Terwijl de prijs van Bitcoin (BTC) blijft worstelen rond de $ 30.000, is het algemeen aanvaarde stock-to-flow (S2F) -model om Bitcoin te prijzen, bedacht door Twitter-gebruiker en niet nader genoemde Nederlandse investeerder Plan B, nu het verst verwijderd van zijn schattingen .
Het model werd meer dan twee jaar geleden in maart 2019 gepopulariseerd door het Twitter-pseudoniem en tijdens het eerste kwartaal van 2019 te midden van een kleine stijging. Het wordt beschouwd als een van de toonaangevende kwantitatieve waarderingen voor de allereerste schaarse digitale valuta. Het model gaat ervan uit dat schaarste van bepaalde activa of grondstoffen de prijs bepaalt.
Onze beste handelsrobots
Het S2F-model is een poging om Bitcoin te prijzen op een manier die vergelijkbaar is met schaarse grondstoffen, zoals goud, zilver, enz. De essentie ervan is dat activa zoals Bitcoin, goud en zilver slechts beperkte aanbodinjecties hebben in een bepaalde periode wanneer in vergelijking met grondstoffen zoals olie, koper en staal, waar de toevoerstroom hoger is en als theoretisch onbegrensd wordt beschouwd.
Aangezien Bitcoin een maximale voorraad heeft die beperkt is tot 21 miljoen tokens en gezien het tijd- en energie-intensieve mijnbouwproces, is er slechts een bepaald aantal nieuwe Bitcoin dat in een bepaald tijdsbestek in omloop kan komen. De premium cryptocurrency paste tot nu toe precies in dit model. Johnny Lyu, CEO van KuCoin Global - een cryptocurrency-uitwisseling - vertelde Cointelegraph:
"De maker van het model probeerde de continu stijgende Bitcoin-prijs te voorspellen op basis van zijn schaarse aard vergelijkbaar met goud, omdat het ook een hoge voorraad-tot-stroomverhouding heeft. Daarom is de hypothese: naarmate de stock-to-flow van Bitcoin stijgt, zal ook de prijs stijgen.
Hij vervolgde dat modellen zoals deze meestal gebaseerd zijn op historische gegevens en dat hoewel sommige periodieke trends kunnen helpen de algemene richting van de markt te bepalen, specifieke trends vaak moeilijk van tevoren te volgen zijn.
Afbuiging van S2F-model op een recordhoogte
Volgens het S2F-model zou de prijs van BTC op 20 juli $ 88.531 bedragen, wat bijna drie keer de huidige prijs is. Eerder dit jaar suggereerde PlanB zelfs dat Bitcoin voor het einde van dit jaar $ 450.000 zou kunnen bereiken in het beste scenario en $ 135.000 in het "worst case scenario". Bovendien voorspelt het model dat Bitcoin naar verwachting zijn langverwachte mijlpaal van $ 1 miljoen in juli 2025.
In een Twitter-enquête van PlanB op 21 juni dacht 41% van de respondenten echter dat Bitcoin dit jaar onder de $ 100.000 zou blijven.
Dit wordt vergeleken met de 16% die in maart hetzelfde geloofde toen Bitcoin van hand wisselde voor $ 55.000. PlanB ging verder met te zeggen dat Bitcoin-prijzen die afwijken van het S2F-model hem zelfs een "beetje ongemakkelijk" doen voelen.
Het model gebruikt, zoals de naam al doet vermoeden, de stock-to-flow-ratio om Bitcoin te waarderen. Deze verhouding wordt bepaald door het huidige aantal Bitcoin dat op een bepaald moment in omloop is en de inkomende stroom van nieuw gedolven Bitcoin. Zoals blijkt uit de grafiek die het model beschrijft, heeft Bitcoin historisch gezien de prijsschattingen op de meeste momenten redelijk nauwkeurig getraceerd.
Zoals opgemerkt door Lex Moskovski, chief investment officer van Moskovski Capital, is de negatieve S2F-doorbuiging - de verhouding tussen de marktprijs van Bitcoin en de S2F-ratio - nu de hoogste ooit in de geschiedenis van het token. Hij zei verder dat dit voor gelovigen in het S2F-model een goed moment is om Bitcoin te kopen, aangezien deze prijsdaling als een onverwachte dip kan worden gezien.
Lennix Lai, directeur financiële markten bij cryptocurrency exchange OKEx, sprak met Cointelegraph over de beperkingen van het S2F-model en zei:
“Ondanks zijn beperkte voorspellingen had het S2F-model slechts beperkte macht over de prijsvoorspelling van Bitcoin, omdat het ervan uitgaat dat de productie van Bitcoin beperkt zal zijn. Hoewel de eenvoud het concept gemakkelijker te begrijpen maakt, debuteerde PlanB in 2019 met het Bitcoin S2F-model. De vraag in de tijd is een ander verhaal dan nu, waarin de vraag een directe invloed heeft op de intrinsieke waarde ervan.”
De dynamiek van vraag en adoptie is verschoven
Een van de belangrijkste veranderingen in het afgelopen jaar voor Bitcoin en de cryptocurrency-markten als geheel is de hoge mate van acceptatie door institutionele en retailbedrijven die sinds maart 2019 drastisch is toegenomen. Een andere belangrijke factor in deze vraag- en adoptiedynamiek is de COVID-19-pandemie die de wereld nu al meer dan 19 maanden teistert. Lai werkte hier meer over uit en zei:
“De pandemie heeft waarschijnlijk ook de acceptatie versneld, aangezien het USD-aanbod het afgelopen jaar enorm is toegenomen. Beleggers zijn op zoek naar alternatieve activa om hun geld in te plaatsen als afdekking tegen onvermijdelijke inflatie. We zien ook dagelijkse analyses van gerespecteerde bedrijven en instellingen die voorspellen dat Bitcoin ondergewaardeerd is, het Musk-effect is een hinderlaag voor de markt.”
Het Musk-effect, gecombineerd met verschillende andere factoren, zoals de reguliere populariteit van niet-vervangbare tokens (NFT's), heeft een grote rol gespeeld bij het vergroten van het bewustzijn over cryptocurrencies en blockchain-technologie in het algemeen.
Lyu ging ook in op dit veranderende scenario in de cryptocurrency-markt en zei: "De opkomende projecten en altcoins op de markt met gediversifieerde toepassingsscenario's zullen de aandacht van beleggers afleiden en hun bestaande investeringsportefeuilles diversifiëren, waardoor de Bitcoin-markt voortdurend fluctueert." Deze verandering blijkt duidelijk uit het feit dat sinds het begin van dit jaar de dominantie van Bitcoin als de belangrijkste cryptocurrency is gedaald van meer dan 60% naar de huidige 46,3%, wat een groeiende altcoin-sector betekent.
In een recent voorbeeld van de verschuiving in vraag en adoptiedynamiek sinds het begin van het S2F-model, onderging het Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) onlangs verschillende ontgrendelingen van aandelen in juli, met de grootste op 18 juli. Deze expiratie verhoogde de voortdurende neerwaartse druk op Bitcoin, waardoor het verder zakte naar de handel rond $30.500 op 19 juli, en daalde van bijna $32.200 op 18 juli voor de vervaldatum. In het verleden - toen het S2F-model in eerste instantie gangbaar werd - was er geen institutionele vraag die in korte tijd een grote impact op de markt kon hebben.
Het adoptiemodel is mogelijk nauwkeuriger
Hoewel het S2F-model een van de meest bekende kwantitatieve modellen is die de prijs van Bitcoin op korte termijn (minder dan vijf jaar) voorspelt, zijn er verschillende andere modellen die vaak worden gebruikt om het prijspotentieel te meten. Daniele Bernardi, oprichter van het PHI Token-project en CEO van Diaman Partners Ltd. - een fintech-vermogensbeheerbedrijf - onderzocht enkele van deze modellen in een recent artikel. Bernardi evalueerde de tekortkomingen van het S2F-model en verklaarde aan Cointelegraph:
“Het is niet voldoende om de schaarste in aanmerking te nemen om de reële waarde van een actief te voorspellen, omdat het natuurlijk moet worden ondersteund door de vraag. Mijn moeder kan wel wat kunst tekenen, maar als niemand ze wil kopen, is de waarde ondanks de schaarste nul.”
In plaats daarvan geeft Bernardi de voorkeur aan het adoptiemodel, dat hij in zijn paper onderzoekt. Hij verklaarde dat volgens dit model de "eerlijke prijs" van Bitcoin rond de $ 60.000 kan liggen, maar niet meer dan dat. Deze schatting is gebaseerd op de "werkelijke gebruikers van Bitcoin en de gemaakte portefeuilles".
Hij legde verder uit hoe groot de kans is dat PlanB's S2F-model dit jaar daadwerkelijk wordt gerealiseerd: "Natuurlijk kan er van alles gebeuren, maar vanuit mijn oogpunt is er minder dan 20% van de waarschijnlijkheid, gebaseerd op Monte-Carlo-simulaties, dat de Bitcoin-prijs zal in 2021 een waarde van meer dan $ 100.000 bereiken.”
Verwant:Bitcoin-prijs voorspellen met behulp van kwantitatieve modellen, deel 3,
Dat gezegd hebbende, is het belangrijk om te onthouden dat Bitcoin gedurende een paar dagen in de bull run van maart 2017 handen uitwisselde voor $ 18.000 en in maart 2021 meteen ging handelen voor $ 64.000.
Er zijn niet veel activa op de financiële markten die in zo'n korte tijd op deze niveaus zijn gestegen. Bernardi legde de impact van deze groei uit:
“We moeten bedenken dat pas na zes maanden dat de Bitcoin-prijs een waarde van meer dan $ 30.000 bereikte, we in de verleiding komen om de Bitcoin als ondergewaardeerd te beschouwen, maar dat is niet zo; het zit gewoon in de reële waarde gemiddelde prijs, gebaseerd op ons ‘rate of adoptie’-model.”
Eerlijke waarde of niet, Bitcoin lijkt in een periode van onrust te verkeren, vaker wel dan niet geconfronteerd met neerwaartse druk op het token sinds de flashcrash op "Black Wednesday" in mei. Er blijft echter positief institutioneel nieuws binnenstromen. Meest recentelijk zei Grayscale CEO Michael Sonnenshein dat Grayscale "100% toegewijd" is om van GBTC een Bitcoin exchange-traded fund te maken.
Lees verder op CoinTelegraph
