Stablecoins vormen een bijzondere uitdaging voor toezichthouders. Hoewel er geen eenduidige, overeengekomen definitie van een stablecoin is, is de gemeenschappelijke noemer van de veelgebruikte definities dat stablecoins zijn ontworpen om een stabiele waarde te behouden ten opzichte van een bepaalde valuta, activa of pool van dergelijke valuta's / activa. Ze staan in contrast met reguliere cryptocurrencies, die zo'n stabiliteitsmechanisme niet hebben en waarvan de waarden de neiging hebben te fluctueren, soms zelfs aanzienlijk.
Verwant:Alle risico's, geen winst? De vage definitie van stablecoins zorgt voor problemen
Onze beste handelsrobots
Stablecoins duiden geen uniforme categorie aan, maar vertegenwoordigen een verscheidenheid aan crypto-instrumenten die aanzienlijk kunnen variëren in juridische, technische, functionele en economische termen. Ondanks zijn naam is het belangrijk om te benadrukken dat dit actief geen stabiliteit garandeert, die afhangt van de specifieke ontwerpkenmerken en bestuursmechanismen.
Verwant:Algoritmische stablecoins zijn niet echt stabiel, maar kan het concept zichzelf verzilveren?
Regelgevende aandacht voor stablecoins
Stablecoins zijn in opkomst sinds 2014, toen de eerste stablecoin, Tether (USDT), werd gelanceerd, en hoewel ze binnen een paar jaar een belangrijke digitale troef zijn geworden in het blockchain-ecosysteem, hebben ze niet veel aandacht van de regelgevende instanties gekregen. Dit veranderde abrupt met de aankondiging van het Libra-project in juni 2019 door de Libra Association, waarvan Facebook een van de oprichters is.
Verwant:De weg van de stablecoin: een reis naar stabiliteit, vertrouwen en decentralisatie
Vrijwel onmiddellijk hebben veel financiële autoriteiten over de hele wereld - waaronder de Financial Stability Board, Europese Centrale Bank, Bank of England, de Amerikaanse Federal Reserve en het Amerikaanse House of Representatives Committee on Financial Services - sterke verklaringen afgelegd over Libra, waar het collectief sentiment was voorzichtigheid en bezorgdheid, wat de ernstige potentiële risico's onderstreepte.
Verwant:Hoe Facebook Libra naleving nastreeft, maar mogelijk niet in 2020 wordt gelanceerd
Libra's potentieel om wereldwijd te worden en toegang te krijgen tot miljarden gebruikers via een gebruikersgericht sociaal netwerkplatform onthulde een geheel nieuwe dimensie aan stablecoins. De potentiële impact van een wereldwijde maar snelle, goedkope, gemakkelijke, naadloze betalingsoplossing via een platform dat al naadloos geïntegreerd is in de levens van de wereldbevolking, zou inderdaad zeer ver reiken. De autoriteiten zijn zich gaan realiseren dat dit crypto-activum speciale aandacht verdient vanwege de potentiële schaal, grenzeloosheid en impact op economieën en financiële systemen.
In de daaropvolgende maanden werden veel officiële rapporten en documenten waarin stablecoins werden geanalyseerd, geproduceerd door instanties als de ECB, G7, FSB, Financial Action Task Force en International Organization of Securities Commissions. Ze wezen vooral op risico's en uitdagingen, waaronder risico's voor de financiële stabiliteit en bezorgdheid over de bescherming van consumenten en investeerders, bestrijding van witwaspraktijken, bestrijding van terrorismefinanciering, gegevensbescherming, marktintegriteit en monetaire soevereiniteit, alsook kwesties in verband met concurrentie, monetair beleid, cyberbeveiliging, operationele veerkracht en onzekerheden in de regelgeving.
Onder de overvloed aan officiële verklaringen en rapporten kondigde de Libra Association in april 2020 een opnieuw ontworpen project Libra 2.0 aan, en kort daarna werd de munt omgedoopt tot Diem, in een poging het te distantiëren van de controverses rond Weegschaal.
Verwant:Nieuwe naam, oude problemen? De rebranding van Weegschaal naar Diem staat nog steeds voor uitdagingen
Stablecoins en de Verenigde Staten
In de Verenigde Staten leverde het Office of the Comptroller of the Currency een actieve bijdrage aan het debat en publiceerde het drie interpretatieve brieven met betrekking tot digitale activa. In de eerste brief van juli 2020 werd geconcludeerd dat nationale banken namens hun klanten digitale activa in bewaring kunnen houden. In de tweede brief van september 2020 werd geconcludeerd dat nationale banken namens hun klanten stablecoin-reserverekeningen kunnen aanhouden. Ten slotte verleende de laatste brief van januari 2021 effectief toestemming aan nationale banken en federale spaarverenigingen om als knooppunten deel te nemen aan de onafhankelijke knooppuntverificatienetwerken (een veelgebruikte vorm is een gedistribueerd grootboek) en om stablecoins te gebruiken om betalingsactiviteiten en andere functies te vergemakkelijken. .
De OCC erkent dat, net als andere elektronisch opgeslagen waardesystemen, stablecoins elektronische representaties van valuta zijn. In plaats van dat waarde op een meer traditionele manier wordt opgeslagen, wordt het weergegeven in een stablecoin, maar dit vormt slechts een technologisch onderscheid en heeft geen invloed op de onderliggende activiteit of de toelaatbaarheid ervan. Om mogelijke risico's aan te pakken, moeten banken handelen in overeenstemming met bestaande regelgevings- en nalevingsvereisten, en tegelijkertijd in overeenstemming blijven met de toepasselijke wetgeving en veilige bankpraktijken.
Aan de andere kant werd in december 2020, net voor het einde van de ambtsperiode van het Amerikaanse Congres, een ontwerp van de Stablecoin Tethering and Bank Licensing Enforcement (STABLE) Act geïntroduceerd, die een aanzienlijke verhoging van het regelgevend toezicht op stablecoins voorstelde, waardoor alle stablecoin emittenten moeten een bankcharter hebben, een vergunning hebben van meerdere federale agentschappen en de bankvoorschriften volgen. Het wetsvoorstel bevindt zich in de beginfase van het wetgevingsproces en is nog niet bij de Tweede Kamer ingediend.
Verwant:Een nachtmerrie op Stable Street: gecentraliseerde stablecoins zijn mogelijk gedoemd
Stablecoins en de Europese Unie
In de tussentijd heeft de Europese Commissie in september 2020 een alomvattend regelgevingsvoorstel over Markets in Crypto-Assets of MiCA uitgebracht, dat tot doel heeft de potentiële risico's voor de financiële stabiliteit en het ordelijke monetaire beleid van stablecoins aan te pakken, met name die welke de potentie hebben om te worden algemeen aanvaard en systemisch. MiCA biedt een op maat gemaakt regelgevingskader en stelt een uniforme set regels vast voor dienstverleners en uitgevers van crypto-activadiensten.
Verwant:Europa wacht op de implementatie van een regelgevend kader voor crypto-activa
Voor stablecoins met een aanzienlijk potentieel introduceert MiCA strengere complianceverplichtingen, waaronder strengere kapitaal-, investeerders- en toezichtvereisten. Ze zullen betrekking hebben op governance, belangenconflicten, reserves, bewaring, investeringen en het witboek, evenals bepalingen over autorisatie en exploitatievoorwaarden van dienstverleners, die specifiek moeten worden gemachtigd. Vereisten zijn onder meer prudentiële waarborgen, organisatorische vereisten en regels voor het bewaren van fondsen. Bovendien zullen er meer specifieke vereisten van toepassing zijn op bepaalde diensten, waaronder bewaring van crypto-activa; handelsplatforms; uitwisseling van crypto-activa; ontvangst, verzending en uitvoering van orders; en advies over crypto-activa.
MiCA is een van de meest uitgebreide pogingen om stablecoins te reguleren en richt zich op stablecoins die niet onder financiële regelgeving vallen. De EU-toezichthouders willen geen stablecoin buiten het regelgevingskader laten. Het aanbieden en verhandelen van stablecoins die niet binnen de MiCA-definities vallen (bijv.Tether) en die niet voldoen aan de wettelijke vereisten, is niet toegestaan binnen de EU. Het weigeren van goedkeuring door regelgevende instanties voor bepaalde stablecoin-producten die gedijen in andere rechtsgebieden, kan aanleiding geven tot regelgevingsarbitrage.
Afhaalrestaurants
Het huidige regelgevende toezicht over de hele wereld is sterk gericht op het onderzoeken en benadrukken van potentiële risico's. De voordelen van stablecoins en de voordelen van goedkopere, snellere en naadloze betalingen (inclusief grensoverschrijdende overmakingen) worden minder geaccentueerd, meestal alleen erkend.
Een belangrijke regelgevingsuitdaging met betrekking tot wereldwijde stablecoins is de internationale coördinatie van regelgevingsinspanningen in verschillende economieën, rechtsgebieden, rechtsstelsels en verschillende niveaus van economische ontwikkeling en behoeften. Roept op tot harmonisatie van wettelijke en regelgevende kaders onder meer op gebieden als het gebruik en delen van gegevens, mededingingsbeleid, consumentenbescherming, digitale identiteit en andere belangrijke beleidskwesties. Regelgevingsproblemen worden verergerd door een opmerkelijke diversiteit in structuur, economische functie, technologisch ontwerp en bestuursmodellen van stablecoins.
Stablecoins vormen een belangrijk puzzelstukje voor een toekomstige op DLT gebaseerde digitale economie, en de uitdaging voor regelgevers is om te zorgen voor een adequate regelgevende behandeling, innovatie te ondersteunen en rekening te houden met mogelijke risico's. Het potentiële wereldwijde bereik van stablecoins vergroot regelgevende taken, maar versterkt ook de urgentie en het belang van adequate regelgevingsoverwegingen.
De meningen, gedachten en meningen die hier worden geuit, zijn de enige van de auteur en weerspiegelen of vertegenwoordigen niet noodzakelijk de meningen en meningen van CoinTelegraph.
Dit artikel is bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en is niet bedoeld en mag niet worden opgevat als juridisch advies.
De geuite meningen zijn de enige van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de mening van de universiteit of haar dochterondernemingen.
Lees verder over CoinTelegraph
