Könyvet írni a decentralizált pénzügyekről kicsit olyan, mintha egy rejtélybe burkolózva egy rejtélyt írnánk le, Winston Churchilltől kölcsönözve. Először össze kell foglalni a modern decentralizált finanszírozás eredetét, majd a szektor gerincét adó blokklánc technológia mechanikáját, és csak ezután érkezünk meg a DeFi infrastruktúrájához. Mindezt 191 oldalon is meg kell tenni, beleértve a szószedetet, a jegyzeteket és a tárgymutatót is. Ez nem egy gyenge szívű vállalkozás.
Szerencsére a szerzőkA DeFi és a pénzügyek jövője - Campbell Harvey, a Duke Egyetem pénzügyi professzora, Ashwin Ramachandran Dragonfly Capital általános partnere és Joey Santoro, a Fei Labs alapítója - megfelelt a feladatnak. A „hagyományos finanszírozás öt hibájának” – a hatékonyság, a korlátozott hozzáférés, az átláthatatlanság, a központosított irányítás és az interoperabilitás hiánya – összefoglalása után továbbfejtik, hogyan javítja a DeFi a status quót.
A legjobb üzleti robotjaink
Vegyük a központosított irányítás problémáját. A kormányok és a nagy intézmények „virtuális monopóliummal” rendelkeznek a pénzkínálat, az infláció mértéke, valamint a „legjobb befektetési lehetőségekhez való hozzáférés” felett” – írták a szerzők. A DeFi nyílt protokolljaival és változtathatatlan tulajdonságaival „feldobja ezt a központosított vezérlést”.
Ami azt illeti, hogy a DeFi hogyan válaszol a hagyományos pénzügyek átláthatatlanságára: „Minden [DeFi] fél tisztában van partnerei kapitalizációjával, és a szükséges mértékben látja, hogyan kerül felhasználásra a pénzeszközök”, ami csökkenti a partnerkockázatot. Ahogy a hatékonyság hiánya, „a felhasználó nagyrészt önkiszolgálja magát az intelligens szerződés paraméterein belül” egy decentralizált alkalmazásban, például eladási opció gyakorlásával.
Mi a helyzet a hagyományos pénzügyek korlátozott hozzáférésével? A DeFi közvetlen hozzáférést biztosít a pénzügyi szolgáltatásokhoz az olyan rosszul ellátott csoportoknak, mint a világ bank nélküli lakossága – írták a szerzők, példaként a hozamgazdálkodást kínálva, egy olyan DeFi-folyamatot, ahol a felhasználókat a tőkerészesedésért jutalmazzák egy kormányzási token formájában, amely gyakorlatilag a platform résztulajdonosai, „ritka jelenség a hagyományos pénzügyekben”.
A szerzők azt is leírták, hogy a DeFi protokollokat milyen módon lehet egymásra rétegezni (azaz a DeFi kompozícióját, amelyet néha „DeFi Legóknak” is neveznek), ami segít leküzdeni az interoperabilitási hiányt. Amint az alapinfrastruktúra létrejött (például szintetikus eszköz létrehozására), „bármilyen új protokoll, amely lehetővé teszi a kölcsönzést vagy a kölcsönadást, alkalmazható. A magasabb szint lehetővé tenné a kölcsönzött eszközökön felüli tőkeáttétel elérését.”
Mély merülés
A 6. fejezet nyolc vezető DeFi protokollt vizsgál meg részletesen: MakerDAO, Compound, Aave, Uniswap, Yield, dYdX, Synthetic és Set Protocol. Minden részhez tartozik egy nagyon hasznos táblázat, ahol az első oszlop leírja, hogy a hagyományos pénzügy hogyan old meg egy adott problémát, a második oszlop pedig azt, hogy egy adott DeFi protokoll hogyan kezeli ezt a problémát.
Például a 6.3. táblázat „Problémák, amelyeket az Aave megold” első sora a „központosított vezérléssel” foglalkozik. Az inkumbens pénzügyi rendszerben „a hitelfelvételi és hitelkamatlábakat az intézmények szabályozzák”, míg a DeFi megközelítésben a 2. oszlop „Az átlagos kamatlábakat algoritmikusan szabályozzák”.
Összefüggő:Technikai átalakulás: Don Tapscott „Platform Revolution” című könyvismertetője
A hagyományos finanszírozás csak „korlátozott hozzáférést” biztosít örökölt rendszerein belül. Vagyis „csak bizonyos csoportok férhetnek hozzá nagy mennyiségű pénzhez arbitrázs vagy refinanszírozás céljából” (2. sor, 1. oszlop), míg az Aave protokollon belül „a gyorskölcsönök demokratizálják a likviditáshoz való hozzáférést az azonnal nyereséges vállalkozások számára”.
A harmadik sor a „hatékonyságra”, konkrétan a „nem optimális hitelfelvételi és hitelezési kamatokra” összpontosít a hagyományos pénzügyekben, míg az Aave megoldása (3. sor, 2. oszlop) az „algoritmikusan összevont és optimalizált kamatlábak”.
Újszerű kockázatok
A szerzők gondosan emlékeztették az olvasókat arra, hogy „minden innovatív technológia új kockázatokat rejt magában”. A DeFi esetében ezek bőségesek, beleértve az intelligens szerződéseket, az irányítást, az orákulumot, a skálázást, a DEX letéti, környezeti és szabályozási kockázatokat.
„A szoftverek egyedülállóan érzékenyek a feltörésekre és a fejlesztői visszaélésekre” – írták a szerzők, míg a bZx és a DForce legutóbbi feltörései „bizonyítják az intelligens szerződéses programozás törékenységét”.
Ezen új fenyegetések között különösen nagy az „oracle-kockázat”. A DeFi protokollok pontos, biztonságos árinformációkhoz való hozzáférést igényelnek, hogy biztosítsák az olyan tevékenységeket, mint a felszámolások és a piaci előrejelzések zökkenőmentes működése. „Alapvetően az orákulumok célja az egyszerű kérdés megválaszolása: Hogyan lehet a láncon kívüli adatokat biztonságosan jelenteni a láncon?” Ennek ellenére az összes online orákulum jelenlegi felépítésében „sebezhető az élen járással szemben, és dollármilliókat veszítettek az arbitrázsok” – írták, hozzátéve:
„Amíg az orákulumok nem natívak a blokkláncban, kemények és nem bizonyítottan ellenállóak, addig ők jelentik a legnagyobb rendszerszintű fenyegetést a DeFi számára manapság.”
A „marginalizált csoportok” felemelése
"Ez a könyv alapvetően a pénzügyi demokráciáról szól" - mondta Harvey társszerző a Cointelegraphnak. A könyv előszava, amelyet nem kisebb személyiség, mint az Ethereum alkotója, Vitalik Buterin írt, emlékezteti az olvasókat, hogy „a pénzügyi cenzúra továbbra is problémát jelent a marginalizált csoportok számára”, különösen a fejlődő világban – ezért is fontos a DeFi.
Az átlagos olvasó azonban kissé nehéznek találhatja ezt a könyvet a technikai oldalról. A grafikák tartalmaznak például szuperlineáris és logisztikai/szigmoid kötési görbéket, amelyek bizonyos fejeken áthaladhatnak. Azok azonban, akik meg akarják tanulni, hogyan működik a gyorskölcsön, hasznosnak találják; a könyv szószedete átfogó és hasznos.
Összefüggő:DeFi: Átfogó útmutató a decentralizált finanszírozáshoz
Megvilágosító lett volna azonban többet megtudni arról, hogy a DeFi hogyan kezdte ténylegesen megváltoztatni a világot, például banki szolgáltatást kínált a bank nélkülieknek vagy biztosítást a nem biztosítottaknak – bár ez talán túlmutat a könyv keretein.
Felmerülhet a kérdés, hogy a világ „bank nélküli lakosságának” hány százaléka használja ki ténylegesen a „hozamtermesztést”, egy még ezoterikus DeFi-folyamatot, amelyet a szerzők mindazonáltal példaként említenek arra, ahogyan a DeFi hozzáférést biztosít „a sok pénzügyi szolgáltatást igénylő számára. de akit a hagyományos pénzügy hátrahagy.” Nem túl sok, sejti az ember.
Sajnos úgy tűnik, hogy a DeFi világában ma még mindig a hangsúly a piacok közötti tőkeáttétel vagy arbitrázs megszerzésének lehetőségén van, nem pedig a globális szegények problémáinak megoldásán. A könyv nem szentel túl sok tintát a DeFi védelmének a kritikusoktól az általános üzleti sajtóban, például a The Wall Street Journalban.,amely szeptemberben megjegyezte, hogy a DeFi „hozza a kaszinókapitalizmust a kriptográfiai tömegekhez”.
Nem ez a szerzők jövőképe. Éppen ellenkezőleg, a DeFi-ben „egy ragyogó új város állványzatát látják. [...] A pénzügy mindenki számára elérhetővé válik. A minőségi ötletek finanszírozásban részesülnek, függetlenül attól, hogy ki vagy. A 10 dolláros tranzakciót ugyanúgy kezelik, mint a 100 millió dolláros tranzakciót. A pazarló középső rétegek kivágásával a megtakarítási ráták nőnek és a hitelfelvételi költségek csökkennek. Végső soron a DeFi-t a következő évtized legnagyobb lehetőségének tekintjük, és várjuk az általunk ismert pénzügy újrafeltalálását.”
Ezek méltó célok, bár nem valószínű, hogy a közeljövőben megvalósulnak. Addig ez a könyv mindenki számára érdekes lehet, aki a DeFi belső működését szeretné feltárni.
Olvass tovább a Cointelegraph-on
