Végre érkeznek a kripto-tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) az Amerikai Egyesült Államokba? Jelenleg tucatnyi kriptovaluta alapú ETF-et vagy ETF-szerű terméket értékesítenek az európai szabályozott tőzsdéken, míg Kanada és Brazília idén már bevezette saját verzióit. Az elmúlt nyolc évben azonban egyetlen befektetési vállalkozás sem nyerte el az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdebizottságának (SEC) jóváhagyását a kriptovalutával támogatott ETF-re vonatkozóan. Lehet, hogy most megfordul a szél.
„Egy határidős Bitcoin ETF-et az elkövetkező hetekben, nem pedig hónapokban hagynak jóvá”-mondta John Sarson, a Sarson Funds LLC társalapítója és vezérigazgatója a Cointelegraphnak, hozzátéve, hogy „a Bitcoin határidős piaca most rendkívül jól tesztelt és nagyon folyadék három éves korban. ”
A legjobb üzleti robotjaink
A kilátások közel egy hónapja nem voltak olyan ígéretesek, de a dolgok augusztus 3-án lendületet vettek, amikor Gary Gensler, a SEC vezetője közleményben jelezte, hogy az amerikai szabályozó hivatal nem feltétlenül ellenzi a határidős Bitcoin (BTC) ETF-eket.
Gensler elmondta, hogy várja munkatársai véleményét azokról a cégekről, amelyek tőzsdén kereskedett alapokat keresnek a világ vezető kriptovalutájának közvetett kitettségével, „különösen akkor, ha ezek [az alapok felajánlásai] a CME-re korlátozódnak”-azaz Chicago Mercantile Exchange - „kereskedett Bitcoin határidős ügyletek”.
„Gensler mindannyiunkat meglepett” - nyilatkozta Kathleen Moriarty, a Chapman és Cutler LLP vezető tanácsadója a Cointelegraphnak. A Gensler-nyilatkozat, valamint a VanEck és a ProShares alapkezelők későbbi Ethereum (ETH) ETF-bejelentéseinek visszavonása két Bloomberg-elemzőt arra késztetett, hogy véleménye szerint egy határidős Bitcoin ETF-et már októberben jóváhagyhatnak.
Ez túl sokat olvas az ügynökség tealeveleiben? Valóban küszöbön áll a határidős alapú BTC ETF, és ha igen, miért nem veheti át egy ETF a Bitcoin tulajdonjogát? Gensler, aki egykor az amerikai származékos piacokat-beleértve a határidős ügyleteket-szabályozó CFTC-t vezette, azt hiheti, hogy a határidős alapú kripto-ETF a befektetők védelmének egy másik rétegét kínálja, vagyis a CFTC felügyeletét a SEC felügyelete mellett.
Vegye figyelembe azt is, hogy egy határidős BTC befektetési alap,A Bitcoin Strategy ProFund (BTCFX) júliusban nyerte el a SEC jóváhagyását, sok rajongás nélkül. Lehet, hogy a SEC határidős alapú kripto-alapokat használ átmeneti termékként, hogy tesztelje a szabályozási vizeket fizikai alapú kripto-ETF-ekkel, amelyeket 2022-ben követni kell, mondjuk, ha minden jól megy. Aztán ismét egy határidős alapúA Bitcoin ETF valóban a legjobb termék a befektetők számára?
Közel vannak a Bitcoin ETF -ek?
Chris Kuiper, a CFRA Research alelnöke a Cointelegraphnak elmondta: „Csak azt gondoljuk, hogy ez csak idő kérdése. Tekintettel arra, hogy a SEC határidős ügyletek alapján engedélyezi az arany ETF-eket, nehéz lenne számukra, hogy végül ne hagyják jóvá a Bitcoin ETF-et, amely szintén a jól bevált Bitcoin határidős piacon alapul. ”
Eric Blochunas és James Seyffart Bloomberg -elemzők hogyan értelmezhetik a VanEck és a ProShares visszavonását az Ethereum ETF -re vonatkozó javaslatokról a kripto -ETF -ek jó jeleként, első pillantásra megdöbbentő, de a Banz Capital vezérigazgatója, John Iadeluca a Cointelegraphnak elmondta: A VanEck és a ProShares gyorsan visszavonta Ethereum -játhatáridős ETF -alkalmazások, nem tették meg ugyanezt a Bitcoinjukkalhatáridős ETF -alkalmazások, ami pozitív jelnek tűnik a Bitcoin ETF jóváhagyásához. ” Amikor ezek az alapok szolgáltatói egy ajtót kinyíltak, feltehetően nem volt szükség az összes ajtó felmérésére.
Iadeluca megjegyezte továbbá, hogy amikor a Chicagói Kereskedelmi Tőzsde megtette első lépéseit a kriptovaluta határidős ügyletek terén, akkor a Bitcoin határidős ügyletekkel kezdődött, és az Ethereum határidős ügyletekkel később. "Ésszerű lenne, ha ugyanez a sorrend a határidős ETF -eknél is megtörténne, és a legutóbbi ETF -pályázati tevékenység arra utal, hogy ez a vártnál hamarabb megtörténik" - tette hozzá Moriarty:
„A másik furcsa dolog, amit senki nem említett, az az, hogy 2021. május 11 -én a [SEC] Befektetési Menedzsment Osztálya nyilatkozatot adott ki az 1940. évi törvény alapján nyilvántartásba vett alapokról, amelyek Bitcoin határidős ügyletekbe fektetnek be. A közlemény szerint egyelőre nem engedélyezi 1940. évi törvényben bejegyzett alapok felajánlását, amelyek ETF-ek, amelyek Bitcoin-kitettséget biztosítanak a Bitcoin határidős befektetéseibe. ”
Nyilvánvaló, hogy némi kétértelműség marad. „Az októberi jóváhagyásról bárki találgat” - mondta Moriarty, aki Cameronnal és Tyler Winklevossszal közösen dolgozott a Bitcoin ETF -re vonatkozó első SEC -beadványon 2013 -ban, amelyet végül 2017 -ben elutasított az ügynökség.
A legjobb termék a befektetők számára?
Miért hagyhatja jóvá a SEC a jövőbeli kripto-ETF-et, mielőtt fizikai alapú lenne? Végül is „a határidős Bitcoin-alapok nem közvetlenül fektetnek be a kriptovalutába-ne kövessék nyomon a BTC-t olyan szorosan, mint a fizikailag tartott alapok”, és ezek drágábbak is lehetnek-mondta Kapil Rathi, az intézményi kriptovaluta vezérigazgatója és társalapítója csere CrossTower, mondta Cointelegraph. A cég „nincs meggyőződve arról, hogy ez a legjobb eszköz a befektetők számára. Jelentős hatékonyságtalanságot eredményez az állandó kereskedési és áthidalási költségek tekintetében. ”
Neena Mishra, a Zacks Investment Research ETF Research igazgatója elmondta a Cointelegraph -nak: „A befektetők inkább a fizikai Bitcoin ETF -eket részesítenék előnyben, de ha a befektetők nem látják, hogy fizikai BTC jönne, akkor határidős ETF -eket vásárolnak.” Úgy gondolja, hogy a határidős alapú verzió jóváhagyása valószínűleg hamarosan, talán novemberben várható.
Természetesen ez nem az a kripto-ETF, amire a legtöbben vártak-Balchunas azzal hasonlította össze, hogy „O'Doul [alkoholmentes sörét] szolgálja fel, amikor a párt igazi sört akar”-de Sarson egyrészt zavartalan volt.
"A határidős alapú BTC ETF nagyon népszerű lesz, mint a határidős alapú árualapú ETF-ek nagyon népszerűek a befektetők körében"-mondta a Cointelegraphnak. "Azt hiszem, aligha lesz megkülönböztethető egy fizikai árucikk -ETF -től." Az „elkerülhetetlen K-1” adóformák sem fognak visszatartani sokakat attól, hogy befektetjenek a határidős alapú termékbe-tette hozzá.
Nyithat-e egy határidős alapú ETF-jóváhagyás az USA-ban más kripto-alapú ETF-ek előtt? "A BTC ETF bevezetése erősítheti a" fizikai "támogatású ETF -ek kilátásait a közeljövőben" - mondta Rathi a Cointelegraphnak. Azok a rendszergazdák, akik fizikai fedezetű ETF-eket szeretnének bevezetni, a működő határidős alapú ETF-re mutathatnak rá, mint egyfajta bizonyítékot a koncepcióra. Rathi hozzátette: „Világos adatokat nyújthatnának be a SEC-nek arra vonatkozóan, hogy miért lenne a fizikai hátterű ETF lényegesen jobb a befektetők számára, mint a határidős alapú ETF.”
Aggodalmak a piaci manipulációval kapcsolatban
Más kérdés, hogy a SEC miért (látszólag) hiszi, hogy egy határidős Bitcoin ETF nagyobb befektetői védelmet nyújtana, mint az, amely közvetlenül a digitális valutába fektet be. Hiszen „a határidős árupiacot kezdetektől fogva nagyszabású piaci manipulációk terhelik”, ahogy J.W. Markham néhány évvel ezelőtt írt, és ez még mindig probléma.
Áprilisban az amerikai szabályozó hatóságok „a történelem egyik legnagyobb olajpiaci manipulációs vizsgálatát” indították el, amelyben a kereskedők állítólag megszorították az olaj határidős piacát.
Kuiper elismerte, hogy egy ilyen álláspont „némileg furcsa” lenne, tekintettel arra, hogy a Bitcoin ETF -ekkel kapcsolatos legfontosabb SEC -aggály a szabályozás hiánya az azonnali piac körül, és a piaci manipulációval kapcsolatos aggodalmak, mondja a Cointelegraph:
„Míg a határidős piac szabályozottabb, a határidős ügyletek származtatott termékek, ezért elvonatkoztatnak az alapul szolgáló árutól. Úgy tűnik tehát, hogy nagyobb aggodalomra ad okot a Bitcoin határidős piaccal való esetleges piaci manipuláció, mivel azt tőkeáttétellel és készpénzzel kiegyenlítik, és nincs szükség tényleges Bitcoin cserére vagy elszámolásra. ”
Ráadásul Rathi hozzátette: „A Gensler a határidős ETF támogatásával oldja meg a partnerek hitelkockázatát. Olyan terméket is szorgalmaz, amelyet a SEC látott a múltban, mint például a VXX [volatilitás ETF] és az USO [olaj ETF], amelyek szintén a határidős ügyleteken alapulnak. ” Ugyanakkor úgy véli, hogy bár a Bitcoin határidős ETF „megold egy kérdést, jelentős költséghatékonyságot eredményez. Ez növeli azt a kockázatot is, hogy a határidős piaci döntéshozók megpróbálhatják kijátszani azokat az ügyleteket, amelyeket az ETF -adminisztrátor havonta kötne. ”
Amint azt megjegyeztük, az SEC júliusban jóváhagyta a ProFunds nyílt végű BTC befektetési alapját, amely elsősorban Bitcoin határidős szerződésekbe fektet be, és egyesek úgy vélik, hogy ez a jóváhagyás további alapadminisztrátorokat ösztönzött arra, hogy határidős alapú Bitcoin ETF-re jelentkezzenek.
Az ETF-ek egyre népszerűbbek a befektetési alapokkal szemben alacsonyabb díjaik, adóhatékonyságuk és részvényként történő kereskedésük miatt. Az augusztusban határidős alapú Bitcoin ETF-eket kínáló cégek között volt az Invesco, a VanEck, a Valkyrie Digital Assets, a Galaxy Digital és a ProShares, a ProFunds leányvállalata.
A „fizikai” Bitcoin -alap ütemterve
Mikor lehet számítani egy amerikai ETF -re, amely közvetlenül olyan digitális eszközökbe fektet be, mint a Bitcoin és az Ethereum - azaz az „igazi sörbe”? "Egy valódi Bitcoin ETF, amelyet valódi Bitcoin tartásával és tárolásával támogatnak - hasonlóan a GLD -hez az arannyal - még mindig nem valószínű" - mondta Michael Venuto, a Toroso Investments társalapítója és befektetési igazgatója a Cointelegraphnak. A küszöbön álló jóváhagyás jelöltjei mind bitcoin -stratégiák, tette hozzá, határidős ügyleteket és egyéb értékpapírokat használva „a Bitcoin viselkedésének nyomon követésére. A követési hiba meglehetősen magas lehet. ”
A Mishra a határidős Bitcoin ETF-eket átmeneti terméknek tekinti. Több amerikai jóváhagyás érkezhet novemberben, és ha zökkenőmentesen működnek, akkor a SEC talán 2022 első felében jóváhagyja a fizikai ETF -eket.
Amikor a határidős és a fizikai ETF is végre elérhető a befektetők számára, a Mishra elvárja, hogy a fizikai ETF népszerűbb legyen, mint a határidős alapú. Valójában a határidős alapú Bitcoin ETF-ekkel rendelkezők közül sokan áttérhetnek a fizikai ETF-ekre.
Összefüggő:A nagyszerű kriptográfia: megelőzheti az Ethereum a Bitcoint?
Mi a helyzet az Ethereum ETF -el? „Hamarosan” - mondta Mishra, hozzátéve, hogy ez csak azután valószínű, hogy egy fizikai BTC ETF -et végre jóváhagynak. Nagy esemény lenne a fizikai hátterű ETF jóváhagyása az Egyesült Államokban? "Általában pozitív lenne a kriptográfiai világ számára" - mondta a Cointelegraphnak. Sok befektető biztonsági okokból - például a pénztárcájához való hozzáférés elvesztése miatt - tartózkodott attól, hogy kriptovalutába fektessen. „Egy ETF biztonságosabb és könnyebben kereskedhet.”
Összességében úgy tűnik, hogy a határidős alapú kripto-ETF-et könnyebb lehet az SEC-nek jóváhagyni ebben a helyzetben, még akkor is, ha a Bitcoin követése nem tökéletes és díjai magasabbak. Pozitív szerepet játszhat átmeneti termékként, és mind a befektetők, mind a szabályozók számára kényelmesebbé teheti az új kripto -ökoszisztémát. Ez azt jelenti, hogy „egy fizikai hátterű ETF, inkább a GLD mentén, egyértelműen az optimális eszköz lenne a befektetők számára” - mondta Rathi a Cointelegraphnak.
Olvasson tovább a Cointelegraph-ról
