Počáteční veřejná nabídka je klasický způsob, jak získat veřejnou společnost, ale mnoho krypto společností obchází regulační kontrolu pomocí backdoor fúze SPAC
Naši nejlepší obchodní roboti
Autor: Connor Sephton
Pokud chcete prodat akcie v americké společnosti veřejnosti, tradičně máte počáteční veřejnou nabídku, lépe známou jako IPO.
IPO začíná dlouhým, náročným a nákladným procesem podání prohlášení o registraci S-1 u Komise pro cenné papíry (SEC).
Účelem S-1 je samozřejmě zajistit, aby společnosti zveřejňovaly vše, co veřejnost potřebuje, aby mohla učinit informované rozhodnutí o nákupu akcií ve vaší společnosti, jinak známých jako cenné papíry.
Což je něco, čemu se kryptoměny společnosti snažily vyhnout tím, že držely počáteční nabídky mincí, a proč SEC tak tvrdě dupla na ICO, žalovala jako DAO, Block.one, Telegram a v současné době Ripple, vybírala pokuty za miliony dolarů a dokonce nutit některé společnosti k vrácení peněz získaných investorům. Telegram byl nucen vrátit 1,2 miliardy dolarů z 1,7 miliardy dolarů, které získal od investorů - což jim dalo velmi vysoký účes - a zaplatil pokutu 18,5 milionů dolarů.
A zatímco několik krypto společností nedávno zahájilo úspěšné IPO, existuje několik dalších způsobů, jak se dostat na veřejnost. Mezi ně patří přímé veřejné nabídky, „mini-IPO“ prováděné podle nařízení A SEC nebo prodej „soukromého umisťování“ podle reg. D - což výrazně omezuje částku, kterou lze získat, nebo počet investorů způsobilých k účasti.
Další agresivnější způsob, jak snížit kontrolu SEC, je stále populárnější SPAC, což je zadní vrátka, která zahrnuje získání veřejné společnosti vytvořené speciálně pro tento účel.
Staromódní způsob
Až donedávna se kryptoměny obecně odhlásily z IPO. Nejlepší americká burza Coinbase byla největší „čistou“ krypto společností, která se stala veřejnou, a vydala se přímou cestou kótování, aby se vyhnula upisovatelům.
To se ale změnilo, když obchodní platforma INX dokončila na začátku května první token IPO, následovaný krátce švédským krypto brokerem Safello. A Robinhood přátelský ke kryptoměnám - který se dostal do velmi horké vody během nedávného debaklu GameStop, následovaný dogecoinovým SNAFU - nyní jde cestou IPO.
Existuje důvod, proč se tolik společností IPO vyhnulo. Spolu s časem, který IPO trvá - obvykle 12 až 18 měsíců - společnost kótovaná na burze úzce spolupracuje s hlavním prostředníkem, upisovatelem.
Upisovatelé jsou velké finanční instituce na Wall Street, které úzce spolupracují s kótovací společností na regulačních otázkách, dohlížejí na rozsáhlou marketingovou roadshow, pomáhají jim nastavit správnou cenu akcií a poté kupují akcie a prodávají je prostřednictvím svých sítí velkých institucionálních zákazníků - za statná provize.
To znamená, že IPO nejen stojí hodně, ale také velmi ztěžuje malému investorovi získání vysoce kvalitních výpisů. To je otázka spravedlnosti, na kterou společnost Coinbase poukázala, když se rozhodla jít přímo, což znamenalo pouze kótování a prodej akcií (COIN) na Nasdaq.
SPAC dveře
SPAC se nazývá „společnost s prázdným šekem“ - společnost vytvořená výhradně za účelem umožnění soukromým společnostem zveřejňovat informace bez provedení úplného IPO.
SPAC získává peníze na IPO registrovaném SEC, které lze použít pouze k jednomu účelu - k získání soukromé společnosti - a po akvizici je obvykle kótováno pouze na významné burze, jako je NYSE nebo Nasdaq.
Je to stále oblíbenější volba, kterou si kryptoměnový a zejména fintechový průmysl osvojil. V lednu burza kryptoměn ve vlastnictví ICE Bakkt oznámila plány na sloučení s VPC Impact Acquisition Holdings v SPAC, který bude uveden na NYSE.
V březnu oznámila platforma pro sociální obchodování eToro, konkurent Robinhood, který zpracovává kryptoměny i akcie, plány na zveřejnění prostřednictvím fúze SPAC ve výši 10,4 miliard USD s kreativně pojmenovanou FinTech Acquisition Corp. V.
Ten samý měsíc společnost Cipher, která vlastní Bitfury, těžbu bitcoinů, oznámila fúzi SPAC, která ji ocenila na 2 miliardy $ a očekává se, že sloučené firmy ponechají v hotovosti téměř 600 milionů $.
Výhody a nevýhody
SPAC mají řadu výhod, počínaje rychlostí. IPO může trvat 12 až 18 měsíců, oproti SPAC tři až šest.
Pak jsou tu peníze. Kolik IPO zvýší, závisí na tržních podmínkách, když k tomu dojde, zatímco cena SPAC je vyjednána předem.
Cena marketingu je mnohem nižší než u rozšířené silniční show IPO a jelikož SPAC jsou obecně sponzorovány lidmi se zkušenostmi v oblasti financí a průmyslu, mohou společnosti získat odborné poradenství.
Na druhou stranu, sponzoři SPAC si po fúzi obvykle ponechají 20% podíl v SPAC, čímž se zredukují podíly stávajících akcionářů. Investoři SPAC mohou své podíly okamžitě odkoupit, což se odehrává na vrcholu získaných prostředků.
Kromě toho je ještě spousta dokumentů SEC a méně času na to, stejně jako méně due diligence, která přichází s přísnostmi IPO. A upisovatel IPO kontroluje, zda jsou splněny všechny regulační požadavky, z kontroly SPAC nevyplývá žádný užitek.
Pak je tu důvěryhodnost. Jít na cestu IPO to přináší způsobem, jakým SPAC ne.
Soukromá umístění a mini-IPO
Předpisy A a D jsou populární pro společnosti zabývající se kryptoměnami, které se chtějí stát veřejnými, ale nemají velikost a zdroje pro úplné IPO.
Reg. SEC D je poměrně jednoduchý: Známý jako soukromé umístění, spadá pod předpisy IPO, ale kupující musí být všichni „akreditovaní“ investoři - čtěte „bohatý“ nebo „odborník“ - a překážky zveřejňování jsou podstatně nižší. Investoři však obecně nemohou prodat své akcie po dobu jednoho roku.
Telegram se pokusil použít variantu této trasy se svým blockchainem TON, který předprodával tokeny skupině sofistikovaných investorů pod reg. D, který by je prodal veřejnosti poté, co byl spuštěn blockchain, byl spuštěn - proces zvaný jednoduchá dohoda pro budoucí tokeny (SAFT). SEC to však jednoduše nazval poněkud zpožděnou nabídkou cenných papírů, žaloval a přiměl soud, aby odložil prodej tokenu TON během soudního sporu. To přinutilo Telegram ustoupit.
Reg. A, také známý jako mini-IPO, je podstatně rovnostářský. Jednou ze společností, která právě dobře fungovala, je Exodus, výrobce peněženek na kryptoměny, který nedávno získal 75 milionů dolarů - maximum povolené podle Reg. A +, který je otevřený každému kupujícímu. A akcie mohou být prodány další den.
A i když lze mini-IPO považovat za méně náročné, není snadné, řekl generální ředitel společnosti Exodus JP Richardson v nedávném CoinTelegraph YouTube AMA.
"Je to velmi podobné, jako kdybyste skutečně provedli IPO a prošli celým procesem," řekl Richardson. "Našli jsme jednu z největších právnických firem, která nám s tím pomohla - Wilson Sonsini, stejná firma, která udělala něco podobného s Blockstack." Tento proces jsme zahájili v létě 2020. Důvěrně jsme v září předložili SEC dokument s 200 stránkami.
Což bylo dobré načasování, protože to bylo těsně poté, co MicroStrategy začala nalít stovky milionů dolarů do bitcoinů a PayPal se dostal do kryptoměny, což vyvolalo dlouhý býčí trh, dodal Richardson. Exodus, který shromáždil celou společnost, začal prodávat akcie 8. dubna. Nebyli však zapojeni žádní upisovatelé ani burzy.
Místo toho společnost Exodus prodala své akcie prostřednictvím vlastní peněženky, což bylo „důkazem koncepce, která ukazuje světu, že je to možné,“ uvedl Richardson a dodal, že Exodus plánoval využít své zkušenosti k vytvoření balíčku mini-IPO pro kryptofirmy .
"Zabudujeme všechny komponenty od samotné nabídky, přes emise akcií až po samotné sekundární obchodování," řekl. "Pak půjdeme k dalším společnostem a řekneme, pojďte dál. Můžete udělat akciovou veřejnost nabízí přímo uvnitř platformy Exodus. A super je, že legální akcie si můžete koupit v noci, můžete si je koupit v sobotu nebo v neděli - stejně jako internet. Internet nikdy nespí, naše akcie nikdy nespí. A tak by to mělo být. “
Zřeknutí se odpovědnosti. Cointelegraph neschvaluje žádný obsah ani produkt na této stránce. I když se snažíme poskytnout vám všechny důležité informace, které bychom mohli získat, měli by si čtenáři před provedením jakýchkoli akcí týkajících se společnosti udělat vlastní průzkum a nést plnou odpovědnost za svá rozhodnutí, ani tento článek nelze považovat za investiční radu.
