Bitcoin (BTC) heeft een indrukwekkende prijsstijging doorgemaakt sinds de aankondiging van de goedkeuring door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission van ProShares' Bitcoin futures exchange-traded fund (ETF) begin oktober, en bereikte een nieuw record van meer dan $ 69.000 op 10 november, volgens gegevens van TradingView.
De financiële waakhonden verzuurden echter de stemming door het voorstel van VanEck voor een spot-ETF op 12 november af te wijzen, wat als trigger fungeerde voor de prijs van de vlaggenschip-cryptocurrency om te dalen tot een dieptepunt in 30 dagen van $ 55.705 op 19 november. Het token handelt op het moment van schrijven in het bereik van $ 56.000.
Onze beste handelsrobots
Een ETF is een beveiligingsklasse die een actief of een mand met activa volgt, in dit geval Bitcoin, en die net als elk ander aandeel op een beurs kan worden verhandeld. De BTC ETF van Proshares was de eerste ETF die goedkeuring kreeg van de SEC nadat in het verleden meer dan 20 aanvragen waren ingediend bij de financiële toezichthouders.
Jan van Eck, CEO van VanEck, was niet blij met de afwijzing van de ETF van zijn bedrijf.
Het verschil tussen de goedgekeurde Bitcoin-ETF's die momenteel op verschillende beurzen in de VS worden verhandeld, zoals de Nasdaq of CBOE, en de afgewezen Bitcoin-ETF van VanEck, is dat het ETF-voorstel van VanEck een spot-ETF was en dat de goedgekeurde ETF's allemaal op futures gebaseerde ETF's zijn.
Van Eck zei dat een spot-ETF de betere keuze is, tweetend: "Wij zijn van mening dat beleggers #BTC-blootstelling moeten kunnen verwerven via een gereguleerd fonds en dat een niet-futures-ETF-structuur de superieure benadering is."
SEC-voorzitter Gary Gensler heeft eerder zijn steun uitgesproken voor op futures gebaseerde BTC ETF's in plaats van op prijs. In het officiële besluit om de ETF-aanvraag van VanEck af te wijzen, zei de SEC dat het product niet voldeed aan de eis "dat de regels van een nationale effectenbeurs 'ontworpen zijn om frauduleuze en manipulatieve handelingen en praktijken te voorkomen' en 'om investeerders en het publiek te beschermen'. interesse.'"
Futures zijn vaak een product met een hoger risico
Het kan echter zijn dat financiële regelgevers in de VS, door de spot-ETF van VanEck af te wijzen, een riskanter product hebben losgelaten op dezelfde investeerders die het wil beschermen, omdat het institutionele Wall Street-geld toestaat om de prijsbewegingen van Bitcoin te benutten.
Een termijncontract geeft de houder of koper van het contract de verplichting om de onderliggende waarde te kopen en de schrijver of verkoper van het contract de verplichting om het actief te verkopen en te leveren tegen een bepaalde prijs op een bepaalde datum in de toekomst, tenzij de houder zijn positie sluit voordat tot de vervaldatum.
In combinatie met opties worden deze financiële instrumenten vaak gebruikt om andere posities in de portefeuille van de belegger af te dekken of om winst te maken uit pure speculatie zonder dat de onderliggende waarde hoeft te worden gekocht. Deze markten worden meestal gedomineerd door institutionele beleggers die diepe zakken hebben om eventuele verliezen in hun portefeuille op te vangen.
Hoewel futures uitsluitend kunnen worden gebruikt om het risico in het profiel van een belegger te minimaliseren, worden ze riskanter door het gebruik van hefboomwerking op termijnmarkten. Hefboomwerking is het vermogen om geleend geld en/of schulden te gebruiken als handelskapitaal in de markt om het rendement van een positie te vergroten. In wezen wordt het door beleggers gebruikt om hun koopkracht op de markten meervoudig te vergroten.
Gerelateerd: Inflatoire winden van over de hele wereld betekenen een ommekeer voor Bitcoin
Hoewel hefboomwerking ook bestaat op de spotmarkten, is de impact ervan aanzienlijk kleiner. Bij futures-contracten kan de leverage echter oplopen tot 95%, wat inhoudt dat een belegger gemakkelijk een optiecontract kan kopen met 5% van het benodigde kapitaal en de rest kan lenen. Dit betekent dat eventuele kleine schommelingen in de prijs van de onderliggende waarde een grote impact zullen hebben op het contract, wat leidt tot een margestorting voor beleggers als gevolg van gedwongen liquidaties van futures-contracten.
Een margestorting is een scenario waarin de waarde van de marges van de belegger onder het vereiste bedrag van de beurs of de makelaar is gedaald. Dit vraagt van beleggers om een bedrag dat bekend staat als onderhoudsmarge op de rekening te storten om weer aan te vullen tot de minimaal toegestane waarde. Dit kan er ook toe leiden dat beleggers andere activa in hun portefeuilles moeten verkopen om dit bedrag goed te maken.
Het is belangrijk op te merken dat deze risico's die inherent zijn aan futurescontracten niets te maken hebben met de aard van de onderliggende producten, maar met de methode waarmee futurescontracten op financiële markten worden verhandeld. Du Jun, mede-oprichter van cryptocurrency exchange Huobi Global, sprak met Cointelegraph over het besluit van de SEC:
“Gezien de huidige situatie, kunnen futures-ETF's de beste keuze zijn die door de SEC wordt geaccepteerd. Het is waar dat futures-ETF's vaak complex zijn met een hoger risicoprofiel, maar de futures-ETF's hebben enkele kenmerken die voldoen aan de vraag van de SEC."
Jun is van mening dat regelgevers om te beginnen nog steeds niet het proces hebben ontdekt om de spotprijs van BTC vast te stellen, waardoor ze denken dat de prijs kwetsbaar is voor manipulatie; dus, futures-ETF's die niet rechtstreeks aan BTC zijn gekoppeld, zouden beleggers betere bescherming bieden.
Bovendien bieden futures-ETF's beleggers de mogelijkheid om zowel long als short te gaan op BTC, waardoor ze hun BTC-activa afdekken in plaats van eenheden aan te houden met fysiek gedekte BTC.
Antoni Trenchev, mede-oprichter van crypto-handelsplatform Nexo, vertelde Cointelegraph: "De SEC lijkt nog niet klaar om spot-ETF's toe te staan. Ik heb het vermoeden dat dit in de nabije toekomst zal gebeuren, zodra de Amerikaanse regelgevers vertrouwen hebben in hun beleid en de behandeling van Bitcoin en andere digitale activa.” Hij zei dat beide producten uiteindelijk slechts financiële instrumenten zijn en dat de SEC een verscheidenheid aan opties beschikbaar wil hebben.
Hij merkte de aarzeling van de SEC op om risico's te nemen en verklaarde: "Ze zijn gewoonweg niet bereid om risico's te nemen, wat op zich prijzenswaardig is gezien de hoge druk van enthousiaste beleggers om spot-ETF's in de VS te hebben."
Niet alle marktdeelnemers staan echter positief tegenover de aanpak van de SEC. Marie Tatibouet, chief marketing officer van crypto-uitwisseling Gate.io, vertelde Cointelegraph: "Het kostte de Amerikaanse SEC ongeveer vier jaar om erachter te komen hoe een futures BTC ETF werkt. Het zal hen waarschijnlijk nog twee tot drie jaar kosten om spot-ETF's te vinden."
Tatibouet zei dat aangezien BTC-futurescontracten niet rechtstreeks gekoppeld zijn aan de prijs van Bitcoin, maar aan de prijs van Bitcoin-futures, waarvan de prijzen "veel gemakkelijker" te manipuleren zijn dan spotprijzen, dit een van de redenen zou kunnen zijn dat de SEC goedgekeurde futures-ETF's.
Canada ondersteunt spot-ETF's
Hoewel de lancering van Bitcoin-futures-ETF's in de VS door de gemeenschap werd gevierd als een keerpunt voor de cryptocurrency-activaklasse, was het niet het eerste land dat crypto-gerelateerde ETF's toestond. De vriendelijke buur van de VS, Canada, heeft het grootste deel van dit jaar Bitcoin ETF's op verschillende beurzen verhandeld.
Canada zag de lancering van de eerste Bitcoin ETF in Noord-Amerika, de Purpose Bitcoin ETF, in februari van dit jaar. Dit is een fysiek ondersteunde Bitcoin ETF die al sinds de lancering succesvol is. Evolve Investments lanceerde kort daarna ook de Evolve Bitcoin ETF, wat ook een spot-ETF is. Het doel Bitcoin ETF's en de Evolve Bitcoin ETF hebben momenteel respectievelijk $ 1,4 miljard en $ 203 miljoen aan activa onder beheer. De bedrijven achter deze ETF's zijn ook doorgegaan met het lanceren van op Ether (ETH) gebaseerde ETF's na het succes van hun Bitcoin ETF's.
Gerelateerd: Waarom nu? SEC heeft acht jaar nodig gehad om een Bitcoin ETF in de VS te autoriseren
Trenchev van Nexos zei: "Canada kan worden gezien als het El Salvador van de Spot BTC ETF's. Ze zijn daar al een tijdje beschikbaar en het lijkt goed te gaan. Het is altijd een voordeel om voorbeelden te hebben om naar te kijken - ongeacht hoe succesvol of niet succesvol ze zijn - en ik ben er zeker van dat dit het geval zal zijn als het gaat om het spotten van ETF's in de VS."
Jun merkte de verschillen op in het juridische landschap in de VS en Canada en zei: "De regelgevingsomgeving van Canada is flexibeler en Canada is meer gericht op innovatie. Het durft vaak het voortouw te nemen in financiële innovatie, zoals de eerste moderne ETF's in 1990 en de eerste lancering van cannabis-ETF's in 2017. Maar de regelgeving op de Amerikaanse markt is veel strenger.'
De legendarische handelaar Peter Brandt bood een nieuw perspectief op de kwestie en ging naar Twitter om te vermelden hoe BTC-maximalisten zich moeten verzetten tegen ETF's en ETF's volledig moeten herkennen.
Het valt te betwijfelen of ETF's de groei van BTC als activa op de lange termijn zullen ondersteunen op de manier die oorspronkelijk bedoeld was, en het valt niet te ontkennen dat de ontwikkelingen van crypto-ETF's een grote impact hebben op het marktsentiment en dus uiteindelijk op de prijs van Bitcoin , die centraal staat in de hele discussie.
Lees verder over CoinTelegraph
