De voorzitter van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, kondigde deze maand aan dat de crypto-industrie niet mag ontsnappen aan de reikwijdte van de toezichthouder. Hij benadrukte dat gedecentraliseerde financiële (DeFi) handels- en uitleenprotocollen bijzondere aandacht behoeven als het gaat om de bescherming van beleggers.
Regelgeving kan zich uitstrekken tot een menu van opties die betrekking hebben op bewaring, rapportage, verificatie van tegenpartijen en classificatie en uitgifte van activa. Er duiken berichten op dat mensen met ingehouden adem wachten op hoe de SEC de DeFi-industrie zal reguleren, maar de Duitse Federale Financiële Toezichthoudende Autoriteit, ook bekend als BaFin, heeft een manier gevonden om de bestaande effectenwetgeving toe te passen op de cryptosector.
Onze beste handelsrobots
Verwant:De ontwerprichtlijnen van de FATF zijn gericht op naleving van DeFi
Gedecentraliseerd betekent niet anoniem
Het is een utopie dat alle DeFi aan regelgeving zal ontsnappen. Er zal altijd een compromis zijn over hoe gedecentraliseerd een platform is en de mate van centralisatie die op verschillende DeFi-platforms bestaat. Zelfs data-orakels vereisen bijvoorbeeld een vorm van externe invoer.
Beleggers hebben keuzes nodig. Degenen die een fiduciaire verantwoordelijkheid hebben, moeten in een gereguleerde omgeving werken en anderen die voor zichzelf handelen, hoeven niet per se een compliance-team te bevredigen. Om DeFi echter een marktkapitalisatie van $ 1 biljoen te laten bereiken, moet institutioneel kapitaal de markt betreden die te lang aan de zijlijn heeft gestaan.
Realistisch gezien moet de volledige stapel worden gereguleerd voordat institutioneel kapitaal kan binnenkomen. Handelaren moeten weten wat ze verhandelen en dat de tegenpartijen waarmee ze handelen geen illegale actoren zijn. Op deze manier is er duidelijkheid over de regelgeving nodig voor zowel de uitgifte van activa als het wegnemen van tegenpartijrisico.
Verwant:Zal de regelgeving zich aanpassen aan crypto, of crypto aan regelgeving? Deskundigen antwoorden:
BaFin is vooruitstrevend en geletterd op dit gebied. Het is logisch gezien hoeveel blockchain-ontwikkelingen uit Berlijn zijn geboren. De update van de Duitse bankwet in 2020 bracht crypto-activa onder haar bevoegdheid met de introductie van de crypto-bewaarvergunning, waardoor banken crypto-activa kunnen aanhouden. Deze deelnemers hebben echter gelicentieerde tegenpartijen nodig om mee te handelen.
Regelgevers kunnen blockchain-activiteiten gemakkelijker volgen dan traditionele financiën
Gensler merkte op dat crypto-activa voornamelijk worden gebruikt om witwaswetten te omzeilen, maar dit argument is gebrekkig. Volgens een rapport van Chainalysis bestaat fraude op zowel crypto- als traditionele markten en de illegale activiteit in de laatste blijft hoger dan in cryptomarkten. Hetzelfde rapport ontdekte dat illegale activiteiten met Bitcoin (BTC) aanzienlijk zijn verminderd: het daalde van ongeveer $ 21,4 miljard in 2019, of 2,1% van alle cryptocurrency-transactievolumes, tot slechts $ 10 miljard vorig jaar, of 0,34%.
In feite zou het verplaatsen van handel in de keten de regelgevers een beter begrip geven van hoe geld zich door de financiële stratosfeer beweegt, dankzij het transparante karakter van blockchain-technologie. Toezichthouders kunnen zelf onder de motorkap kijken, waardoor ze minder afhankelijk zijn van bedrijven die aan hen rapporteren.
Regelgevers zullen tijd moeten besteden aan het onderwijzen van zichzelf over hoe deze technologie kan worden toegepast op bestaande financiële structuren zoals kredietverlening. Dit blijkt duidelijk uit enkele opmerkingen van Gensler, waarin niet wordt erkend dat kredietverlening met behulp van infrastructuur voor gedistribueerde grootboektechnologie (DLT) momenteel afhankelijk is van overcollateralisatie in tegenstelling tot kredietverlening op basis van toekomstige inkomsten. De gegevens om dit laatste te ondersteunen hebben tijd nodig om over te stappen naar de blockchain voordat dit mogelijk kan worden gemaakt.
Verwant:Bitcoin kan niet meer worden gezien als een niet-traceerbare 'misdaadmunt'
Moet crypto worden gereguleerd zoals TradFi?
De cryptomarkt zou niet meer of minder gereguleerd moeten worden dan traditionele markten. Het moet onderworpen zijn aan dezelfde licenties, uitgifte van prospectussen en klantenbescherming als op elke andere markt die zich met financiële instrumenten bezighoudt.
Dit is de mening van BaFin, die zijn effectenwetten heeft gemoderniseerd om door DLT uitgegeven activa in overeenstemming te brengen met traditionele financiële wetten, waarbij wordt bepaald dat crypto-tokens als effecten moeten worden geclassificeerd. Hoewel velen misschien bang zijn voor deze uitspraak, is duidelijkheid juist nuttig voor de markt en haar deelnemers, die nu een duidelijke richting hebben gekregen van een van 's werelds gerenommeerde regelgevers.
Het betekent dat asset-backed security tokens, indien van toepassing, een prospectus moeten hebben zoals in traditionele markten. Dit is een positieve ontwikkeling voor DeFi-markten omdat het de integratie tussen traditionele en cryptomarkten helpt te vergemakkelijken.
Om Marc Andreessen te citeren: "Software eet de wereld op." De synthetische producten die momenteel bestaan, zijn duister als het gaat om de onderliggende activa die ze ondersteunen. De oplossing hiervoor is om meer real-world activa te tokeniseren die zullen bijdragen aan het uitbreiden van het huidige DeFi-ecosysteem, zelfs maar 10-100 keer. Om dit zinvol te maken, moet het worden gedaan met behulp van een compliance-wrapper en onder een juridische constructie en prospectus die worden erkend door een toezichthouder, zoals BaFin of de SEC.
Verwant:Is er een juiste manier om crypto te reguleren? Ja, en dit is hoe
De bescherming van beleggers moet zowel tegenpartijen als activa uitbreiden
Tokenized activa hebben een liquide woning nodig om op te handelen. Beleggers kunnen worden beschermd tegen handel met kwaadwillenden zolang hun identiteit verbonden is met de DeFi-platforms. Deze benadering brengt een belangrijk probleem voor institutionele deelnemers in beweging: het tegenpartijrisico. Het is zo gemakkelijk gedaan in de traditionele financiële wereld, dus het zou gemakkelijk genoeg moeten zijn om dezelfde principes toe te passen op DeFi-uitwisselingen.
Het Duitse Spezialfonds, of speciale fondsen, speciaal ontworpen voor de institutionele markt, kunnen vanaf begin augustus 20% van hun portefeuille in crypto-activa houden, wat betekent dat ongeveer 4.000 bedrijven niet in aanmerking komen om in de activaklasse te beleggen. De wetswijziging is een grote overwinning voor voorstanders van crypto en blockchain in Europa en de rest van de wereld, aangezien de introductie van zo'n grote pool van institutioneel geld in de sector ingrijpend zal zijn.
Spezialfonds zal echter moeten samenwerken met gelicentieerde tegenpartijen om crypto-activa te kopen, aan te houden en te verhandelen. Hoewel dit op zich niet per se een belemmering is, groeit het huidige landschap van dit deel van de sector en zal het zich moeten aanpassen aan nieuwe eisen, gezien het potentieel van deze wetswijziging.
Het geld zal niet in één keer stromen, maar het markeert het begin van een grote verandering en we verwachten dat andere jurisdicties snel zullen volgen.
Verwant:Europa wacht op de implementatie van een regelgevend kader voor crypto-activa
Paaltjes in de grond steken
BaFin heeft grote vooruitgang geboekt bij het overnemen van de bestaande financiële marktwet en deze toe te passen op de cryptomarkt. Naarmate er meer real-world activa worden tokenized, kunnen wetgevers zich meer op hun gemak voelen bij het reguleren van de sector. Beveiligingstokens die zijn uitgegeven zonder prospectus, tenzij een vrijstelling van toepassing is, mogen niet worden verhandeld - vergelijkbaar met aandelen en obligaties die zijn uitgegeven op traditionele markten zonder prospectus.
De industrie moet schaatsen naar waar de puck naartoe gaat. Ondernemers over de hele wereld moeten samenwerken met regelgevende instanties over de hele wereld om de omgeving te vinden die het meest geschikt is om use cases op te stellen voor gelicentieerde DeFi-projecten. Daartoe verstikt het ontbreken van duidelijkheid en het raadspel van compliance innovatie.
Door een alomvattende participatie in de grond te steken, geeft BaFin ondernemersvertrouwen waardoor een gezonde markt zich kan ontwikkelen met een regelgevende benadering.
De meningen, gedachten en meningen die hier worden geuit, zijn de enige van de auteur en weerspiegelen of vertegenwoordigen niet noodzakelijk de meningen en meningen van CoinTelegraph.
