Bitcoin (BTC) utrzymuje imponującą cenę od czasu ogłoszenia przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych zatwierdzenia na początku października funduszu giełdowego kontraktów terminowych na Bitcoiny (ETF) ProShares, osiągając nowy rekord wszechczasów w wysokości ponad 69 000 USD 10 listopada, zgodnie z danymi TradingView.
Jednak finansowi strażnicy pogorszyli nastrój, odrzucając propozycję VanEcka dotyczącą spotowego funduszu ETF 12 listopada, który zadziałał jako bodziec do spadku ceny flagowej kryptowaluty do 30-dniowego minimum wynoszącego 55 705 USD 19 listopada. w chwili pisania tego tekstu handluje w przedziale 56 000 USD.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
ETF to klasa bezpieczeństwa, która śledzi aktywa lub koszyk aktywów, w tym przypadku Bitcoin, i może być przedmiotem obrotu na giełdzie, jak każdą inną akcją. BTC ETF Proshares był pierwszym funduszem ETF, który uzyskał zgodę SEC po tym, jak w przeszłości złożono ponad 20 wniosków do organów nadzoru finansowego.
Jan van Eck, dyrektor generalny VanEck, nie był zadowolony z odrzucenia ETF jego firmy.
Różnica między zatwierdzonymi Bitcoinowymi funduszami ETF, którymi obecnie handluje się na różnych giełdach w USA, takimi jak Nasdaq lub CBOE, a odrzuconym przez VanEck Bitcoin ETF polega na tym, że propozycja VanEck ETF dotyczyła ETF typu spot, a wszystkie zatwierdzone ETF są oparte na kontraktach futures.
Van Eck powiedział, że spot ETF jest lepszym wyborem, tweetując: „Uważamy, że inwestorzy powinni być w stanie uzyskać ekspozycję #BTC za pośrednictwem regulowanego funduszu i że struktura ETF niebędąca kontraktami futures jest lepszym podejściem”.
Przewodniczący SEC, Gary Gensler, wcześniej wyrażał swoje poparcie dla opartych na kontraktach futures ETF-ów BTC zamiast opartych na cenach. W oficjalnej decyzji o odrzuceniu wniosku VanEck o ETF, SEC stwierdziła, że produkt nie spełnia wymogu „aby zasady krajowej giełdy papierów wartościowych były„ zaprojektowane w celu zapobiegania nieuczciwym i manipulacyjnym aktom i praktykom ”oraz„w celu ochrony inwestorów i społeczeństwa. zainteresowanie.'"
Kontrakty terminowe są często produktem o podwyższonym ryzyku
Może się jednak zdarzyć, że regulatorzy finansowi w USA, odrzucając spot ETF VanEck, udostępnili bardziej ryzykowny produkt tym samym inwestorom, których ma chronić, ponieważ pozwala instytucjonalnym pieniądzom z Wall Street na wykorzystanie ruchów cen bitcoinów.
Kontrakt futures nakłada na posiadacza lub nabywcę kontraktu obowiązek zakupu bazowego składnika aktywów, a wystawcy lub sprzedawcę kontraktu obowiązek sprzedaży i dostarczenia składnika aktywów po określonej cenie w określonym terminie w przyszłości, chyba że posiadacz zamknie swoją pozycję przed do daty ważności.
W połączeniu z opcjami te instrumenty finansowe są często wykorzystywane do zabezpieczania innych pozycji w portfelu inwestora lub osiągania zysków z czystej spekulacji bez konieczności kupowania aktywów bazowych. Rynki te są zwykle zdominowane przez inwestorów instytucjonalnych, którzy mają głębokie kieszenie na buforowanie wszelkich strat w swoim portfelu.
Chociaż kontrakty futures mogą być używane wyłącznie w celu zminimalizowania ryzyka w profilu inwestora, bardziej ryzykowne jest wykorzystanie dźwigni finansowej na rynkach kontraktów futures. Dźwignia finansowa to możliwość wykorzystania pożyczonych środków i/lub zadłużenia jako kapitału handlowego na rynku w celu zwiększenia zwrotu z pozycji. Zasadniczo jest on używany przez inwestorów, aby wielokrotnie zwiększać swoją siłę nabywczą na rynkach.
Powiązane: Wiatry inflacyjne z całego świata oznaczają zmianę dla Bitcoina
Chociaż dźwignia finansowa występuje również na rynkach kasowych, jej wpływ jest znacznie mniejszy. Jednak w przypadku kontraktów futures dźwignia może wynosić nawet 95%, co oznacza, że inwestor może z łatwością kupić kontrakt opcji za 5% wymaganego kapitału i pożyczyć resztę. Oznacza to, że wszelkie niewielkie wahania ceny aktywów bazowych będą miały duży wpływ na kontrakt, prowadząc do wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego dla inwestorów z powodu wymuszonej likwidacji kontraktów terminowych.
Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego to scenariusz, w którym wartość depozytów zabezpieczających inwestora spadła poniżej wymaganej kwoty giełdy lub brokera. Wymaga to od inwestorów wpłacenia na konto kwoty zwanej depozytem zabezpieczającym, aby uzupełnić je z powrotem do minimalnej dozwolonej wartości. Może to również prowadzić do tego, że inwestorzy będą musieli sprzedawać inne aktywa ze swoich portfeli, aby nadrobić tę kwotę.
Należy zauważyć, że te ryzyka nieodłącznie związane z kontraktami terminowymi nie mają nic wspólnego z charakterem produktów bazowych, ale z metodologią, według której kontrakty terminowe są przedmiotem obrotu na rynkach finansowych. Du Jun, współzałożyciel giełdy kryptowalut Huobi Global, rozmawiał z Cointelegraph o decyzji SEC:
„Biorąc pod uwagę obecną sytuację, kontrakty futures ETF mogą być najlepszym wyborem akceptowanym przez SEC. To prawda, że futures ETF są często złożone i mają wyższy profil ryzyka, ale futures ETF mają pewne cechy, które zaspokajają zapotrzebowanie SEC”.
Jun uważa, że na początku regulatorzy nadal nie odkryli procesu ustalania ceny spot BTC, co prowadzi ich do myślenia, że cena jest podatna na manipulację; tak więc kontrakty terminowe typu ETF niepowiązane bezpośrednio z BTC zapewniłyby inwestorom lepszą ochronę.
Co więcej, futures ETFs dają inwestorom możliwość zajmowania zarówno pozycji długiej, jak i krótkiej na BTC, zabezpieczając w ten sposób swoje aktywa BTC zamiast utrzymywania jednostek z fizycznie zabezpieczonym BTC.
Antoni Trenchev, współzałożyciel platformy handlu kryptograficznego Nexo, powiedział Cointelegraph: „Wydaje się, że SEC nie jest jeszcze gotowa do zezwolenia na spotowe fundusze ETF. Mam przeczucie, że stanie się to w bliskiej lub średniej przyszłości, gdy tylko amerykańscy regulatorzy będą pewni swojej polityki i traktowania Bitcoina i innych aktywów cyfrowych”. Powiedział, że ostatecznie oba te produkty są tylko narzędziami finansowymi, a SEC będzie chciała mieć różne dostępne opcje.
Zauważył, że SEC waha się przed podjęciem ryzyka, stwierdzając: „Po prostu nie chcą podejmować żadnego ryzyka, co samo w sobie jest godne pochwały, biorąc pod uwagę dużą presję ze strony chętnych inwestorów do posiadania spotów ETF w USA”.
Jednak nie wszyscy uczestnicy rynku pozytywnie oceniają podejście SEC. Marie Tatibouet, dyrektor ds. marketingu giełdy kryptograficznej Gate.io, powiedziała Cointelegraph: „Zajęło amerykańskiej SEC około czterech lat, aby dowiedzieć się, jak działa futures BTC ETF. Prawdopodobnie zajmie im to dwa do trzech lat, zanim wymyślą spoty ETF.
Tatibouet powiedział, że skoro kontrakty futures na BTC nie są bezpośrednio powiązane z ceną Bitcoina, ale z ceną kontraktów futures na Bitcoin, których cenami jest „o wiele łatwiej” manipulować niż cenami spot, może to być jeden z powodów, dla których SEC zatwierdzone kontrakty terminowe typu ETF.
Kanada obsługuje kasowe fundusze ETF
Chociaż wprowadzenie na rynek amerykańskich funduszy typu futures na Bitcoina było obchodzone przez społeczność jako przełomowy moment dla klasy aktywów kryptowalut, nie był to pierwszy kraj, który dopuścił ETFy związane z kryptowalutami. Przyjazny sąsiad USA, Kanada, przez większość tego roku handlował Bitcoinowymi funduszami ETF na różnych giełdach.
W Kanadzie w lutym tego roku uruchomiono pierwszy Bitcoin ETF w Ameryce Północnej, Purpose Bitcoin ETF. Jest to fizycznie zabezpieczony spot Bitcoin ETF, który odnosi sukcesy od czasu jego uruchomienia. Wkrótce potem Evolve Investments uruchomiło również ETF Evolve Bitcoin, który jest również spotowym ETF. Celem ETF Bitcoin i ETF Bitcoin ETF jest obecnie odpowiednio 1,4 miliarda dolarów i 203 miliony dolarów w aktywach pod zarządzaniem. Firmy stojące za tymi ETF-ami również uruchomiły ETFy oparte na Ether (ETH) po sukcesie swoich Bitcoin ETF.
Powiązane: Dlaczego teraz? SEC zajęło osiem lat, aby autoryzować Bitcoin ETF w USA
Trenchev firmy Nexos powiedział: „Kanadę można uznać za Salwador ETF-ów Spot BTC. Są tam już od jakiegoś czasu i wydaje się, że wszystko się układa. Zawsze warto mieć przykłady, na które można patrzeć – niezależnie od tego, jak udane lub nieskuteczne – i jestem pewien, że tak będzie, jeśli chodzi o wykrywanie ETF-ów w USA”.
Jun zwrócił uwagę na różnice w krajobrazie prawnym w USA i Kanadzie, stwierdzając: „Środowisko regulacyjne Kanady jest bardziej elastyczne, a Kanada jest bardziej skoncentrowana na innowacjach. Często ośmiela się przejąć inicjatywę w zakresie innowacji finansowych, takich jak pierwsze nowoczesne ETFy w 1990 roku i pierwsze uruchomienie ETF z konopi indyjskich w 2017 roku. Ale otoczenie regulacyjne rynku USA jest znacznie bardziej rygorystyczne”.
Oferując nową perspektywę w tej sprawie, legendarny trader Peter Brandt zabrał na Twittera, aby wspomnieć, jak maksymaliści BTC powinni sprzeciwiać się ETF-om i całkowicie je wykrywać.
Można się spierać, czy ETF-y będą wspierać wzrost BTC jako aktywa w perspektywie długoterminowej w sposób pierwotnie zamierzony, i nie można zaprzeczyć, że rozwój kryptowalutowych ETF-ów ma duży wpływ na nastroje rynkowe, a tym samym ostatecznie na cenę Bitcoina , który ma kluczowe znaczenie dla całej dyskusji.
Przeczytaj więcej o Cointelegraph
