Da der Preis von Bitcoin (BTC) weiterhin um die 30.000-Dollar-Marke kämpft, ist das weithin akzeptierte Stock-to-Flow-Modell (S2F) zum Preis von Bitcoin, das vom Twitter-Benutzer und namenlosen niederländischen Investor Plan B geprägt wurde, jetzt am weitesten von seinen Schätzungen entfernt .
Das Modell wurde durch das Twitter-Pseudonym vor mehr als zwei Jahren im März 2019 und inmitten eines kleinen Bullenmarkts bis zum ersten Quartal 2019 populär gemacht. Es gilt als eine der führenden quantitativen Bewertungen für die allererste knappe digitale Währung. Das Modell geht davon aus, dass die Knappheit bestimmter Vermögenswerte oder Rohstoffe den Preis bestimmt.
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Das S2F-Modell ist ein Versuch, Bitcoin ähnlich zu bepreisen wie knappe Rohstoffe wie Gold, Silber usw. Das Wesentliche daran ist, dass Vermögenswerte wie Bitcoin, Gold und Silber in einem bestimmten Zeitraum nur begrenzte Angebotszufuhren haben, wenn im Vergleich zu Rohstoffen wie Öl, Kupfer und Stahl, bei denen der Angebotsfluss höher ist und als theoretisch unbegrenzt angesehen wird.
Da Bitcoin ein maximales Angebot von 21 Millionen Token hat und in Anbetracht des zeit- und energieintensiven Mining-Prozesses gibt es nur eine bestimmte Anzahl neuer Bitcoins, die in einem bestimmten Zeitrahmen in Umlauf kommen können. Die Premium-Kryptowährung hatte bisher genau in dieses Modell gepasst. Johnny Lyu, CEO von KuCoin Global – einer Kryptowährungsbörse – sagte gegenüber Cointelegraph:
„Der Modellersteller hat versucht, den kontinuierlich steigenden Bitcoin-Preis aufgrund seiner Knappheit ähnlich dem Gold vorherzusagen, da er auch ein hohes Stock-to-Flow-Verhältnis aufweist. Daher lautet die Hypothese: Wenn der Stock-to-Flow von Bitcoin steigt, wird auch sein Preis steigen.“
Er fuhr fort, dass Modelle wie diese normalerweise auf historischen Daten basieren und dass einige periodische Trends zwar helfen können, die allgemeine Richtung des Marktes zu erkennen, bestimmte Trends jedoch oft schwer im Voraus zu verfolgen sind.
Ablenkung vom S2F-Modell auf Allzeithoch
Laut dem S2F-Modell soll der Preis von BTC am 20. Juli bei 88.531 US-Dollar liegen, was fast dem Dreifachen des aktuellen Preises entspricht. Tatsächlich schlug PlanB Anfang dieses Jahres vor, dass Bitcoin im besten Fall vor Ende dieses Jahres 450.000 USD und im „Worst-Case-Szenario“ 135.000 USD erreichen könnte im Juli 2025 die mit Spannung erwartete 1-Millionen-Dollar-Marke
In einer PlanB-Twitter-Umfrage vom 21. Juni dachten 41% der Befragten jedoch, dass Bitcoin in diesem Jahr unter 100.000 US-Dollar bleiben würde.
Dies wird mit den 16% verglichen, die im März dasselbe glaubten, als Bitcoin bei 55.000 US-Dollar die Hände tauschte. PlanB fuhr fort, dass Bitcoin-Preise, die vom S2F-Modell abweichen, selbst ihn „ein bisschen unwohl fühlen“.
Das Modell verwendet, wie der Name vermuten lässt, das Stock-to-Flow-Verhältnis, um Bitcoin zu bewerten. Dieses Verhältnis wird durch die aktuelle Anzahl von Bitcoins, die zu einem bestimmten Zeitpunkt im Umlauf sind, und den eingehenden Fluss von neu abgebauten Bitcoin definiert. Wie aus dem Diagramm, das das Modell beschreibt, ersichtlich ist, hat Bitcoin die Preisschätzungen in der Vergangenheit meistens ziemlich genau verfolgt.
Wie von Lex Moskovski, Chief Investment Officer von Moskovski Capital, hervorgehoben wurde, ist die negative S2F-Abweichung – das Verhältnis zwischen dem Marktpreis von Bitcoin und dem S2F-Verhältnis – jetzt der höchste in der Geschichte des Tokens. Er fuhr fort, dass dies für Anhänger des S2F-Modells ein großartiger Zeitpunkt ist, Bitcoin zu kaufen, da dieser Preisverfall als unerwarteter Einbruch wahrgenommen werden könnte.
Lennix Lai, Direktor für Finanzmärkte bei der Kryptowährungsbörse OKEx, sprach mit Cointelegraph über die Grenzen des S2F-Modells und sagte:
„Trotz seiner begrenzten Vorhersagen hatte das S2F-Modell nur eine begrenzte Macht über die Bitcoin-Preisvorhersage, da es davon ausgeht, dass die Produktion von Bitcoin begrenzt sein wird. Während die Einfachheit das Konzept leichter verständlich macht, hat PlanB das Bitcoin-S2F-Modell bereits 2019 vorgestellt. Die Nachfrage in der Zeit ist eine andere Geschichte als heute, in der die Nachfrage einen direkten Einfluss auf den inneren Wert hat.“
Nachfrage- und Akzeptanzdynamik haben sich verschoben
Eine der wichtigsten Veränderungen im vergangenen Jahr für Bitcoin und die Kryptowährungsmärkte insgesamt sind die hohen Adoptionsraten von Institutionen und Privatkunden, die seit März 2019 drastisch zugenommen haben. Ein weiterer wichtiger Faktor für diese Nachfrage- und Akzeptanzdynamik ist die COVID-19-Pandemie das plagt die Welt seit mehr als 19 Monaten. Lai führte dies genauer aus und sagte:
„Die Pandemie hat wahrscheinlich auch die Einführung beschleunigt, da sich das USD-Angebot im letzten Jahr massiv aufgeblasen hat. Anleger suchen nach alternativen Anlagen, um ihr Geld als Absicherung gegen die unvermeidliche Inflation anzulegen. Wir sehen auch tägliche Analysen von angesehenen Firmen und Institutionen, die vorhersagen, dass Bitcoin unterbewertet ist, der Musk-Effekt ist ein Hinterhalt für den Markt.“
Der Musk-Effekt, kombiniert mit verschiedenen anderen Faktoren, wie der Mainstream-Popularität von nicht fungiblen Token (NFTs), hat eine große Rolle bei der Sensibilisierung für Kryptowährungen und die Blockchain-Technologie im Allgemeinen gespielt.
Lyu ging auch auf dieses sich ändernde Szenario auf dem Kryptowährungsmarkt ein und sagte: „Die aufstrebenden Projekte und Altcoins auf dem Markt mit diversifizierten Anwendungsszenarien werden die Aufmerksamkeit der Anleger ablenken und ihre bestehenden Anlageportfolios diversifizieren, wodurch der Bitcoin-Markt kontinuierlich schwankt.“ Diese Veränderung zeigt sich darin, dass seit Anfang dieses Jahres die Dominanz von Bitcoin als führende Kryptowährung von über 60 % auf aktuell 46,3 % gesunken ist, was einen wachsenden Altcoin-Sektor bedeutet.
In einem aktuellen Beispiel für die Verschiebung der Nachfrage- und Akzeptanzdynamik seit der Einführung des S2F-Modells hat der Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) im Juli kürzlich mehrere Freigaben von Anteilen erfahren, wobei die größte am 18. Juli erfolgte Druck auf Bitcoin, was dazu führte, dass Bitcoin am 19. Juli weiter auf rund 30.500 USD fiel, von fast 32.200 USD am 18. Juli vor dem Ablauf. In der Vergangenheit – als sich das S2F-Modell zunächst durchsetzte – gab es keine institutionelle Nachfrage, die den Markt in kurzer Zeit stark beeinflussen konnte.
Das Modell der Annahmerate könnte genauer sein
Während das S2F-Modell eines der bekanntesten quantitativen Modelle ist, das den Preis von Bitcoin kurzfristig (weniger als fünf Jahre) vorhersagt, gibt es mehrere andere Modelle, die häufig verwendet werden, um sein Preispotenzial abzuschätzen. Daniele Bernardi, Gründer des PHI Token-Projekts und CEO von Diaman Partners Ltd. – einer Fintech-Asset-Management-Firma – untersuchte einige dieser Modelle in einem kürzlich erschienenen Artikel. Bernardi bewertete die Unzulänglichkeiten des S2F-Modells und sagte gegenüber Cointelegraph:
„Es reicht nicht aus, die Knappheit zu berücksichtigen, um den Fair-Value-Preis eines Vermögenswertes vorherzusagen, denn dieser muss natürlich von der Nachfrage getragen werden. Meine Mutter kann Kunst malen, aber wenn sie keiner kaufen will, ist der Wert trotz der Knappheit gleich null.“
Stattdessen bevorzugt Bernardi das Modell der Adoptionsrate, das er in seiner Arbeit untersucht. Er erklärte, dass nach diesem Modell der „faire Preis“ von Bitcoin etwa 60.000 US-Dollar betragen kann, aber nicht mehr. Diese Schätzung basiert auf den „tatsächlichen Benutzern von Bitcoin und den erstellten Wallets“.
Die Wahrscheinlichkeit, dass das S2F-Modell von PlanB in diesem Jahr tatsächlich zum Tragen kommt, erklärte er weiter: „Natürlich kann alles passieren, aber aus meiner Sicht gibt es weniger als 20% der Wahrscheinlichkeit, basierend auf Monte-Carlo-Simulationen, dass der Bitcoin-Preis wird 2021 einen Wert von mehr als 100.000 US-Dollar erreichen.“
Verbunden:Prognose des Bitcoin-Preises mit quantitativen Modellen, Teil 3
Es ist jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass Bitcoin während des Bullenlaufs im März 2017 einige Tage lang bei 18.000 USD die Hände tauschte und im März 2021 direkt bei 64.000 USD handelte.
Es gibt nicht viele Vermögenswerte an den Finanzmärkten, die innerhalb so kurzer Zeit Gewinne auf diesem Niveau verzeichnet haben. Bernardi erklärte die Auswirkungen dieses Wachstums:
„Wir müssen bedenken, dass wir erst nach sechs Monaten, in denen der Bitcoin-Preis einen Wert von mehr als 30.000 US-Dollar erreicht hat, versucht sind, Bitcoin als unterbewertet zu betrachten, aber das ist nicht der Fall. es liegt nur im Fair-Value-Durchschnittspreis, basierend auf unserem „Rate of Adoption“-Modell.“
Fairer Wert oder nicht, Bitcoin scheint sich in einer Phase der Turbulenzen zu befinden und ist seit dem Flash-Crash am „Schwarzen Mittwoch“ im Mai meistens einem Abwärtsdruck auf den Token ausgesetzt. Allerdings überschwemmen immer wieder positive institutionelle Nachrichten. Zuletzt sagte Grayscale-CEO Michael Sonnenshein, Grayscale sei „zu 100 % entschlossen“, GBTC in einen börsengehandelten Bitcoin-Fonds zu verwandeln.
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