Předseda americké komise pro cenné papíry a burzy Gary Gensler tento měsíc oznámil, že kryptoprůmysl by neměl uniknout kompetenci regulátora. Zdůraznil, že protokoly o obchodování a půjčování decentralizovaných financí (DeFi) vyžadují zvláštní pozornost, pokud jde o ochranu investorů.
Regulace se může rozšířit do nabídky možností, která zahrnuje úschovu, vykazování, ověřování protistrany a klasifikaci a vydávání aktiv. Objevují se zprávy, že lidé se zatajeným dechem čekají na to, jak SEC bude regulovat průmysl DeFi, ale německý Spolkový úřad pro finanční dohled, známý také jako BaFin, našel způsob, jak aplikovat stávající zákony o cenných papírech na krypto sektor.
Naši nejlepší obchodní roboti
Příbuzný:Návrh pokynů FATF se zaměřuje na DeFi s dodržováním předpisů
Decentralizovaný neznamená anonymní
Je utopickým pohledem, že veškeré DeFi unikne regulaci. Vždy bude existovat kompromis o tom, jak decentralizovaná je platforma, a o stupních centralizace, které existují na různých platformách DeFi. Například i datové věštci vyžadují nějakou formu externího vstupu.
Investoři potřebují volby. Ti, kteří mají svěřeneckou odpovědnost, musí pracovat v regulovaném prostředí a ostatní, kteří obchodují sami za sebe, nemusí nutně uspokojovat tým pro dodržování předpisů. Aby však DeFi dosáhlo tržní kapitalizace 1 bilionu USD, musí institucionální kapitál vstoupit na trh, který už příliš dlouho stojí na vedlejší koleji.
Realisticky je třeba regulovat celý zásobník, než se do něj může dostat institucionální kapitál. Obchodníci musí vědět, s čím obchodují a že protistrany, se kterými obchodují, nejsou nezákonnými aktéry. Tímto způsobem je nutná regulační jasnost jak pro vydávání aktiv, tak pro odstraňování rizika protistrany.
Příbuzný:Přizpůsobí se regulace kryptoměně nebo kryptoměna regulaci? Odpověď odborníků
BaFin byl v této věci nakloněn dopředu a gramotný. Dává to smysl vzhledem k tomu, kolik vývojů blockchainu se rodí z Berlína. Aktualizace německého zákona o bankách v roce 2020 přinesla do působnosti kryptoměny se zavedením licence pro správce kryptoměn, která bankám umožňovala držet krypto aktiva. Tito účastníci však budou pro obchodování potřebovat licencované protistrany.
Regulační orgány mohou sledovat činnost blockchainu jednodušeji než tradiční finance
Gensler poznamenal, že krypto aktiva se používají převážně k obcházení zákonů o praní špinavých peněz, ale tento argument je chybný. Podle zprávy společnosti Chainalysis existují podvody na krypto i tradičních trzích a nezákonná aktivita na těchto trzích zůstává vyšší než na krypto trzích. Stejná zpráva zjistila, že nezákonná aktivita využívající bitcoiny (BTC) byla výrazně omezena: klesla ze zhruba 21,4 miliardy USD v roce 2019, neboli 2,1% veškerého objemu transakcí s kryptoměnou, na pouhých 10 miliard USD v loňském roce, neboli 0,34%.
Přesunutí obchodování v řetězci by regulačním orgánům díky transparentní povaze blockchainové technologie poskytlo lepší pochopení toho, jak se peníze pohybují po finanční stratosféře. Regulační orgány se mohou samy podívat pod pokličku, což znamená, že se méně spoléhají na společnosti, které jim podávají zprávy.
Regulační orgány budou muset trávit čas vzděláváním se o tom, jak lze tuto technologii aplikovat na stávající finanční struktury, jako je půjčování. To je zřejmé z některých Genslerových komentářů, které neuznávají, že půjčování pomocí infrastruktury technologie DLT (Distributed Ledger Technology) v současné době spoléhá na nadměrné kolateralizace na rozdíl od půjčování na základě budoucích příjmů. Data na jejich podporu potřebují čas na přechod na blockchain, než to bude možné.
Příbuzný:Na bitcoin už nelze pohlížet jako na nedohledatelnou „minci zločinu“
Mělo by být krypto regulováno jako TradFi?
Kryptotrh by neměl být regulován více či méně než tradiční trhy. Mělo by podléhat stejným licencím, vydávání prospektů a ochraně zákazníků, jaké byste našli na jakémkoli jiném trhu, který se zabývá finančními nástroji.
Toto je pohled společnosti BaFin, která modernizovala své zákony o cenných papírech, aby uvedla aktiva vydaná DLT do souladu s tradičními finančními zákony a stanovila, že krypto tokeny by měly být klasifikovány jako cenné papíry. I když se mnozí mohou tohoto rozhodnutí obávat, srozumitelnost je ve skutečnosti užitečná pro trh a jeho účastníky, kteří nyní mají jasný směr od jednoho z renomovaných světových regulátorů.
Znamená to, že bezpečnostní tokeny kryté aktivy musí mít v případě potřeby prospekt jako na tradičních trzích. Toto je pozitivní vývoj pro trhy DeFi, protože pomáhá usnadnit integraci mezi tradičními a kryptotrhy.
Cituji Marca Andreessena: „Software žere svět“. Syntetické produkty, které v současné době existují, jsou temné, pokud jde o podkladová aktiva, která je kryjí. Řešením je tokenizovat více aktiv v reálném světě, což přispěje k rozšíření stávajícího ekosystému DeFi dokonce jen 10–100krát. Aby to mělo smysl, je třeba to provést pomocí obálky dodržování předpisů a na základě právní konstrukce a prospektu uznávaného regulačním orgánem, jako je BaFin nebo SEC.
Příbuzný:Existuje správný způsob regulace kryptoměny? Ano, a takto
Ochrana investorů musí rozšířit protistrany i aktiva
Tokenizovaná aktiva potřebují k obchodování tekutý domov. Investoři mohou být chráněni před obchodováním se špatnými aktéry, pokud jsou jejich identity připojeny k platformám DeFi. Tento přístup posouvá klíčový problém pro institucionální účastníky - riziko protistrany. V tradičním finančním světě se to tak snadno provádí, takže by mělo být dostatečně snadné použít stejné principy na DeFi burzách.
Německé Spezialfonds nebo speciální fondy určené speciálně pro institucionální trh mohou nyní od začátku srpna držet 20% svého portfolia v kryptoaktivech, což znamená, že přibližně 4 000 firem není způsobilých investovat do třídy aktiv. Změna zákona je velkou výhrou pro zastánce kryptoměn a blockchainů v Evropě i po celém světě, protože zavedení tak velkého fondu institucionálních peněz do sektoru bude hluboké.
Spezialfonds však bude muset spolupracovat s licencovanými protistranami na nákupu, držení a obchodování s krypto aktivy. I když to samo o sobě nemusí být překážkou, současná situace v této části odvětví roste a bude se muset přizpůsobit novým požadavkům s ohledem na potenciál této změny zákona.
Peníze neplynou najednou, ale znamenají začátek velké změny a očekáváme, že brzy budou následovat další jurisdikce.
Příbuzný:Evropa čeká na zavedení regulačního rámce pro kryptoměna
Vkládání kůlů do země
Společnost BaFin učinila velký pokrok v převzetí stávajících zákonů o finančním trhu a jejich aplikaci na kryptotrh. Vzhledem k tomu, že se tokenizuje více aktiv v reálném světě, zákonodárci se mohou s regulací sektoru cítit pohodlněji. S tokeny zabezpečení vydanými bez prospektu, pokud neplatí výjimka, by nemělo být povoleno obchodovat - podobně jako s akciemi a dluhopisy vydanými na tradičních trzích bez jednoho.
Průmysl musí bruslit tam, kam míří puk. Podnikatelé po celém světě se musí spojit s regulačními orgány na celém světě, aby našli prostředí, které je nejvhodnější pro stanovení případů použití pro licencované projekty DeFi. Za tímto účelem chybějící jasnost a hádání o shodě brzdí inovace.
Umístěním komplexního podílu do země dává BaFin podnikatelské sebevědomí, které umožní rozvoj zdravého trhu s regulačním přístupem.
Názory, myšlenky a názory zde vyjádřené jsou pouze autorem a nemusí nutně odrážet nebo nereprezentovat názory a názory společnosti Cointelegraph.
