De directe aandelennotering van Coinbase zou een overgangsrite kunnen zijn voor de blockchain- en cryptocurrency-industrie, en de aankondiging op 20 maart door de Commodity Futures Trading Commission van de Verenigde Staten van een boete van $ 6,5 miljoen tegen Coinbase voor 'wash trading' en het indienen van misleidende informatie is waarschijnlijk zal niet meer doen dan de onderscheiding met een paar weken uitstellen als het eerste crypto-native bedrijf dat genoteerd staat aan een grote Amerikaanse beurs.
Maar vragen omringen het aanstaande debuut van Coinbase op de Nasdaq-uitwisseling: is de crypto-uitwisseling echt de $ 100 miljard waard - zoals gesuggereerd door een pre-IPO openbare veiling? Is de timing gunstig? Zijn de inkomsten van het bedrijf te afhankelijk van de marktprijs van Bitcoin (BTC) en Ether (ETH)? En zijn de winstmarges echt duurzaam - is dit echt een evenement voor een doorbraak in de branche, en zo ja, welke cryptobedrijf is misschien de volgende om de wateren van Wall Street te testen?
Onze beste handelsrobots
Maar ten eerste, wat moet je doen met beschuldigingen van onjuiste rapportage van het beursvolume en "zelfhandel" die zijn verrekend met de CFTC? Zouden ze de lijst kunnen schrappen?
"De aankondiging van de CFTC zou de interesse van investeerders met de directe notering van Coinbase niet echt moeten doen ontsporen", vertelde Edward Moya, een senior marktanalist bij forexhandelsbedrijf Oanda, aan Cointelegraph, vooral omdat "reguliere acceptatie is aangekomen voor cryptocurrencies." Eventuele boetes hebben volgens hem slechts een kortetermijneffect. In zekere zin zouden ze zelfs potentiële investeerders gerust kunnen stellen, door verdere bevestiging te geven dat de ruimte gereguleerd is, vertelde Moya aan CoinTelegraph.
Kavita Gupta, oprichter en managing partner bij Delta Growth Fund LP & Fintech.TV en visiting scholar en docent aan Stanford University, leek het daarmee eens te zijn. "Als investeerder zou ik het lezen als een positief teken dat Coinbase alle mogelijke problemen oplost voordat ze naar de beurs gaan en eerlijk zou spelen tegenover regelgevende instanties en de publieke investeerders", vertelde ze aan CoinTelegraph.
Aan de andere kant zou de boete het noteringsproces kunnen belemmeren, suggereerde David Trainer, CEO van investeringsonderzoeksbureau New Constructs, hoewel de boete relatief klein is, wat suggereert dat de illegale activiteit als relatief onbeduidend kan worden beschouwd - een groot probleem in het grotere plan. " Dat gezegd hebbende, "een probleem met de handelsintegriteit voor een beurs is ernstig - hoe groot of klein ook", zei hij tegen CoinTelegraph.
"De boete is slechts een klap op de pols voor Coinbase," verklaarde Bobby Ong, mede-oprichter en chief operating officer van cryptogegevensaggregator CoinGecko, tegen Cointelegraph, en voegde eraan toe: "Het werd genoemd als een risicofactor in de Coinbase S-1 indienen, en deze schikking neemt één risicofactor weg. "
Perfect gewogen?
In december vertelde Moya aan Cointelegraph dat de beursintroductie van Coinbase 'perfect getimed' was gezien de groeiende aantrekkingskracht van Bitcoin. Is er iets veranderd?
Niet echt. "Institutionele en retailbelangen bevinden zich nog in de vroege stadia van reguliere acceptatie, en dit is de piektijd voor een optimistisch perspectief met cryptocurrencies", antwoordde Moya, en voegde verder toe: en duwen hun respectieve digitale munten, en dat zou kunnen leiden tot bezorgdheid dat de Bitcoin-partij voorbij is. [...] De druk is groot om Coinbase openbaar te maken. "
"Het is een geweldige tijd voor Coinbase om wateren te testen", aldus Gupta. IPO's en de IPO-markten van het speciale acquisitiebedrijf zijn nog steeds aan het sissen; cryptocurrencies zijn de afgelopen maanden enorm gestegen; er is een enorme liquiditeit; "En de vraag op de markt naar technologiebedrijven zorgt voor de beste tijd voor Coinbase om aan te bellen."
Maar hoeveel zou Coinbase waard zijn als overheidsbedrijf? Zoals opgemerkt, bracht een pre-IPO-waardering het bedrijf op wel $ 100 miljard - is dat realistisch?
Vladimir Vishnevskiy, directeur en mede-oprichter van de Zwitserse vermogensbeheerder St. in de toekomst." Bovendien:
"Als marktdeelnemers bereid zijn prijsdoelen / voorspellingen voor Bitcoin in het bereik van $ 300.000 tot $ 400.000 te koesteren, is een waardering van $ 100 miljard voor Coinbase dan zo overbelast?"
Ook Moya was optimistisch, maar nog niet helemaal klaar om $ 100 miljard te slikken. "De marktwaarde van Coinbase zal waarschijnlijk rond de $ 80 miljard - $ 90 miljard variëren, maar dat kan gemakkelijk veranderen met wat de volgende stap van 20% voor Bitcoin ook is."
Trainer, in vergelijking, was sceptisch. "Een meer realistische waardering ligt waarschijnlijk dichter bij een 10% -25% van de huidige waardering", vertelde Trainer aan CoinTelegraph. "Anderen zijn tot nu toe op een dwaalspoor geraakt omdat ze geen betrouwbaar fundamenteel perspectief hebben om hen een gevoel van waarde te geven op basis van de onderliggende economie van het bedrijf en de concurrentiepositie op de lange termijn."
In deze zin schreef New Constructs-analist Kyle Guske onlangs over de tag van $ 100 miljoen dat "de verwachte waardering impliceert dat het bedrijf de grootste beurs ter wereld zal worden op basis van inkomsten" - iets dat onwaarschijnlijk is, gezien de toenemende concurrentie in de cryptocurrency-uitwisselingssector. en de onhoudbaarheid van Coinbase's huidige marktaandeel en inkomstenmarges, volgens hem.
De huidige verhouding tussen transactie-inkomsten en volume van Coinbase is bijvoorbeeld 0,57%, 57 keer hoger dan de marges bij Nasdaq en Intercontinental Exchange, beide met verhoudingen van 0,01%. Guske schrijft:
`` Als het inkomstenaandeel van Coinbase in het handelsvolume daalde tot 0,01%, gelijk aan traditionele beurzen, zouden de transactie-inkomsten in 2020 slechts $ 20 miljoen zijn geweest in plaats van $ 1,1 miljard. ''
Investeringsbanken uitsluiten
Het aanbod van Coinbase zou de eerste directe aandelennotering van de Nasdaq zijn, waar een bedrijf aandelen rechtstreeks aan het publiek verkoopt, zonder investeringsbanken als tussenpersoon te gebruiken, zoals bij traditionele IPO's. Beleggers zouden de aandelen van hun Coinbase ook onmiddellijk na aankoop kunnen verkopen, zonder de gebruikelijke blokkeringsperiode. Sommigen hebben gesuggereerd dat een directe notering ook consistent was met het crypto-ethos om de tussenpersoon uit te schakelen.
Vishnevskiy noemde de directe benadering een 'slimme zet', eraan toevoegend dat het populair zou kunnen zijn bij particuliere beleggers, vooral in het licht van de GameStop-saga. Hij was het er ook mee eens dat het in overeenstemming is met het anti-establishment sentiment dat vaak wordt uitgedrukt in de cryptoverse, zeggende:
“Je zou dit ook kunnen interpreteren als een indicatie van wat komen gaat - d.w.z. de oude manieren maken plaats voor nieuwe - en het zullen de leiders van deze nieuwe digitale revolutie zijn die de spelregels bepalen, niet andersom. Ik ben ervan overtuigd dat er geen bank op Wall Street is die het verzekeringsbedrijf voor deze vermelding zou hebben geweigerd als deze aan hen was aangeboden. "
"Directe noteringen zijn de veel eerlijkere manier om aandelen te verdelen", merkte Trainer op, terwijl Moya van zijn kant zei dat Coinbase geen andere keuze had dan te kiezen voor een directe notering, omdat een traditionele beursintroductie zou hebben uitgesteld tot dichter bij het einde van het jaar. Hij voegde eraan toe: `` De interesse in de detailhandel voor de directe notering van Coinbase zal erg groot zijn, en ja, het vasthouden aan de tussenpersoon geeft sommige handelaren een beetje extra voldoening. ''
Wie is de volgende?
Zal een succesvol Coinbase-aanbod andere blockchain- en cryptocurrency-bedrijven ertoe aanzetten om openbaar te worden? "Na de beursintroductie van Coinbase zal er een stormloop zijn van andere cryptobedrijven die via IPO of SPAC naar de beurs willen gaan om gebruik te maken van de schuimige waardering die wordt aangeboden door de openbare markten," zei Ong.
Ook Vishnevskiy verwachtte dat anderen in de branche zouden volgen met IPO's, hoewel ze het aanbod van Coinbase 'moeilijk te evenaren' zouden kunnen vinden, en voegde eraan toe: 'Er zijn gewoon niet veel andere bedrijven in de branche met dezelfde stamboom en geschiedenis als Coinbase. , en dat is precies waarom zoveel investeerders er deel van willen uitmaken. "
Wie zou de volgende kunnen zijn? "Ik zou zeker kunnen zien dat Kraken dit jaar een kanshebber is voor een notering, maar of ze een vergelijkbaar veelvoud zouden kunnen krijgen in termen van waardering, zal een grote vraag zijn," zei Vishnevskiy, terwijl Moya antwoordde:
"Ik volg geen specifieke private blockchain-bedrijven, maar zou waarschijnlijk naar SoluLab en OpenXcell gaan kijken en uiteindelijk zal Binance een directe vermelding overwegen."
Zijn er andere mogelijke obstakels voor een succesvol Coinbase-debuut als beursgenoteerd bedrijf? Vishnevskiy verwachtte dat de Coinbase-vermelding te veel ingeschreven zou zijn. "Het aantal aangeboden aandelen is niet zo groot, en ik verwacht een grote vraag van zowel institutionele als particuliere beleggers." De enige mogelijke wegversperring, zei hij, zou een daling van de algemene marktomstandigheden zijn: "De markten waren de afgelopen maand schokkerig en als de stemming in april zuur wordt, kan dit de risicobereidheid enigszins temperen." Ong voegde toe: "Het is altijd riskant in de weken voorafgaand aan een IPO", maar hij zag geen noemenswaardige wegversperringen in de aanloop naar de notering van Coinbase.
Toch wordt de crypto-uitwisseling door de geschiedenis heen regelmatig gehinderd door serviceonderbrekingen, een klacht die deze week opnieuw naar voren kwam in een artikel in de New York Times: "Het bedrijf worstelt soms nog steeds met het aanpakken van elementaire klantenserviceklachten", aldus de krant, en citeerde advocaat David Silver dat als Coinbase "de Goldman Sachs van crypto" wil zijn, het "hoogwaardige klantenondersteuning moet behouden".
Ondertussen merkte Neil Wilson, hoofdmarktanalist voor Markets.com-handel, op in een klantbrief ten tijde van de S-1 SEC-aanvraag van Coinbase dat de inkomsten van het bedrijf onlosmakelijk verbonden zijn met cryptoprijzen. Inderdaad, de meeste netto-inkomsten van Coinbase zijn afkomstig van transacties in slechts twee crypto-activa: Bitcoin en Ether - en de volatiliteit van die cryptocurrencies kan de inkomsten van Coinbase dienovereenkomstig doen stijgen of dalen.
In feite erkende het bedrijf zelf in zijn indiening: "Als de vraag naar deze crypto-activa afneemt en niet wordt vervangen door een nieuwe vraag naar crypto-activa, kunnen onze activiteiten, bedrijfsresultaten en financiële toestand nadelig worden beïnvloed."
Gupta erkende ook dat Coinbase blootstelling had aan crypto, en dat "de volatiliteit van de cryptoprijs hun bedrijf beïnvloedt" in termen van inkomsten, liquiditeit en andere gebieden, maar zij beschouwde dit als een ander positief verband met de directe notering, omdat het andere cryptovaluta zou kunnen leiden. - inheemse bedrijven die in de voetsporen van de beurs willen treden:
"Hoe hun [d.w.z. Coinbase's] openbare aandelen [aandelen] weerstaan aan bull- en bearish-markten, zou een routekaart bieden voor veel blockchain-bedrijven om IPO's te verkennen als een mogelijke route voor liquiditeit en fondsenwerving."
Een mijlpaal in de branche?
Moet dit in het algemeen nog steeds worden gezien als een belangrijke gebeurtenis voor de blockchain- en cryptocurrency-industrie - een die zou kunnen leiden tot meer crypto-acceptatie en / of innovatie van blockchaintechnologie?
De vermelding van Coinbase Nasdaq "zal een keerpunt zijn voor de hele blockchain- en cryptocurrency-industrie", zei Ong. Het heeft Wall Street al laten zien hoe groot de crypto-industrie is, "en ze zijn zeker bewust geworden van de potentiële kansen in deze industrie."
Elk aanbod van de verwachte omvang van Coinbase zal `` onvermijdelijk meer mensen en bedrijven motiveren om te proberen een deel van de actie te krijgen '', zei Trainer, en `` kan alleen maar helpen om de blockchain- en cryptocurrency-industrie verder te stimuleren. ''
Sprekend als een investeerder - inderdaad, iemand die nu op de SPAC IPO-markt speelt - verklaarde Gupta dat "Coinbase de fakkeldrager zal zijn voor de hele blockchain-gemeenschap op de openbare markt", en voegde eraan toe: "Als je kijkt naar [crypto] uitwisselingen over de hele wereld. van Israël tot India tot Singapore, elke ruilpitch is [gebaseerd op de bewering] dat 'het de Coinbase' van zijn regio is. "
Volgens Gupta: "Bedrijven zoals CoinShares hebben het water al getest in vriendelijkere Europese beurzen", terwijl in de VS de SPAC IPO's van mijnbouwbedrijf Bitfury overtekend zijn. Gebeurtenissen zoals deze signaleren "geweldige timing voor Coinbase", waarvan de technologie en inkomsten veel andere IPO-kandidaten in de Verenigde Staten overtreffen.
Over het algemeen zou een notering van Coinbase Nasdaq "crypto's in het hart van Wall Street plaatsen", vertelde Wilson aan CoinTelegraph. Blockchain- en cryptocurrency-bedrijven zouden niet langer buitenstaanders zijn die naar binnen kijken, maar zouden nu 'deel uitmaken van de club'.
Blijf lezen met CoinTelegraph
