Subjekty zavedené na tradičních kapitálových trzích i noví účastníci, kteří chtějí získat podíl na trhu, by měli dbát na inovace v kryptosystémech, které jsou souhrnně označovány jako decentralizované finance nebo DeFi. Tyto inovace představují model směru, kterým se v nadcházejících letech pravděpodobně budou ubírat tradiční kapitálové trhy, protože regulace dohání možnosti technologie distribuované účetní knihy nebo DLT a jak je samotná technologie vylepšována prostřednictvím „in-the-wild“ používání.
Decentralizované směnné protokoly, známé také jako automatizovaní tvůrci trhu, nebo AMM, jsou jednou z těchto inovací, která byla v krypto prostoru široce přijímána.
Naši nejlepší obchodní roboti
Vypořádání v reálném čase mění hru
Hned vidíme, že s AMM jsou obchody vypořádávány téměř v reálném čase. Porovnejte to se dvěma dny (T + 2), které jsou zapotřebí k vypořádání nejlikvidnějších cenných papírů na dnešních vyspělých kapitálových trzích. Vypořádání AMM téměř v reálném čase přináší dvě klíčové výhody: snížené riziko protistrany a lepší správa rozvahy.
Finanční instituce zapojené do kapitálových trhů si musí ve své rozvaze rezervovat hotovost, aby pokryly riziko, že jejich obchodní protějšek nedodá. Povinné minimální rezervy jsou definovány stranami v obchodě a dokud není transakce vypořádána, musí v rozvaze uvázat hotovost, aby vyrovnaly riziko. Díky zúčtování a vypořádání téměř v reálném čase, které umožňuje infrastruktura DLT (prokázáno protokoly DeFi), jsou požadavky na rezervy zlomkem částky potřebné k udržení v rezervě s dvoudenním zúčtováním a vypořádáním. Pokud by mohly být na tradičních kapitálových trzích přijaty protokoly podobné AMM, drtivá většina dnes vázaného kapitálu v rozvaze by mohla být ekonomicky využita na kapitálových trzích a proměnit náklady příležitosti na ekonomický zisk.
Vypořádání v reálném čase, které je přijato v dostatečně velkém měřítku, má také pravomoc snížit systémové riziko. Od finanční krize v roce 2008 byly v reakci na předpisy zaměřené na snížení rizika systémového selhání stále více přijímány jako zprostředkovatelé velké globální ústřední protistrany neboli ústřední protistrany. Zatímco CCP nasazují složité strategie zmírňování rizik, nyní jsou vzájemně propojeny do té míry, že zvyšují rizika, která měla zmírnit. Podle zprávy Rady pro finanční stabilitu z roku 2018 je 11 největších ústředních protistran připojeno k 16 až 25 dalším ústředním protistranám a dva největší účty představují „téměř 40% celkových předem financovaných finančních zdrojů poskytovaných všem ústředním protistranám“. Selhání jedné ústřední protistrany nepříznivě ovlivní většinu účtů a mohlo by mít za následek kaskádové výchozí hodnoty ještě horší než ty, které souvisejí s finanční krizí v roce 2008.
Příbuzný:Budou krypto a blockchain formovat budoucnost financí? Odpověď odborníků
Nižší hledání nájemného a zrychlené bootstrapping
Kromě vypořádání téměř v reálném čase snižují decentralizované směnné protokoly (AMM) provozní náklady a nižší hledání nájemného prostřednictvím dezintermediace. Infrastruktura, která tvoří výměnu, je redukována na kód a distribuována mezi účastníky, přičemž samotní účastníci poskytují potřebnou likviditu. Druhá funkce má moc bootstrapovat formování kapitálu a demokratizovat přístup ke kapitálu - což je přesně to, co nyní vidíme v rozvíjejícím se krypto-nativním prostoru AMM.
Protokoly AMM explodovaly v popularitě na „divokém západě“ trhů s kryptoměnami, kde je výchozí péče o sebe a anonymita. V dubnu spotový objem obchodovaný prostřednictvím protokolů AMM přesáhl za jediný měsíc 164 miliard dolarů, což představuje více než 10% celkového objemu spotového obchodu na širších trzích s kryptoměnou.
Příbuzný:Vzestup robotů DEX: AMM tlačí na průmyslovou revoluci v obchodování
Nejsou to jen výměny
V posledním roce nabyly na síle i další produkty DeFi. Jedním z příkladů je půjčování, kdy uživatelé uzamykají digitální aktiva v kolaterálových fondech, kde si je lze půjčit. Ve srovnání s tradičním půjčováním snižuje automatická správa úschovy, vypořádání a úschovy nájemné účtované za provedení těchto akcí. Neuhrazený dluh v půjčkách DeFi (klíčová metrika pro sledování přijetí) vzrostl z 500 milionů USD v polovině roku 2020 a do května 2021 překročil 25 miliard USD, vedeno protokoly Compound, Aave a Maker.
Kromě půjček se nasazují složitější derivátové nástroje včetně opcí, futures a syntetických aktiv. Stručně řečeno, protokoly DeFi rychle vytvářejí zrcadlovou verzi tradičních kapitálových trhů, ale jednu se značnými výhodami.
Příbuzný:Nová digitální decentralizovaná ekonomika vyžaduje akademické ověření
Co to znamená pro tradiční kapitálové trhy?
Samozřejmě, DeFi - jak v současné době existuje v krypto světě - není z regulačního hlediska v souladu, kvůli své pseudoanonymitě a spoléhání se na vlastní úschovu. Tato skutečnost by však neměla odrazovat tradiční zavedené finanční podniky a začínající podniky. Již existuje jasný plán, jak lze inovace v prostoru DeFi přizpůsobit tradiční infrastruktuře kapitálových trhů.
Příbuzný:DeFi je budoucnost bankovnictví, kterou si lidstvo zaslouží
Velcí hráči na tradičních kapitálových trzích již tento posun poznali a dělají pohyby. Například se agresivně hromadí ve hře o správu digitálních aktiv. Vezměme si například investici Standard Chartered do švýcarského poskytovatele řešení pro správu digitálních aktiv Metaco, který právě uzavřel dvakrát přepsanou řadu A v hodnotě 17 milionů dolarů.
Navíc řada předvídavých jurisdikcí již vytvořila regulační karantény, které podporují experimentování a inovace pomocí řešení DLT založených na kapitálových trzích. Jako příklady lze uvést Monetary Authority of Singapore with its FinTech sandbox and Sandbox Express, European's regulator sandboxes and innovation hubs for FinTech, and Saudi Arabia's Capital Market Authority's FinTech lab and the ADGM RegLab in Abu Dhabi.
Příbuzný:Evropa čeká na zavedení regulačního rámce pro kryptoměny
Z těchto pískovišť vede rostoucí počet nových účastníků. Singapurská regulovaná platforma digitalizovaných cenných papírů iSTOX vystudovala regulační pískoviště MAS FinTech. Díky tomu se stala jednou z prvních platforem kapitálového trhu založených na DLT, které byly schváleny a licencovány hlavním regulátorem.
ISTOX uzavřel v lednu sérii A v hodnotě 50 milionů dolarů a přinesl investice od řady japonských státních subjektů, včetně Development Bank of Japan a JIC Venture Growth Investments, pobočky rizikového kapitálu Japan Investment Corporation. Takové investice jsou dalším silným signálem, že zavedené kapitálové trhy považují infrastrukturu založenou na DLT za vítěznou hru.
Příležitost
Přirozeně, se složitým a strukturálně kritickým systémem, jako jsou moderní kapitálové trhy, budou změny postupné. Vezměme si příklad správců, kteří jsou právně a prakticky zakořeněni ve struktuře kapitálových trhů. Pravděpodobně to bude trvat deset let, než dojde k šíření zprostředkovatelů v měřítku, protože 1) je třeba změnit předpisy a 2) je třeba vyvinout, otestovat a široce přijmout tržní infrastrukturu založenou na DLT, jak uvádí zpráva nazvaná „Příležitosti pro blockchain Technologie na kapitálových trzích. “
To znamená, že existuje spousta příležitostí jak pro zavedené subjekty, tak pro nové účastníky, aby se etablovali v dnešním světě kapitálových trhů založených na DLT. Pro hráče, kteří uvažují o tradičních financích dopředu, je ten správný čas dělat tahy.
Tento článek neobsahuje investiční rady ani doporučení. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko a čtenáři by měli při rozhodování provést vlastní průzkum.
Názory, myšlenky a názory zde vyjádřené jsou pouze autorem a nemusí nutně odrážet nebo nereprezentovat názory a názory společnosti Cointelegraph.
