Die Kryptomarktkorrektur am Mittwoch belastete das FEI-Projekt erheblich. Dies war der jüngste Versuch, eine algorithmische stabile Münze zu schaffen, die angesichts von Marktturbulenzen stabil bleibt. Aufgrund der besonderen Mechanik des Protokolls war es unmöglich, den FEI-Token zu verkaufen, da sein Hauptliquiditätspool einen negativen Preis für den Token angibt.
Das Fei-Protokoll ist ein kürzlich gestartetes Projekt, das durch den Verkauf seines FEI-Tokens, einer algorithmischen stabilen Münze, die das Konzept des protokollgesteuerten Werts verwendet, um eine Bindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten, sofort Milliarden an Liquidität und Gesamtwert angezogen hat.
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Entscheidend für die Funktionsweise des Protokolls ist der ETH-FEI-Uniswap-Pool, der weitgehend vom Protokoll gesteuert wird. Der Pool wurde ausdrücklich so konzipiert, dass der Preis des ETH-USDC-Pools so genau wie möglich verfolgt wird. Das Protokoll sendet den größten Teil des Ethers, den es von FEI-Käufern erhält, an den Anreizpool der ETH-FEI und liefert im Idealfall ausreichend Liquidität, um den Handel zu erleichtern.
Um die Bindung aufrechtzuerhalten, begrenzt das Protokoll, wie viel Verkauf durch den Pool mit Anreizen erfolgen kann. Dies geschieht durch Verbrennen eines erheblichen Teils der im Verkauf verwendeten FEI-Token, was zu einer massiven Senkung des effektiven Preises führt. Die Brennstrafe entspricht dem Quadrat des prozentualen Abstands des FEI-Preises vom 1-Dollar-Stift. Bei einem Preis von 0,9 Dollar beträgt die Strafe ungefähr 100%. Weitere Abweichungen führen paradoxerweise zu einem negativen Preis, was bedeuten sollte, dass FEI-Verkäufer Käufer in der ETH für das „Privileg“, FEI zu halten, bezahlen müssten. In der Praxis schlägt die Börsentransaktion unter diesen Preisbedingungen einfach fehl und niemand darf FEI in diesem Pool verkaufen.
Die Situation wurde von Banteg, Kernentwickler bei Yearn.finance, hervorgehoben, der ein Diagramm des effektiven Preises von Fei für seinen Anreizpool zusammenstellte:
Noch ein fehlgeschlagenes Experiment oder ein vorübergehender Schluckauf?
Die extrem aggressive Verbrennungsstrafe bedeutet, dass der Hauptliquiditätspool für das Projekt, der über 1 Milliarde US-Dollar an protokollgesteuertem Ether enthält, für den Verkauf von FEI unbrauchbar ist. Das Token hat derzeit zwei Hauptparallelmärkte: einen FEI-DAI-Uniswap-Pool und die zentrale MXC-Börse. Am Dai-Pool handelt FEI immer noch mit 0,76 USD, verfügt jedoch nur über eine Gesamtliquidität von 11 Mio. USD, während MXC eine Liquidität von 500.000 USD in einer Spanne von über 0,7 USD unterstützt. Angesichts des Umlaufs von 2,4 Milliarden FEI-Token kann derzeit nur ein winziger Teil des Angebots verkauft werden.
Das Fei-Protokoll verfügt über eine Reihe leistungsstarker Unterstützer und Berater, darunter Investoren wie a16z, Coinbase Ventures, Nascent, Framework Ventures und Buckley Ventures. Robert Leshner, Gründer von Compound and Robot Ventures, ist ebenfalls ein prominenter Unterstützer. Er versprach öffentlich, einen FEI-Betrag für 0,7 USD zu kaufen, und bisher hat ihn anscheinend niemand auf das Angebot angesprochen.
In einem Gespräch mit Cointelegraph erklärte Leshner, dass sich das Protokoll aufgrund eines Fehlers in einem Schwebezustand befindet:
„Fei nutzt Anreize, um eine Bindung aufrechtzuerhalten, indem eine Strafe verhängt wird, wenn Benutzer unter 1 USD verkaufen, und ein Rabatt gezahlt wird, wenn Benutzer Fei unter 1 USD kaufen. Der Kaufrabattmechanismus wurde gestern aufgrund einer entdeckten Sicherheitsanfälligkeit deaktiviert. Derzeit funktioniert Fei nicht. "
In der Tat beschreibt das Weißbuch des Protokolls einen „Zuckerbrot-Peitschen“ -Ansatz, um die Bindung aufrechtzuerhalten, wobei Händlern, die unter der Marke von 1 USD gekauft haben, zusätzliche FEI angeboten werden. Am Mittwoch zuvor hatte das Team berichtet, dass es den "Karotten" -Teil des Mechanismus aufgrund einer Sicherheitsanfälligkeit deaktiviert hatte.
Ausgehend von der traditionellen Finanzwelt
Trotz der offensichtlichen Komplexität basiert der Mechanismus von Fei auf einem ähnlichen Prinzip wie die meisten Fiat-Währungen, bei denen die Zentralbanken in Zeiten starken Verkaufsdrucks häufig ihre eigenen Gold- und Fremdwährungsreserven verwenden, um den Wert ihrer Währung zu stützen. Direkte Verkaufsbeschränkungen sind ebenfalls nicht neu. Länder wie der Libanon, Venezuela und die Türkei bieten aktuelle Beispiele für strenge Kapitalkontrollen, um den Wert ihrer Währung zu stabilisieren.
Letztendlich hängt der Erfolg des reservenbasierten Mechanismus vom allgemeinen Vertrauen des Marktes in die Währung ab. Die türkische Regierung hat ihre Reserven nach vielen Jahren des Versuchs, den Niedergang der Lira zu stoppen, so gut wie erschöpft.
Alles in allem scheinen die Inhaber geduldig zu bleiben. Angesichts der starken Liquiditätsbeschränkungen von Fei ist die Tatsache, dass es relativ nahe an 1 USD gehandelt wird und noch niemand Leshner auf sein Angebot reagiert, ein gutes Zeichen für das Projekt. Ob das Experiment nach Behebung des Fehlers letztendlich erfolgreich sein wird, ist noch offen.
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