In den letzten 12 Monaten war das bemerkenswerte Wachstum der dezentralen Finanzierung auf eines zurückzuführen: die Fähigkeit der Benutzer, durch Kreditvergabe, Absteckung und Bereitstellung von Liquidität hohe Renditen für ihre Krypto-Assets zu erzielen. Abhängig von Ihrer Risikobereitschaft können die Gewinne aus DeFi-Anlagen zehn- oder sogar hundertmal höher sein als die Standardrenditen auf den traditionellen Märkten.
Auch wenn diese Renditen nicht ewig anhalten, bietet DeFi ein erhebliches Versprechen, die Finanzmärkte langfristig zu verändern. Zu Beginn dieses Jahres sagte der ehemalige US-amerikanische Kontrolleur der Währung Brian Brooks (ich glaube genau) voraus, dass „selbstfahrende Banken“ Realität werden würden, bevor selbstfahrende Autos fliegen können.
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Das Wachstum der DeFi-Kreditmärkte wird derzeit jedoch durch einen wesentlichen Nachteil behindert: die Notwendigkeit einer Überbesicherung von Krediten. Wir sehen, dass diese Anforderung einen großen Teil der Kreditnehmer abschreckt.
Nach Größe, Reputation-Backed> Asset-Backed-Finanzsysteme
Traditionelle Finanzierungen - von Kreditkarten bis hin zu Dollars selbst - werden weitgehend durch Reputation und Kredite gestützt, nicht nur durch Vermögenswerte. Als Einzelpersonen werden wir anhand unserer Bonitätshistorie auf unsere Fähigkeit zur Rückzahlung einer Hypothek hin beurteilt, nicht nur aufgrund der Tatsache, dass wir bereits direkte Eigentümer von Immobilien sind. Ebenso gibt es Möglichkeiten, die Kapitalstärke von Unternehmens- und institutionellen Kreditnehmern zu bewerten. Diese „Reputationsökonomien“ machen den größten Teil des traditionellen Finanzsystems aus, mit dem DeFi konkurrieren kann und wird.
In der aktuellen DeFi-Landschaft ist eine Überbesicherung teilweise aufgrund des pseudonymen Charakters von Blockchain-Transaktionen erforderlich. Ein Kreditgeber kennt selten die Identität eines Kreditnehmers, was ein inakzeptables Risiko mit sich bringt, da es keine Möglichkeit gibt, die Rückzahlung zu garantieren.
Auch auf pseudonymer Basis fehlen DeFi angemessene Mechanismen zur Kreditbewertung oder zur Risikobewertung von Kreditnehmern. Nur wenn Sie sicherstellen, dass jemand genügend „Haut im Spiel“ hat, können Sie sicherstellen, dass er seinen Rückzahlungsverpflichtungen nachkommt. Im Falle eines Ausfalls können überbesicherte Kreditgeber die Sicherheiten des Kreditnehmers einfach liquidieren.
Die Lösung zur Überbrückung der Lücke zwischen der Anforderung von Vermögenswerten und dem Management des unbesicherten Kreditrisikos ist einfach. Im Idealfall ist das Kreditmodell robust genug, um die aktive Kreditvergabe zu unterstützen, anstatt lediglich als theoretischer Rahmen zu dienen.
Struktur der On-Chain-Kredit-Scores
Eine wichtige Entdeckung ist, dass wissensfreie Beweise hoch vertrauenswürdige On-Chain-Kredit-Scores ermöglichen, ohne vertrauliche Informationen über einen Kreditnehmer preiszugeben.
- Die Kreditwürdigkeit wird in einer sicheren Enklave (einem speziellen, hochsicheren Computerchip) berechnet.
- Der Kredit-Score sowie der Berechnungsnachweis werden in die Blockchain hochgeladen.
- Der Berechnungsnachweis wird durch den Smart-Vertrag verifiziert.
Der Kredit-Score, der außerhalb der Kette berechnet wird, kann private Informationen wie das Vermögen eines Kreditnehmers, den Einsatz von Hebeleffekten und sogar Know Your Customer umfassen. Keine dieser privaten Informationen würde in die Blockchain hochgeladen - nur ein Berechnungsnachweis zeigte, dass sie gemäß dem Protokolldesign in der Kreditwürdigkeit berücksichtigt wurden.
Diese Daten außerhalb der Kette können auch mit vorhandenen Protokolldaten wie dem Rückzahlungsverlauf kombiniert werden. Die Kreditwürdigkeit kann dann anhand eines multivariablen Modells bewertet werden, ähnlich wie der derzeitige Privat- und institutionelle Kreditsektor im traditionellen Finanzwesen.
Portabilität ist entscheidend
Eine der wichtigsten Überlegungen ist, dass diese Kreditratings über verschiedene DeFi-Protokolle und -Blockketten hinweg vollständig portierbar und sogar zusammensetzbar sein sollten (wie DeFi-Lego-Blöcke). Dies ist besonders wichtig, da auf Plattformen wie Polkadot und Binance Smart Chain neue DeFi-Ökosysteme der ersten Ebene florieren, die nicht die gleiche On-Chain-Historie der Interaktionen zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern aufweisen. Durch die Portabilität können bestehende Kreditplattformen, für deren Kreditaufnahme derzeit mehr als 100% Sicherheiten erforderlich sind, anfangen, unterbesicherte Kredite für diejenigen anzubieten, deren Rating einen Mindestschwellenwert erreicht.
Ein solches System bedeutet natürlich nicht, dass wir die überbesicherte Kreditvergabe für diejenigen abschaffen müssen, die weder über eine Bonitätshistorie noch über einen guten Ruf verfügen. Tatsache ist jedoch, dass die Einführung von Reputationskrediten bei DeFi das Ökosystem massiv ankurbeln wird, indem es ein weitaus breiteres Spektrum potenzieller Nutzer anspricht. Es wird die Beschränkungen für das Wachstum der DeFi-Kreditvergabe beseitigen und den Weg für ein stärkeres institutionelles Engagement und eine grenzenlose zukünftige Expansion ebnen.
Dieser Artikel enthält keine Anlageempfehlungen oder -empfehlungen. Jeder Investitions- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden, und die Leser sollten bei ihrer Entscheidung ihre eigenen Untersuchungen durchführen.
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