Terra, platforma blockchain typu open source dla algorytmicznych stablecoinów, płonęła przez ostatnie pół roku. Wartość jego rodzimych aktywów kryptograficznych Terra (LUNA) wzrosła z 24 USD do ponad 100 USD w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, co plasuje go w pierwszej dziesiątce kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej.
I chociaż LUNA zaprezentowała tu i tam drobne korekty, waluta i ogólnie projekt Terra nadal rosły w siłę. Do tego momentu, 4 marca, LUNA przerzuciła Ether (ETH) pod względem całkowitej wartości postawionej stawki, przy czym LUNA o wartości 29,5 miliarda została zamknięta na platformie w porównaniu do 25,9 miliarda ETH.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Co więcej, natywne dane Terra pokazują, że ekosystem ma obecnie ponad 230 000 graczy, co czyni go drugim najbardziej obstawionym aktywem kryptograficznym z ponad czterokrotnie większą liczbą osób obstawiających ETH na poziomie 54 768. Wreszcie, pod względem rocznych nagród za obstawianie, LUNA zachwala średnią roczną rentowność około 6,62%, podczas gdy ETH osiąga 4,81%.
Ponieważ LUNA wzrosła o ponad 350% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, wielu ekspertów nadal twierdzi, że wspomniany wzrost Terra może nie być zrównoważony. W rzeczywistości osoby związane z ekosystemem — zarówno za, jak i przeciw — postawiły ogromne zakłady dotyczące tego, gdzie LUNA będzie handlować o tej porze w przyszłym roku.
Zakład o wartości 1 miliona dolarów, który wzbudza entuzjazm społeczności Terra
Ponieważ LUNA wzrosła o ponad 350% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, wielu ekspertów nadal twierdzi, że wspomniany wzrost Terra może nie być zrównoważony. W rzeczywistości osoby związane z ekosystemem — zarówno za, jak i przeciw — postawiły ogromne zakłady dotyczące tego, gdzie LUNA będzie handlować o tej porze w przyszłym roku.
Pseudonimiczny handlarz kryptowalut „Sensei Algod” jest tak niedźwiedzi na tokenie Terra, że niedawno postawił 1 000 000 USD, że do 14 marca 2023 r. LUNA będzie handlować po cenie niższej niż we wspomnianym dniu na poziomie 88 USD. Propozycja Algod została szybko podjęta przez Do Kwona, dyrektora generalnego i założyciela Terraform Labs, firmy stojącej za Terra, która również wyłożyła tę samą kwotę, twierdząc, że do tego czasu kryptowaluta z pewnością będzie sprzedawana po cenie wyższej niż 88 USD.
Ponieważ rozmowy między nimi nasilały się za pośrednictwem Twittera, duet ostatecznie zdecydował się skorzystać z usług Cobie, współprowadzącego podcast kryptograficzny UpOnly, który będzie służył jako agent depozytowy ułatwiający realizację całej umowy. Aby wyjaśnić, zarówno Kwon, jak i Algod zamknęli łącznie po 1 milion dolarów w Tether (USDT) pod adresem Ethereum oznaczonym „Cobie: LUNA Bet Escrow”.
Kiril Nikolov, szef strategii DeFi w Nexo, platformie pożyczkowej opartej na blockchain, powiedział Cointelegraph, że chociaż takie zakłady mogą przyciągać dużo uwagi, nie mają „tak naprawdę znaczenia” w ogólnym schemacie rzeczy. Dodał, że deweloperzy będą nadal budować na Terrze niezależnie od ceny LUNY lub jeśli Do Kwon przegra zakład.
Podobną opinię podziela Derek Lim, szef działu kryptowalut dla giełdy kryptowalut Bybit, który powiedział Cointelegraph:
„Nie sądzę, że możemy lub powinniśmy czytać w tym zbyt wiele. Przesadą będzie myślenie, że ten zakład między prywatnymi stronami może oznaczać cokolwiek podstępnego lub zwyżkowego. Zamiast tego powinniśmy skupić się na innych czynnikach, takich jak trwałość rezerwy wydajności projektu”.
Daniel Santos, dyrektor generalny Woonkly, zdecentralizowanej sieci mediów społecznościowych opartej na finansach (DeFi), uważa, że zakłady pokazują rosnącą popularność LUNY. „Im bardziej popularny jest projekt, tym więcej ma fanów i hejterów. Jeden z hejterów postawił zakład przeciwko LUNIE, a założyciel Terry zaakceptował ten zakład i dlaczego nie – to takie proste – powiedział Cointelegraph.
Czy wzrost Terra jest naprawdę zrównoważony?
Chociaż na papierze, wzrost Terra wydaje się niezwykle imponujący, zwłaszcza gdy LUNA przerzuca ETH pod względem wartości stawki i liczby odpowiednich graczy, którzy obstawiają tokeny, Nikolov zauważył, że istnieje zasadnicza różnica w modelu obstawiania dwóch projektów, biorąc pod uwagę niezdolność inwestorów do wycofania postawionego ETH i jego nagród do czasu wydania Ethereum 2.0. „Dlatego to normalne, że w porównaniu z LUNA jest tylko niewielki procent całego ETH” – dodał.
Co więcej, Nikolov zauważył, że Terra wykonała świetną robotę, uznając, że płynne rozwiązania do stakowania są potrzebne do generowania stabilnego i komponowanego popytu, który można dalej wykorzystać jako zabezpieczenie, dodając:
„Po zakończeniu fuzji Eth2 możemy spodziewać się, że procent postawionego ETH będzie podobny do tego w LUNA, przy czym płynne rozwiązania do obstawiania, takie jak Lido, odgrywają główną rolę w generowaniu użyteczności postawionego ETH, na przykład jako zabezpieczenia). ”
Lim uważa, że obecne zyski z obstawiania Terra są dość stabilne, dodając, że na bardzo podstawowym poziomie, nagrody z obstawiania generowane przez systemowy podatek Tobina i opłaty za spread ze swapów LUNA/TerraUSD (UST) są bardzo praktyczne.
Zagadka Kotwica Terry
Anchor Protocol (ANC), zdecentralizowana aplikacja pożyczkowa zbudowana na ekosystemie Terra, obecnie pozwala inwestorom TerraUSD — rodzimej platformy stabilnej monety ze stawką dolara amerykańskiego — uzyskać roczną stopę zwrotu (APY) w wysokości prawie 20%. Teoretycznie tak wysokie stopy procentowe są możliwe dzięki temu, że zdeponowane stablecoiny są gromadzone i pożyczane pożyczkobiorcom w celu naliczania odsetek.
Ponadto, aby osoba fizyczna mogła pożyczyć UST, musi opublikować postawione tokeny, w tym postawione LUNA i postawione ETH jako zabezpieczenie. Kiedy zarobione odsetki i nagrody za obstawianie nie są w stanie utrzymać się zgodnie z określoną stopą procentową 20% — co ma miejsce w tej chwili — Anchor jest zmuszona wziąć pieniądze ze swojej „rezerwy zysku”, aby zrekompensować lukę istniejącą między jej całkowite zarobki i wypłaty.
W obecnym stanie Anchor jest manipulowany przez doświadczonych użytkowników, którzy w ciągu ostatnich kilku miesięcy zaciągali pożyczki UST na roczną stopę procentową (APR) bliską 2,5%, a następnie deponowali tę samą kwotę z powrotem w protokole Anchor zgromadzić 20% zysków. W związku z tym istnieje poważna nierównowaga w tej konfiguracji, ponieważ istnieje większy popyt na 20% rentowności niż na kredytobiorców UST.
Aby pomóc w sprostaniu tym niezrównoważonym wysokim wypłatom, Anchor w szaleńczym tempie przechodzi przez swoje rodzime pule rezerw, na co wskazuje fakt, że od końca grudnia do połowy lutego kryptowaluty w ramach protokołu skurczyły się z 70 milionów dolarów do niewiele. ponad 6,50 miliona dolarów.
Jack Tao, dyrektor generalny giełdy kryptowalut Phemex, powiedział Cointelegraph, że chociaż wyjątkowo wysoki wskaźnik rentowności Anchor pomógł zwiększyć popyt na UST i LUNA – przy czym wartość tej ostatniej wzrosła o 60% tylko w ciągu ostatniego miesiąca – obecne RRSO protokołu może być niezwykle trudne w utrzymaniu, dodając:
„Musimy zauważyć, że rynek kryptowalut jest bardzo niestabilny, a te wysokodochodowe wypłaty są zdecydowanie trudne do utrzymania w dłuższej perspektywie, ponieważ wiele z nich może być zawyżone z powodu spekulacji. Teraz, gdy istnieje więcej UST niż kiedykolwiek, są już krytycy, którzy uważają, że LUNA nie będzie w stanie utrzymać swojej ceny, dopóki Terra nie zmieni swojego obecnego modelu.
Lim też uważa, że obecne APR firmy Achor jest dość nie do utrzymania. Wskazał, że protokół działa jak każdy inny rynek pieniężny. Jeśli rezerwa rentowności wyczerpie się, APR jest dostosowywana do zrównoważonej kwoty — około 12–15% rocznie — co jest całkiem dobre dla stablecoinów.
Mówiąc bardziej technicznie, stwierdził, że istnieją cztery kluczowe problemy, przed którymi stoi Anchor, które należy natychmiast rozwiązać, aby projekt mógł posuwać się do przodu w sposób zrównoważony. Obejmują one wzrost depozytów przewyższający zadłużenie, różnice w wskaźnikach pożyczek i wydatków w celu utrzymania RRSO na poziomie 20%, wolne tempo, w jakim protokół pozwala na dodawanie nowych aktywów zabezpieczających oraz istniejące tarcia między Anchor a innymi ekosystemami blockchain.
Nikolov zauważył, że chociaż wahania stopy rezerw dochodowych UST na Anchor są nie do utrzymania, pozwoliło to na powszechne przyjęcie stablecoin. Uważa, że jest to coś, co może odegrać dużą rolę w długoterminowym sukcesie aktywów.
Ekosystem musi dalej dojrzewać
Santos jest zdania, że większość projektów wchodzących na rynek kryptowalut – zwłaszcza zdecentralizowany sektor finansowy – ma tendencję do wykorzystywania modelu wysokiego RRSO w celu przyciągnięcia inwestorów, mimo że dość dobrze wiedzą, że te zawyżone stopy zwrotu nie są zbyt trwałe w długim okresie biegać.
Wskazał na Wonderland, projekt oferujący zwroty przekraczające 80 000%, co ostatecznie doprowadziło do upadku projektu. To powiedziawszy, nie wierzy, że tak samo będzie w przypadku Terra, ponieważ platforma oferuje użytkownikom wiele przypadków użycia, a także wysoki poziom funkcjonalności operacyjnej, dodając:
„Cardano jest dobrym przykładem, z mnóstwem inwestorów wskakujących do pociągu ADA w ciągu ostatniego roku. Duża część społeczności kryptograficznej twierdziła, że Cardano nie ma „nic” do zaoferowania, coś, z czym LUNA musi się teraz zmierzyć ze swoimi krytykami”.
W miarę jak wkraczamy w przyszłość napędzaną coraz bardziej zdecentralizowanymi technologiami, zrozumiałe jest, że najlepszym sposobem na rozwój sektora jest ciągła dojrzałość. Ma to na celu uniknięcie sytuacji, w której te projekty, które wkraczają do walki, nie będą zmuszane do oferowania wyjątkowo wysokich zysków — często graniczących z niedorzecznością — w celu przyciągnięcia nowych klientów.
Kontynuuj czytanie w Cointelegraph
