Terra, eine Open-Source-Blockchain-Plattform für algorithmische Stablecoins, war im letzten halben Jahr in Flammen. Der Wert seines nativen Krypto-Assets Terra (LUNA) ist in den letzten sechs Monaten von 24 $ auf über 100 $ gestiegen und platziert es unter den Top 10 der Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung.
Und obwohl LUNA hier und da kleinere Korrekturen gezeigt hat, sind die Währung und das Terra-Projekt im Allgemeinen immer stärker geworden. Bis zu diesem Punkt hat LUNA am 4. März Ether (ETH) in Bezug auf den Gesamteinsatzwert umgedreht, wobei LUNA im Wert von 29,5 Milliarden Dollar in der Plattform eingeschlossen war, verglichen mit 25,9 Milliarden Dollar von ETH.
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Darüber hinaus zeigen die nativen Daten von Terra, dass das Ökosystem derzeit über 230.000 Staker hat, was es mit 54.768 zum zweithäufigsten gestaketen Krypto-Asset macht, mit mehr als dem Vierfachen der Zahl derer, die ETH einsetzen. Schließlich wirbt LUNA in Bezug auf seine jährlichen Staking-Belohnungen mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von etwa 6,62 %, während ETH 4,81 % erzielt.
Da LUNA in den letzten 12 Monaten um über 350 % gestiegen ist, haben eine Reihe von Experten weiterhin behauptet, dass das oben erwähnte Wachstum von Terra möglicherweise nicht nachhaltig ist. Tatsächlich haben Personen, die mit dem Ökosystem in Verbindung stehen – sowohl dafür als auch dagegen – massive Wetten darauf platziert, wo LUNA nächstes Jahr um diese Zeit gehandelt wird.
Die 1-Millionen-Dollar-Wette, die die Terra-Community zum Summen bringt
Da LUNA in den letzten 12 Monaten um über 350 % gestiegen ist, haben eine Reihe von Experten weiterhin behauptet, dass das oben erwähnte Wachstum von Terra möglicherweise nicht nachhaltig ist. Tatsächlich haben Personen, die mit dem Ökosystem in Verbindung stehen – sowohl dafür als auch dagegen – massive Wetten darauf platziert, wo LUNA nächstes Jahr um diese Zeit gehandelt wird.
Der pseudonyme Krypto-Händler „Sensei Algod“ ist so pessimistisch gegenüber Terras Token, dass er kürzlich 1.000.000 $ gesetzt hat, dass LUNA bis zum 14. März 2023 zu einem niedrigeren Preis als am oben genannten Datum bei 88 $ gehandelt wird. Algods Vorschlag wurde schnell von Do Kwon, CEO und Gründer von Terraform Labs, der Firma hinter Terra, aufgegriffen, der auch den gleichen Betrag aufbrachte und behauptete, dass die Kryptowährung bis dahin definitiv zu einem Preis von über 88 $ gehandelt werden wird.
Als die Gespräche zwischen den beiden über Twitter eskalierten, beschloss das Duo schließlich, die Dienste von Cobie in Anspruch zu nehmen, dem Co-Moderator des Krypto-Podcasts UpOnly, der als Treuhänder fungieren und die gesamte Vereinbarung erleichtern wird. Um näher darauf einzugehen, haben sowohl Kwon als auch Algod jeweils insgesamt 1 Million Dollar in Tether (USDT) unter einer Ethereum-Adresse mit der Bezeichnung „Cobie: LUNA Bet Escrow“ eingesperrt.
Kiril Nikolov, Leiter der DeFi-Strategie bei Nexo, einer Blockchain-basierten Kreditplattform, sagte gegenüber Cointelegraph, dass Wetten wie diese zwar viel Aufmerksamkeit erregen können, aber im Großen und Ganzen keine „wirkliche Rolle“ spielen. Er fügte hinzu, dass die Entwickler unabhängig vom Preis von LUNA oder wenn Do Kwon die Wette verliert, weiter auf Terra bauen werden.
Eine ähnliche Meinung teilt Derek Lim, Head of Crypto Insights für die Kryptowährungsbörse Bybit, gegenüber Cointelegraph:
„Ich denke nicht, dass wir zu viel hineininterpretieren können oder sollten. Es ist weit hergeholt, sich vorzustellen, dass diese Wette zwischen privaten Parteien etwas Hinterlistiges oder Bullisches bedeuten kann. Stattdessen sollten wir uns auf andere Faktoren wie die Nachhaltigkeit der Ertragsreserven des Projekts konzentrieren.“
Daniel Santos, CEO von Woonkly, einem auf dezentralisierten Finanzen (DeFi) basierenden Social-Media-Netzwerk, glaubt, dass Wetten die wachsende Popularität von LUNA zeigen. „Je beliebter ein Projekt ist, desto mehr Fans und Hasser hat es. Einer der Hasser platzierte eine Wette gegen LUNA und der Gründer von Terra akzeptierte die Wette und warum nicht – so einfach ist das“, sagte er gegenüber Cointelegraph.
Ist das Wachstum von Terra wirklich nachhaltig?
Während der Aufstieg von Terra auf dem Papier äußerst beeindruckend erscheint, insbesondere da LUNA die ETH in Bezug auf den Einsatzwert und die Anzahl der jeweiligen Token-Staker umdreht, wies Nikolov darauf hin, dass es angesichts der Unfähigkeit der Investoren einen großen Unterschied im Einsatzmodell der beiden Projekte gibt ihre eingesetzte ETH und ihre Belohnungen zurückzuziehen, bis Ethereum 2.0 veröffentlicht wird. „Daher ist es normal, dass im Vergleich zu LUNA nur ein kleiner Prozentsatz aller ETH gestaket wird“, fügte er hinzu.
Darüber hinaus stellte Nikolov fest, dass Terra großartige Arbeit geleistet hat, indem es erkannt hat, dass liquide Staking-Lösungen benötigt werden, um eine stabile und zusammensetzbare Nachfrage zu generieren, die weiter als Sicherheit verwendet werden kann, und fügte hinzu:
„Sobald die Eth2-Fusion abgeschlossen ist, können wir erwarten, dass der Prozentsatz der abgesteckten ETH dem von LUNA ähnlich wird, wobei flüssige Abstecklösungen wie Lido die Hauptrolle bei der Generierung von Nutzen der abgesteckten ETH spielen, beispielsweise als Sicherheit). ”
Lim glaubt, dass die bestehenden Staking-Erträge von Terra ziemlich nachhaltig sind, und fügt hinzu, dass die Staking-Belohnungen, die über die Tobin-Steuer des Systems und die Spread-Gebühren aus den LUNA/TerraUSD (UST) Mintburn-Swaps generiert werden, auf einem sehr grundlegenden Niveau sehr praktisch sind.
Terras Anker-Rätsel
Das Anchor Protocol (ANC), eine dezentralisierte Kreditanwendung, die auf dem Terra-Ökosystem aufbaut, ermöglicht es Investoren in TerraUSD – der nativen, an den US-Dollar gebundenen Stablecoin der Plattform – derzeit, eine jährliche prozentuale Rendite (APY) von fast 20 % zu erzielen. Theoretisch werden solch hohe Zinsen dadurch ermöglicht, dass die hinterlegten Stablecoins gepoolt und an Kreditnehmer verliehen werden, um Zinsen zu generieren.
Damit eine Person UST ausleihen kann, muss sie außerdem abgesteckte Token, einschließlich abgesteckter LUNA und abgesteckter ETH, als Sicherheit hinterlegen. Wenn die verdienten Zinsen und Staking-Belohnungen nicht mit dem skizzierten Zinssatz von 20 % übereinstimmen können – was derzeit der Fall ist – ist Anchor gezwungen, Geld aus seiner „Ertragsreserve“ zu entnehmen, um die Lücke zwischen ihnen auszugleichen Gesamteinnahmen und Auszahlungen.
In seinem derzeitigen Zustand wird Anchor von einigen versierten Benutzern manipuliert, die in den letzten Monaten UST-Darlehen zu einem effektiven Jahreszins (APR) von fast 2,5 % aufgenommen und dann dieselbe Summe wieder in das Anchor-Protokoll eingezahlt haben um 20% Gewinn zu akkumulieren. Daher gibt es innerhalb dieses Setups ein großes Ungleichgewicht, da die Renditen von 20 % stärker nachgefragt werden als die UST-Kreditnehmer.
Um diese unhaltbar hohen Auszahlungen zu decken, hat Anchor seine einheimischen Reservepools in rasantem Tempo durchforstet, wie die Tatsache zeigt, dass die Krypto-Kassen des Protokolls zwischen Ende Dezember und Mitte Februar von 70 Millionen Dollar auf nur noch ein wenig geschrumpft sind über 6,50 Millionen Dollar.
Jack Tao, CEO der Kryptowährungsbörse Phemex, sagte gegenüber Cointelegraph, dass, obwohl die extrem hohe Renditequote von Anchor dazu beigetragen hat, die Nachfrage nach UST und LUNA zu steigern – wobei der Wert des letzteren allein im letzten Monat um 60 % gestiegen ist – der aktuelle effektive Jahreszins des Protokolls möglicherweise extrem ist schwer zu pflegen und fügt hinzu:
„Wir müssen beachten, dass der Kryptomarkt sehr volatil ist und diese hohen Renditeauszahlungen auf lange Sicht definitiv schwer aufrechtzuerhalten sind, da ein Großteil davon aufgrund von Spekulationen überhöht sein kann. Jetzt, da es mehr UST gibt als je zuvor, gibt es bereits Kritiker, die glauben, dass LUNA seinen Preis nicht halten kann, wenn Terra sein aktuelles Modell nicht ändert.“
Auch Lim glaubt, dass Achors aktueller effektiver Jahreszins ziemlich unhaltbar ist. Er wies darauf hin, dass das Protokoll genauso funktioniert wie jeder andere Geldmarkt. Wenn die Ertragsreserve erschöpft ist, wird der effektive Jahreszins auf einen nachhaltigen Betrag angepasst – etwa 12–15 % pro Jahr – was für Stablecoins ziemlich gut ist.
In technischer Hinsicht erklärte er, dass Anchor vier Schlüsselprobleme habe, die sofort gelöst werden müssten, damit das Projekt nachhaltig vorankomme. Dazu gehören das Wachstum der Einlagen, das die Kreditaufnahme übertrifft, die Unterschiede bei den Kreditaufnahme- und Ausgabenquoten, um einen effektiven Jahreszins von 20 % aufrechtzuerhalten, die langsame Rate, mit der das Protokoll die Hinzufügung neuer Sicherheiten ermöglicht, und die bestehenden Reibungen zwischen Anchor und anderen Blockchain-Ökosystemen.
Nikolov merkte an, dass die schwankende Rate der Ertragsreserven von UST auf Anchor zwar nicht tragbar sei, aber es der Stablecoin ermöglicht habe, weit verbreitet zu werden. Er glaubt, dass dies eine große Rolle für den langfristigen Erfolg des Vermögenswerts spielen könnte.
Das Ökosystem muss weiter reifen
Santos ist der Meinung, dass die meisten Projekte, die in den Kryptomarkt eintreten – insbesondere der dezentralisierte Finanzsektor – dazu neigen, ein Modell mit hohem APY zu verwenden, um Investoren anzuziehen, obwohl sie ganz genau wissen, dass diese überhöhten Renditen auf lange Sicht nicht sehr nachhaltig sind Lauf.
Er wies auf Wonderland hin, ein Projekt, das Renditen von über 80.000 % bietet, was schließlich zum Untergang des Projekts führte. Er glaubt jedoch nicht, dass dies bei Terra der Fall sein wird, da die Plattform den Benutzern eine Reihe von Anwendungsfällen sowie ein hohes Maß an Betriebsfunktionalität bietet, und fügt hinzu:
„Cardano ist ein gutes Beispiel, mit Tonnen von Investoren, die im letzten Jahr auf den ADA-Zug aufgesprungen sind. Ein großer Teil der Krypto-Community sagte, dass Cardano „nichts“ zu bieten habe, etwas, dem LUNA jetzt mit seinen Kritikern gegenübersteht.“
Da wir uns in eine Zukunft bewegen, die zunehmend von dezentralen Technologien angetrieben wird, liegt es nahe, dass der Sektor am besten durch kontinuierliche Reife wachsen kann. Dadurch soll verhindert werden, dass die Projekte, die ins Rennen gehen, extrem hohe Renditen bieten müssen – die oft ans Lächerliche grenzen –, um neue Kunden zu gewinnen.
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