Im Gegensatz zu seinem südlichen Nachbarn, der weiterhin zögert, scheint Kanada Krypto-Assets schnell zu verfolgen - wie letzte Woche erneut in seinem regulatorischen grünen Licht für drei neue börsengehandelte Ether-basierte Fonds (ETH) deutlich wurde, den ersten in Nordamerika.
"Ein leicht zugänglicher ETF in Kanada verändert die Wettbewerbslandschaft", sagte Campbell Harvey, Professor für internationales Business an der Fuqua School of Business der Duke University, gegenüber Cointelegraph. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) wird unter Druck geraten, bald, möglicherweise innerhalb weniger Monate, einen auf Kryptowährung basierenden ETF zu genehmigen, sagte Harvey.
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"Es wird immer schwieriger, Krypto auszuschließen", erklärte er weiter und fügte hinzu: "Betrachten Sie einen institutionellen Investor, der ein gut diversifiziertes Portfolio wünscht. Natürlich würde dieses Portfolio Namen wie Apple mit einer Marktkapitalisierung von 2 Billionen US-Dollar enthalten. Aber was ist mit Krypto? "
Am 17. April wurden Purpose Investments, Evolve ETFs und CI Global Asset Management von den kanadischen Aufsichtsbehörden zur Auflegung von Ether ETFs genehmigt. Obwohl dieses Ereignis von den meisten positiv bewertet wird, wirft es dennoch einige Fragen auf.
Wie unterscheidet sich ein Ether-ETF, wenn überhaupt, wirklich von einem Bitcoin-ETF (BTC)? Hätte es den gleichen Zielmarkt oder den gleichen Erfolg bei den verwalteten Vermögenswerten wie beispielsweise der Purpose Bitcoin ETF, der seit seinem Debüt im Februar 1,23 Milliarden kanadische Dollar (983 Millionen US-Dollar) angezogen hat? Wie wichtig sind kryptobasierte ETFs als Klasse? Sind sie nur eine halbe Strecke auf dem Weg zu einer weit verbreiteten Einführung von Kryptowährungen, die wahrscheinlich durch dezentrale Finanzierungsangebote abgelöst wird?
Chris Kuiper, Vizepräsident von CFRA - einem Analyse- und Research-Unternehmen - sagte gegenüber Cointelegraph, dass sowohl Privatanleger als auch institutionelle Anleger Krypto-Investitionen lieber "nach Marktkapitalisierung gewichtet" tätigen, um nicht zu versuchen, Gewinner und Verlierer auszuwählen. Ein ETF für Ether, die zweitgrößte Kryptowährung, ist also ein Plus und würde es ihnen ermöglichen, mit der Erstellung dieses Portfolios zu beginnen.
Aber BTC und ETH könnten auch in verschiedene Richtungen abweichen, fügte Kuiper hinzu, und schließlich könnte Ether seinen eigenen einzigartigen Wahlkreis anziehen. Immerhin "beginnen viele [Investoren], Bitcoin als monetäre Basisschicht oder als Gold 2.0 und sogar als Alternative zu den Vermögenswerten der Unternehmenskasse zu betrachten", erklärte Kuiper und erklärte dies weiter für diejenigen, die Bitcoin als "ultimatives Geschäft" betrachten. Sie möchten, dass der Code unverändert bleibt und die Transaktionen langsam bleiben. Er fügte hinzu:
„Die Befürworter von Ethereum prüfen jedoch die Fähigkeit von Ethereum, programmierbare Verträge - d. H. Intelligente Token - zu erstellen und alle Arten von Anwendungen auf Ethereum aufzubauen. [...] Dies ist eine ganz andere Sichtweise, und diese Investoren haben möglicherweise kein Interesse an Bitcoin, aber möglicherweise ein großes Interesse an Ethereum als eine Art neue Plattform. “
Som Seif, CEO von Purpose Investments, schien auch potenziell breitere Verwendungsmöglichkeiten für einen Ether-ETF zu sehen, beispielsweise eine Möglichkeit, in eine Technologieplattform zu investieren. Kürzlich kommentierte er: "Wir demokratisieren den Zugang zu Ether und machen den Prozess des Besitzes von Ether einfacher als je zuvor. Wir glauben, dass Ether [...] bereit ist, seinen Wachstumskurs fortzusetzen und sowohl eine wichtige Versorgungstechnologie als auch eine breitere Akzeptanz als Anlageobjekt zu sein. “
Jeff Dorman, Chief Investment Officer der Investment-Management-Firma Arca, sagte gegenüber Cointelegraph, dass die Mehrheit der Anleger Ethereum heute noch nicht versteht und oft nicht einmal weiß, wie es sich von Bitcoin unterscheidet. Das Marktpublikum für börsengehandelte BTC- und ETH-Fonds ist seiner Ansicht nach im Wesentlichen dasselbe - d. H. "Diejenigen, deren Fähigkeit, digitale Vermögenswerte direkt zu kaufen, eingeschränkter ist". Dies schließt Finanzberater und Fonds mit Eigenkapitalmandaten ein.
Wird es dem Ether ETF genauso gut gehen wie seinem BTC-Cousin?
Wie bereits erwähnt, war der Purpose Bitcoin ETF für die meisten Kunden ein großer Erfolg. Wird ein Ether-ETF annähernd die gleiche Aufmerksamkeit erregen?
Kuiper geht davon aus, dass der Ether ETF von Purpose Investments "auch in Bezug auf das Sammeln von Vermögenswerten erfolgreich sein wird, aber ich würde nicht erwarten, dass er die gleiche Menge an Vermögenswerten wie sein Bitcoin ETF gewinnt." Bitcoin bleibt die Flaggschiffwährung von Crypto, und selbst wenn seine Dominanz in letzter Zeit abgenommen hat, macht es immer noch etwa 50% der gesamten Marktkapitalisierung aus. Auf dem zweiten Platz liegt Ether mit nur 12% bis 13% des Marktanteils weit zurück. Man könnte erwarten, dass ungefähr die gleichen Anteile bei den jeweiligen ETFs gelten, sagte Kuiper und fügte hinzu:
„Wenn man sich so etwas wie das Graustufen-Vertrauen in den USA ansieht, liegt sein AUM für Bitcoin bei über 40 Milliarden US-Dollar, während die ETH etwas unter 8 Milliarden US-Dollar liegt - oder ungefähr ein Fünftel. Ich würde also erwarten, dass sich der AUM des Purpose Ethereum ETF voraussichtlich um ein Viertel bis ein Fünftel seines Schwester-Bitcoin-ETF einpendeln wird, aber das sollte immer noch als Erfolg gewertet werden. “
Scott Freeman, Mitbegründer und Partner von JST Capital, sagte gegenüber Cointelegraph: „Wir wären nicht überrascht, wenn die ETH-ETFs ebenfalls gut abschneiden würden, aber wir erwarten, dass dies im Verhältnis zum bestehenden Verhältnis ihrer Marktkapitalisierungen steht.“ Zu den Attraktionen beider ETF-Typen sagte Freeman:
„Es gibt viele Anleger, die ein Engagement in BTC und anderen Krypto-Assets wünschen, dies jedoch über ihren derzeitigen Broker oder Geldmanager tun möchten. Mit anderen Worten, sie würden es vorziehen, keinen Krypto-Broker zu verwenden, und hier können kryptobasierte Exchange Traded Funds helfen. "
Dorman sagte gegenüber Cointelegraph, dass auch er erwartet, dass Ether-ETFs eine gute Performance erzielen, vor allem aber, "weil die Aktienwelt hungrig nach Engagements in digitalen Vermögenswerten ist und dies eine weitere reine Spielmethode sein wird, um Engagements zu erzielen, ohne von den traditionellen Bank- und Brokerage-Workflows abzubrechen."
Wird Druck auf die SEC folgen?
Wird sich die SEC bald gezwungen fühlen, Kanada mit ähnlichen eigenen Genehmigungen zu antworten? "Die SEC muss in Bezug auf Kanada nichts unternehmen", sagte Kuiper gegenüber Cointelegraph Jetzt haben wir mindestens Anträge von acht verschiedenen ETF-Unternehmen. “
Kathleen Moriarty, Senior Counsel bei Chapman und Cutler LLP, sagte gegenüber Cointelegraph: „Die SEC wird mit Sicherheit feststellen, dass Kanada Bitcoin- und Ethereum-ETFs gelistet hat. Angesichts der Tatsache, dass wir im Wertpapierbereich Beziehungen zu Kanada unterhalten, wird dies bei der SEC mehr Anklang finden als wenn ein Land mit einem neuen Wertpapiermarkt diese ETFs notieren würde. “ Davon abgesehen fügte Moriarty hinzu:
„Die SEC ist nicht mit den Fakten, Problemen und Entscheidungsprozessen der kanadischen Aufsichtsbehörden vertraut und sieht sich als die weltweit führende Wertpapieraufsichtsbehörde. Daher wird es nicht erwünscht sein, ein neues Produkt am Beispiel eines anderen Regulators zu „stempeln“. “
Harvey sagte gegenüber Cointelegraph: „In der Vergangenheit hat sich die SEC gegen ETFs gewehrt, hauptsächlich weil sie die Manipulation einiger Preis-Feeds durch Börsen von zweifelhafter Qualität befürchteten. Ich denke, wir haben genug vollständig regulierte, liquide Börsen in den USA, um diese Bedenken auszuräumen. “ Zusammen mit einem neuen Vorsitzenden der Agentur, Gary Gensler, der "den Raum versteht, bedeutet dies, dass es wahrscheinlich einige Monate dauern wird, bis wir Krypto-ETFs mit Sitz in den USA haben."
Aber Gensler, der einst am MIT einen Kurs über Blockchain unterrichtete, könnte andere Prioritäten haben. „Gensler wird sehr beschäftigt sein mit ESG (Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführung), SPACs (Special Purpose Acquisition Companies) und Marktstrukturfragen. Die Lösung bestehender Probleme könnte auf seiner To-Do-Liste höher stehen als die Geburt eines neuen komplexen Produkts, das später Probleme aufwerfen könnte “, sagte Moriarty, der 2013 mit Cameron und Tyler Winklevoss an der ersten SEC-Anmeldung für einen Bitcoin-ETF arbeitete von der Agentur im Jahr 2017 abgelehnt.
Eine andere Ansicht, die ein Experte, der anonym bleiben wollte, mit Cointelegraph teilt, ist, dass die SEC die kanadischen Listings begrüßt, da sie jetzt „im wirklichen Leben“ sehen kann, wie sich diese Kryptofonds tatsächlich entwickeln, ob sie Probleme verursachen und in welchem Umfang die "Kundenerfahrung" ist positiv.
"Nach meiner Erfahrung wurden die US-amerikanischen Aufsichtsbehörden nie von Kanada beeinflusst", sagte Dorman gegenüber Cointelegraph. "ETFs sind in den USA noch Jahre entfernt, da die meisten Probleme, die die SEC in ihren früheren Ablehnungen angesprochen hat, nicht gelöst wurden."
Ein weiteres Zeichen dafür, dass Krypto angekommen ist?
Kann man aus globaler Sicht die jüngsten Genehmigungen von Ether ETF in Kanada nicht als ein weiteres Indiz dafür ansehen, dass Kryptowährungen in den Finanz-Mainstream rücken?
Es bestätigt weiter, "dass Kryptowährungen hier bleiben werden", sagte Kuiper, "da der Markt und die Infrastruktur weiter wachsen". Und Harvey sagte zu Cointelegraph: „Krypto ist jetzt Mainstream. Der Börsengang von Coinbase war der Wendepunkt. Wir werden immer mehr ETFs sehen, die auf anderen Münzen basieren. “
In Bezug auf die langfristigen Auswirkungen von ETFs war Harvey jedoch differenzierter: „Ein wichtiger Grund, warum institutionelle Anleger bisher Krypto vermieden haben, ist das Sorgerechtsproblem“, sagte er und fügte hinzu: „Sie hatten keinen Mechanismus zum Speichern privater Schlüssel . Sie wollten das Sorgerechtsrisiko nicht tragen. Die ETFs lösen diese Probleme. “ Mit Blick auf die Zukunft könnte eine dezentrale Finanzierung diese Mittel jedoch aus dem Geschäft bringen. Wie Harvey bemerkte:
„Warum die Gebühren eines ETF bezahlen, wenn Sie die‚ physische 'leicht halten? Das einzige Problem, das gelöst werden muss, ist das Sorgerechtsproblem - und die Lösung dafür scheint zu kommen. “
Dorman stimmte zu, dass der Hauptvorteil dieser Fonds der Zugang ist, den sie Anlegern bieten, die nicht in der Lage sind, BTC und ETH direkt zu kaufen und zu verwahren. Für sie: "Es ist ein lohnender Service, solange die Gebühren niedrig sind", aber er fügte diesen Vorbehalt hinzu:
„Im Wesentlichen richten sich diese Produkte eher an traditionelle Anleger-Workflows als an das Gegenteil. Dies soll den Anlegern helfen, die neuen Workflows für den Besitz und die Verwahrung digitaler Vermögenswerte zu verstehen und zu nutzen. Letztendlich werden die meisten dieser Fonds veraltet sein, aber sie sind vorerst eine notwendige Brücke. “Lesen Sie weiter auf Cointelegraph
