We hebben allemaal verhalen gehoord over liquidaties van futurecontracten van miljarden dollars die de oorzaak zijn van 25% intraday-prijscrashes in Bitcoin (BTC) en Ether (ETH), maar de waarheid is dat de industrie wordt geplaagd door 100x hefboominstrumenten sinds BitMEX zijn eeuwigdurend futures-contract in mei 2016.
De derivatenindustrie gaat veel verder dan deze door de detailhandel aangestuurde instrumenten, aangezien institutionele klanten, beleggingsfondsen, marktmakers en professionele handelaren kunnen profiteren van het gebruik van de hedgingmogelijkheden van het instrument.
Onze beste handelsrobots
In april 2020 kreeg Renaissance Technologies, een hedgefonds van $ 130 miljard, groen licht om te investeren in Bitcoin-futuresmarkten met behulp van instrumenten die zijn genoteerd aan de CME. Deze handelsmammoeten lijken in niets op cryptohandelaren in de detailhandel, in plaats daarvan richten ze zich op arbitrage en niet-directionele risicoblootstelling.
De kortetermijncorrelatie met traditionele markten zou kunnen toenemen
Als activaklasse worden cryptocurrencies een proxy voor wereldwijde macro-economische risico's, ongeacht of crypto-investeerders het leuk vinden of niet. Dat is niet exclusief voor Bitcoin, omdat de meeste grondstoffeninstrumenten in 2021 te lijden hadden van deze correlatie. Zelfs als de Bitcoin-prijs maandelijks wordt ontkoppeld, heeft deze kortetermijnrisico-aan- en risico-uitstrategie een grote invloed op de prijs van Bitcoin.
Merk op hoe de prijs van Bitcoin gestaag is gecorreleerd met de Amerikaanse 10-jarige schatkist. Telkens wanneer beleggers een hoger rendement eisen om deze vastrentende instrumenten aan te houden, zijn er aanvullende eisen voor crypto-exposure.
Derivaten zijn in dit geval essentieel omdat de meeste beleggingsfondsen niet rechtstreeks in cryptocurrencies kunnen investeren, dus het gebruik van een gereguleerd futures-contract, zoals de CME Bitcoin-futures, biedt hen toegang tot de markt.
Mijnwerkers zullen langetermijncontracten gebruiken als hedge
Cryptocurrency-handelaren realiseren zich niet dat een prijsfluctuatie op korte termijn niet zinvol is voor hun investering, vanuit het perspectief van mijnwerkers. Naarmate miners professioneler worden, wordt hun behoefte om die munten constant te verkopen aanzienlijk verminderd. Dit is precies de reden waarom derivateninstrumenten in de eerste plaats zijn gecreëerd.
Een mijnwerker zou bijvoorbeeld een driemaandelijks futures-contract kunnen verkopen dat over drie maanden afloopt, waardoor de prijs voor de periode effectief wordt vastgezet. Dan, ongeacht de prijsbewegingen, kent de miner vanaf dit moment vooraf zijn rendement.
Een vergelijkbaar resultaat kan worden bereikt door Bitcoin-optiecontracten te verhandelen. Een miner kan bijvoorbeeld een call-optie van $ 40.000 in maart 2022 verkopen, wat voldoende is om te compenseren als de BTC-prijs daalt tot $ 43.000, of 16% onder de huidige $ 51.100. In ruil daarvoor wordt de winst van de mijnwerker boven de drempel van $ 43.000 met 42% verlaagd, dus het optie-instrument fungeert als verzekering.
Het gebruik van Bitcoin als onderpand voor traditionele financiering zal toenemen
Fidelity Digital Assets en crypto-leen- en uitwisselingsplatform Nexo hebben onlangs een samenwerking aangekondigd die crypto-leendiensten aanbiedt voor institutionele beleggers. De joint venture zal door Bitcoin gedekte geldleningen mogelijk maken die niet kunnen worden gebruikt in traditionele financiële markten.
Die beweging zal waarschijnlijk de druk verlichten van bedrijven als Tesla en Block (voorheen Square) om Bitcoin aan hun balansen toe te voegen. Door het te gebruiken als onderpand voor hun dagelijkse activiteiten, nemen hun blootstellingslimieten voor deze activaklasse enorm toe.
Tegelijkertijd kunnen zelfs bedrijven die geen directionele blootstelling aan Bitcoin en andere cryptocurrencies zoeken, profiteren van de hogere opbrengsten van de sector in vergelijking met het traditionele vastrentende inkomen. Lenen en uitlenen zijn perfecte use-cases voor institutionele klanten die niet bereid zijn om direct blootgesteld te worden aan de volatiliteit van Bitcoin, maar tegelijkertijd een hoger rendement op hun activa zoeken.
Beleggers zullen optiemarkten gebruiken om 'vastrentende waarden' te produceren
Deribit-derivatenbeurs heeft momenteel een marktaandeel van 80% van de Bitcoin- en Ether-optiemarkten. In de VS gereguleerde optiemarkten zoals de CME en FTX US Derivatives (voorheen LedgerX) zullen uiteindelijk echter aan kracht winnen.
Institutionele handelaren waarderen deze instrumenten omdat ze de mogelijkheid bieden om semi-vastrentende strategieën te creëren, zoals gedekte calls, iron condors, bull call spread en andere. Door call- (koop) en put- (verkoop)opties te combineren, kunnen handelaren bovendien een optiehandel instellen met vooraf gedefinieerde maximale verliezen zonder het risico te worden geliquideerd.
Het is waarschijnlijk dat centrale banken over de hele wereld de rentetarieven in de buurt van nul en onder het inflatieniveau zullen houden. Dit betekent dat beleggers gedwongen zijn om markten te zoeken die een hoger rendement bieden, zelfs als dat betekent dat ze enig risico moeten nemen.
Dit is precies de reden waarom institutionele beleggers in 2022 de markten voor cryptoderivaten zullen betreden en de industrie zullen veranderen zoals we die nu kennen.
Verminderde volatiliteit komt eraan
Zoals eerder besproken, staan cryptoderivaten er momenteel om bekend dat ze volatiliteit toevoegen wanneer onverwachte prijsschommelingen optreden. Deze gedwongen liquidatieorders weerspiegelen de futures-instrumenten die worden gebruikt om toegang te krijgen tot buitensporige hefboomwerking, een situatie die doorgaans wordt veroorzaakt door kleine beleggers.
Toch zullen institutionele beleggers een bredere vertegenwoordiging krijgen in de Bitcoin- en Ether-derivatenmarkten en daarom de bied- en laatomvang voor deze instrumenten verhogen. Bijgevolg zullen de liquidaties van detailhandelaren met een waarde van $ 1 miljard een kleinere impact hebben op de prijs.
Kortom, een groeiend aantal professionele spelers die deelnemen aan cryptoderivaten zal de impact van extreme prijsschommelingen verminderen door die orderstroom op te vangen. Na verloop van tijd zal dit effect worden weerspiegeld in verminderde volatiliteit of in ieder geval het vermijden van problemen zoals de crash van maart 2020 toen BitMEX-servers 15 minuten "uitvielen".
De meningen en meningen die hier worden uitgedrukt, zijn uitsluitend die van deauteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de mening van CoinTelegraph. Elke investering en handelsbeweging brengt risico's met zich mee. U dient uw eigen onderzoek te doen bij het nemen van een beslissing.
Lees hier verder CoinTelegraph
