Als die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde im Dezember Klage gegen Ripple Labs und ihre beiden Top-Führungskräfte einreichte, weil ihre XRP-Münze tatsächlich ein Wertpapier war und das Unternehmen 2013 durch ein nicht registriertes Wertpapierangebot über 1,38 Milliarden US-Dollar gesammelt hatte, Viele fragten sich, ob XRP überhaupt überleben würde.
Einige Börsen haben XRP dekotiert. Einige Vermögensverwalter haben ihre XRP-Token verkauft. XRP hatte durch die Marktkapitalisierung seinen Platz als Top-3-Währung verloren und sah sogar so aus, als könnte es von den Top-10 fallen. Die Berichte über Ripples Tod waren jedoch spektakulär übertrieben.
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Bis Mitte April war der XRP in den letzten 12 Monaten um 532% gestiegen, und auch in der SEC-Klage hat sich die Situation in letzter Zeit positiv entwickelt. Die Angeklagten haben sich in zwei Entdeckungsentscheidungen durchgesetzt - und sogar die Regulierungsbehörde auf den Kopf gestellt, indem sie den Zugang gewonnen haben zu den internen Memos und Protokollen der SEC in Bezug auf Kryptodiskussionen. "Die SEC steht jetzt vor Gericht - und weiß es", klang Forbes.
Aber die Klage geht weiter - tatsächlich wird sie genau beobachtet und hat das Potenzial, in einer Reihe von Bereichen Präzedenzfälle zu schaffen, sagte Daniel Payne, Partner in der Fintech- und Blockchain-Praxis bei der Anwaltskanzlei Murphy & McGonigle, gegenüber Cointelegraph, darunter:
„Die Anwendung der Verjährungsfrist auf Token-Verkäufe; die extraterritoriale Reichweite der Wertpapiergesetze, um Verkäufe an weltweite Blockchains zu fördern; die Anwendung der Wertpapiergesetze auf digitale Vermögenswerte, die FinCEN als virtuelle Währung reguliert hat [z. B. BTC]; und ob Gerichte Bitcoin und Ether als Modelle für nicht sicherheitsrelevante digitale Vermögenswerte in ihrer rechtlichen Analyse verwenden werden. “
Kann man also wirklich sagen, dass die rechtlichen Probleme von Ripple vorbei sind, obwohl die Angeklagten in den vorgerichtlichen Entscheidungen in SEC gegen Ripple Labs möglicherweise einen Vorteil erlangt haben?
Nicht vorbei, bis es vorbei ist
"Bei weitem nicht", sagte Carol Goforth, die Clayton N. Little Professorin für Recht an der Universität von Arkansas (Fayetteville), zu Cointelegraph. Ripple war ein gutes Argument für den Zugriff auf die internen Ansichten der SEC zu Krypto - d. H. Die erste Entdeckungsentscheidung. Und im zweiten Wettbewerb:
„[Ripple-Manager] Garlinghouse und Larsen machten ein plausibles Argument dafür, dass die SEC mit ihrer Bitte um acht Jahre ihrer persönlichen Bankunterlagen zu weit gegangen sei. Wie die Insider argumentierten, warum muss die SEC die Haushaltsausgaben kennen, um sich durchzusetzen? “
"Obwohl Ripple möglicherweise Informationen entdeckt, die seine Verteidigung als Ergebnis dieses" Sieges "unterstützen, ist das Ausmaß, in dem dies auf lange Sicht von Bedeutung sein wird, alles andere als sicher", sagte Goforth. "Die beiden jüngsten Entdeckungsentscheidungen vor dem Prozess haben das Spielfeld des Falls verändert", fügte Payne hinzu. "Die Angeklagten haben mit einigen wichtigen Argumenten Anklang gefunden, aber das bedeutet nicht, dass sie den Fall gewonnen haben."
"Es wäre äußerst verfrüht, aus dieser einstweiligen Verfügung eine Bedeutung zu ziehen", stimmte David Chase zu, ein Wertpapieranwalt und ehemaliger SEC-Vollstreckungsanwalt. Dies sind wirklich Entdeckungsscharmützel und gehen nicht auf den Punkt ein, sagte er zu Cointelegraph.
"Eine andere Art von Fall"
Ein neuer Artikel inDasNational Law Rezension in Bezug auf SEC gegen Ripple Labs vermerkt"Der Fall der SEC beruht auf der These, dass XRP eine Sicherheit ist - wenn dies nicht der Fall ist, ist die SEC nicht zuständig", sagte Payne gegenüber Cointelegraph: "Es gibt eine Handvoll Urteile von Bezirksgerichten, wonach bestimmte digitale Vermögenswerte Wertpapiere sind: Telegram, Kik , ATBCoin usw. ” Diese Fälle haben wichtige Präzedenzfälle geschaffen, auf die sich die SEC jetzt stützt, um neue Token-Emissionen zu überwachen, von denen sie glaubt, dass sie Wertpapierangebote sind. Fortsetzung Payne:
„Aber Ripple ist eine andere Art von Fall. XRP wurde erstmals vor über acht Jahren verkauft. In dieser Zeit wurde das XRP-Hauptbuch dezentralisiert, während Ripple sich größtenteils von XRP entkoppelt hat. Aber die SEC behauptet, dass XRP eine Sicherheit war und bleibt. “
John Wagster, Anwalt bei Frost Brown Todd, teilte Cointelegraph mit, dass wie bei fast jeder SEC-Aktion im Bereich der Kryptowährung die Behauptungen gegen Ripple „von Marktteilnehmern analysiert werden, die nach einem Weg zu konformen Token-Angeboten suchen“, und fügte hinzu: „Ein gesunder Markt braucht regulatorische Kohärenz, und das aussagekräftigste Ergebnis der Ripple-Durchsetzungsmaßnahme wäre eines, das einen klaren Weg für zukünftige Emissionen vorsieht. “
Yuliya Guseva, Professorin für Recht an der Rutgers Law School, sagte gegenüber Cointelegraph, dass „der Fall Ripple außerordentlich wichtig ist“. Obwohl es den Fällen Kik und Telegram ähnelt, sind die Fakten in SEC gegen Ripple Labs unterschiedlich. „Das Ergebnis von Ripple kann tiefgreifende Auswirkungen auf den Kryptomarkt haben. Zum einen sollte die endgültige Entscheidung den Entwicklern und der Crypto-Community mehr Klarheit verschaffen. “ Sie hat hinzugefügt:
"Die Entscheidung könnte zeigen, ob wir von der vergangenen Ära der ICOs und der damit verbundenen Durchsetzung zu einer reiferen Marktphase mit einem differenzierteren doktrinären Ansatz für Kryptowährungen übergegangen sind."
In Bezug auf das Entdeckungsurteil ist Chase daran interessiert, die internen Diskussionen der SEC über XRP und Kryptowährungen unter den Dokumenten zu sehen, die jetzt erwartet werden. "Es läuft normalerweise nur in eine Richtung" - d. H. Unternehmen, die ihre Dokumente an das Gericht liefern. In diesem Fall muss jedoch die SEC die Waren produzieren - keine „typische“ Wendung für die Agentur, schlug Chase vor.
Was treibt den XRP-Preis nach oben?
Aber was ist mit dem Anstieg des XRP-Marktpreises im vergangenen Jahr zu tun - noch vor den Entdeckungsentscheidungen? "Die Reise des XRP-Preises auf 1 US-Dollar in diesem Jahr war angesichts der im Dezember 2020 eingeleiteten Klage der Securities and Exchange Commission gegen Ripple geradezu spektakulär", kommentierte Marcel Pechman, Mitwirkender von Cointelegraph Markets. Am Wochenende nach den Urteilen vor dem Prozess legte XRP um über 40% zu und lag am 18. April bei rund 1,3 USD, während es am 14. April fast die 2-Dollar-Marke erreichte.
Wagster sagte gegenüber Cointelegraph, dass der Anstieg des Marktpreises von XRP im vergangenen Jahr eher mit der Aufwärtsbewegung auf den Kryptomärkten im Allgemeinen als mit irgendetwas XRP-spezifischem zu tun hat, während Chase meinte: "Vielleicht sehen wir den freien Markt in Betrieb." Die Klage der SEC "ist nur ein weiterer zu berücksichtigender Datenpunkt" bei einer Bewertung von XRP. Investoren könnten sogar eine eventuelle Einigung mit der Agentur behindern.
Möglicherweise gibt es eine andere Interpretation: Vielleicht sind die Entscheidungen der SEC für global gehandelte Kryptowährungen nicht mehr so wichtig. Goforth ist anderer Meinung. Die SEC spielt nach wie vor eine große Rolle bei der Regulierung von US-Börsen und anderen Unternehmen, während Payne feststellte, dass "wenn eine Kryptowährung einen Berührungspunkt innerhalb der USA hat, die SEC ein Argument hat, dass sie die Zuständigkeit geltend machen kann".
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Er erlaubte jedoch, "dass XRP weltweit gehandelt wird, wo viele Käufer den Fall der SEC möglicherweise nicht kennen", was möglicherweise etwas mit der Preisstabilität von XRP zu tun hat. Der Preis kann auch durch "Käufer beeinflusst werden, die darauf wetten, dass Ripple gewinnt [der SEC-Fall] und versuchen, günstig zu kaufen".
Der Oberste Gerichtshof der USA lieferte den Rahmen, um zu bestimmen, ob ein Vermögenswert ein Wertpapier in SEC gegen Howey Co. ist. „Der Gerichtshof erklärte, dass ein Vermögenswert ein Wertpapier ist, wenn es sich um eine Investition in ein gemeinsames Unternehmen handelt, mit der Erwartung von Gewinnen, die ausschließlich aus dem Bemühungen anderer “, erzählteDie National Law Rezension. Die SEC wendet seitdem den 71-jährigen Howey-Test an. In ihrer Beschwerde bei Ripple Labs sagte die Agentur, XRP sollte als Sicherheit betrachtet werden - erklärte das Journal - aus folgenden Gründen:
„Investoren, die XRP gekauft haben, gingen davon aus, dass die Gewinne von Ripples Bemühungen abhängen würden, den Markt für XRP zu verwalten und zu entwickeln. Ripple hat die Vorwürfe der SEC bestritten und argumentiert, dass XRP eine "voll funktionsfähige Währung ist, die eine bessere Alternative zu Bitcoin bietet".
Goforth erklärte weiter: "Wenn der Kryptoasset wirklich dezentralisiert ist, so dass es keinen" Anderen "gibt, auf den sich Käufer verlassen, wird der Howey-Test nicht erfüllt." Das heißt, die Münze oder der Token würdenicht als Sicherheit betrachtet werden, wie es bei Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) passiert ist. „Bei einem Vermögenswert wie XRP, bei dem der Ersteller / Emittent den Großteil des Vermögenswerts besitzt, dessen Verteilung kontrolliert und in erster Linie für dessen Nutzen und potenzielle Rentabilität verantwortlich ist, ist leicht zu erkennen, wie sich Käufer auf den Ersteller verlassen können /Aussteller."
In der Regel zielen die Durchsetzungsmaßnahmen der SEC auf Emittenten ab, die offensichtlich betrügerisches oder korruptes Verhalten zeigen oder auf eine bestimmte Aktivität abzielen, von der sie abraten möchten, bemerkte Wagster und fügte hinzu: „Die Aktion gegen Ripple scheint auf die Werbeaktivität abzuzielen, die Ripple beim Verkauf seiner Token unternommen hat. ”
"Ripple möchte sich nicht den regulatorischen Belastungen durch die Registrierung von XRP als Sicherheit stellen, wenn Bitcoin und Ether diesem Schicksal entkommen zu sein scheinen", sagte Payne und fügte hinzu: "Die Frage, wie ähnlich XRP Bitcoin und Ether heute ist - im Gegensatz zu als sie zum ersten Mal geschaffen wurden - und ob das Gericht diesen Vergleich überhaupt als den richtigen ansieht, der diesen Fall machen oder brechen könnte. “
Selbst wenn das Gericht entscheidet, dass XRP anders als Bitcoin und Ether ist - und in den USA als Sicherheit registriert werden muss -, „macht dies das XRP-Token nicht unbedingt wertlos“, schlug Goforth vor. „Die eigentliche Frage wäre, welche Art von endgültiger Anordnung die SEC annehmen könnte, wenn klar ist, dass das Gericht feststellen wird, dass XRP als Investition verkauft wurde und daher ein Wertpapier war. Wenn wir mit SEC gegen Kik analogisieren “(ein weiterer Fall, in dem Token [z. B. Kin] von einem Unternehmen ausgegeben wurden), dann:
„Ripple darf möglicherweise mit Einschränkungen des Rechts des Unternehmens und seiner Gründer, zusätzliche Token zu verkaufen, weiterarbeiten. So wie Kik verpflichtet ist, die SEC über Geschäfte zu informieren, könnte Ripple und seinem derzeitigen und ehemaligen CEO eine ähnliche Verpflichtung auferlegt werden. “
„Wenn die SEC dagegen auf einer Registrierung besteht, muss Ripple entscheiden, ob dies finanziell sinnvoll ist. Wenn dies der Fall ist, hat ein registrierter Token tatsächlichMehr Wert und leichter gehandelt werden, so dass dies ein echter Gewinn für Investoren sein könnte “, sagte Goforth.
Und wenn die SEC verliert? Wagster sagte gegenüber Cointelegraph: "Unabhängig vom Ergebnis der Beschwerde der SEC gegen Ripple wird die SEC weiterhin eine der Hauptregulierungsbehörden für Kryptowährung in den USA sein."
Das Glücksrad steigt und fällt
Auch wenn sich Ripple in der ersten Runde durchgesetzt hat, hat es das Match nicht gewonnen. Wie Wagster gegenüber Cointelegraph sagte: "Die jüngsten Entscheidungen des US-Bezirksgerichts sind sicherlich günstig für Ripple, aber das Spiel ist noch lange nicht vorbei." Die SEC neigt dazu, ihre Kryptowährungsziele sorgfältig auszuwählen. “ Darüber hinaus fügte er hinzu:
„Sobald die SEC beschließt, eine hochkarätige Durchsetzungsmaßnahme voranzutreiben, wäre es für sie peinlich, ohne einen Sieg zurückzutreten. Ich erwarte, dass sie ihre Ansprüche gegen Ripple weiterhin mit Eifer verfolgen. “
Es gab eine Zeit, in der die Leute dachten, dass Ripple Labs, nicht Coinbase, das erste krypto-native Unternehmen sein würde, das an einer großen US-Börse notiert wurde. Coinbase ging in der vergangenen Woche an der Nasdaq-Börse mit einem gut abonnierten Angebot an die Börse, das Vergleiche mit den öffentlichen Debüts von Facebook und Airbnb zog. Vielleicht ist Ripples Schicksal nichthistorische Wellen an der Wall Street zu schlagen, sondern vor Gericht - d. h. dabei zu helfen, die Regeln zu klären, die in der wachsenden Kryptoverse gelten werden.
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