Największe w historii wygaśnięcie opcji Bitcoin przypada na 26 marca. Ponad 6 miliardów dolarów opcji Bitcoin (BTC) wygaśnie na giełdach w piątek, a większość z tych opcji będzie dostępna na Deribit. Będzie to rekord wygaśnięcia pod względem wartości i liczby opcji - łącznie wygaśnie 100.400 opcji Bitcoin. Poprzedni rekord został ustanowiony w styczniu, kiedy wygasły opcje o wartości prawie 4 miliardów dolarów, co stanowiło 36% otwartych wówczas pozycji.
Ogromne zbliżające się wygaśnięcie wynika z szybkiego wzrostu otwartego zainteresowania rynkiem opcji Bitcoin. OI Bitcoin odnotował ponad 147% wzrost od początku roku. Całkowita wartość OI na pięciu największych giełdach krypto pochodnych wynosi obecnie 14,01 miliarda USD, w porównaniu z 5,67 miliarda USD 1 stycznia.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Rośnie wpływ rynku opcji na rynek spot
Wielkość rynku opcji rośnie zarówno pod względem wolumenu, jak i liczby otwartych pozycji. W rezultacie rośnie również wpływ tego rynku na rynki spot. Powszechnie wiadomo, że rynek instrumentów pochodnych jest ważnym narzędziem odkrywania cen na rynku kasowym. Na przykład na tradycyjnych rynkach finansowych rozmiar rynku instrumentów pochodnych jest kilkakrotnie większy niż rynki kasowe dla aktywów takich jak złoto, akcje itp.
Jednak w przypadku Bitcoina sytuacja jest odwrotna: wielkość rynku kasowego BTC jest kilkakrotnie większa niż jego rynku instrumentów pochodnych. Mimo to inwestorzy spoglądają na rynki kontraktów terminowych pod kątem odkrycia cen na różnych etapach i spoglądają na rynek opcji, aby ocenić panujący nastrój. W związku z tym Sam Bankman-Fried, dyrektor generalny FTX - giełdy instrumentów pochodnych na kryptowaluty - powiedział Cointelegraph:
„Instrumenty pochodne BTC od lat są głównym motorem rynków spotowych. Przynajmniej od 2018 roku instrumenty pochodne poruszają się w pozycji spot częściej niż w przypadku instrumentów pochodnych w pozycji spot.
Ta zmiana rozpoczęła się w 2018 r., Gdy wolumeny opcji zaczęły rosnąć, przyciągając więcej inwestorów, którzy chcieli zabezpieczyć swoje zakłady na rynkach terminowych i spot. Cointelegraph dalej omawiał wpływ rynków opcji z Shaunem Fernando, szefem ds. Ryzyka i strategii produktowej na giełdzie kryptowalutowych instrumentów pochodnych Deribit. Powiedział:
„Wpływ opcji dostępnych na miejscu rośnie wraz ze wzrostem OI i wolumenów. O tym, jak duży wpływ będzie miał wpływ, ale mogą wystąpić chwilowe szoki cenowe w przypadku transakcji na opcje wielorybów. Opcje można również postrzegać jako jeden z kilku wskaźników wyprzedzających dla rynku kasowego ”.
Wygaśnięcie nie doprowadzi do handlu wszystkimi opcjami jednocześnie, ponieważ niektóre ceny wykonania wydają się wysoce nierealistyczne. Rynek opcji jest zazwyczaj grą typu wszystko albo nic; po wygaśnięciu albo mają wartość, albo są uważane za całkowicie bezwartościowe. Stają się bezwartościowe, gdy aktywa bazowe znajdują się powyżej ceny wykonania kupna lub poniżej ceny wykonania opcji sprzedaży.
Mówiąc bardziej szczegółowo, opcje „call” to kontrakty, które dają posiadaczowi opcji prawo, ale nie obowiązek, kupna instrumentu bazowego po z góry określonej cenie w określonym czasie. Natomiast opcje sprzedaży to kontrakty, które dają posiadaczowi opcji prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży instrumentu bazowego po z góry ustalonej cenie w określonym czasie. Ta z góry określona cena nazywana jest ceną wykonania.
Rynki mogą stać się byczy po wygaśnięciu
W ciągu ostatniego tygodnia Bitcoin odnotował spadkowe ruchy cen. Z handlu w przedziale 60 000 $ w dniu 19 marca do 50 000 $ w dniu 25 marca. Spadek ten skłonił inwestorów do zakwestionowania prawdziwej wartości Bitcoina i zastanowienia się, czy hossa wkrótce dobiegnie końca.
Ale to wygaśnięcie 6 miliardów dolarów może doprowadzić do zmiany tego sentymentu. Bankman-Fried wyjaśnił dalej, że więcej autorów opcji woli sprzedać wadę niż napisać wzrost, mówiąc:
„Branża kryptowalut jest uparta na kryptowalutach (szokujące!). Można to zobaczyć na wiele sposobów - od dodatnich premii kontraktów futures po stopy finansowania wieczystego i stopy pożyczek w USD; to kolejny znak tego ”.
Aby ocenić wpływ wygaśnięcia, warto wykluczyć opcje sprzedaży od neutralnych do niedźwiedzi, które byłyby aktywne poniżej 47 000 USD oraz opcje kupna z ceną wykonania powyżej 66 000 USD, ponieważ oba wydają się wysoce nieprawdopodobnymi scenariuszami. Pozostawia to 668 milionów dolarów nierównowagi na korzyść byczych opcji kupna, które mogą zdominować nastroje po wygaśnięciu.
Analizując historyczną akcję cenową Bitcoina po wygaśnięciu opcji, użytkownik Twittera James Viggiano podzielił się interesującą obserwacją, że cena generalnie wydaje się rosnąć po wygaśnięciu. To samo dotyczy każdego miesięcznego wygaśnięcia od października 2020 r. Do lutego.
Mimo że wygaśnięcie opcji ponad 6 miliardów dolarów wydaje się ogromne dla rynków Bitcoin, ważne jest, aby zauważyć, że prawie 43% tych opcji jest już bezwartościowych ze względu na obecny przedział cenowy BTC. Zatem w rzeczywistości wygaśnięcie opcji będzie warte znacznie mniej niż to, co ma wygasnąć.
Robbie Liu, analityk rynku w OKEx Insights - zespół badawczy z giełdy kryptowalut OKEx - powiedział Cointelegraph: „Wygaśnięciu głównych opcji często towarzyszy wzrost zmienności spot i to samo dotyczy kontraktów terminowych”.
Maksymalna cena bólu za wygaśnięcie tej opcji wynosi obecnie 44 000 USD. Maksymalna cena bólu to cena wykonania, po której jest najwięcej opcji put i call. Jest to więc cena, przy której maksymalna liczba uczestników rynku poniesie straty finansowe. Teoria maksymalnego bólu sugeruje, że cena opcji będzie dążyć do maksymalnej ceny bólu w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Fernando wyjaśnił dalej, co oznacza maksymalna cena bólu dla tego konkretnego zdarzenia wygaśnięcia:
„Max Pain przy 44 000 stwarza w miejscu niewielką siłę nacisku w dół. Po wygaśnięciu tego ciśnienia istnieje większe prawdopodobieństwo ruchu w górę. Niektórzy twierdzą, że to nie przypadek, że wykonaliśmy duże ruchy w okresie wygaśnięcia dużych opcji. ”
Innym ważnym aspektem, na który należy zwrócić uwagę, jest fakt, że jednomiesięczna zmienność zrealizowana jest obecnie na najniższym poziomie z 2021 r., A implikowane poziomy zmienności są najniższe od grudnia 2020 r. Niższa zmienność implikowana sugeruje niższe premie, co sprawia, że opcje są tańsze dla inwestorów. w zamian.
Im większa łączna wartość opcji OI dla danego aktywa, tym większy wpływ będzie to miało na cenę aktywów bazowych. Maksymalna cena bólu wynosząca 44 000 USD wywołuje na rynku pewne niedźwiedzie nastroje - jest to problem dla byków w dłuższej perspektywie. Liu wyraził dalsze opinie na temat tego, czego rynki mogą się spodziewać po tym historycznym wygaśnięciu opcji:
„Po każdym dużym wygaśnięciu rynek może w krótkim okresie ponownie się poruszać, a biorąc pod uwagę, że znajdujemy się w szerszej hossie, obecnie bardziej prawdopodobnym wynikiem jest aprecjacja cen. Jednak im większy staje się rynek kryptowalut, tym więcej korelacji buduje z różnymi segmentami rynku, co czyni go mniej przewidywalnym. ”
Bitcoin nadal był przyjmowany przez instytucje po tym, jak Tesla zaczął przyjmować Bitcoin od klientów z USA jako płatność za swoje produkty. Doprowadziło to do pojawienia się na rynku kolejnej „świecy Elona”, która podwyższyła cenę o 3000 USD - ale opadła już następnego dnia. Tesla nawet publicznie zlekceważył hard fork Bitcoina Bitcoin Cash (BCH), co doprowadziło do tego, że token osiągnął nowe minima na rynku.
Jednak to wygaśnięcie opcji mogłoby usunąć presję spadkową, która obecnie istnieje na rynku i ponownie spowodować wzrost koniunktury na rynkach, ponieważ rynek opcji wskazuje, że rynki wciąż są skierowane w stronę byków.
Kontynuuj czytanie w Cointelegraph
