Středeční korekce na trhu s kryptoměnami značně zatěžovala projekt FEI, nejnovější pokus o vytvoření algoritmického stablecoinu, který by zůstal stabilní tváří v tvář turbulencím na trhu. Kvůli zvláštní mechanice protokolu se token FEI stal nemožné prodat, protože jeho hlavní fond likvidity uvádí zápornou cenu tokenu.
Protokol Fei je nedávno zahájený projekt, který okamžitě přilákal miliardy likvidity a celkové hodnoty uzamčené prodejem svého tokenu FEI, což je algoritmický stablecoin využívající koncept Protocol-Controlled Value k udržení pegu s americkým dolarem.
Naši nejlepší obchodní roboti
Pro fungování protokolu je zásadní fond ETH-FEI Uniswap, který je do značné míry řízen protokolem. Fond byl výslovně navržen tak, aby co nejvíce sledoval cenu fondu ETH-USDC. Protokol odesílá většinu etheru, který přijímá od kupců FEI, do motivovaného fondu ETH-FEI, v ideálním případě dodává dostatek likvidity pro usnadnění obchodování.
Aby se udržel kolík, protokol omezuje, kolik prodeje může nastat prostřednictvím pobídkového fondu. K tomu dochází spálením významné části tokenů FEI použitých při prodeji, což má za následek masivní snížení jeho efektivní ceny. Trest spálení se rovná druhé mocnině procentní vzdálenosti ceny FEI od kolíku 1 $ - za cenu 0,9 $ je trest přibližně 100%. Další odchylky paradoxně vedou k záporné ceně, což by mělo znamenat, že prodejci FEI by museli kupujícím platit v ETH za „výsadu“ držet FEI. V praxi směnná transakce za těchto cenových podmínek jednoduše selže a nikomu není povoleno prodávat FEI na tomto fondu.
Na tuto situaci upozornil Banteg, hlavní vývojář společnosti Yearn.finance, který sestavil graf efektivní ceny Fei na jeho motivovaném fondu:
Další neúspěšný experiment nebo dočasné škytavka?
Extrémně agresivní trest spálení znamená, že hlavní fond likvidity pro projekt, který drží více než 1 miliardu USD v etherem řízeném protokolem, je pro prodej FEI nepoužitelný. Token má v současné době dva hlavní paralelní trhy: fond FEI-DAI Uniswap a centralizovaná burza MXC. Na Dai poolu se FEI stále obchoduje za 0,76 $, ale má celkovou likviditu pouze 11 milionů $, zatímco MXC podporuje likviditu 500 000 $ v rozmezí nad 0,7 $. Vzhledem k tomu, že v oběhu je 2,4 miliardy tokenů FEI, lze v současné době prodat jen nepatrný zlomek nabídky.
Protokol Fei má řadu silných podporovatelů a poradců, včetně investorů jako a16z, Coinbase Ventures, Nascent, Framework Ventures a Buckley Ventures. Robert Leshner, zakladatel společnosti Compound and Robot Ventures, je také prominentním podporovatelem. Veřejně se zavázal koupit jakoukoli částku FEI za 0,7 $ a zatím se zdá, že ho nikdo této nabídky nevyužil.
V rozhovoru s Cointelegraph, Leshner vysvětlil, že protokol je v limbu stavu kvůli chybě:
"Fei využívá pobídky k udržení pegu, uplatněním pokuty, když uživatelé prodávají pod 1 $, a vyplácením slevy, když uživatelé kupují Fei pod 1 $." Mechanismus slevy na nákup byl včera deaktivován kvůli odhalené chybě zabezpečení; Fei zatím nefunguje. “
Dokument white paper protokolu skutečně popisuje přístup „mrkve a tyčinky“ k udržení pegu, přičemž obchodníkům, kteří nakoupili pod hranicí 1 $, je nabízen další FEI. Dříve ve středu tým oznámil, že deaktivoval „mrkev“ část mechanismu kvůli zranitelnosti.
Bereme podněty z tradičních financí
Navzdory zjevné složitosti je Feiho mechanismus založen na podobném principu jako většina nekrytých měn, kde centrální banky často používají své vlastní rezervy zlata a cizích měn k podpoře hodnoty své měny během období silného prodejního tlaku. Přímá omezení prodeje také nejsou nová, země jako Libanon, Venezuela a Turecko nabízejí nedávné příklady uzákonění přísných kapitálových kontrol ve snaze stabilizovat hodnotu své měny.
Úspěch mechanismu založeného na rezervách nakonec závisí na celkové důvěře trhu v měnu. Turecká vláda téměř vyčerpala své rezervy po mnoha letech pokusů zastavit úpadek liry.
Po zvážení všech okolností se zdá, že držitelé zůstávají trpěliví. Vzhledem k přísným omezením Fei v oblasti likvidity jsou dobrým znamením pro projekt skutečnost, že se obchoduje relativně blízko k 1 dolaru a nikdo zatím nevyužívá Leshnera v jeho nabídce. Zda bude experiment nakonec úspěšný poté, co bude chyba opravena, je stále otevřenou otázkou.
Pokračujte ve čtení na Cointelegraph
