Wielu traderów wchodzących na rynki kryptowalut z tradycyjnych finansów może traktować instrumenty pochodne jako narzędzia do spekulacji cenami i hedgingu. Istnieje wiele możliwości wyboru, jeśli chodzi o giełdy i instrumenty; jednak inwestorzy powinni rozważyć kilka kluczowych różnic między kontraktami futures na kryptowaluty a tradycyjnymi kontraktami futures, zanim zanurzą się w tym szybko rozwijającym się rynku.
Związane z:3 rzeczy, które każdy trader kryptowalut powinien wiedzieć o giełdach instrumentów pochodnych
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Różne instrumenty
Traderzy wchodzący na kryptowalutę z tradycyjnych rynków będą przyzwyczajeni do kontraktów terminowych z ustaloną datą wygaśnięcia. Chociaż na rynkach kryptowalut można znaleźć kontrakty o stałym wygaśnięciu, znaczna część handlu kontraktami futures na kryptowaluty odbywa się w kontraktach wieczystych, znanych również jako swapy wieczyste. Ta odmiana kontraktu futures nie ma ustalonej daty zakończenia, co oznacza, że inwestor może utrzymywać otwartą pozycję przez czas nieokreślony.
Giełdy oferujące kontrakty wieczyste wykorzystują mechanizm znany jako „stopa finansowania”, aby okresowo równoważyć różnice cenowe między rynkami kontraktowymi a cenami spot. Jeśli stopa finansowania jest dodatnia, cena kontraktu wieczystego jest wyższa niż stopa rynkowa — pozycje długie płacą krótkie. I odwrotnie, ujemna stopa finansowania oznacza, że krótkie pozycje opłacają pozycje długie.
Co więcej, handlowcy, którzy przechodzą do kryptowaluty z tradycyjnych finansów, mogą być przyzwyczajeni do przenoszenia swoich pozycji na różnych giełdach. W przeciwieństwie do tego, giełdy kryptowalut na ogół działają jako ogrody otoczone murem, co oznacza, że nie można przenosić kontraktów na instrumenty pochodne między platformami.
Związane z:Profesjonalni handlowcy potrzebują globalnego morza kryptowalut, a nie setek jezior
Regulowane a nieregulowane platformy transakcyjne
Większość handlu kontraktami terminowymi na kryptowaluty — około 85 do 90% — nie została jeszcze uregulowana. Sytuacja ta powstała głównie dlatego, że rynki kontraktów terminowych na kryptowaluty powstały, podczas gdy regulatorzy wciąż zmagali się z bardziej podstawowymi pytaniami dotyczącymi statusu prawnego aktywów cyfrowych. BitMEX utorował drogę do handlu kontraktami futures na kryptowaluty, korzystając z kontraktów z depozytem zabezpieczającym i z depozytem zabezpieczającym. W ten sposób firma uniknęła wymogów prawnych związanych z najazdami fiat. Obecnie istnieje około tuzina głównych platform transakcyjnych, ale tylko niewielka liczba z nich osiągnęła status regulowany.
Zarówno Chicago Mercantile Exchange (CME), jak i Bakkt są regulowane przez amerykańską Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi Towarów (CFTC). W Europie Kraken Futures działa na podstawie licencji wielostronnej platformy handlowej przyznanej przez brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego. W Szwajcarii Vontobel i Leonteq oferują kontrakty futures na mini-Bitcoin za pośrednictwem SIX Swiss Exchange.
Sytuacja regulacyjna może uniemożliwiać handlowcom w niektórych krajach udział w obrocie w nieregulowanych systemach. Ta okoliczność dotyczy szczególnie Stanów Zjednoczonych, gdzie giełdy są świadome, że CFTC ściga obecnie BitMEX za naruszenie przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy i ustawy o tajemnicy bankowej.
Jednak regulowane przez USA platformy kontraktów terminowych na kryptowaluty rozszerzyły swoją gamę instrumentów poza kontrakty terminowe na czysty Bitcoin (BTC), prawdopodobnie w odpowiedzi na rosnący popyt. Na przykład CME ostatnio wykroczyło poza kontrakty terminowe na Bitcoiny i opcje, aby zapewnić również kontrakty terminowe na Ether (ETH). Ponadto Bakkt oferuje również miesięczne kontrakty terminowe i opcje Bitcoin.
Nieregulowane platformy oferują kontrakty futures i wieczyste swapy na szerszą gamę altcoinów, ale tylko dla handlowców w krajach, w których mogą działać. W każdym razie większość płynności pozostaje skoncentrowana na kontraktach futures na BTC i ETH, przynajmniej na razie.
Implikacje operacyjne
Różne krajobrazy regulacyjne w połączeniu ze sposobem zarządzania kontraktami wieczystymi powodują pewne praktyczne różnice między kontraktami futures na kryptowaluty a tradycyjnymi kontraktami futures. Ponieważ nie ma centralnego systemu rozliczeniowego kontrahenta, giełdy narażają się na wysoki stopień ryzyka, szczególnie biorąc pod uwagę, że wiele z nich oferuje wysokie dźwignie nawet do 125 razy. W związku z tym pozycje tracące, które osiągną poziom depozytu zabezpieczającego, będą likwidowane.
Giełdy zazwyczaj przekierowują wszelkie zyski z likwidacji do funduszu ubezpieczeniowego, który istnieje w celu ochrony zysków traderów, gdy ich kontrahent nie ma wystarczającej marży na pokrycie transakcji. Obecność i względna kondycja funduszu ubezpieczeniowego jest kluczowym czynnikiem przy korzystaniu z nieregulowanej giełdy. Bez funduszu lub jeśli fundusz staje się zbyt niski, aby pokryć straty poniesione w wyniku likwidacji, zyskowni traderzy podejmują ryzyko „automatycznego delewarowania” swoich pozycji przez giełdę.
Innym krytycznym czynnikiem operacyjnym jest przestój wymiany. Wiele nieuregulowanych platform ma reputację serwerów, które ulegają awarii w okresach wysokiej zmienności, co powoduje, że handlowcy nie są w stanie zamknąć swoich pozycji przed likwidacją. Dlatego przed otwarciem konta warto zbadać historię przestojów platformy.
Niskie bariery wejścia
Rynki kontraktów terminowych na kryptowaluty mają zazwyczaj bardzo niską barierę wejścia. Trader może otworzyć konto, przejść proces „poznaj swojego klienta”, wpłacić środki i rozpocząć handel w ciągu kilku minut.
W przeciwieństwie do tego, bariery wejścia na giełdowe kontrakty terminowe są wysokie ze względu na wielkość kontraktów, które są przeznaczone dla inwestorów instytucjonalnych. Ta sytuacja znajduje również odzwierciedlenie w regulowanych ofertach kontraktów terminowych na kryptowaluty. Zarówno CME, jak i Bakkt, dwa regulowane systemy obrotu kontraktami futures na kryptowaluty, mają odpowiednio wielkość kontraktów 5 BTC i 1 BTC. Przy cenach przekraczających obecnie 31 000 USD, kontrakty te są ewidentnie przeznaczone tylko dla tych, którzy chcą dokonać znacznych inwestycji.
Jednak blockchain oferuje znaczny potencjał do przekształcenia rynków kontraktów terminowych poza kryptowaluty poprzez tokenizację aktywów. Załóżmy, że kontrakt futures na Nasdaq-100 lub S&P 500 został udostępniony jako token. W takim przypadku można by nim handlować w ułamkowych przyrostach, obniżając bariery wejścia i wprowadzając nowe źródła płynności na tradycyjne rynki.
Związane z:Zrozumienie systemowego przejścia od cyfryzacji do tokenizacji usług finansowych
Taki scenariusz może przynieść korzyści tym, którzy chcą wprowadzić do swojego portfela bardziej szczegółową dywersyfikację, która jest obecnie możliwa tylko poprzez kontrakty na różnice kursowe (CFD). Chociaż pełnią podobną rolę na rynkach finansowych, kontrakty CFD są dostępne tylko za pośrednictwem brokerów, co zmniejsza przejrzystość dla tradera. Powoduje również fragmentację dostępnej płynności na szerszych rynkach.
Pomimo szybkiego wzrostu, rynki kontraktów terminowych na kryptowaluty wciąż są w powijakach, zwłaszcza że instytucjonalny napływ do kryptowalut dopiero się zaczyna. Wraz ze wzrostem i rozwojem rynków prawdopodobnie pojawią się nowe i bardziej wyrafinowane instrumenty, a także pewne zacieranie się granic między finansami tradycyjnymi i cyfrowymi. . Co więcej, wydaje się prawdopodobne, że sytuacja regulacyjna będzie nadal ewoluować wraz z napływem większej liczby środków. Jedno jest pewne: kontrakty terminowe na kryptowaluty mają przed sobą długą przyszłość.
Ten artykuł nie zawiera porad inwestycyjnych ani rekomendacji. Każdy ruch inwestycyjny i handlowy wiąże się z ryzykiem, a czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania podczas podejmowania decyzji.
Poglądy, przemyślenia i opinie wyrażone tutaj są wyłączną własnością autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.
