Wszyscy słyszeliśmy historie o likwidacji kontraktów terminowych o wartości miliardów dolarów, które były przyczyną 25% załamania cen w ciągu dnia w Bitcoin (BTC) i Ether (ETH), ale prawda jest taka, że branża była nękana 100-krotnymi instrumentami lewarowania, odkąd BitMEX uruchomił swoją bezterminowy kontrakt terminowy w maju 2016 r.
Branża instrumentów pochodnych znacznie wykracza poza te instrumenty oparte na detalu, ponieważ klienci instytucjonalni, fundusze inwestycyjne, animatorzy rynku i profesjonalni handlowcy mogą skorzystać z możliwości hedgingu instrumentu.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
W kwietniu 2020 r. Renaissance Technologies, fundusz hedgingowy o wartości 130 miliardów dolarów, otrzymał zielone światło, aby inwestować na rynkach kontraktów terminowych Bitcoin za pomocą instrumentów notowanych na CME. Te mamuty handlowe w niczym nie przypominają detalicznych handlarzy kryptowalutami, zamiast tego koncentrują się na arbitrażu i bezkierunkowej ekspozycji na ryzyko.
Krótkoterminowa korelacja z tradycyjnymi rynkami może wzrosnąć
Jako klasa aktywów, kryptowaluty stają się wskaźnikiem globalnego ryzyka makroekonomicznego, niezależnie od tego, czy inwestorom kryptowalut się to podoba, czy nie. Nie dotyczy to wyłącznie Bitcoina, ponieważ większość instrumentów towarowych ucierpiała z powodu tej korelacji w 2021 roku. Nawet jeśli cena Bitcoina rozdziela się w ujęciu miesięcznym, ta krótkoterminowa strategia ryzyka włączania i wyłączania ryzyka ma duży wpływ na cenę Bitcoina.
Zwróć uwagę, jak cena Bitcoina była stale skorelowana z 10-letnią ustawą skarbową Stanów Zjednoczonych. Ilekroć inwestorzy żądają wyższych zwrotów z posiadania tych instrumentów o stałym dochodzie, pojawiają się dodatkowe wymagania dotyczące ekspozycji na kryptowaluty.
Instrumenty pochodne są w tym przypadku niezbędne, ponieważ większość funduszy inwestycyjnych nie może inwestować bezpośrednio w kryptowaluty, więc korzystanie z regulowanego kontraktu futures, takiego jak futures CME Bitcoin, zapewnia im dostęp do rynku.
Górnicy wykorzystają długoterminowe kontrakty jako zabezpieczenie
Handlowcy kryptowalut nie zdają sobie sprawy, że krótkoterminowe wahania cen nie mają znaczenia dla ich inwestycji z perspektywy górników. Ponieważ górnicy stają się bardziej profesjonalni, ich potrzeba ciągłego sprzedawania tych monet jest znacznie zmniejszona. Właśnie dlatego w pierwszej kolejności powstały instrumenty pochodne.
Na przykład, górnik może sprzedać kwartalny kontrakt terminowy wygasający za trzy miesiące, skutecznie blokując cenę w tym okresie. Wtedy, niezależnie od ruchów cen, górnik zna ich zwroty z góry od tego momentu.
Podobny wynik można osiągnąć, handlując kontraktami na opcje Bitcoin. Na przykład górnik może sprzedać opcję kupna o wartości 40 000 USD w marcu 2022 r., co wystarczy, aby zrekompensować, jeśli cena BTC spadnie do 43 000 USD lub 16% poniżej obecnych 51 100 USD. W zamian zyski górnika przekraczające próg 43 000 USD są obcinane o 42%, więc instrument opcyjny działa jak ubezpieczenie.
Wykorzystanie Bitcoina jako zabezpieczenia dla tradycyjnych finansów będzie się rozszerzać
Fidelity Digital Assets oraz platforma pożyczek i wymiany kryptowalut Nexo ogłosiły niedawno partnerstwo, które oferuje usługi pożyczek kryptograficznych dla inwestorów instytucjonalnych. Spółka joint venture umożliwi pożyczki gotówkowe wspierane przez Bitcoin, które nie mogą być wykorzystywane na tradycyjnych rynkach finansowych.
Ten ruch prawdopodobnie zmniejszy presję firm takich jak Tesla i Block (wcześniej Square), aby nadal dodawać Bitcoin do swoich bilansów. Wykorzystywanie go jako zabezpieczenia w ich codziennych operacjach znacznie zwiększa ich limity zaangażowania w tę klasę aktywów.
Jednocześnie nawet firmy, które nie szukają kierunkowej ekspozycji na Bitcoin i inne kryptowaluty, mogą skorzystać na wyższych zyskach w branży w porównaniu z tradycyjnymi stałymi dochodami. Pożyczki i pożyczki to idealne przypadki użycia dla klientów instytucjonalnych, którzy nie chcą mieć bezpośredniej ekspozycji na zmienność Bitcoina, ale jednocześnie poszukują wyższych zwrotów ze swoich aktywów.
Inwestorzy będą wykorzystywać rynki opcji do generowania „stałego dochodu”
Giełda instrumentów pochodnych Deribit posiada obecnie 80% udział w rynku opcji na Bitcoin i Ether. Jednak rynki opcji regulowanych w USA, takie jak CME i FTX US Derivatives (wcześniej LedgerX), w końcu zyskają na popularności.
Inwestorzy instytucjonalni kopią te instrumenty, ponieważ oferują możliwość tworzenia strategii pół „stałego dochodu”, takich jak objęte call, żelazne kondory, spread call do byka i inne. Ponadto, łącząc opcje call (buy) i put (sell), inwestorzy mogą ustawić handel opcjami z predefiniowanymi maksymalnymi stratami bez ryzyka likwidacji.
Jest prawdopodobne, że banki centralne na całym świecie będą utrzymywać stopy procentowe w pobliżu zera i poniżej poziomu inflacji. Oznacza to, że inwestorzy są zmuszeni szukać rynków oferujących wyższe zwroty, nawet jeśli oznacza to ponoszenie pewnego ryzyka.
Właśnie dlatego inwestorzy instytucjonalni wejdą na rynki instrumentów pochodnych kryptowalut w 2022 r. i zmienią branżę, jaką znamy obecnie.
Nadchodzi zmniejszona zmienność
Jak wspomniano wcześniej, kryptowaluty są obecnie znane z tego, że zwiększają zmienność, gdy zdarzają się nieoczekiwane wahania cen. Te wymuszone zlecenia likwidacji odzwierciedlają instrumenty terminowe używane do uzyskania dostępu do nadmiernej dźwigni finansowej, co jest zwykle spowodowane przez inwestorów detalicznych.
Jednak inwestorzy instytucjonalni zyskają szerszą reprezentację na rynkach instrumentów pochodnych Bitcoin i Ether, a tym samym zwiększą wielkość kupna i zapytania dla tych instrumentów. W związku z tym likwidacje handlowców detalicznych o wartości 1 miliarda dolarów będą miały mniejszy wpływ na cenę.
Krótko mówiąc, rosnąca liczba profesjonalnych graczy biorących udział w kryptowalutowych instrumentach pochodnych zmniejszy wpływ ekstremalnych wahań cen poprzez wchłonięcie tego przepływu zleceń. Z czasem efekt ten zostanie odzwierciedlony w zmniejszonej zmienności lub przynajmniej w uniknięciu problemów, takich jak awaria w marcu 2020 r., Kiedy serwery BitMEX „upadły” na 15 minut.
Wyrażone tutaj poglądy i opinie są wyłącznie poglądamiautor i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Cointelegraph. Każda inwestycja i ruch handlowy wiąże się z ryzykiem. Podejmując decyzję, powinieneś przeprowadzić własne badania.
Przeczytaj tutaj Cointelegraph
