Přímý seznam akcií Coinbase by mohl být rituálem pro blockchainový a kryptoměnový průmysl a 20. března oznámila Komise pro obchodování s komoditami futures Spojených států pokutu 6,5 milionu dolarů proti Coinbase za „obchodování s praním“ a podávání klamných informací pravděpodobně neudělá víc než odložit o několik týdnů vyznamenání za to, že je první kryptoměnou společností zapsanou na hlavní americké burze cenných papírů.
Ale nadcházející debut Coinbase na burze Nasdaq obklopují otázky: Má kryptoburza opravdu hodnotu 100 miliard dolarů - jak naznačuje veřejná aukce před IPO? Je jeho načasování výhodné? Jsou tržby firmy příliš závislé na tržní ceně bitcoinů (BTC) a etherů (ETH)? A jsou jeho ziskové marže skutečně udržitelné - je to opravdu průlomová událost v oboru, a pokud ano, který krypto podnik by mohl být vedle testování vod Wall Street?
Naši nejlepší obchodní roboti
Ale nejprve, co je třeba účtovat za poplatky za nesprávné hlášení objemu směny a „samoobchodování“, které byly vypořádány s CFTC? Mohli by potopit výpis?
"Oznámení CFTC by nemělo ve skutečnosti vykolejit zájem investorů o přímý výpis Coinbase," řekl Edward Moya, hlavní analytik trhu ve společnosti pro obchodování s forexem Oanda, pro Cointelegraph, hlavně proto, že "pro kryptoměny došlo k hlavnímu přijetí." Jakékoli pokuty budou mít podle jeho názoru pouze krátkodobý účinek. Ve skutečnosti mohou dokonce svým způsobem uklidnit potenciální investory a poskytnout další potvrzení, že prostor je regulován, řekla Moya Cointelegraph.
Kavita Gupta, zakládající řídící partner ve společnosti Delta Growth Fund LP & Fintech.TV a hostující vědec a přednášející na Stanford University, souhlasila. "Jako investor bych to chápal jako pozitivní signál, že Coinbase před zveřejněním vyjasňuje všechny možné problémy a bude hrát férově vůči regulačním orgánům a veřejným investorům," řekla Cointelegraph.
Na druhou stranu by pokuta mohla bránit procesu zařazení na seznam, navrhl David Trainer, generální ředitel společnosti pro investiční výzkum New Constructs, i když pokuta je relativně malá, což naznačuje, že nelegální činnost může být považována za relativně bezvýznamnou - „takže to nemusí představovat větší problém v granderově schématu. “ To znamená, že „problém s integritou obchodování pro burzu je vážný - bez ohledu na to, jak velký či malý,“ komentoval Cointelegraph.
"Pokuta je pro Coinbase jen plácnutí na zápěstí," prohlásil pro Cointelegraph Bobby Ong, spoluzakladatel a provozní ředitel agregátoru kryptoměn CoinGecko a dodal: "V Coinbase S-1 byl citován jako rizikový faktor." podání a toto vyrovnání odstraňuje jeden rizikový faktor. “
Dokonale vážený?
V prosinci Moya řekl společnosti Cointelegraph, že počáteční veřejná nabídka společnosti Coinbase byla „dokonale načasovaná“ vzhledem k rostoucí investiční přitažlivosti bitcoinu. Změnilo se něco?
Spíš ne. "Institucionální a retailový zájem je stále v raných fázích přijímání hlavního proudu, a to je nejvyšší čas pro vzestupnou perspektivu s kryptoměnami," odpověděl Moya a dodal dále: "Nakonec se vlády v příštích několika letech rozhodnou pro bitcoiny a posunout své příslušné digitální mince, což by mohlo vést k obavám, že bitcoinová párty skončila. [...] Je vyvíjen tlak na to, aby se Coinbase stala veřejnou. “
"Je to skvělý čas pro Coinbase testovat vody," komentoval Gupta. IPO a IPO trhy se speciálními akvizičními společnostmi stále prskají; kryptoměny v posledních měsících prudce vzrostly; existuje obrovská likvidita; "A poptávka na trhu technologických společností vytváří nejlepší čas, aby Coinbase zazvonil."
Kolik by však stálo Coinbase jako veřejně vlastněná společnost? Jak již bylo uvedeno, jedno ocenění před IPO vyneslo společnost až na 100 miliard dolarů - je to realistické?
Vladimír Višnevskij, ředitel a spoluzakladatel švýcarské firmy zabývající se správou majetku St. Gotthard Fund Management AG, řekl společnosti Cointelegraph, že ocenění v hodnotě 100 miliard dolarů lze ospravedlnit vzhledem k potenciálu sektoru digitálních aktiv a „dopadu, který by potenciálně mohl mít na naše životy v budoucnu." Navíc:
"Pokud jsou účastníci trhu ochotni pobývat na cenových cílech / předpovědích bitcoinů v rozmezí 300 až 400 000 USD, je ocenění Coinbase v hodnotě 100 miliard USD tak přetížené?"
Také Moya byla optimistická, i když ještě nebyla úplně připravena spolknout 100 miliard dolarů. "Tržní hodnota společnosti Coinbase se pravděpodobně bude pohybovat kolem rozmezí 80 až 90 miliard dolarů, ale to by se mohlo snadno změnit při jakémkoli dalším kroku 20% bitcoinu."
Trenér byl pro srovnání skeptický. "Realističtější ocenění se pravděpodobně blíží 10% - 25% současného ocenění," řekl Trainer pro Cointelegraph. "Ostatní šli tak daleko na scestí, protože jim chybí spolehlivá základní perspektiva, která by jim poskytla pocit hodnoty podle základní ekonomie podniku a jeho dlouhodobé konkurenční pozice."
V tomto duchu nedávno napsal analytik společnosti New Constructs, Kyle Guske, o značce 100 milionů dolarů, že „očekávané ocenění znamená, že se společnost stane největší směnárnou na světě podle výnosů“ - což je vzhledem k rostoucí konkurenci v odvětví směny kryptoměn nepravděpodobné. a neudržitelnost současného podílu Coinbase na trhu a marží výnosů, podle jeho názoru.
Současný poměr transakčních výnosů k objemu Coinbase je 0,57%, například 57krát vyšší než marže u Nasdaq a Intercontinental Exchange - oba s poměrem 0,01%. Guske napsal:
"Pokud by podíl Coinbase na tržbách z objemu obchodování klesl na 0,01%, což se rovná tradičním burzám, její tržby z transakcí v roce 2020 by byly pouhých 20 milionů USD, místo 1,1 miliardy USD."
Vyjmutí investičních bank
Nabídka společnosti Coinbase by byla prvním přímým výpisem akcií společnosti Nasdaq, kde společnost prodává akcie přímo veřejnosti, aniž by využívala investiční banky jako prostředníky jako u tradičních IPO. Investoři by také byli schopni prodat své akcie Coinbase ihned po nákupu, a to bez obvyklého období blokování. Někteří se domnívají, že přímý výpis byl také v souladu s kryptoethos vysekávání prostředníka.
Višnevskij nazval přímý přístup „chytrým krokem“ a dodal, že by mohl být oblíbený u retailových investorů, zejména ve světle ságy GameStop. Souhlasil také s tím, že je to v souladu s anti-establishmentovým sentimentem často vyjádřeným v kryptoverse slovy:
"Dalo by se to také interpretovat jako náznak toho, co má přijít - tj. Staré způsoby ustupující novým - a budou to vůdci této nové digitální revoluce, která stanoví pravidla hry, nikoli naopak." Jsem přesvědčen, že na Wall Street neexistuje žádná banka, která by odmítla upisovací obchod pro tento seznam, kdyby jim byla nabídnuta. “
"Přímé výpisy jsou mnohem spravedlivější způsob distribuce akcií," uvedl Trainer, zatímco Moya řekl, že Coinbase nemá jinou možnost, než zvolit přímý výpis, protože tradiční IPO by odložilo zveřejnění, dokud se blíží konec roku rok. Dodal: „Maloobchodní zájem o přímý výpis společnosti Coinbase bude velmi silný, a ano, přilepení na prostředníka poskytuje některým obchodníkům trochu většího uspokojení.“
Kdo je další?
Bude úspěšná nabídka Coinbase podnítit zveřejnění dalších společností zabývajících se blockchainem a kryptoměnou? "Po IPO Coinbase dojde k návalu dalších krypto společností, které chtějí zveřejnit buď prostřednictvím IPO nebo SPAC, aby využily pěnivé ocenění nabízené veřejnými trhy," řekl Ong.
I Višnevskij očekával, že ostatní v tomto odvětví budou následovat IPO, i když by mohli najít nabídku Coinbase „obtížně napodobitelnou“, a dodal: „V tomto odvětví zatím není mnoho dalších společností se stejným rodokmenem a historií jako Coinbase , což je přesně důvod, proč tolik investorů chce být jeho součástí. “
Kdo by mohl být další? "Určitě bych mohl vidět, že Kraken bude v letošním roce uchazečem o zařazení na seznam, nicméně to, zda by mohli velet podobnému násobku, pokud jde o ocenění, bude velká otázka," řekl Višnevskij, zatímco Moya odpověděl:
"Nesleduji žádné konkrétní soukromé blockchainové společnosti, ale pravděpodobně bych začal hledat SoluLab a OpenXcell a nakonec Binance zváží přímý výpis."
Existují další možné překážky úspěšnému debutu Coinbase jako veřejné společnosti? Vishnevskiy očekával, že bude seznam Coinbase nadměrně upsán. "Počet nabízených akcií není tak významný a očekávám vysokou poptávku jak od institucionálních, tak od retailových investorů." Jedinou možnou překážkou, kterou čeká, bude podle něj pokles obecných tržních podmínek: „Trhy za poslední měsíc byly trhané a pokud se nálada v dubnu zvrhne, mohlo by to mírně utlumit chuť k riziku.“ Ong dodal: „V týdnech před IPO je to vždy riskantní,“ ale neviděl žádné významné překážky vedoucí k zařazení na seznam Coinbase.
Kryptoměnová burza byla v průběhu své historie pravidelně pronásledována výpadky služeb, což je stížnost, která byla tento týden znovu vznesena v článku New York Times: „Společnost se někdy stále snaží řešit základní stížnosti na zákaznické služby,“ uvedl papír a citoval právníka Davida Silvera, že pokud chce být Coinbase „Goldman Sachs kryptoměny“, „potřebuje udržovat kvalitní zákaznickou podporu“.
Mezitím Neil Wilson, hlavní analytik trhu pro obchodování na Markets.com, v dopisu klienta v době podání S-1 SEC společnosti Coinbase uvedl, že výnosy firmy jsou neoddělitelně spjaty s krypto cenami. Většina čistých výnosů společnosti Coinbase skutečně pochází z transakcí pouze se dvěma kryptoaktivy: bitcoin a ether - a volatilita těchto kryptoměn by mohla způsobit, že příjmy Coinbase prudce vzrostou nebo odpovídajícím způsobem poklesnou.
Samotná společnost ve svém podání přiznala: „Pokud poptávka po těchto kryptoaktivech poklesne a nebude nahrazena novou poptávkou po kryptoaktivech, mohlo by to nepříznivě ovlivnit naše obchodní, provozní výsledky a finanční podmínky.“
Gupta také uznala, že společnost Coinbase byla vystavena kryptoměně a „volatilita kryptoměn ovlivňuje jejich podnikání“, pokud jde o výnosy, likviditu a další oblasti, ale považovala to za další pozitivum spojené s přímým výpisem, protože by mohlo vést další kryptoměny -Nativní firmy, které se chtějí vydat ve stopách burzy:
"Jak jejich [tj. Coinbase] veřejné akcie [akcie] počasí býčí a medvědí trhy poskytnou plán pro mnoho blockchainových společností, aby prozkoumaly IPO jako možnou cestu likvidity a získávání finančních prostředků."
Milníková průmyslová událost?
Celkově by to mělo být stále považováno za významnou událost pro odvětví blockchainu a kryptoměny - událost, která by mohla podnítit další přijetí kryptoměny a / nebo inovaci technologie blockchainu?
Seznam Coinbase Nasdaq „bude zlomovým okamžikem pro celý průmysl blockchainů a kryptoměn,“ uvedl Ong. Wall Street již ukázal, jak velký je krypto průmysl, „a určitě se probudili k potenciálním příležitostem v tomto odvětví.“
Jakákoli nabídka projektované velikosti společnosti Coinbase „nevyhnutelně motivuje více lidí a firem, aby se pokusili získat část akce,“ řekl Trainer, „a může jen pomoci dále pohánět odvětví blockchainu a kryptoměny.“
Gupta ve svém rozhovoru jako investor - vlastně jeden, který nyní hraje na trhu SPAC IPO - uvedl, že „Coinbase bude nositelem pochodní pro celou blockchainovou komunitu na veřejném trhu,“ dodává: „Pokud se podíváte na [krypto] burzy po celém světě od Izraele po Indii až po Singapur je každé směnné hřiště [na základě tvrzení], že „je to Coinbase“ ve svém regionu. “
Podle Gupty: „Společnosti jako CoinShares již vodu testovaly na přátelštějších evropských tržních burzách,“ zatímco v USA byla přepsána nabídka IPO těžební společnosti Bitfury na SPAC. Události, jako jsou tyto, signalizují „skvělé načasování společnosti Coinbase“, jejíž technologie a výnosy převyšují mnoho dalších kandidátů na IPO ve Spojených státech.
Celkově by seznam Coinbase Nasdaq „umístil krypty do středu Wall Street,“ řekl Wilson Cointelegraph. Společnosti zabývající se blockchainem a kryptoměnou by již nebyly hledajícími zvenčí - spíše by nyní byly „součástí klubu“.
Pokračujte ve čtení s Cointelegraph
