Bitcoin (BTC) je na působivém cenovém rozpětí od oznámení, že Komise pro cenné papíry a burzy Spojených států počátkem října schválila fond ProShares s bitcoinovými futures burzovně obchodovanými fondy (ETF) a dosáhl nového historického maxima přes 69 000 USD. 10. listopadu, podle údajů z TradingView.
Finanční hlídací psi však zkazili náladu tím, že odmítli VanEckův návrh na spotové ETF dne 12. listopadu, který působil jako spouštěč pro pokles ceny vlajkové kryptoměny na 30denní minimum 55 705 USD dne 19. listopadu. se v době psaní tohoto článku obchoduje v rozmezí 56 000 USD.
Naši nejlepší obchodní roboti
ETF je bezpečnostní třída, která sleduje aktivum nebo koš aktiv, v tomto případě bitcoiny, a lze s ním obchodovat na burze jako s jakoukoli jinou akcií. BTC ETF společnosti Proshares bylo prvním ETF, které získalo schválení od SEC poté, co bylo v minulosti podáno více než 20 žádostí finančním regulátorům.
Jan van Eck, generální ředitel společnosti VanEck, nebyl spokojený s odmítnutím ETF jeho společnosti.
Rozdíl mezi schválenými bitcoinovými ETF, které se v současné době obchodují na různých burzách v USA, jako je Nasdaq nebo CBOE, a VanEckovým odmítnutým bitcoinovým ETF je ten, že VanEckův návrh ETF byl pro spotové ETF a všechny schválené ETF jsou ETF založené na futures.
Van Eck řekl, že spotové ETF je lepší volbou, a tweetoval: „Věříme, že investoři by měli mít možnost získat expozici #BTC prostřednictvím regulovaného fondu a že struktura non-futures ETF je lepší přístup.“
Předseda SEC Gary Gensler již dříve vyjádřil svou podporu BTC ETF založeným na futures namísto cenových. V oficiálním rozhodnutí zamítnout VanEckovu žádost o ETF SEC uvedla, že produkt nesplňuje požadavek, „aby pravidla národní burzy cenných papírů byla „navržena tak, aby zabránila podvodným a manipulativním činům a praktikám“ a „aby chránila investory a veřejnost“. zájem.'"
Futures jsou často produktem s vyšším rizikem
Může se však stát, že finanční regulátoři v USA, když odmítli VanEckovo spotové ETF, uvolnili riskantní produkt pro tytéž investory, které se snaží chránit, protože umožňuje institucionálním penězům z Wall Street využít cenové pohyby bitcoinu.
Smlouva o smlouvě budoucí dává držiteli nebo kupujícímu smlouvy povinnost koupit podkladové aktivum a pisateli nebo prodávajícímu smlouvy povinnost prodat a dodat aktivum za stanovenou cenu k určitému budoucímu datu, pokud držitel neuzavře svou pozici dříve. do data expirace.
V kombinaci s opcemi se tyto finanční nástroje často používají k zajištění jiných pozic v portfoliu investora nebo k zisku z čisté spekulace, aniž by bylo nutné kupovat podkladové aktivum. Na těchto trzích obvykle dominují institucionální investoři, kteří mají hluboko do kapsy, aby tlumili případné ztráty ve svém portfoliu.
Ačkoli by futures mohly být použity pouze k minimalizaci rizika v profilu investora, kde jsou rizikovější, je použití pákového efektu na termínových trzích. Pákový efekt je schopnost používat vypůjčené prostředky a/nebo dluh jako obchodní kapitál na trhu ke zvýšení výnosů z pozice. V podstatě jej využívají investoři k mnohonásobnému zvýšení své kupní síly na trzích.
Související: Inflační větry z celého světa znamenají pro bitcoiny zásadní změnu
Zatímco pákový efekt existuje i na spotových trzích, jeho dopad je výrazně menší. U futures kontraktů však může být pákový efekt až 95 %, což znamená, že investor může snadno zakoupit opční kontrakt s 5 % požadovaného kapitálu a zbytek si půjčit. To znamená, že jakékoli malé výkyvy v ceně podkladového aktiva budou mít velký dopad na kontrakt, což povede k výzvě marže pro investory v důsledku nucené likvidace futures kontraktů.
Výzva k marži je scénář, ve kterém hodnota marží investora klesla pod požadovanou částku burzy nebo makléře. To vyžaduje, aby investoři vložili na účet částku známou jako udržovací marže, aby ji doplnili zpět na minimální povolenou hodnotu. To by také mohlo vést k tomu, že investoři budou muset prodat další aktiva ve svých portfoliích, aby tuto částku nahradili.
Je důležité poznamenat, že tato rizika spojená s futures kontrakty nemají nic společného s povahou podkladových produktů, ale s metodikou, kterou se futures kontrakty obchodují na finančních trzích. Du Jun, spoluzakladatel kryptoměnové burzy Huobi Global, hovořil pro Cointelegraph o rozhodnutí SEC:
„Vzhledem k současné situaci mohou být futures ETF tou nejlepší volbou přijatou SEC. Je pravda, že futures ETF jsou často složité s vyšším rizikovým profilem, ale futures ETF mají některé vlastnosti, které uspokojují poptávku SEC.“
Jun věří, že na začátku regulátoři stále nepřišli na proces stanovení spotové ceny BTC, což je vede k domněnce, že cena je náchylná k manipulaci; futures ETF nepropojené přímo s BTC by tedy investorům nabídly lepší ochranu.
Kromě toho futures ETF dávají investorům příležitost využívat BTC jak na dlouhé, tak na krátké období, čímž zajišťují svá aktiva BTC namísto držení jednotek s fyzicky zajištěnými BTC.
Antoni Trenchev, spoluzakladatel krypto obchodní platformy Nexo, řekl Cointelegraphu: „Zdá se, že SEC ještě není připravena povolit spotové ETF. Mám tušení, že se to stane v blízké až střední budoucnosti, jakmile budou američtí regulátoři přesvědčeni o své politice a zacházení s bitcoiny a dalšími digitálními aktivy.“ Řekl, že v konečném důsledku jsou oba tyto produkty pouze finančními nástroji a SEC bude chtít mít k dispozici různé možnosti.
Poznamenal váhavost SEC riskovat a uvedl: „Jsou prostě neochotní podstoupit jakákoli rizika, což je samo o sobě chvályhodné vzhledem k vysokému tlaku ze strany dychtivých investorů mít spotové ETF v USA.“
Ne všichni účastníci trhu však mají pozitivní pohled na přístup SEC. Marie Tatibouet, hlavní marketingová ředitelka kryptoburzy Gate.io, řekla Cointelegraphu: „U.S. SEC trvalo asi čtyři roky, než zjistila, jak futures BTC ETF funguje. Pravděpodobně jim bude trvat další dva až tři roky, než zjistí spotové ETF.
Tatibouet řekl, že vzhledem k tomu, že termínované kontrakty BTC nejsou spojeny s cenou bitcoinu přímo, ale s cenou futures na bitcoiny, jejichž ceny lze „mnohem snadněji“ manipulovat než ceny spotové, může to být jeden z důvodů, proč SEC schválené futures ETF.
Kanada podporuje spotové ETF
Zatímco spuštění bitcoinových futures ETF v USA bylo oslavováno komunitou jako zlomový okamžik pro třídu kryptoměnových aktiv, nebyla to první země, která povolila ETF související s kryptoměnami. Přátelský soused USA, Kanada, měl po většinu tohoto roku obchodování s bitcoinovými ETF na různých burzách.
V Kanadě byl v únoru tohoto roku spuštěn první bitcoinový ETF v Severní Americe, Purpose Bitcoin ETF. Jedná se o fyzicky zabezpečený spot bitcoinových ETF, který byl úspěšný již od svého spuštění. Společnost Evolve Investments také brzy poté spustila Evolve Bitcoin ETF, což je také spotové ETF. The Purpose Bitcoin ETF a Evolve Bitcoin ETF v současné době spravují aktiva ve výši 1,4 miliardy USD a 203 milionů USD. Společnosti, které stojí za těmito ETF, také po úspěchu svých bitcoinových ETF spustily ETF založené na etheru (ETH).
Související: Proč teď? SEC trvalo osm let, než schválila bitcoinový ETF v USA
Trenchev z Nexosu řekl: „Kanadu lze považovat za Salvador Spot BTC ETF. Jsou tam již nějakou dobu k dispozici a zdá se, že věci fungují. Vždy je výhodou mít příklady, na které se můžete podívat – bez ohledu na to, jak jsou úspěšné nebo neúspěšné – a jsem si jistý, že tomu tak bude, pokud jde o spotové ETF v USA.“
Jun zaznamenal rozdíly v právním prostředí v USA a Kanadě a uvedl: „Kanadské regulační prostředí je flexibilnější a Kanada se více zaměřuje na inovace. Často se odváží převzít vedení ve finančních inovacích, jako první moderní ETF v roce 1990 a první spuštění konopných ETF v roce 2017. Ale regulační prostředí amerického trhu je mnohem přísnější.“
Legendární obchodník Peter Brandt nabídl nový pohled na věc a na Twitteru zmínil, jak by BTC maximalisté měli oponovat ETF a úplně spotovat ETF.
Je diskutabilní, zda ETF podpoří růst BTC jako aktiva v dlouhodobém horizontu původně zamýšleným způsobem, a je nepopiratelné, že vývoj krypto ETF má velký dopad na sentiment trhu a tím nakonec i na cenu bitcoinu. , který je ústředním bodem celé diskuse.
Přečtěte si o Cointelegraph
