Představte si, že se institucionální investor, jako je pojišťovna nebo penzijní fond, rozhodne, že chce otestovat vody kryptoměn. Nebo možná velká korporace chce koupit nějaké bitcoiny (BTC), aby diverzifikovala své držby státní pokladny. Jedna věc, kterou pravděpodobně neudělají, je oznámit svůj záměr předem. To by mohlo zvýšit cenu digitálního aktiva, které se snaží koupit.
Mezi akcí velké instituce – řekněme nákupem 100 milionů dolarů v bitcoinech – a jejím veřejným oznámením tedy často existuje prodleva. „Institucionální participace probíhá v cyklech,“ řekl Cointelegraph Diogo Mónica, spoluzakladatel a prezident krypto-custody banky Anchorage Digital. "V době, kdy slyšíte o nové společnosti, která přidává kryptoměny, obvykle s nimi mluvíme mnoho měsíců."
Naši nejlepší obchodní roboti
Dělo se něco takového při nedávném nárůstu cen – když bitcoin, éter (ETH) a mnoho dalších kryptoměn dosáhlo historických maxim? Pohltily korporace a institucionální investoři kradmo kryptoměny během brzkého podzimu – aby nezvýšili cenu, když byli ve fázi akumulace – a jejich dopad se projevil až tento týden?
Odkud největší investoři?
Kapil Rathi, generální ředitel a spoluzakladatel institucionální kryptoměnové burzy CrossTower, řekl Cointelegraphu: „Instituce v poslední době rozhodně zahájily nebo zvýšily alokaci bitcoinů.“ Hodně z toho mohlo začít na začátku října, připustil, protože velcí investoři se pravděpodobně snažili dostat před spuštěním burzovně obchodovaného fondu ProShares (ETF) – a ten se po spuštění stal prodejcem – ale přesto byla silná pasivní podpora, která udržovala ceny stabilní. Tato podpora nákupu vypadala z hlediska způsobu provedení mnohem více jako institucionální akumulace než maloobchodní nákupy.“
James Butterfill, investiční stratég na platformě CoinShares pro investování digitálních aktiv, varoval, že údaje jeho firmy jsou pouze neoficiální – „protože se můžeme spolehnout pouze na to, že nám institucionální investoři řeknou, zda zakoupili naše ETP“ – ale „zaznamenáváme rostoucí počet investic. fondy se spojí a prodiskutují potenciální přidání bitcoinů a dalších krypto aktiv do svých portfolií,“ řekl Cointelegraph a dále vysvětlil:
„Před dvěma lety tytéž fondy považovaly bitcoin za bláznivý nápad; před rokem o tom chtěli dále diskutovat; a dnes se stále více obávají, že přijdou o klienty, pokud nebudou investovat.“
Klíčovým investičním důvodem, dodal Butterfill, „se zdá být diverzifikace a zajištění měnové politiky/inflace.
Tato účast nemusí nutně pocházet od těch nejtradičnějších institucionálních investorů – tj. penzijních fondů nebo pojišťovacích společností – ale podle Lennarda Nea, vedoucího výzkumu ve Stack Funds, směřuje spíše k rodinným kancelářím a fondům fondů, „ale vidíme zvýšení ochoty riskovat a zájmu, zejména u konkrétních krypto sektorů – NFT, DeFi atd. – a širší mandáty mimo jen Bitcoin.“ Stack Funds dostává dvakrát až třikrát více požadavků od investorů, než kolik dostával na začátku třetího čtvrtletí, řekl Cointelegraph.
Proč teď?
Proč zjevně zvýšený institucionální zájem? Existuje nespočet důvodů, od „spekulativních až po ty, kteří se chtějí zajistit proti globálním makro nejistotám,“ řekl Neo. Několik lidí však nedávno prohlásilo, že považují „blockchain a kryptoměny za nedílnou součást globální digitální ekonomiky“.
Freddy Zwanzger, spoluzakladatel a hlavní datový ředitel blockchainové datové platformy Anyblock Analytics GmbH, viděl, že zde hraje roli určitý strach z promeškání neboli FOMO, když Cointelegraphu řekl: „Kde v minulosti byly kryptoinvestice rizikem pro manažeři – mohlo by se to pokazit – nyní se to stává stále větším rizikemnealokovat alespoň určitou část portfolia do kryptoměn, protože zúčastněné strany budou mít příklady z jiných institucí, které alokovaly a měly z toho velký prospěch.“
Skutečnost, že velké finanční společnosti jako Mastercard a Visa začínají podporovat krypto na svých sítích a dokonce i nákupem nezaměnitelných tokenů, jen zesílila FOMO, navrhl Zwanzger.
„Zájem ze strany institucionálních investorů a rodinných kanceláří v průběhu roku postupně roste,“ řekl Cointelegraph Vladimir Višněvskij, ředitel a spoluzakladatel St. Gotthard Fund Management AG. "Schválení BTC ETF v říjnu tento trend jen umocnilo, protože nyní existuje mnohem jednodušší cesta k získání této expozice." Obavy z inflace jsou na pořadu dne mnoha institucionálních investorů, „a kryptoměny jsou spolu se zlatem považovány za dobré zajištění.
Veřejné společnosti hledající kryptoměny pro své rozvahy
A co korporace? Nakupovalo více bitcoinů a dalších kryptoměn pro své podnikové pokladny?
Brandon Arvanaghi, generální ředitel společnosti Meow – společnosti, která umožňuje korporátní pokladnici účast na krypto trzích – řekl Cointelegraphu, že vidí novou vnímavost ze strany firemních finančních ředitelů vůči kryptoměnám, zejména v důsledku globální pandemie. :
„Když je inflace na úrovni 2 % a úrokové sazby jsou rozumné, firemní pokladníci nepřemýšlejí o hledání alternativních aktiv. [...] COVID převrátil svět na hlavu a inflační tlaky nutí firemní pokladníky nejen otevřít, ale i aktivně hledat alternativní zdroje výnosů.“
„Z našeho pohledu vidíme, že více společností nakupuje kryptoměny, aby diverzifikovaly své podnikové pokladny,“ uvedla Mónica. Kromě toho „Banky nás oslovují, aby uspokojily poptávku po těchto typech služeb, což naznačuje větší trend, než jen společnosti přidávající kryptoměny do své rozvahy. [...] Znamená to, že brzy bude mít více lidí přímý přístup ke kryptoměnám prostřednictvím finančních nástrojů, které již používají.“
Makro trendy povzbuzují společnosti, aby přidaly kryptoměny do svých rozvah, řekl pro Cointelegraph Marc Fleury, CEO a spoluzakladatel fintech firmy Two Prime. „Vezměte si skutečnost, že likvidní korporátní hotovost pro americké veřejně obchodované společnosti vyletěla z 1 bilionu dolarů v roce 2020 na 4 biliony dolarů v roce 2021, a můžete vidět, proč mnozí hledají nová místa, kde by tuto hotovost navíc rozmístili, a proč tento trend nepoleví. “
Mezitím počet veřejně obchodovaných společností, které oznámily, že drží bitcoiny, vzrostl ze 14 touto dobou v loňském roce na dnešních 39, přičemž celková částka je 13,7 miliardy dolarů, uvedl Butterfill.
Když už mluvíme o korporacích, je více společností připraveno přijmout krypto jako platbu za své produkty a služby? Nedávno se o Tesle proslýchalo, že je na pokraji přijímání BTC jako platby za svá auta (opět).
Mónica řekla Cointelegraphu: „Fintechové nás oslovují, abychom jim pomohli podporovat nejen bitcoiny, ale různá digitální aktiva, což naznačuje, že v širším schématu jsou velké společnosti stále ochotnější podporovat kryptoplatby.“
Fleury ze své strany pochyboval o tom, že by kryptoměny – s jednou významnou výjimkou, stablecoiny – byly někdy široce používány jako prostředek směny. „Volatilní kryptoměny, jako jsou BTC a ETH, nejsou dobré pro platby. Tečka,“ řekl Fleury. To, co dělá kryptoměny skvělými jako rezervní měna, z nich dělá špatné peníze na směnu, téměř záměrně, řekl a dodal: "Stablecoiny jsou jiný příběh."
Je model stock-to-flow přesvědčivý?
V kryptokomunitě se toho udělalo hodně o takzvaném stock-to-flow (S2F) modelu pro predikci cen bitcoinů. Anonymní model S2F institucionálního investora PlanB předpověděl do konce listopadu cenu BTC > 98 000 $. Berou institucionální investoři model stock-to-flow vážně?
„Mnoho institucionálních investorů se nás na tuto otázku ptá,“ vyprávěl Butterfill, „ale když se na model podívají hlouběji, neshledávají jej jako důvěryhodný. Modely stock-to-flow často extrapolují budoucí datové body mimo aktuální rozsah dat regresní sady – statisticky vzato pochybná praxe.
Navíc metoda, která porovnává stávající nabídku aktiv („zásoby“) s množstvím nové nabídky vstupující na trh („tok“) – například prostřednictvím těžby – „určitě nefungovala pro jiná aktiva s pevnou nabídkou, jako je např. zlato,“ řekl Butterfill a dodal: „V posledních letech byly učiněny další přístupy k vylepšení modelu S2F, ale u klientů ztrácí důvěryhodnost.“
"Nemyslím si, že instituce věnují příliš velkou pozornost modelu stock-to-flow," souhlasil Rathi, "ačkoli je těžké ho pomlouvat, protože se zatím ukázal jako docela přesný." Zdá se, že je oblíbenější u maloobchodníků než u institucí, řekl. Na druhou stranu Višnevskij nebyl připraven tak rychle odmítnout analýzu mezi akciemi:
„Náš fond sleduje tento model spolu s více než 40 dalšími metrikami. Je to dobrý model, ale nelze jej používat samostatně. Musíte jej používat spolu s jinými modely a také zvážit základy a technické ukazatele.“
Pokud ne instituce, kdo žene ceny nahoru?
Vzhledem k tomu, že institucionální účast na posledním rozběhu kryptoměn se v tomto okamžiku zdá být většinou neoficiální, stojí za to se ptát:Pokud korporace a institucionální investoři nezhltli většinu kryptoměny, která se pohybuje kolem, kdo?
"Dává smysl, že se jedná o fenomén vedený maloobchodem," odpověděl Butterfill, "protože jsme byli svědky zrodu nové třídy aktiv a spolu s tím přichází zmatek a váhavost ze strany regulátorů." Tato regulační nejistota zůstává nadále tlumičem institucionální účasti, navrhl a dodal:
„V našem nejnovějším průzkumu byly nařízení a podniková omezení nejčastěji uváděným důvodem, proč neinvestovat. Průzkum také zjistil, že instituce s mnohem flexibilnějšími mandáty, jako jsou rodinné kanceláře, mají mnohem větší pozice než správci majetku.“
Přesto, i když chybí potvrzení pevných dat, mnozí věří, že institucionální účast na trhu digitálních aktiv roste. „Vzhledem k tomu, že kryptozabezpečení, technická infrastruktura a srozumitelnost regulace se v průběhu let zlepšily, otevřelo to dveře pro širší institucionální účast v tomto sektoru,“ řekla Mónica Cointelegraphu a dodala:
„V nadcházejících letech uvidíme mnoho platebních kolejí prostřednictvím kryptoměn, včetně stabilních coinů a DeFi. Očekávám také, že uvidíme větší propojení mezi platebními kolejnicemi založenými na blockchainu a těmi staršími.“
Pro Fleuryho je trend jasný. "Penzijní fondy, nadační fondy, suverénní fondy a podobně přijmou krypto do svého portfolia v příštím cyklu." Jsou to však obezřetní investoři a provedení nezbytné náležité péče vyžaduje čas.
Příbuzný:Krypto a penzijní fondy: Jako ropa a voda, nebo možná ne?
Ale jakmile se institucionální investoři zavážou, mají tendenci své závazky rychle škálovat, dodal. „Stále jsme na začátku tohoto institucionálního cyklu. U penzijních fondů uvidíme mnohem větší zájem.“
V tu chvíli bude jediná kryptotransakce v hodnotě 1 miliardy dolarů – jako ta, která se odehrála na konci října, a stanovila rekord – „každodenní událost,“ řekl Fleury.
Přečtěte si o Cointelegraph
