Die direkte Börsennotierung von Coinbase könnte ein Übergangsritus für die Blockchain- und Kryptowährungsbranche sein, und die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission hat am 20. März eine Geldbuße in Höhe von 6,5 Millionen US-Dollar gegen Coinbase wegen „Waschhandels“ und der Einreichung irreführender Informationen angekündigt wird nicht mehr tun, als die Auszeichnung, das erste krypto-native Unternehmen zu sein, das an einer großen US-Börse notiert ist, um einige Wochen zu verschieben.
Aber Fragen rund um Coinbases bevorstehendes Debüt an der Nasdaq-Börse: Ist die Krypto-Börse wirklich die 100 Milliarden Dollar wert - wie aus einer öffentlichen Auktion vor dem Börsengang hervorgeht? Ist das Timing günstig? Sind die Einnahmen des Unternehmens zu stark vom Marktpreis von Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) abhängig? Und sind die Gewinnspannen wirklich nachhaltig - ist dies wirklich ein Durchbruch in der Branche, und wenn ja, welches Krypto-Unternehmen könnte als nächstes die Gewässer der Wall Street testen?
Unsere Top Trading Bots
Aber zuerst, was ist mit den Anklagen wegen unzulässiger Berichterstattung über das Börsenvolumen und des „Selbsthandels“ zu tun, die mit der CFTC abgerechnet wurden? Könnten sie die Auflistung versenken?
"Die Ankündigung der CFTC sollte das Interesse der Anleger an der direkten Notierung von Coinbase nicht wirklich beeinträchtigen", sagte Edward Moya, Senior Market Analyst beim Forex-Handelsunternehmen Oanda, gegenüber Cointelegraph, vor allem, weil "die Akzeptanz von Kryptowährungen im Mainstream angekommen ist". Bußgelder wirken sich seiner Ansicht nach nur kurzfristig aus. In gewisser Weise könnten sie sogar potenzielle Investoren beruhigen und eine weitere Bestätigung dafür liefern, dass der Raum reguliert ist, sagte Moya gegenüber Cointelegraph.
Kavita Gupta, Gründungsgeschäftsführerin des Delta Growth Fund LP & Fintech.TV und Gastwissenschaftlerin und Dozentin an der Stanford University, schien dem zuzustimmen. "Als Investor würde ich es als positives Zeichen dafür lesen, dass Coinbase mögliche Probleme vor dem Börsengang klärt und den Aufsichtsbehörden und den öffentlichen Investoren gegenüber fair ist", sagte sie gegenüber Cointelegraph.
Auf der anderen Seite könnte die Geldbuße den Kotierungsprozess behindern, schlug David Trainer, CEO des Investment Research-Unternehmens New Constructs, vor, obwohl die Geldbuße relativ gering ist, was darauf hindeutet, dass die illegale Aktivität als relativ belanglos angesehen werden kann - „also möglicherweise nicht Ein großes Problem im größeren Schema. “ Das heißt, "ein Problem mit der Handelsintegrität für eine Börse ist ernst - egal wie groß oder klein", kommentierte er Cointelegraph.
"Die Geldstrafe ist für Coinbase nur ein Schlag auf das Handgelenk", erklärte Bobby Ong, Mitbegründer und Chief Operating Officer des Kryptodatenaggregators CoinGecko, gegenüber Cointelegraph und fügte hinzu: "Sie wurde als Risikofaktor für die Coinbase S-1 angeführt Einreichung, und diese Einigung beseitigt einen Risikofaktor. "
Perfekt gewichtet?
Bereits im Dezember teilte Moya Cointelegraph mit, dass der Börsengang von Coinbase angesichts der wachsenden Investitionsattraktivität von Bitcoin „perfekt abgestimmt“ sei. Hat sich etwas geändert?
Nicht wirklich. "Das institutionelle und Einzelhandelsinteresse befindet sich noch in einem frühen Stadium der Akzeptanz durch den Mainstream, und dies ist der Höhepunkt für eine bullische Perspektive mit Kryptowährungen", antwortete Moya und fügte hinzu: "In den nächsten Jahren werden die Regierungen Bitcoin möglicherweise einschränken und schieben Sie ihre jeweiligen digitalen Münzen, und das könnte zu Bedenken führen, dass die Bitcoin-Party vorbei ist. [...] Coinbase steht unter Druck, an die Börse zu gehen. “
"Es ist eine großartige Zeit für Coinbase, um Wasser zu testen", kommentierte Gupta. IPOs und die IPO-Märkte der Zweckgesellschaft für Akquisitionsunternehmen brutzeln immer noch. Kryptowährungen sind in den letzten Monaten stark angestiegen; es gibt enorme Liquidität; "Und die Nachfrage auf dem Markt nach Technologieunternehmen schafft die beste Zeit für Coinbase, um die Glocke zu läuten."
Aber wie viel wäre Coinbase als öffentliches Unternehmen wert? Wie bereits erwähnt, hat eine Bewertung vor dem Börsengang das Unternehmen auf 100 Milliarden US-Dollar gebracht - ist das realistisch?
Vladimir Vishnevskiy, Direktor und Mitbegründer des Schweizer Vermögensverwaltungsunternehmens St. Gotthard Fund Management AG, erklärte gegenüber Cointelegraph, dass die Bewertung von 100 Milliarden US-Dollar angesichts des Potenzials des Sektors digitaler Vermögenswerte und der möglichen Auswirkungen auf unser Leben gerechtfertigt sein könnte in der Zukunft." Außerdem:
"Wenn die Marktteilnehmer bereit sind, Preisziele / Prognosen für Bitcoin im Bereich von 300.000 bis 400.000 US-Dollar zu unterhalten, ist eine Bewertung von 100 Milliarden US-Dollar für Coinbase so überfordert?"
Auch Moya war optimistisch, aber nicht bereit, 100 Milliarden Dollar zu schlucken. "Der Marktwert von Coinbase wird sich wahrscheinlich zwischen 80 und 90 Milliarden US-Dollar bewegen, aber das könnte sich leicht ändern, wenn Bitcoin die nächsten 20 Prozent erreicht."
Im Vergleich dazu war der Trainer skeptisch. "Eine realistischere Bewertung liegt wahrscheinlich näher an 10 bis 25% der aktuellen Bewertung", sagte Trainer gegenüber Cointelegraph. "Andere sind so weit in die Irre gegangen, weil ihnen eine verlässliche fundamentale Perspektive fehlt, um ihnen ein Gefühl von Wert zu vermitteln, das der zugrunde liegenden Wirtschaftlichkeit des Unternehmens und seiner langfristigen Wettbewerbsposition entspricht."
In diesem Sinne schrieb Kyle Guske, Analyst bei New Constructs, kürzlich in Bezug auf das 100-Millionen-Dollar-Etikett, dass „die erwartete Bewertung impliziert, dass das Unternehmen nach Umsatz die größte Börse der Welt sein wird“ - was angesichts des zunehmenden Wettbewerbs im Bereich der Kryptowährungsbörsen unwahrscheinlich ist und die Nicht-Nachhaltigkeit des aktuellen Marktanteils und der Umsatzmargen von Coinbase seiner Ansicht nach.
Das aktuelle Verhältnis von Transaktionserlösen zu Volumen bei Coinbase beträgt beispielsweise 0,57% und ist damit 57-mal höher als die Margen bei Nasdaq und Intercontinental Exchange - beide mit einem Verhältnis von 0,01%. Guske schrieb:
"Wenn der Umsatzanteil von Coinbase am Handelsvolumen auf 0,01% gesunken wäre, was den traditionellen Börsen entspricht, hätte der Transaktionsumsatz 2020 nur 20 Millionen US-Dollar statt 1,1 Milliarden US-Dollar betragen."
Investmentbanken ausschneiden
Das Angebot von Coinbase wäre die erste direkte Börsennotierung der Nasdaq, bei der ein Unternehmen Aktien direkt an die Öffentlichkeit verkauft, ohne Investmentbanken als Vermittler wie bei herkömmlichen Börsengängen einzusetzen. Anleger könnten ihre Coinbase-Aktien auch unmittelbar nach dem Kauf ohne die übliche Sperrfrist verkaufen. Einige haben vorgeschlagen, dass eine direkte Auflistung auch mit dem Krypto-Ethos des Ausschneidens des Vermittlers vereinbar ist.
Vishnevskiy nannte den direkten Ansatz einen „klugen Schachzug“ und fügte hinzu, dass er bei Privatanlegern beliebt sein könnte, insbesondere angesichts der GameStop-Saga. Er stimmte auch zu, dass dies im Einklang mit dem Anti-Establishment-Gefühl steht, das oft im Cryptoverse zum Ausdruck kommt, und sagte:
„Man könnte dies auch als Hinweis darauf interpretieren, was kommen wird - d. H. Die alten Wege, die neuen weichen - und es werden die Führer dieser neuen digitalen Revolution sein, die die Spielregeln festlegen, nicht umgekehrt. Ich bin überzeugt, dass es an der Wall Street keine Bank gibt, die das Zeichnungsgeschäft für diese Notierung abgelehnt hätte, wenn sie ihnen angeboten worden wäre. “
"Direkte Notierungen sind die viel gerechtere Art, Aktien zu verteilen", kommentierte Trainer, während Moya seinerseits sagte, Coinbase habe keine andere Wahl, als sich für eine direkte Notierung zu entscheiden, da ein traditioneller Börsengang den Börsengang bis kurz vor dem Ende verzögert hätte das Jahr. Er fügte hinzu: "Das Interesse des Einzelhandels an der direkten Notierung von Coinbase wird sehr groß sein, und ja, wenn man es an den Mittelsmann hält, sind einige Händler ein wenig zufriedener."
Wer ist als nächster dran?
Wird ein erfolgreiches Coinbase-Angebot andere Blockchain- und Kryptowährungsunternehmen dazu anregen, an die Börse zu gehen? "Nach dem Börsengang von Coinbase wird es einen Ansturm anderer Krypto-Unternehmen geben, die entweder per Börsengang oder SPAC an die Börse gehen wollen, um die schaumige Bewertung der öffentlichen Märkte zu nutzen", sagte Ong.
Auch Vishnevskiy erwartete, dass andere in der Branche mit Börsengängen folgen würden, obwohl sie das Angebot von Coinbase als „schwierig zu emulieren“ empfanden Genau deshalb wollen so viele Investoren dabei sein. “
Wer könnte der nächste sein? "Ich konnte Kraken sicherlich als Kandidaten für eine Notierung in diesem Jahr sehen, aber ob sie ein ähnliches Vielfaches in Bezug auf die Bewertung erreichen könnten, wird eine große Frage sein", sagte Vishnevskiy, während Moya antwortete:
"Ich verfolge keine bestimmten privaten Blockchain-Unternehmen, würde mich aber wahrscheinlich mit SoluLab und OpenXcell befassen, und Binance wird schließlich eine direkte Auflistung in Betracht ziehen."
Gibt es andere mögliche Hindernisse für ein erfolgreiches Coinbase-Debüt als Aktiengesellschaft? Vishnevskiy erwartete eine Überzeichnung der Coinbase-Liste. "Die Anzahl der angebotenen Aktien ist nicht so hoch, und ich erwarte eine hohe Nachfrage sowohl von institutionellen Anlegern als auch von Privatanlegern." Die einzige mögliche Hürde, die vor uns liegt, wäre ein Rückgang der allgemeinen Marktbedingungen: „Die Märkte im vergangenen Monat waren unruhig, und wenn die Stimmung im April schlecht wird, könnte dies den Risikoappetit leicht dämpfen.“ Ong fügte hinzu: "In den Wochen vor einem Börsengang ist es immer riskant", aber er sah keine wesentlichen Hindernisse für die Börsennotierung von Coinbase.
Trotzdem wurde der Krypto-Austausch im Laufe seiner Geschichte regelmäßig von Service-Ausfällen verfolgt. Diese Beschwerde wurde diese Woche in einem Artikel der New York Times erneut vorgebracht: „Das Unternehmen hat manchmal immer noch Probleme, grundlegende Kunden-Service-Beschwerden zu bearbeiten“, heißt es in der Zeitung zitierte Anwalt David Silver, dass Coinbase, wenn es "der Goldman Sachs der Krypto" sein will, "eine qualitativ hochwertige Kundenbetreuung aufrechterhalten muss".
Neil Wilson, Chef-Marktanalyst für den Handel mit Markets.com, stellte in einem Kundenbrief zum Zeitpunkt der Einreichung der C-1 SEC von Coinbase fest, dass die Gewinne des Unternehmens untrennbar mit den Kryptopreisen verbunden sind. Tatsächlich stammt der größte Teil des Nettoumsatzes von Coinbase aus Transaktionen mit nur zwei Krypto-Assets: Bitcoin und Ether - und die Volatilität dieser Kryptowährungen könnte dazu führen, dass die Gewinne von Coinbase entsprechend steigen oder sinken.
In der Tat räumte das Unternehmen selbst in seiner Einreichung ein: „Wenn die Nachfrage nach diesen Krypto-Assets sinkt und nicht durch eine neue Nachfrage nach Krypto-Assets ersetzt wird, könnten sich unser Geschäft, unsere Betriebsergebnisse und unsere Finanzlage nachteilig auswirken.“
Auch Gupta räumte ein, dass Coinbase Krypto ausgesetzt war und dass sich die Volatilität der Kryptopreise auf ihr Geschäft in Bezug auf Umsatz, Liquidität und andere Bereiche auswirkt -native Firmen, die in die Fußstapfen der Börse treten möchten:
"Wie ihre [d. H. Coinbases] öffentlichen Aktien [Aktien] Wetterbullen- und Bärenmärkte eine Roadmap für viele Blockchain-Unternehmen darstellen würden, um IPOs als potenzielle Liquiditäts- und Fundraising-Route zu untersuchen."
Ein Meilenstein in der Branche?
Sollte dies insgesamt immer noch als bedeutendes Ereignis für die Blockchain- und Kryptowährungsbranche angesehen werden - eines, das die Akzeptanz von Krypto und / oder die Innovation der Blockchain-Technologie ankurbeln könnte?
Die Coinbase Nasdaq-Auflistung "wird ein Wendepunkt für die gesamte Blockchain- und Kryptowährungsbranche sein", sagte Ong. Es hat der Wall Street bereits gezeigt, wie groß die Kryptoindustrie ist, "und sie haben sicherlich die potenziellen Chancen in dieser Branche erkannt."
Jedes Angebot der geplanten Größe von Coinbase wird "unweigerlich mehr Menschen und Firmen motivieren, einen Teil der Aktion zu versuchen", sagte Trainer, und "kann nur dazu beitragen, die Blockchain- und Kryptowährungsbranche weiter voranzutreiben."
Als Investor - in der Tat einer, der gerade auf dem SPAC IPO-Markt spielt - erklärte Gupta, dass „Coinbase der Fackelträger für die gesamte Blockchain-Community auf dem öffentlichen Markt sein wird“ und fügte hinzu: „Wenn Sie sich die [Krypto-] Börsen auf der ganzen Welt ansehen Von Israel über Indien bis nach Singapur ist jeder Austauschplatz [basierend auf der Behauptung], dass es sich um die Coinbase seiner Region handelt. “
Laut Gupta: „Unternehmen wie CoinShares haben das Wasser bereits an freundlicheren europäischen Marktbörsen getestet“, während in den USA die SPAC-Börsengänge des Bergbauunternehmens Bitfury überzeichnet waren. Ereignisse wie diese signalisieren ein „gutes Timing für Coinbase“, dessen Technologie und Umsatz viele andere IPO-Kandidaten in den USA übertreffen.
Insgesamt würde eine Coinbase Nasdaq-Auflistung "Kryptos in das Herz der Wall Street stellen", sagte Wilson gegenüber Cointelegraph. Blockchain- und Kryptowährungsfirmen wären keine Außenseiter mehr, sondern würden nun „Teil des Clubs“ sein.
Lesen Sie weiter mit Cointelegraph
