Stel je voor dat een institutionele belegger zoals een verzekeringsmaatschappij of pensioenfonds besluit dat het de cryptocurrency-wateren wil testen. Of misschien wil een groot bedrijf wat Bitcoin (BTC) kopen om zijn schatkistbezit te diversifiëren. Een ding dat ze waarschijnlijk niet zullen doen, is hun intentie van tevoren aankondigen. Dat zou de prijs kunnen opdrijven van het digitale activum dat ze proberen te kopen.
Er is dus vaak een vertraging tussen de actie van een grote instelling - bijvoorbeeld het kopen van $ 100 miljoen in Bitcoin - en de openbare aankondiging hiervan. "Institutionele participatie stroomt in cycli", vertelde Diogo Mónica, mede-oprichter en president van crypto-bewaarbank Anchorage Digital, aan Cointelegraph. "Tegen de tijd dat je hoort over een nieuw bedrijf dat crypto toevoegt, zijn we meestal al maanden met ze in gesprek."
Onze beste handelsrobots
Is er iets dergelijks aan de hand geweest in de recente prijsaanloop - toen Bitcoin, Ether (ETH) en vele andere cryptocurrencies recordhoogten bereikten? Waren bedrijven en institutionele beleggers in de vroege herfst stiekem crypto aan het opslokken - om de prijs niet te verhogen terwijl ze zich in de accumulatiefase bevonden - en de impact ervan werd pas deze week duidelijk?
Waarom de grootste investeerders?
Kapil Rathi, CEO en mede-oprichter van de institutionele cryptocurrency-uitwisseling CrossTower, vertelde Cointelegraph: "Instellingen zijn de laatste tijd zeker bezig met het initiëren of verhogen van Bitcoin-toewijzingen." Veel ervan zou begin oktober kunnen zijn begonnen, gaf hij toe, aangezien grote investeerders waarschijnlijk probeerden vooruit te lopen op de lancering van het ProShares exchange-traded fund (ETF) - en het werd toen een verkoper na de lancering - maar toch, "er sterke passieve steun die de prijzen stabiel heeft gehouden. Deze aankoopondersteuning heeft veel meer geleken op institutionele accumulatie dan op retailaankopen op de manier waarop het is uitgevoerd.”
James Butterfill, investeringsstrateeg bij het digitale activabeleggingsplatform CoinShares, waarschuwde dat de gegevens van zijn bedrijf slechts anekdotisch zijn - "omdat we alleen kunnen vertrouwen op institutionele beleggers die ons vertellen of ze onze ETP's hebben gekocht" - maar "we zien een toenemend aantal investeringen fondsen nemen contact op om te bespreken of ze mogelijk Bitcoin en andere crypto-activa aan hun portefeuilles kunnen toevoegen”, vertelde hij aan Cointelegraph, verder uitleggend:
“Twee jaar geleden dachten dezelfde fondsen dat Bitcoin een gek idee was; een jaar geleden wilden ze er verder over praten; en vandaag worden ze steeds banger dat ze klanten zullen verliezen als ze niet investeren.”
De belangrijkste investeringsgrondslag, voegde Butterfill eraan toe, "lijkt diversificatie en een monetair beleid / inflatiehedge te zijn."
Deze deelname is misschien niet noodzakelijk afkomstig van de meest traditionele institutionele beleggers – dat wil zeggen pensioenfondsen of verzekeringsmaatschappijen – maar neigt meer naar family offices en funds of funds, volgens Lennard Neo, hoofd onderzoek bij Stack Funds, “maar we zien wel een toename van de risicobereidheid en interesse, met name voor specifieke crypto-sectoren - NFT's, DeFi, enz. - en bredere mandaten buiten alleen Bitcoin." Stack Funds krijgt twee tot drie keer meer verzoeken van investeerders dan in het begin van het derde kwartaal, vertelde hij aan Cointelegraph.
Waarom nu?
Vanwaar de schijnbaar verhoogde institutionele belangstelling? Er zijn talloze redenen, variërend van "de speculatieve tot degenen die zich willen indekken tegen wereldwijde macro-onzekerheden", zei Neo. Maar verschillende hebben onlangs verklaard dat ze "blockchain en crypto als een integraal onderdeel van een wereldwijde digitale economie beschouwen".
Freddy Zwanzger, mede-oprichter en chief data officer van blockchain-dataplatform Anyblock Analytics GmbH, zag hier een zekere angst om iets te missen, of FOMO, spelen en vertelde Cointelegraph: "Waar in het verleden crypto-investeringen een risico waren voor managers – het kan fout gaan – nu wordt het steeds meer een risiconietom op zijn minst een deel van de portefeuille toe te wijzen aan crypto, aangezien belanghebbenden voorbeelden zullen hebben van andere instellingen die wel hebben toegewezen en er enorm van hebben geprofiteerd.”
Het feit dat grote financiële bedrijven zoals Mastercard en Visa crypto op hun netwerken beginnen te ondersteunen en zelfs niet-vervangbare tokens kopen, heeft de FOMO alleen maar geïntensiveerd, suggereerde Zwanzger.
"De interesse van institutionele beleggers en family offices is het hele jaar door geleidelijk toegenomen", vertelde Vladimir Vishnevskiy, directeur en mede-oprichter van St. Gotthard Fund Management AG, aan Cointelegraph. "De goedkeuring van de BTC ETF in oktober heeft deze trend alleen maar verergerd, omdat er nu een veel gemakkelijkere manier is om deze blootstelling te verkrijgen." Inflatiezorgen staan hoog op de agenda van veel institutionele beleggers, “en crypto wordt hier samen met goud als een goede hedge voor gezien.”
Overheidsbedrijven kijken naar crypto voor hun balans
Hoe zit het met corporaties? Hebben meer mensen Bitcoin en andere cryptocurrencies gekocht voor hun zakelijke schatkisten?
Brandon Arvanaghi, CEO van Meow – een bedrijf dat deelname van bedrijfstreasury in cryptomarkten mogelijk maakt – vertelde Cointelegraph dat hij een nieuwe ontvankelijkheid ziet van de kant van corporate chief financial officers ten opzichte van crypto, vooral in de nasleep van de wereldwijde pandemie :
“Als de inflatie 2% is en de rente redelijk is, denken corporate treasurers niet na over alternatieve activa. [...] COVID zette de wereld op zijn kop, en inflatoire druk zorgt ervoor dat corporate treasurers niet alleen openstaan voor, maar actief op zoek gaan naar alternatieve opbrengstbronnen.”
"Vanuit ons gezichtspunt zien we dat meer bedrijven crypto kopen om hun bedrijfstreasuries te diversifiëren", aldus Mónica. Bovendien: “Banken nemen contact met ons op om aan de vraag naar dit soort diensten te voldoen, wat wijst op een grotere trend dan alleen bedrijven die crypto aan hun balans toevoegen. [...] Het betekent dat binnenkort meer mensen directe toegang tot crypto zullen hebben via de financiële instrumenten die ze al gebruiken.”
Macrotrends moedigen bedrijven aan om crypto aan hun balans toe te voegen, vertelde Marc Fleury, CEO en mede-oprichter van fintech-bedrijf Two Prime, aan Cointelegraph. “Denk aan het feit dat liquide bedrijfscontanten voor Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven zijn gestegen van $ 1 biljoen in 2020 naar $ 4 biljoen in 2021, en je begrijpt waarom velen op zoek zijn naar nieuwe plaatsen om dit extra geld in te zetten en waarom deze trend niet zal afnemen. ”
Ondertussen is het aantal beursgenoteerde bedrijven dat heeft aangekondigd dat ze Bitcoin in handen hebben, gestegen van 14 rond deze tijd vorig jaar tot 39 vandaag, met een totaalbedrag van $ 13,7 miljard, zei Butterfill.
Over bedrijven gesproken, zijn meer bedrijven klaar om crypto te accepteren als betaling voor hun producten en diensten? Onlangs ging het gerucht dat Tesla op het punt stond BTC (weer) te accepteren als betaling voor zijn auto's.
Mónica vertelde Cointelegraph: "Fintechs nemen contact met ons op om hen te helpen niet alleen Bitcoin te ondersteunen, maar ook een verscheidenheid aan digitale activa, wat suggereert in het bredere schema dat grote bedrijven steeds meer bereid zijn cryptobetalingen te ondersteunen."
Fleury van zijn kant betwijfelde of cryptocurrencies - met één opmerkelijke uitzondering, stablecoins - ooit op grote schaal als ruilmiddel zouden worden gebruikt. “Vluchtige crypto’s, zoals BTC en ETH zijn niet goed voor betalingen. Periode,' zei Fleury. Wat crypto zo geweldig maakt als reservevaluta, maakt ze slecht inwisselbaar, bijna door het ontwerp, zei hij, eraan toevoegend: "Stablecoins zijn een ander verhaal."
Is het stock-to-flow model overtuigend?
Er is veel gemaakt in de cryptogemeenschap over het zogenaamde stock-to-flow (S2F) model voor het voorspellen van Bitcoin-prijzen. Inderdaad, het S2F-model van de anonieme institutionele belegger PlanB voorspelde eind november een BTC-prijs van > $ 98.000. Nemen institutionele beleggers het stock-to-flow-model serieus?
"Veel institutionele beleggers stellen ons deze vraag," vertelde Butterfill, "maar als ze dieper in het model kijken, vinden ze het niet geloofwaardig." Stock-to-flow-modellen extrapoleren vaak toekomstige gegevenspunten buiten het huidige gegevensbereik van een regressieset - statistisch gezien een twijfelachtige praktijk.
Bovendien heeft de methode die de bestaande voorraad (“voorraad”) van een actief vergelijkt met de hoeveelheid nieuw aanbod die op de markt komt (“stroom”) — door bijvoorbeeld mijnbouw — “zeker niet gewerkt voor andere vaste activa zoals goud," zei Butterfill, en voegde eraan toe: "In recentere jaren zijn er andere benaderingen gemaakt om het S2F-model te verbeteren, maar het verliest aan geloofwaardigheid bij klanten."
"Ik denk niet dat instellingen te veel aandacht besteden aan het stock-to-flow-model," beaamt Rathi, "hoewel het moeilijk is om het kwaad te doen, aangezien het tot nu toe vrij nauwkeurig is gebleken." Het lijkt populairder te zijn bij detailhandelaren dan bij instellingen, zei hij. Vishnevskiy, aan de andere kant, was niet klaar om stock-to-flow-analyse zo snel af te wijzen:
“Ons fonds bekijkt dit model samen met meer dan 40 andere statistieken. Het is een goed model, maar niet om alleen te gebruiken. Je moet het samen met andere modellen gebruiken en ook rekening houden met de basisprincipes en technische indicatoren.”
Als het geen instellingen zijn, wie drijft dan de prijzen op?
Aangezien institutionele deelname aan de nieuwste crypto-aanloop op dit moment grotendeels anekdotisch lijkt, is het de moeite waard om te vragen:Als bedrijven en institutionele beleggers niet het grootste deel van de rondzwevende cryptocurrency hebben verslonden, wie dan wel?
"Het is logisch dat dit een door de detailhandel geleid fenomeen is", antwoordde Butterfill, "aangezien we getuige zijn geweest van de geboorte van een nieuwe activaklasse, en daarmee gepaard gaande verwarring en aarzeling van toezichthouders." Deze onzekerheid op het gebied van regelgeving blijft een voortdurende domper op institutionele participatie, stelde hij voor, en voegde eraan toe:
“In ons meest recente onderzoek waren regelgeving en bedrijfsbeperkingen de meest genoemde reden om niet te beleggen. Uit het onderzoek bleek ook dat die instellingen met veel flexibelere mandaten, zoals family offices, veel grotere posities hebben in vergelijking met vermogensbeheerders.”
Toch, zelfs als een ijzersterke gegevensbevestiging ontbreekt, geloven velen dat de institutionele participatie in de digitale activamarkt groeit. "Omdat crypto-beveiliging, technische infrastructuur en duidelijkheid van de regelgeving in de loop der jaren zijn verbeterd, heeft dit de deur geopend voor een bredere institutionele participatie in de sector", vertelde Mónica aan Cointelegraph, en voegde eraan toe:
“De komende jaren gaan we veel betalingsrails zien via crypto, waaronder stablecoins en DeFi. Ik verwacht ook dat we meer interconnectiviteit zullen zien tussen op blockchain gebaseerde betalingsrails met oudere.
Voor Fleury is de trend duidelijk. "Pensioenfondsen, schenkingen, staatsfondsen en dergelijke zullen in de volgende cyclus crypto in hun portefeuille opnemen." Het zijn echter voorzichtige beleggers en het kost tijd om de nodige due diligence uit te voeren.
Verwant:Crypto- en pensioenfondsen: zoals olie en water, of misschien niet?
Maar zodra institutionele beleggers zich ertoe verbinden, hebben ze de neiging om hun verplichtingen snel op te schalen, voegde hij eraan toe. “We staan nog aan het begin van deze institutionele cyclus. We zullen veel meer interesse zien van pensioenfondsen.”
Op dat moment zal een enkele cryptotransactie van $ 1 miljard - zoals die eind oktober plaatsvond en een record vestigde - een "alledaagse gebeurtenis" zijn, zei Fleury.
Lees verder over CoinTelegraph
