Door Gertrude Chavez-Dreyfuss
NEW YORK (Reuters) - De lancering van het eerste bitcoin futures exchange traded fund (ETF) op dinsdag markeert een belangrijke stap in de richting van legitimering van de cryptocurrency, maar sommige ETF-beleggers kunnen hogere kosten hebben in vergelijking met het kopen van de digitale valuta zelf.
Onze beste handelsrobots
Behoudens enig last-minute bezwaar van de U.S. Securities and Exchange Commission, de ProSharesBitcoin Strategy ETF begint dinsdag met handelen. ProShares wordt ondersteund door de CME Group (NASDAQ:CME) bitcoin-futures in plaats van het daadwerkelijke virtuele activum zelf.
Het aanbod zal naar verwachting leiden tot meer lanceringen van op futures gebaseerde ETF's in de komende dagen en weken na jaren van regelgevende wegversperringen.
Marktdeelnemers prezen over het algemeen het gemak en de relatieve veiligheid van het bezitten van een ETF in plaats van bitcoin te kopen van cryptocurrency-uitwisselingen en -makelaars. Beleggers hoeven zich geen zorgen te maken over de bewaring en beveiliging van hun digitale portemonnee, hoewel analisten zeiden dat er topbeurzen zijn die deze diensten ook aan hun klanten aanbieden.
"Er is echter geen gratis lunch", zegt Martha Reyes, hoofd onderzoek bij digital asset prime brokerage en exchange BEQUANT.
"Een ETF op basis van futures is niet ideaal, aangezien er kosten verbonden zijn aan het invoeren van de futures-contracten, aangezien contango ... zich vertaalt in ondermaatse prestaties ten opzichte van de onderliggende waarde", zei ze.
Traders rollen doorgaans over futures om over te schakelen van het kortetermijncontract dat bijna afloopt naar een ander contract dat over enkele maanden loopt. Deze rollover brengt kosten met zich mee.
Wanneer futures in zogenaamde 'contango' staan, een term die vaker wordt gehoord op grondstoffenmarkten dan financiële futures, zijn de prijzen hoger in langetermijncontracten dan aan de voorkant. Dat betekent dat wanneer de contracten de afwikkelingsdag naderen, de ETF lager geprijsde futures zal moeten verkopen en duurdere futures zal moeten kopen, wat het rendement zal uithollen telkens wanneer contracten aflopen.
"Er wordt dus één probleem opgelost, maar tegen een prijs voor de belegger met een lager algemeen rendement in vergelijking met sommige van de ETP's (beursverhandelde producten) in Europa", zegt Bradley Duke, chief executive officer bij ETC Group, de grootste leverancier van ETP's in Europa.
ETP's in Europa die 100% worden ondersteund met onderliggende bitcoin volgen de spotprijs van laatstgenoemde consistenter, voegde Duke eraan toe.
TOEKOMST
Een op futures gebaseerde ETF-prijs komt niet noodzakelijk overeen met de huidige prijs van de onderliggende waarde. In de meeste gevallen presteren futures-ETF's op basis van grondstoffen, zoals goud, slechter dan fysieke ETF's, zegt Mikkel Morch, uitvoerend directeur bij crypto- en digitale activa-hedgefonds ARK36.
Naast het risico dat een op futures gebaseerde bitcoin-ETF slechter presteert dan bitcoin, gaat het ook gepaard met de kosten van de roll-over van de futures, zeiden sommige analisten.
Desondanks zijn analisten van mening dat beleggers ondanks de hogere kosten nog steeds de op futures gebaseerde ETF zullen kopen.
"Bitcoin-futures vallen onder de regelgeving voor de uitwisseling van grondstoffen. Beleggingsfondsen en ETF's worden gereguleerd volgens de regelgeving van de investeringsmaatschappij", zegt Karan Sood, CEO en algemeen directeur van Cboe Vest, een vermogensbeheerpartner van de derivatenbeurs Cboe Global Markets (NYSE:CBOE
"Beide voorschriften bieden een sterke bescherming van beleggers. Er is een rijke geschiedenis van sterke handhaving van dergelijke voorschriften, wat zorgt voor een hoog niveau van financiële stabiliteit en integriteit."
Op een Financial Times-conferentie een paar weken geleden herhaalde de Amerikaanse SEC-voorzitter Gary Gensler zijn steun voor bitcoin-ETF's die zouden investeren in futures-contracten in plaats van de digitale valuta zelf.
Maar bitcoin-futures zijn onderhevig aan marge- en onderpandvereisten, evenals andere limieten die kunnen voorkomen dat de ETF zijn doel van het genereren van rendement bereikt, volgens het prospectus van ProShares. Het is een belegging die risicovol is, vooral wanneer de prijs van de ETF daalt.
Onder de fondsbeheerders die zich hebben aangemeld om bitcoin ETF's in de Verenigde Staten te lanceren, zijn de VanEck Bitcoin Trust, ProShares, Invesco, Valkyrie en Galaxy Digital Funds.
Maandag laat zei Invesco dat het niet van plan was om op korte termijn de lancering van een bitcoin futures-ETF voort te zetten.
De Nasdaq keurde vrijdag de notering van de Valkyrie Bitcoin Strategy ETF goed, terwijl Grayscale, 's werelds grootste digitale valutamanager, van plan is zijn vlaggenschipproduct, de Grayscale Bitcoin Trust, om te zetten in een spot bitcoin ETF, meldde CNBC zondag.
Bitcoin bleef maandag laat in de buurt van het hoogste punt in zes maanden. 'S Werelds grootste cryptocurrency stond voor het laatst op $ 62.104, niet ver van zijn hoogste punt ooit van $ 64.895 in april.
Lees verder met Reuters
