. Kalibrace takového komplexního regulačního rámce pro řízení rychle se rozvíjejících inovací vyžaduje pečlivý přístup - dostatečně normativní, aby poskytoval právní jistotu, ale dostatečně pružný, aby umožňoval budoucí vývoj.
Vyžaduje také pečlivé vyvážení mezi čtyřmi hlavními cíli, na jejichž základě byl MiCA navržen: právní jistota, podpora inovací, ochrana spotřebitelů a investorů a integrita trhu. Chyby budou mít dopad na celou EU a bude obtížné je zvrátit, ale napravit to bude úspěch v celé EU a obrovská příležitost pro region.
Názory, myšlenky a názory zde vyjádřené jsou pouze autorem a nemusí nutně odrážet nebo nereprezentovat názory a názory společnosti Cointelegraph.
Tento článek je určen pro obecné informační účely a není zamýšlen jako právní rada.
Vyjádřené názory jsou pouze autorem a nemusí nutně odrážet názory univerzity nebo jejích přidružených společností.
Pokračujte ve čtení s Cointelegraph
