Všichni jsme slyšeli příběhy o miliardových likvidacích budoucích kontraktů, které byly příčinou 25% intradenního propadu cen bitcoinů (BTC) a etherů (ETH), ale pravdou je, že toto odvětví bylo sužováno 100x pákovými nástroji od doby, kdy BitMEX spustil svůj věčný futures kontrakt v květnu 2016.
Odvětví derivátů jde daleko za tyto retailové nástroje, protože institucionální klienti, podílové fondy, tvůrci trhu a profesionální obchodníci mohou těžit z používání zajišťovacích schopností tohoto nástroje.
Naši nejlepší obchodní roboti
V dubnu 2020 dostal Renaissance Technologies, hedgeový fond v hodnotě 130 miliard dolarů, zelenou k investování na bitcoinových termínových trzích pomocí nástrojů kotovaných na CME. Tito obchodní mamuti nejsou nic jako maloobchodní krypto obchodníci, místo toho se zaměřují na arbitráž a nesměrové vystavení riziku.
Krátkodobá korelace s tradičními trhy by se mohla zvýšit
Jako třída aktiv se kryptoměny stávají zástupcem globálních makroekonomických rizik, bez ohledu na to, zda se to investorům do kryptoměn líbí nebo ne. To se netýká pouze bitcoinu, protože většina komoditních nástrojů trpěla touto korelací v roce 2021. I když se cena bitcoinu na měsíční bázi odděluje, tato krátkodobá strategie spouštění a vylučování rizik silně ovlivňuje cenu bitcoinu.
Všimněte si, jak cena bitcoinu stabilně koreluje s desetiletým státním pokladničním zákonem Spojených států. Kdykoli investoři požadují vyšší výnosy z držení těchto nástrojů s pevným výnosem, existují další požadavky na expozici kryptoměn.
Deriváty jsou v tomto případě zásadní, protože většina podílových fondů nemůže investovat přímo do kryptoměn, takže používání regulovaného futures kontraktu, jako je CME Bitcoin futures, jim poskytuje přístup na trh.
Těžaři budou používat jako zajištění dlouhodobější smlouvy
Obchodníci s kryptoměnami si neuvědomují, že krátkodobý cenový výkyv není pro jejich investici z pohledu těžařů smysluplný. Jak se těžaři stávají profesionálnějšími, jejich potřeba neustále tyto coiny prodávat se výrazně snižuje. To je přesně důvod, proč vznikly derivátové nástroje.
Těžař by například mohl prodat čtvrtletní futures kontrakt, jehož platnost vyprší za tři měsíce, a tím efektivně uzamknout cenu na dané období. Poté, bez ohledu na cenové pohyby, těžař od tohoto okamžiku zná své výnosy předem.
Podobného výsledku lze dosáhnout obchodováním bitcoinových opčních kontraktů. Těžař může například prodat call opci z března 2022 v hodnotě 40 000 USD, což bude stačit na kompenzaci, pokud cena BTC klesne na 43 000 USD, neboli 16 % pod současných 51 100 USD. Výměnou za to jsou zisky těžaře nad hranicí 43 000 USD sníženy o 42 %, takže opční nástroj funguje jako pojištění.
Využití bitcoinů jako kolaterálu pro tradiční finance se rozšíří
Fidelity Digital Assets a platforma pro půjčování a výměnu kryptoměn Nexo nedávno oznámila partnerství, které nabízí služby půjčování kryptoměn pro institucionální investory. Společný podnik umožní hotovostní půjčky kryté bitcoiny, které nelze použít na tradičních finančních trzích.
Tento pohyb pravděpodobně zmírní tlak společností jako Tesla a Block (dříve Square), aby nadále přidávaly bitcoiny do svých rozvah. Jeho použití jako zajištění pro jejich každodenní operace výrazně zvyšuje jejich limity expozice pro tuto třídu aktiv.
Zároveň i společnosti, které nehledají přímou expozici vůči bitcoinu a dalším kryptoměnám, mohou těžit z vyšších výnosů v tomto odvětví ve srovnání s tradičním pevným příjmem. Půjčování a půjčování jsou perfektní případy použití pro institucionální klienty, kteří nechtějí být přímo vystaveni volatilitě bitcoinu, ale zároveň hledají vyšší výnosy ze svých aktiv.
Investoři využijí opční trhy k vytvoření „pevného příjmu“
Deribitní derivátová burza má v současné době 80% tržní podíl na trzích bitcoinových a etherových opcí. Nicméně americké regulované opční trhy jako CME a FTX US Deriváty (dříve LedgerX) nakonec získají trakci.
Institucionální obchodníci využívají tyto nástroje, protože nabízejí možnost vytvářet strategie semi „fixního příjmu“, jako jsou kryté hovory, železné kondory, bull call spread a další. Navíc kombinací call (nákup) a put (prodej) opcí mohou obchodníci nastavit opční obchod s předem definovanými maximálními ztrátami bez rizika likvidace.
Je pravděpodobné, že centrální banky po celém světě budou celosvětově udržovat úrokové sazby blízko nuly a pod úrovní inflace. To znamená, že investoři jsou nuceni hledat trhy, které nabízejí vyšší výnosy, i když to znamená nést určité riziko.
To je přesně důvod, proč institucionální investoři vstoupí v roce 2022 na trhy s krypto deriváty a změní odvětví, jak ho v současnosti známe.
Přichází snížená volatilita
Jak již bylo zmíněno, krypto deriváty jsou v současnosti známé tím, že zvyšují volatilitu, kdykoli dojde k neočekávaným cenovým výkyvům. Tyto příkazy k nucené likvidaci odrážejí futures nástroje používané pro přístup k nadměrné páce, což je situace obvykle způsobená drobnými investory.
Institucionální investoři však získají širší zastoupení na trzích bitcoinových a etherových derivátů, a proto zvýší velikost nabídky a poptávky pro tyto nástroje. V důsledku toho bude mít likvidace maloobchodníků v hodnotě 1 miliardy dolarů menší dopad na cenu.
Stručně řečeno, rostoucí počet profesionálních hráčů podílejících se na kryptoderivátech sníží dopad extrémních cenových výkyvů tím, že absorbuje tok objednávek. Časem se tento efekt projeví ve snížené volatilitě nebo se alespoň vyhne problémům, jako byl pád z března 2020, kdy servery BitMEX „selhaly“ na 15 minut.
Názory a názory zde vyjádřené jsou pouze názoryautor a nemusí nutně odrážet názory Cointelegraph. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko. Při rozhodování byste měli provést vlastní průzkum.
Přečtěte si zde Cointelegraph
