Wzrost stablecoinów, które nie są w pełni zabezpieczone bezpiecznymi aktywami, może wywołać destabilizację na krótkoterminowych rynkach kredytowych, ostrzega agencja ratingowa Fitch.
W komentarzu agencja wyjaśniła, że monety w pełni zabezpieczone bezpiecznymi aktywami stanowią mniejsze ryzyko dla rynków finansowych. Agencja przekazuje monetę USD (USDC), która jest zabezpieczona dolarami amerykańskimi w ujęciu jeden do jednego przechowywanymi na rachunkach powierniczych, jako przykład w pełni zabezpieczonych stablecoinów, ale ostrzegła, że władze „nadal mogą być zaniepokojone, jeśli ślad jest potencjalnie globalny lub systemowy.”
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Z drugiej strony, Tether utrzymywał 26,2% swoich rezerw w gotówce, depozytach powierniczych, wekslach z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu i rządowych papierach wartościowych, zgodnie z informacją o rezerwach największego emitenta stablecoin z marca 2021 r. Fitch podkreślił, że udziały Tethera w papierach komercyjnych (CP), które stanowią 20,3 miliarda dolarów – czyli prawie 50% jego rezerw – „mogą być większe niż w większości funduszy rynku pieniężnego (MMF) w Stanach Zjednoczonych i regionie EMEA”.
„Nagłe masowe wykupienie USDT może wpłynąć na stabilność rynków kredytów krótkoterminowych, jeśli miałoby to miejsce w okresie większej presji sprzedażowej na rynku CP, szczególnie jeśli jest to związane z szerszymi wykupami innych stablecoinów, które posiadają rezerwy w podobnych aktywach”.
Wspierany przez Facebooka stablecoin Diem to kolejny przykład, którego używa Fitch do wyjaśnienia uwagi regulatorów. Diem zaproponował utrzymywanie 80% swoich rezerw w rządowych papierach wartościowych, przy jednoczesnym utrzymywaniu 20% w gotówce z jednodniowymi transakcjami w FRP, które inwestują w krótkoterminowe rządowe papiery wartościowe.
Fitch zauważył, że projekty, które mogą szybko stać się systemowe, takie jak Diem, mogą prowadzić do zaostrzenia przepisów dotyczących stablecoinów. „Potencjalne ryzyko zarażenia aktywami związane z likwidacją rezerw stablecoin może zwiększyć presję na ściślejszą regulację powstającego sektora” – czytamy w notatce.
Powiązane: Tether wybija więcej monet, aby przełamać kapitalizację rynkową o wartości 60 miliardów dolarów
Fitch zauważył ostrzeżenie amerykańskich organów nadzoru, że podmioty o podobnej alokacji aktywów do Tethera mogą nie pozostać stabilne, jeśli krótkoterminowe spready kredytowe znacznie się powiększą. „To kontrastuje ze sposobem, w jaki stablecoiny są sprzedawane publicznie” – dodali analitycy Fitch.
W zeszłym miesiącu prezes Rezerwy Federalnej w Bostonie, Eric Rosengren, wyraził obawy dotyczące wykładniczego wzrostu monet stablecoin. „Myślę, że musimy pomyśleć szerzej o tym, co może z czasem zakłócić krótkoterminowe rynki kredytowe, a na pewno stablecoiny są jednym z elementów” – powiedział.
Czytaj dalej Cointelegraph
