W przeciwieństwie do swojego sąsiada na południu, który nadal zwleka, Kanada wydaje się być szybko śledzącymi aktywami kryptograficznymi - co ponownie widać w zeszłym tygodniu w jej regulacyjnym zielonym świetle dla trzech nowych funduszy giełdowych opartych na Ether (ETH), pierwszych w Ameryce Północnej.
„Posiadanie łatwo dostępnej ETF w Kanadzie zmienia krajobraz konkurencyjny” - powiedział Cointelegraph Campbell Harvey, profesor biznesu międzynarodowego w Fuqua School of Business na Duke University. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych odczuje presję, aby wkrótce zatwierdzić ETF oparty na kryptowalutach, być może w ciągu kilku miesięcy, powiedział Harvey.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
„Coraz trudniej jest uzasadnić wykluczenie kryptowalut” - wyjaśnił dalej, dodając: „Weźmy pod uwagę inwestora instytucjonalnego, który chce dobrze zdywersyfikowanego portfela. Oczywiście ten portfel obejmowałby takie nazwy jak Apple z kapitalizacją rynkową wynoszącą 2 biliony dolarów. Ale co z kryptowalutami? ”
W dniu 17 kwietnia wszystkie fundusze typu Purpose Investments, Evolve ETF i CI Global Asset Management zostały zatwierdzone przez kanadyjskie organy regulacyjne do uruchomienia Ether ETF. Wydarzenie to, choć przez większość postrzegane pozytywnie, wciąż rodzi kilka pytań.
Czym, jeśli w ogóle, różni się ETF Ether ETF od ETF Bitcoin (BTC)? Czy odniósłby ten sam rynek docelowy lub taki sam sukces w zarządzanych aktywach, jak na przykład fundusz ETF Purpose Bitcoin, który od swojego lutowego debiutu przyciągnął 1,23 miliarda dolarów kanadyjskich (983 miliony dolarów)? W tym względzie, jak znaczące są ETF-y oparte na kryptowalutach jako klasa - czy są one tylko półmetkiem na drodze do powszechnego przyjęcia kryptowalut, które prawdopodobnie zostanie ostatecznie zastąpione zdecentralizowanymi ofertami finansowymi?
Chris Kuiper, wiceprezes CFRA - firmy analityczno-badawczej - powiedział Cointelegraph, że zarówno inwestorzy detaliczni, jak i instytucjonalni wolą dokonywać inwestycji w kryptowaluty „w sposób ważony kapitałem rynkowym”, aby nie wybierać zwycięzców i przegranych. Tak więc ETF dla Ether, drugiej co do wielkości kryptowaluty, jest plusem i „pozwoliłby im rozpocząć tworzenie tego portfela”.
Ale BTC i ETH mogą również zmierzać w różnych kierunkach, dodał Kuiper, i ostatecznie Ether może przyciągnąć swój własny, wyjątkowy elektorat. W końcu „Wielu [inwestorów] zaczyna postrzegać Bitcoin jako monetarną warstwę bazową lub złoto 2.0, a nawet alternatywę dla korporacyjnych aktywów rezerwowych skarbowych”, zauważył Kuiper, wyjaśniając dalej, że dla tych, którzy postrzegają Bitcoin jako „ostateczny sklep” wartości, „chcą, aby kod był niezmieniony, a transakcje były powolne”. On dodał:
„Zwolennicy Ethereum przyglądają się jednak zdolności Ethereum do tworzenia programowalnych kontraktów - tj. Inteligentnych tokenów - oraz do tworzenia wszelkiego rodzaju aplikacji na bazie Ethereum. [...] To jest zupełnie inny punkt widzenia i ci inwestorzy mogą nie być zainteresowani Bitcoinem, ale mogą być bardzo zainteresowani ekspozycją Ethereum jako swego rodzaju nowej platformy. ”
Som Seif, dyrektor generalny Purpose Investments, również wydawał się dostrzegać potencjalnie szersze zastosowania Ether ETF, takie jak sposób inwestowania w platformę technologiczną. Niedawno skomentował: „Demokratyzujemy dostęp do Ether, dzięki czemu proces posiadania Ether jest łatwiejszy niż kiedykolwiek. Uważamy, że Ether [...] jest gotowy do kontynuowania swojej trajektorii wzrostu i zarówno jako ważna technologia użytkowa, jak i szersze zastosowanie jako aktywa inwestycyjne. ”
Jeff Dorman, dyrektor inwestycyjny firmy zarządzającej inwestycjami Arca, powiedział Cointelegraph, że większość dzisiejszych inwestorów nadal nie rozumie - a często nawet nie zdaje sobie sprawy z - Ethereum i tego, jak różni się on od Bitcoina. To powiedziawszy, jego zdaniem odbiorcy rynkowi funduszy giełdowych BTC i ETH są zasadniczo tacy sami - tj. „Ci, którzy mają bardziej ograniczone możliwości bezpośredniego zakupu aktywów cyfrowych”. Obejmuje to doradców finansowych i fundusze z uprawnieniami kapitałowymi.
Czy Ether ETF poradzi sobie równie dobrze, jak jego kuzyn BTC?
Jak wspomniano, fundusz ETF Purpose Bitcoin odniósł ogromny sukces na większości kont. Czy Ether ETF przyciągnie w pobliżu tę samą uwagę?
Kuiper oczekuje, że ETF Ether ETF firmy Purpose Investments „odniesie sukces również pod względem gromadzenia aktywów, ale nie spodziewałbym się, że uzyska taką samą ilość aktywów jak ich ETF Bitcoin”. Bitcoin pozostaje flagową walutą kryptowalut i nawet jeśli jego dominacja ostatnio zmalała, nadal stanowi około 50% całkowitej kapitalizacji rynkowej. Na drugim miejscu znajduje się Ether, który ma tylko 12–13% udziału w rynku. Można by się spodziewać mniej więcej takich samych proporcji w przypadku odpowiednich funduszy ETF, powiedział Kuiper, dodając:
„Jeśli spojrzeć na coś takiego jak fundusz zaufania w skali szarości w USA, jego AUM dla Bitcoin wynosi ponad 40 miliardów dolarów, podczas gdy ETH wynosi nieco poniżej 8 miliardów dolarów - czyli około jednej piątej. Tak więc spodziewałbym się, że fundusz AUM funduszu Purpose Ethereum ETF prawdopodobnie wyrówna się na poziomie jednej czwartej do jednej piątej ich siostrzanego ETF-u Bitcoin, ale nadal należy to uznać za sukces. ”
Scott Freeman, współzałożyciel i partner JST Capital, powiedział Cointelegraph: „Nie bylibyśmy zaskoczeni, gdyby fundusze ETF ETH również radziły sobie dobrze, ale spodziewamy się, że będzie to proporcjonalne do istniejącego stosunku ich kapitalizacji rynkowej”. Jeśli chodzi o atrakcje obu typów ETF, Freeman powiedział:
„Jest wielu inwestorów, którzy chcą mieć ekspozycję na BTC i inne aktywa kryptograficzne, ale chcą to zrobić za pośrednictwem swojego obecnego brokera lub menedżera pieniędzy. Innymi słowy, woleliby nie korzystać z usług brokera kryptowalut i właśnie w tym mogą pomóc fundusze giełdowe oparte na kryptowalutach ”.
Dorman powiedział Cointelegraph, że on również oczekuje dobrych wyników ETF Ethernetu, chociaż głównie „dlatego, że świat akcji jest głodny ekspozycji aktywów cyfrowych, a to będzie kolejny czysty sposób na uzyskanie ekspozycji bez zerwania z tradycyjnymi przepływami pracy bankowej i maklerskiej”.
Czy nastąpi presja na SEC?
Czy SEC wkrótce poczuje się zmuszona do udzielenia Kanadzie podobnych zezwoleń? „SEC nie musi nic robić w odniesieniu do Kanady”, powiedział Kuiper Cointelegraph, „ale myślę, że mogą odczuwać presję, aby pozostać konkurencyjnymi i zacząć zatwierdzać lub przynajmniej oferować więcej szczegółów i wskazówek na temat ETF Bitcoin - oni mają teraz co najmniej wnioski od ośmiu różnych firm ETF. ”
Kathleen Moriarty, starszy doradca w Chapman and Cutler LLP, powiedziała Cointelegraph: „SEC z pewnością zauważy, że Kanada wystawiła na giełdzie ETF-y Bitcoin i Ethereum. Biorąc pod uwagę, że mamy stosunki z Kanadą w dziedzinie papierów wartościowych, będzie to bardziej rezonować z SEC, niż gdyby kraj z nowym rynkiem papierów wartościowych notował te ETF-y ”. Biorąc to pod uwagę, Moriarty dodał:
„SEC nie zna faktów, problemów i procesów decyzyjnych kanadyjskich organów nadzoru i postrzega siebie jako wiodącego światowego regulatora papierów wartościowych. Dlatego nie będzie chciał być postrzegany jako „stemplujący” nowy produkt na przykładzie innego regulatora ”.
Harvey powiedział Cointelegraph: „W przeszłości SEC opierała się funduszom ETF głównie dlatego, że obawiali się manipulowania niektórymi kanałami cenowymi z giełd o wątpliwej jakości. Myślę, że mamy wystarczająco dużo w pełni regulowanych, płynnych giełd w Stanach Zjednoczonych, aby złagodzić te obawy ”. W połączeniu z nowym prezesem agencji, Garym Genslerem, który „rozumie tę przestrzeń, oznacza to, że prawdopodobnie zajmie kilka miesięcy, zanim będziemy mieć krypto ETF-y z siedzibą w USA”.
Ale Gensler, który kiedyś prowadził kurs na temat blockchain na MIT, może mieć inne priorytety. „Gensler będzie bardzo zajęty zajmowaniem się kwestiami ESG [środowiskowy, społeczny i ład korporacyjny], SPAC [spółki celowe do przejęcia] oraz zagadnieniami struktury rynku. Rozwiązanie istniejących problemów może być wyżej na jego liście rzeczy do zrobienia niż narodziny nowego złożonego produktu, który może powodować problemy ”- powiedział Moriarty, który współpracował z Cameronem i Tylerem Winklevossem przy pierwszym zgłoszeniu do SEC w 2013 r. W sprawie ETF Bitcoin - co było odrzucony przez agencję w 2017 roku.
Innym poglądem podzielonym z Cointelegraph przez eksperta, który chciał zachować anonimowość, jest to, że SEC z zadowoleniem przyjmuje kanadyjskie notowania, ponieważ teraz może zobaczyć „w prawdziwym życiu”, jak te fundusze kryptograficzne faktycznie działają, czy powodują problemy iw jakim stopniu „Doświadczenie klienta” jest pozytywne.
„Z mojego doświadczenia wynika, że organy regulacyjne USA nigdy nie podlegały wpływom Kanady” - powiedział Dorman Cointelegraph. „Fundusze ETF są wciąż daleko w Stanach Zjednoczonych, ponieważ większość problemów podniesionych przez SEC w ich poprzednich odrzuceniach nie została rozwiązana.”
Kolejny znak, że nadeszła kryptowaluta?
Jednak z perspektywy globalnej, czy niedawne zatwierdzenia Ether ETF przez Kanadę nie mogą być postrzegane jako kolejna wskazówka, że kryptowaluty wchodzą do głównego nurtu finansowego?
Ponadto potwierdza, „że kryptowaluty zostaną tutaj,” powiedział Kuiper, ponieważ „rynek i infrastruktura wciąż się rozwijają”. Harvey powiedział Cointelegraph: „Crypto jest teraz głównym nurtem. Punktem zwrotnym była oferta publiczna Coinbase. Będziemy widzieć coraz więcej ETF-ów opartych na innych monetach ”.
Ale Harvey był bardziej zniuansowany, jeśli chodzi o długoterminowy wpływ funduszy ETF: „Głównym powodem, dla którego inwestorzy instytucjonalni do tej pory unikali kryptowalut, jest kwestia przechowywania”, powiedział, dodając: „Nie mieli mechanizmu przechowywania kluczy prywatnych . Nie chcieli ponosić ryzyka pozbawienia wolności. Fundusze ETF rozwiązują te problemy ”. Jednak patrząc dalej w przyszłość, zdecentralizowane finansowanie może spowodować, że fundusze te przestaną działać. Jak zauważył Harvey:
„Po co płacić opłaty ETF, skoro z łatwością posiadasz„ fizyczny ”? Jedynym problemem, który należy rozwiązać, jest kwestia opieki - i wydaje się, że nadchodzi rozwiązanie. ”
Dorman zgodził się, że główną zaletą tych funduszy jest dostęp, jaki zapewniają inwestorom, którzy nie mają możliwości bezpośredniego zakupu i przechowywania BTC i ETH. Dla nich „Jest to opłacalna usługa, o ile opłaty są niskie”, ale dodał następujące zastrzeżenie:
„Zasadniczo produkty te są dostosowane do tradycyjnych przepływów pracy inwestorów, a nie odwrotnie - co ma pomóc inwestorom zrozumieć i wykorzystać nowe przepływy pracy do posiadania i przechowywania aktywów cyfrowych. Ostatecznie większość tych funduszy będzie przestarzała, ale na razie są one niezbędnym pomostem ”.Kontynuuj czytanie w Cointelegraph
