Gevestigde ondernemingen op traditionele kapitaalmarkten, evenals nieuwkomers die marktaandeel willen veroveren, moeten rekening houden met de innovaties binnen het crypto-ecosysteem dat gezamenlijk bekend staat als gedecentraliseerde financiering of DeFi. Deze innovaties vormen een model voor de richting die traditionele kapitaalmarkten de komende jaren waarschijnlijk zullen inslaan, aangezien de regelgeving de mogelijkheden van gedistribueerde grootboektechnologie of DLT inhaalt, en aangezien de technologie zelf wordt verfijnd door middel van 'in-the-wild' gebruik.
Gedecentraliseerde uitwisselingsprotocollen, ook wel bekend als geautomatiseerde marktmakers of AMM's, zijn een van deze innovaties die op grote schaal zijn toegepast in de crypto-ruimte.
Onze beste handelsrobots
Real-time afwikkeling is een game-wisselaar
We kunnen meteen zien dat met AMM's transacties bijna in realtime worden afgewikkeld. Vergelijk dit met de twee dagen (T + 2) die nodig zijn om de meeste liquide effecten op de geavanceerde kapitaalmarkten van vandaag af te wikkelen. De bijna realtime afwikkeling van AMM's biedt twee belangrijke voordelen: verminderd tegenpartijrisico en verbeterd balansbeheer.
Financiële instellingen die betrokken zijn bij kapitaalmarkten, moeten contanten op hun balans reserveren om hun blootstelling aan het risico van niet-levering door hun tegenpartij in de handel te dekken. De reserveverplichtingen worden bepaald door de partijen in de handel en, totdat een transactie is afgewikkeld, moeten zij contanten op hun balans opnemen om het risico te compenseren. Met de bijna realtime clearing en afwikkeling mogelijk gemaakt door DLT-infrastructuur (aangetoond door DeFi-protocollen), zijn de reserveverplichtingen een fractie van het bedrag dat nodig is om in reserve te houden met een tweedaagse clearing en afwikkeling. Als AMM-achtige protocollen zouden kunnen worden aangenomen op traditionele kapitaalmarkten, zou de overgrote meerderheid van het kapitaal dat vandaag op de balans staat, voor economisch gebruik op de kapitaalmarkten kunnen worden aangewend, waardoor alternatieve kosten in economisch gewin kunnen worden omgezet.
Aangenomen op een voldoende grote schaal, heeft real-time afwikkeling ook de kracht om systeemrisico's te verminderen. Sinds de financiële crisis van 2008 werden grote mondiale centrale tegenpartijen, of CCP's, als reactie op regelgeving die erop gericht was het risico van systeemfalen te verkleinen, in toenemende mate als tussenpersoon aangenomen. Hoewel CTP's complexe risicobeperkende strategieën toepassen, zijn ze nu zozeer onderling verbonden dat ze de risico's vergroten die ze moesten verminderen. Volgens een rapport van de Financial Stability Board uit 2018 zijn de 11 grootste CCP's zelfs verbonden met 16 tot 25 andere CCP's, en de twee grootste zijn goed voor "bijna 40% van de totale voorgefinancierde financiële middelen die aan alle CCP's worden verstrekt". Het in gebreke blijven van één enkele ctp zal de meeste rekeningen nadelig beïnvloeden en zou kunnen resulteren in trapsgewijze wanbetalingen die nog erger zijn dan die welke verband houden met de financiële crisis van 2008.
Verwant:Zullen crypto en blockchain de toekomst van financiën bepalen? Deskundigen antwoorden
Lagere huuropzoeking en versnelde bootstrapping
Naast een bijna realtime afwikkeling, verlagen gedecentraliseerde uitwisselingsprotocollen (AMM's) de operationele kosten en verlagen ze het zoeken naar huur door desintermediatie. De infrastructuur waaruit de beurs bestaat, wordt tot code gereduceerd en over de deelnemers verdeeld, waarbij de deelnemers zelf voor de benodigde liquiditeit zorgen. De laatste functie heeft de kracht om kapitaalvorming op gang te brengen en de toegang tot kapitaal te democratiseren - en dat is precies wat we nu zien in de snelgroeiende crypto-native AMM-ruimte.
AMM-protocollen zijn enorm in populariteit gestegen in het "Wilde Westen" van cryptocurrency-markten, waar zelfbewaring en anonimiteit de standaard zijn. In april bedroeg het spotvolume dat via AMM-protocollen werd verhandeld meer dan $ 164 miljard in één maand, wat meer dan 10% vertegenwoordigt van het totale spot-handelsvolume op de bredere cryptocurrency-markten.
Verwant:De opkomst van DEX-robots: AMM's streven naar een industriële revolutie in de handel
Het zijn niet alleen uitwisselingen
Andere DeFi-producten zijn het afgelopen jaar ook op stoom gekomen. Een voorbeeld is kredietverlening, waarbij gebruikers digitale activa opsluiten in onderpandpools waar ze kunnen worden geleend. Vergeleken met traditionele kredietverlening, verlaagt geautomatiseerd beheer van bewaring, afwikkeling en borgstelling de huur die in rekening wordt gebracht om die acties uit te voeren. De uitstaande schuld in DeFi-leningen (een belangrijke maatstaf voor het volgen van acceptatie) steeg van $ 500 miljoen medio 2020 tot meer dan $ 25 miljard in mei 2021, geleid door de Compound-, Aave- en Maker-protocollen.
Naast kredietverlening worden ook complexere afgeleide instrumenten, waaronder opties, futures en synthetische activa, ingezet. Kortom, DeFi-protocollen vormen snel een spiegelbeeldige versie van traditionele kapitaalmarkten, maar wel een met aanzienlijke voordelen.
Verwant:De nieuwe digitale, gedecentraliseerde economie heeft academische validatie nodig
Wat betekent dit voor traditionele kapitaalmarkten?
DeFi - zoals het momenteel bestaat in de cryptowereld - voldoet natuurlijk niet aan de regelgeving vanuit het oogpunt van regelgeving, vanwege de pseudo-anonimiteit en de afhankelijkheid van zelfbewaring. Dit feit mag de traditionele gevestigde financiële instellingen en start-ups echter niet afschrikken. Er is al een duidelijke routekaart voor hoe innovaties in de DeFi-ruimte kunnen worden aangepast aan de traditionele kapitaalmarktinfrastructuur.
Verwant:DeFi is de toekomst van het bankwezen die de mensheid verdient
Grote spelers op de traditionele kapitaalmarkten hebben de verschuiving al ingezien en ondernemen stappen. Ze stapelen zich bijvoorbeeld agressief op in het spel van bewaring van digitale activa. Neem bijvoorbeeld de investering van Standard Chartered in Metaco, een in Zwitserland gevestigde aanbieder van bewaaroplossingen voor digitale activa, die zojuist een serie A van $ 17 miljoen, tweemaal overtekend, heeft afgesloten.
Bovendien hebben een aantal vooruitstrevende rechtsgebieden al regelgevende sandboxen opgezet, waardoor experimenten en innovatie worden aangemoedigd met op DLT gebaseerde oplossingen voor kapitaalmarkten. Voorbeelden zijn de Monetary Authority of Singapore met zijn FinTech-sandbox en Sandbox Express, de Europese regulatorsandboxen en innovatiehubs voor FinTech, en het FinTech-lab van de Capital Market Authority van Saudi-Arabië en het ADGM RegLab in Abu Dhabi.
Verwant:Europa wacht op de implementatie van een regelgevend kader voor crypto-activa
Uit deze sandboxen loopt een groeiend aantal nieuwkomers voorop. Het in Singapore gevestigde gereguleerde gedigitaliseerde effectenplatform iSTOX is afgestudeerd aan de FinTech Regulatory Sandbox van het MAS. Hierdoor was het een van de eerste op DLT gebaseerde kapitaalmarktplatforms die door een grote toezichthouder werd goedgekeurd en gelicentieerd.
ISTOX sloot in januari een Serie A-serie A van $ 50 miljoen af, met investeringen van een aantal Japanse staatsbedrijven, waaronder de Development Bank of Japan en JIC Venture Growth Investments, de venture capital-tak van de Japan Investment Corporation. Dergelijke investeringen zijn een ander sterk signaal dat gevestigde kapitaalmarkten DLT-gebaseerde infrastructuur als een winnend spel beschouwen.
De kans
Met een complex en structureel kritisch systeem zoals moderne kapitaalmarkten zullen de veranderingen natuurlijk incrementeel zijn. Beschouw het voorbeeld van custodians, die juridisch en praktisch verankerd zijn in de structuur van kapitaalmarkten. Het zal waarschijnlijk een decennium duren voordat disintermediatie van custodians op grote schaal kan plaatsvinden, aangezien 1) regelgeving moet worden gewijzigd en 2) DLT-gebaseerde marktinfrastructuur moet worden ontwikkeld, getest en breed aangenomen, zoals wordt vermeld in het rapport met de titel 'Opportunities for Blockchain Technologie in kapitaalmarkten. "
Dit betekent dat er volop kansen zijn voor zowel gevestigde exploitanten als nieuwkomers om zich te vestigen in de huidige wereld van op DLT gebaseerde kapitaalmarkten. Voor vooruitstrevende traditionele financiële spelers is dit het moment om stappen te zetten.
Dit artikel bevat geen beleggingsadvies of -aanbevelingen. Elke investering en handelsbeweging brengt risico's met zich mee, en lezers moeten hun eigen onderzoek doen bij het nemen van een beslissing.
De meningen, gedachten en meningen die hier worden geuit, zijn de enige van de auteur en weerspiegelen of vertegenwoordigen niet noodzakelijk de meningen en meningen van CoinTelegraph.
