A 2021-es év végéhez közeledve a DeFi-környezet első számú termékcsaládja nagyrészt szintetikus eszközplatformokból (SAP) áll. Az SAP bármely olyan platform, amely lehetővé teszi a felhasználók számára szintetikus anyagok készítését, amelyek olyan származékok, amelyek értékeit valós időben kötik a meglévő eszközökhöz. Mindaddig, amíg az orákulumok megbízható ártáplálást tudnak biztosítani, a szintetikus anyagok a világ bármely eszközét képviselhetik, és vállalhatják annak árát – legyen az részvény, árucikk vagy kriptoeszköz.
Mint ilyenek, az SAP-ok végre áthidalják a szakadékot a feltörekvő DeFi platformok és az örökölt finanszírozás között, lehetővé téve a befektetők számára, hogy bárhol bármilyen eszközre megtegyék téteiket, és mindezt kedvenc blokklánc-ökoszisztéma otthonos határaiból. A decentralizált és az Ethereum első rétegén működő SAP-ok a kriptográfia következő fő növekedési katalizátorának tűnnek. Ellentétben azonban a megbízható pénzzel és az ellenőrizhető műalkotásokkal, a fedezett hitelezés világában a decentralizáció és a biztos tulajdon csak a felét teszi ki az egyenletnek.
A legjobb üzleti robotjaink
Fedezett adósság
A hagyományos pénzügyekben a biztosítékkal fedezett adósságeszközök a világ legjelentősebb pénzügyi eszközei közé tartoznak, amelyek összesített értéke közel 1 billió dollár. A legtöbb ember jelzáloghitelként ismeri őket – ez a kifejezés, amelynek etimológiája a 13. századi Franciaországra vezethető vissza, és szó szerint „halálfogalomként” fordítják. Talán morbid vagy melodramatikus az átlagos egyén számára, de azoknak a sok millióknak, akik a 2008-as pénzügyi válság után elveszítették nyugdíjszámlájukat, életmegtakarításaikat, otthonukat és megélhetésüket, a „halálfogalom” és a „járulékos kár” kifejezések nem csak megfelelőek. de egyenrangú annak a kínnak és gyötrelemnek a közvetítésével, amely azokra vár, akik úgy vesznek részt a fedezett hitelezésben, hogy nem ismerik fel az azzal járó kockázatokat és következményeket.
Íme a zsigerek: A kölcsön megszerzéséhez az adós biztosítékot nyújt be, amely szerződésben le van zárva a hitelezővel, aki lefoglalhatja a biztosítékot abban az esetben, ha az adós képtelenné válik az adósság teljesítésére. Sajnos a fedezettel fedezett adósság kiszolgálása nem olyan egyszerű, mint a pontos kamatfizetés, mivel a mögöttes fedezet értéke drasztikusan eltérhet a szélesebb piac volatilitásától függően – például az Egyesült Államok másodlagos jelzálogpiaci ingatlanszektorának hirtelen összeomlásakor. Ha az adós biztosítékának értéke egy előre meghatározott küszöb alá esik, a hitelezőnek – legyen az dombormű bank vagy decentralizált protokoll – joga van a fedezet birtokbavételére és piaci értéken történő likvidálására, hogy a fennálló hiteltőkét megtérítse. Ha a haláleskü kifejezés túlságosan megviseli, akkor nyugodtan nevezhetjük élete szőnyeghúzásának.
Összefüggő:Amerikai adósságplafon-válság: katalizátor a kriptográfia végső szétválasztásához?
Akár a Wall Streeten, akár az Ethereum blokkláncon adják ki, a fedezett pénzügyi termékek kockázatait nem lehet pusztán decentralizálni. A felszámolást kiváltó tényezők alapvetően a tágabb makrogazdasági környezet volatilitásának való kitettségben gyökereznek, amelyet sem a fejlesztők, sem a finanszírozók nem tudnak ellenőrizni.
A MakerDAO leckéje a DeFi térhez
Vegyük például a MakerDAO-t, egy kivételesen decentralizált SAP-t, amelynek fedezett stablecoin DAI-ja aprólékosan az amerikai dollárhoz van kötve. A felszínen a Maker csábító lehetőséget kínált a befektetőknek, akik az egyébként alvó kriptotartalékaikat kockára tehették, hogy szintetikus dollárt verjenek. Bár a DAI stabil is, az azt támogató elosztott biztosítékkészlet a világ legingatagabb eszközei közül néhányból áll – nevezetesen az éterből (ETH) és a Bitcoinból (BTC).
Annak elkerülése érdekében, hogy a kriptopiaci visszaesések tömeges felszámolásokat váltsanak ki, a Maker protokoll 150%-os túlfedezetet ír elő. Más szóval, a felhasználók csak a kétharmadát kapják meg annak, amit a protokollba injektálnak dollárban kifejezve, ez a modell nem vonzza a kereskedőket és nem támogatja a megfelelő tőkehatékonyságot az ökoszisztémában. A sérelem fokozása érdekében az állandóan ingatag kriptopiacon a Maker meredek biztosítékigénye elégtelennek bizonyult 2020 márciusában, amikor egy 70%-os lehívással a Maker felhasználókat több mint 6 millió dolláros veszteség miatt likvidálták.
Tanulva a Maker nehézségeiből, a kiemelkedő SAP-ok további intézkedéseket hoztak, hogy megakadályozzák platformjaikon a katasztrofális tömeges felszámolásokat. Pontosabban: a Mirror Protocol akár 250%-os biztosítéki szintet, a Synthetix pedig merész 500%-ot követel meg a felhasználóktól. Természetesen az ilyen mértékű túlfedezet aligha elég ahhoz, hogy felvegye a versenyt a hagyományos pénzügyekkel, ahol a központosított brókercégek jobb átadási mutatókat biztosítanak. De van egy másik probléma is.
Azon kriptokereskedők számára, akik számára a túlzott biztosítéki követelmények és a felszámolási kockázatok nem tetszenek, ésszerűbb az SAP-k teljes elhagyása, és szintetikus részvények és áruk vásárlása a másodlagos piacokon. A kereslet eltolódása következtében számos szintetikus termék esetében továbbra is jelentős árazási prémiumok maradnak fenn, ezáltal erodálják azt a valós paritást, amelynek fenntartására tervezték őket, és ismét visszaszorítják a felhasználókat a hagyományos pénzügyekhez, ahol megvásárolhatják a kívánt eszközöket, kevesebbet. szemtelen kriptojelölés.
A változás szükségessége
Ebben a szakaszban a DeFi elérte a platót, és stagnál. Az értelmes haladás radikális tokenomikus modellt követel meg a biztosítékkezeléshez, amely újradefiniálja a tőkehatékonyság és a kockázati kitettség közötti kapcsolatot. Ahogy az ékesszóló Albert Einstein közel egy évszázaddal ezelőtt vallotta:
"Egyetlen probléma sem oldható meg azzal, hogy azon a tudatszinten gondolkodunk, amelyik létrehozta."
Ennek megfelelően az SAP-ok jelenleg továbbra is a biztosítéki modellek korszerűsítésére és javítására összpontosítanak – vagyis a már létezők optimalizálására. A radikális átalakulás birodalmába senki sem meri belenyúlni.
Ahogy 2022 felvirrad, és a kriptográfia új esztendőbe lép, egy innovatív biztosítéki modell csapni fogja a DeFi-t. Ahelyett, hogy a felesleges biztosítékot szerződésbe zárnák, a felhasználók egyenletes arányban égethetik el a fedezetet a menta szintetikus anyagokra. Ez azt jelenti, hogy dollárért dollárért, sat-for-sat, egy az egyben a felhasználók azt kapják, amit betettek – és soha nem fogják felszámolni vagy letétet fizetni.
A kulcsfontosságú elem, amely egy ilyen modellt alátámaszt, egy rugalmas készlettel rendelkező natív token. Amikor a felhasználó először égeti el az SAP natív tokenjét szintetikus anyagokra, kevés hasznot fog látni. De amikor ugyanaz a felhasználó kifelé menet a szintetikus anyagokat natív tokenekre égeti, az SAP éget-és-ment protokollja megfejti a varázslatot. A felhasználó eredeti elégetett biztosítéka és a vert szintetikus anyagok közötti eltéréseket a protokoll kezeli, amely kismértékben kiterjeszti vagy leszűkíti a natív token kínálatát, hogy fedezze a különbséget.
Egy radikálisan új paradigma, a „burn-and-mint” biztosítéki modell megszünteti a felszámolások és a letéti felhívások hátrányait anélkül, hogy megtizedelné a tőkehatékonyságot vagy az árparitást, amely elsősorban a szintetikának ad hatalmat. Az elkövetkező évben, ahogy a degens és a számtörő minden hitvallás folytatja a hozamkeresést, a kriptográfiai tömegpiac tőkéje olyan platformokra vándorol, amelyek különféle iterációkat alkalmaznak az égető és mentő mechanizmusok között.
Ahogy a DeFi-környezet a következő jelentős átalakulását tapasztalja, minden szem a likviditáskezelés felé fordul. A mély likviditás az a kritikus komponens, amely lehetővé teszi az SAP-ok számára, hogy nagy volumenű kilépéseket tegyenek lehetővé ökoszisztémáikból anélkül, hogy elfogadhatatlan volatilitást okoznának. Azokon a DeFi platformokon, ahol a fedezetkezelés a múltban aggodalomra ad okot, a likviditáskezelés el fogja választani a DeFi következő blue-chip SAP-it azoktól, amelyek nem érik el a csökkentést.
Ez a cikk nem tartalmaz befektetési tanácsokat vagy ajánlásokat. Minden befektetési és kereskedési lépés kockázattal jár, és az olvasóknak a saját döntésük meghozatalakor saját kutatásokat kell végezniük.
Az itt kifejtett nézetek, gondolatok és vélemények egyedül a szerző sajátjai, és nem feltétlenül tükrözik vagy képviselik a Cointelegraph nézeteit és véleményét.
