Het schrijven van een boek over gedecentraliseerde financiën lijkt een beetje op het beschrijven van een raadsel, verpakt in een mysterie in een raadsel, om te lenen van Winston Churchill. Eerst moet je de oorsprong van moderne gedecentraliseerde financiën samenvatten, dan de mechanica van de blockchain-technologie die de ruggengraat van de sector vormt, en pas dan kom je bij de infrastructuur van DeFi. Het moet ook allemaal in 191 pagina's worden gedaan, inclusief woordenlijst, notities en index. Het is geen onderneming voor bangeriken.
Gelukkig hebben de auteurs vanDeFi en de toekomst van financiën — Duke University finance professor Campbell Harvey, Dragonfly Capital general partner Ashwin Ramachandran en Fei Labs oprichter Joey Santoro — waren klaar voor de taak. Na een samenvatting van de "vijf tekortkomingen van traditionele financiën" - inefficiëntie, beperkte toegang, ondoorzichtigheid, gecentraliseerde controle en gebrek aan interoperabiliteit - gaan ze verder met uitleggen hoe DeFi de status-quo verbetert.
Onze beste handelsrobots
Neem het probleem van gecentraliseerde controle. Overheden en grote instellingen hebben een 'virtueel monopolie' op de geldhoeveelheid, de inflatie en 'toegang tot de beste investeringsmogelijkheden', schreven de auteurs. DeFi met zijn open protocollen en onveranderlijke eigenschappen "verbreekt deze gecentraliseerde controle."
Wat betreft de manier waarop DeFi de ondoorzichtigheidstekortkoming van traditionele financiële instellingen beantwoordt: "Alle [DeFi]-partijen zijn op de hoogte van de kapitalisatie van hun tegenpartijen en kunnen, voor zover vereist, zien hoe fondsen zullen worden ingezet", wat het tegenpartijrisico beperkt. Net als inefficiëntie: "Een gebruiker kan grotendeels zelfbediening binnen de parameters van het slimme contract" in een gedecentraliseerde applicatie door bijvoorbeeld een putoptie uit te oefenen.
Hoe zit het met het falen van traditionele financiën in beperkte toegang? DeFi geeft achtergestelde groepen, zoals de wereldbevolking zonder bankrekening, directe toegang tot financiële diensten, schreven de auteurs, met als voorbeeld opbrengstlandbouw, een DeFi-proces waarbij gebruikers worden beloond voor het inzetten van kapitaal in de vorm van een governance-token waardoor ze in feite mede-eigenaren van het platform, "een zeldzame gebeurtenis in traditionele financiën."
De auteurs beschreven ook de manieren waarop DeFi-protocollen op elkaar kunnen worden gelaagd (d.w.z. DeFi's composability, soms aangeduid als "DeFi Legos"), wat helpt om het gebrek aan interoperabiliteit aan te pakken. Zodra een basisinfrastructuur tot stand is gebracht (om bijvoorbeeld een synthetisch activum te creëren), "kunnen alle nieuwe protocollen worden toegepast die lenen of uitlenen mogelijk maken. Een hoger niveau zou het mogelijk maken om een hefboomwerking te krijgen bovenop de geleende activa.”
Een diepe duik nemen
Hoofdstuk 6 gaat dieper in op acht toonaangevende DeFi-protocollen: MakerDAO, Compound, Aave, Uniswap, Yield, dYdX, Synthetic en Set Protocol. Elke sectie gaat vergezeld van een zeer nuttige tabel, waarbij de eerste kolom beschrijft hoe traditionele financiën een bepaald probleem oplost, en de tweede kolom hoe een specifiek DeFi-protocol dat probleem aanpakt.
In tabel 6.3, 'Problemen die Aave oplost', gaat de eerste rij bijvoorbeeld over 'gecentraliseerde controle'. In het bestaande financiële systeem worden "leen- en leentarieven [worden] gecontroleerd door instellingen", terwijl in de DeFi-benadering, kolom 2, "Aave-rentetarieven algoritmisch worden gecontroleerd."
Verwant:Technische transformatie: Don Tapscott's 'Platform Revolution' boekbespreking
Traditionele financiering biedt slechts "beperkte toegang" binnen zijn legacy-systemen. Dat wil zeggen, "alleen geselecteerde groepen hebben toegang tot grote hoeveelheden geld voor arbitrage of herfinanciering" (Rij 2, Kolom 1), terwijl binnen het Aave-protocol "flitsleningen de toegang tot liquiditeit democratiseren voor onmiddellijk winstgevende ondernemingen."
De derde rij richt zich op "inefficiëntie", met name "suboptimale tarieven voor lenen en uitlenen als gevolg van te hoge kosten" in traditionele financiering, terwijl de oplossing van Aave (rij 3, kolom 2) "algoritmisch gepoolde en geoptimaliseerde rentetarieven" is.
Nieuwe risico's
De auteurs waren voorzichtig om de lezers eraan te herinneren dat "alle innovatieve technologieën een nieuwe reeks risico's introduceren". In het geval van DeFi zijn deze er in overvloed, waaronder smart contract, governance, Oracle, scaling, DEX custodial, milieu- en regelgevingsrisico's.
"Software is bijzonder kwetsbaar voor hacks en wanpraktijken van ontwikkelaars", schreven de auteurs, terwijl recente hacks van bZx en DForce "de kwetsbaarheid van slimme contractprogrammering aantonen."
Onder deze nieuwe bedreigingen doemt het "orakelrisico" bijzonder groot op. DeFi-protocollen vereisen toegang tot nauwkeurige, veilige prijsinformatie om ervoor te zorgen dat acties zoals liquidaties en voorspellingsmarktresoluties soepel werken. “In de basis willen orakels de simpele vraag beantwoorden: hoe kunnen off-chain data veilig in de chain worden gerapporteerd?” Toch zijn alle online orakels zoals ze momenteel zijn gevormd "kwetsbaar voor front-running en miljoenen dollars zijn verloren gegaan aan arbitrageurs", schreven ze en voegden eraan toe:
"Totdat orakels blockchain-native, gehard en veerkrachtig zijn, vormen ze de grootste systemische bedreiging voor DeFi van vandaag."
Het oprichten van "gemarginaliseerde groepen"
"Dit boek gaat fundamenteel over financiële democratie", vertelde co-auteur Harvey aan Cointelegraph. Het voorwoord van het boek, geschreven door niet minder dan een personage als Ethereum-bedenker Vitalik Buterin, herinnert de lezers eraan dat "financiële censuur een probleem blijft voor gemarginaliseerde groepen", vooral in de derde wereld - en daarom is DeFi belangrijk.
De gemiddelde lezer vindt dit boek misschien wat zwaar aan de technische kant. Grafische afbeeldingen omvatten bijvoorbeeld superlineaire en logistieke/sigmoïde bindingscurven, die over sommige hoofden kunnen gaan. Wie wil leren hoe een flitslening nu echt werkt, zal er baat bij hebben; de woordenlijst van het boek is uitgebreid en nuttig.
Verwant:DeFi: een uitgebreide gids voor gedecentraliseerde financiën
Het zou echter verhelderend zijn geweest om meer te weten te komen over hoe DeFi de wereld daadwerkelijk begon te veranderen, zoals het aanbieden van bankieren aan niet-bankieren of verzekeringen aan onverzekerden - hoewel dit misschien buiten het bestek van het boek valt.
Je kunt je afvragen welk percentage van 's werelds 'bankloze bevolking' daadwerkelijk profiteert van 'yield farming', een nog steeds esoterisch DeFi-proces dat de auteurs niettemin aanhalen als een voorbeeld van de manier waarop DeFi toegang biedt 'aan de velen die financiële diensten nodig hebben. maar die de traditionele financiën achter zich laat.” Niet te veel, raadt men.
Helaas lijkt een groot deel van de focus in de DeFi-wereld vandaag de dag nog steeds te liggen op manieren om hefboomwerking of arbitrage tussen markten te verkrijgen in plaats van de problemen van de armen wereldwijd op te lossen. Het boek besteedt ook niet veel aandacht aan het verdedigen van DeFi tegen critici in de algemene zakenpers zoals The Wall Street Journaldie in september opmerkte dat DeFi "casinokapitalisme naar de cryptomassa bracht".
Dat is niet de toekomstvisie van de auteurs. Integendeel, ze zien in DeFi “de steiger van een stralende nieuwe stad. [...] Financiën voor iedereen toegankelijk wordt. Ideeën van goede kwaliteit worden gefinancierd, ongeacht wie u bent. Een transactie van $ 10 wordt op dezelfde manier behandeld als een transactie van $ 100 miljoen. Spaarrentes stijgen en leenkosten dalen naarmate de verkwistende middenlagen worden weggesneden. Uiteindelijk zien we DeFi als de grootste kans van het komende decennium en kijken we uit naar de heruitvinding van financiën zoals we die kennen.”
Dit zijn waardige doelen, hoewel het onwaarschijnlijk is dat ze in de nabije toekomst worden gerealiseerd. Tot die tijd zou dit boek interessant moeten zijn voor iedereen die de innerlijke werking van DeFi wil ontrafelen.
Blijf lezen over CoinTelegraph
