Konec roku je obvykle čas na uklidnění a přípravu na prázdninovou sezónu, ale v posledních týdnech roku 2021 nastal kryptotrh, který nevykazoval žádné známky odpočinku.
Jeden z hlavních příběhů související s tím, že Terra dosáhla historického maxima, pokud jde o celkovou hodnotu uzamčenou (TVL), a projekt překonal Binance Smart Chain (BSC) jako druhý největší decentralizovaný finanční blockchain po Ethereu. Po dosažení hranice 20 miliard $ TVL 24. prosince klesla Terra's TVL na přibližně 19,3 miliardy $ v době psaní této zprávy podle údajů od Defi Llama, ale to není v žádném případě, tvar ani forma medvědího signálu.
Naši nejlepší obchodní roboti
V současné době má Terra v řetězci postaveno pouze 14 protokolů ve srovnání s 257 protokoly na BSC a 377, které jsou v síti Ethereum. Protokolům Terra se podařilo velmi úspěšně přilákat likviditu a nedávné spuštění protokolu Astroport se pěkně shoduje s rychlým nárůstem tokenu nativního řízení společnosti Terra, LUNA, k novému historickému maximu 26. prosince 2021.
Když se podíváme na TVL v amerických dolarech oproti LUNA, první jmenovaný zažívá exponenciální růst od září 2021, zatímco druhý zůstává ve stejném období zcela plochý. Není těžké vidět, že faktorem přispívajícím k nedávnému nárůstu TVL v americkém dolaru je zvýšení samotné ceny LUNA.
Zatímco zvýšení cen v tokenu řízení často ukazuje důvěru investorů v řetězec a protokoly, zdá se, že také vytváří lukrativnější arbitrážní příležitosti.
Podívejme se blíže na některé ze strategií používaných k arbitráži mezi LUNA a jejím vázaným aktivem bLUNA.
Proč existují spready na trzích společnosti Terra?
LUNA je token řízení a sázek blockchainu Terra, zatímco bLUNA je token, který představuje vsazenou LUNU a její odpovídající blokové odměny. Vzhledem k tomu, že bLUNA je zastupitelná a převoditelná stejně jako LUNA, obchoduje se s ní také na decentralizované burze Terra.
Stejně jako jiné páry měn nebo tokenů obchodované na burzách, i pár LUNA/bLUNA obchodovaný na různých decentralizovaných burzách (DEX), jako je TerraSwap, Loop Markets nebo Astroport, může mít různé ceny kvůli cenové neefektivitě na různých platformách. Arbitrážové budou profitovat z nákupu za nižší cenu z jednoho protokolu a prodejem za vyšší cenu na jiném, což platformám pomůže vyřešit cenovou neefektivitu a nakonec dosáhnout spravedlivé ceny na všech burzách.
Kromě běžného důvodu cenové neefektivnosti existují další faktory specificky související s povahou bLUNA, díky kterým se cena LUNA/bLUNA mezi protokoly liší.
- bLUNA má vyšší cenu než LUNA na Anchor Protocol. Je to proto, že bLUNA, jakmile je napojena a vyražena na Anchor, může být vypálena a vyměněna zpět za LUNA po 21 dnech (plus tři dny doby zpracování), pokud se nejedná o okamžité vypálení.
- Vzhledem k tomu, že bLUNA nepředstavuje pouze hodnotu vsazené LUNA, ale také blokové odměny ze sázek během 21denního uzamčení, je její hodnota vždy vyšší než LUNA. Jak ukazuje níže uvedený graf, cena bLUNA za LUNA je na Anchor většinu času mírně pod 1, přičemž tři zřetelné odlehlé hodnoty ukazují, že bLUNA byla shodou okolností hodnotnější při sazbě 0,97 bLUNA za LUNU.
- LUNA má na DEXech vyšší cenu než bLUNA většinou kvůli:
(1) Více uživatelů prodává bLUNA, než nakupuje na DEXech (proto má bLUNA menší hodnotu), protože vypálení bLUNA na Anchor Protocol trvá 21 dní, pokud nejde o okamžité vypálení. Pokud tedy uživatelé chtějí získat LUNU okamžitě zpět, musí jít do DEX a prodat bLUNA. (Pro okamžité vypálení bLUNA na Anchor je rychlost stejná jako u TerraSwap.)
(2) Uživatelé běžně nechtějí aktiva tolik jako bLUNA, pokud je nepotřebují použít jako kolaterál na Anchor. V současné době Anchor poskytuje funkci bonding pro výměnu LUNA za bLUNA v poměru velmi blízkém, ale mírně nižším než 1 – tj. investoři dostanou o něco méně než 1 bLUNA za 1 LUNA. I když je směnný kurz na DEXech lepší (obchodníci získají více než 1 bLUNA za 1 LUNU na DEXech), uživatelé mají tendenci hledat nejpohodlnější způsob, kterým je použití Anchor Bond, jak získat svou bLUNU, aby neměli pro přepínání mezi různými protokoly.
Jak vydělat na arbitrážních příležitostech Terra
Na základě výše uvedených vysvětlení cenových rozdílů existují dva hlavní způsoby arbitráže LUNA a bLUNA.
TerraSwap, Loop Markets a Astroport poskytují swapy za LUNA/bLUNA. Mezi těmito DEXy často existují malé cenové rozdíly, které vytvářejí arbitrážní příležitosti pro obchodníky koupit pár za nižší kurz na jednom DEX a prodat za vyšší kurz na jiném.
Níže uvedený graf ukazuje denní průměrnou cenu LUNA/bLUNA pozorovanou ze swapů z různých platforem v průběhu prosince 2021. Poměr představuje skutečné množství obdržené bLUNA (po odečtení poplatků a skluzu) dělené množstvím LUNA nabízené za swap. Jak bylo vysvětleno v předchozí části, jedna LUNA se vymění za více než jednu bLUNA na DEXech kvůli větší poptávce po LUNA na DEXech.
Níže uvedený graf anualizuje denní arbitrážní výnos mezi dvěma ze tří DEX. Nejlepší příležitost existovala 15. prosince mezi TerraSwap a Loop, s ročním procentuálním výnosem (APY) téměř 600 %.
Arbitráž mezi DEX a Anchor
Investoři mohli vyměnit LUNU za bLUNA na jednom z DEXů, který nabízí nejvyšší bLUNA za LUNU, vypálit bLUNA na Anchor a počkat 21 dní (plus tři dny), aby získali zpět více LUNY. Všimněte si, že vypalování na Anchor musí být normální „pomalé“ vypalování; okamžité spálení nebude fungovat, protože směnný kurz je stejný jako TerraSwap.
Na základě 24denního (21 + tři dny zpracování z vypálení Anchor) ročního výnosu, níže uvedený graf ukazuje APY z arbitráže mezi různými DEXy a Anchor.
Lido 8% APY z LUNA liquid staking je také přidán jako bezrizikové srovnání benchmarkového výnosu. Během měsíce prosince dosáhl nejvyšší APY 80 % dne 27. prosince a od té doby výrazně poklesl a v novém roce klesl pod bezrizikový výnos.
To by mohlo být způsobeno tím, že zvýšená popularita Terra a větší účast na různých protokolech Terra pomohly racionalizovat ceny napříč platformami, snížit neefektivnost cen a arbitrážní příležitosti a následně vytvořit spravedlivější cenu.
Důvtipní investoři vždy sledují další příležitost
Jak ukazují historicky pozorované swapové údaje z prosince 2021, arbitrážní příležitosti LUNA/bLUNA existují napříč různými protokoly na Terra. Obchodníci si mohou vybrat riskantnější způsob arbitráže mezi různými platformami DEX, jako jsou TerraSwap, Astroport a Loop Markets, nebo si mohou vybrat bezpečnější způsob arbitráže mezi těmito platformami DEX a Anchor, pokud jsou ochotni držet bLUNA po dobu 24 dnů.
Anualizovaný výnos z arbitrážní strategie DEX a Anchor si trvale vedl lépe než bezrizikový Lido liquid staking v prosinci 2021 až do nedávné doby, kdy se výnos 1. ledna 2022 téměř vypařil.
Bylo to možná kvůli větší účasti a racionalizaci cen v protokolech Terra. Arbitrážní příležitosti se v budoucnu pravděpodobně znovu objeví kvůli volatilitě v objemech obchodů a účasti nebo v důsledku spuštění nových protokolů DEX.
Názory a názory zde vyjádřené jsou výhradně názory autora a nemusí nutně odrážet názory Cointelegraph.com. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko, měli byste při rozhodování provést vlastní průzkum.
Pokračujte ve čtení s Cointelegraph
