Terwijl Bitcoin (BTC) worstelt rond de $ 32.700 na de prijsdaling van 8 juli, doemt een andere belangrijke gebeurtenis op over de vlaggenschip cryptocurrency in juli, de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ontgrendeling.
In juli zal in totaal bijna 40.000 BTC worden ontgrendeld, goed voor een nominale waarde van bijna $ 1,5 miljard. De grootste van deze ontgrendelingen vindt plaats op 18 juli, wanneer 16.240 BTC beschikbaar zal zijn vanwege de vrijgave van de zes maanden durende lock-in-periode voor GBTC-aandelen.
Onze beste handelsrobots
De tranche van aandelen bestaat uit posities die in het eerste kwartaal van 2021 zijn vergrendeld met een nominale waarde van ongeveer $ 530 miljoen, waarmee dit het grootste GBTC-ontgrendelingsevenement tot nu toe is.
Grayscale Investments is een van de grootste institutionele fondsbeheerders voor digitale valuta waarmee institutionele beleggers blootstelling kunnen krijgen aan de prijsactie van Bitcoin via de GBTC-aandelen.
Op het moment van schrijven heeft het GBTC-fonds 654.600 BTC-tokens met een waarde van meer dan $ 21,56 miljard. Dit komt neer op 3,11% van Bitcoin's maximale aanbod van 21 miljoen tokens, waardoor het fonds de topbestemming is voor institutionele beleggers om blootstelling aan BTC te hebben via een traditioneel uitwisselingsproduct. De GBTC-aandelen zijn beschikbaar op OTCQX, een vrij verkrijgbaar platform dat eigendom is van OTC Markets Group.
Het GBTC-aandeel wordt momenteel verhandeld in het bereik van $ 27, wat meer dan 52% lager is dan het hoogste punt ooit van $ 58,22 op 19 februari. Het aandeel volgt de marktprijs van Bitcoin, exclusief eventuele toepasselijke vergoedingen en kosten. Met een minimale kapitaalvereiste voor een investering van $ 50.000, zijn de aandelen meer geschikt voor institutionele beleggers die toegang hebben tot zulke grote sommen kapitaal.
Klopt de schatting van JPMorgan?
Volgens JPMorgan-analisten zou de ontgrendelingsgebeurtenis een "neerwaarts risico" kunnen vormen op de spotmarkt van BTC in de aanhoudende bearish stint die BTC momenteel meemaakt. Ze verklaarden verder: "De verkoop van GBTC-aandelen die de blokkeringsperiode van zes maanden in juni en juli verlaten, is naar voren gekomen als een extra tegenwind voor bitcoin."
In een recent rapport van cryptocurrency-uitwisseling Kraken staat echter dat "de marktstructuur suggereert dat de ontgrendeling niet op korte termijn materieel zal wegen op de BTC-spotmarkten, of helemaal niet, zoals sommigen hebben beweerd." Onder verwijzing naar deponeringen bij de Securities and Exchange Commission van de Verenigde Staten, beweert Kraken dat de meeste van de te ontgrendelen aandelen eigendom zijn van grote instellingen die de GBTC-aandelen bij BTC hebben gekocht om gebruik te maken van de premie-naar-nettovermogenswaarde (NAV) die de aandelen toen verhandeld.
Bovendien is het waarschijnlijk dat deze beleggers short gingen op Bitcoin op termijnmarkten om de impact als gevolg van negatieve prijsbewegingen op de BTC-spotmarkten te minimaliseren. CoinTelegraph besprak het ontgrendelingsevenement met Shane Ai, die verantwoordelijk is voor productonderzoek en -ontwikkeling van cryptoderivaten bij Bybit - een cryptocurrency-derivatenbeurs. Hij legde uit:
“De aanstaande GBTC-ontgrendelingen zijn een functie van onderhandse plaatsingen die zes maanden geleden zijn gedaan, toen de te spotten premies dichter bij 30% lagen. Deze transacties gingen waarschijnlijk gepaard met een overeenkomstige korte BTC-poot, en in elk geval zou het afwikkelen van deze BTC-shorts zich vertalen in koopdruk. Wat vandaag ook anders is, is de afwezigheid van nieuwe onderhandse plaatsingen, waardoor het potentiële nieuwe shorten van spot BTC wordt verminderd.”
De GBTC-premie is het verschil tussen de waarde van de activa - d.w.z. Bitcoin - in het bezit van de trust in vergelijking met de marktprijs van deze holdings. Deze premie bestaat vanwege de institutionele vraag die het GBTC-fonds aandrijft dat een gereguleerde, op de beurs verhandelde methode biedt om blootstelling aan Bitcoin te krijgen.
Kraken stelt verder dat institutionele beleggers die probeerden de GBTC-premie te arbitreren, zelfs hun GBTC-aandelen konden vasthouden in plaats van op de secundaire markt te verkopen en hun shortposities ook konden behouden. Dit zou betekenen dat er geen nettoverkoop van het token is.
Het is ook mogelijk dat de beleggers hun GBTC-aandelen verkopen om hun shortposities in te dekken, wat resulteert in een netto-aankoop van het token. In beide richtingen is het echter mogelijk dat de impact op de spotprijzen niet onmiddellijk wordt gerealiseerd, zoals de markt zou verwachten.
Pete Humingston, een manager bij Kraken Intelligence - de onderzoeksafdeling van de beurs - heeft de correlatie tussen de twee activa gebagatelliseerd door te zeggen: "Ondanks dat de ene een enkelvoudig fonds is van de andere, zijn BTC en GBTC twee verschillende activa met verschillende krachten hun respectieve prijzen beïnvloeden.” Hij ging verder met te stellen dat "de handelsstrategieën die gewoonlijk door institutionele beleggers worden gebruikt, ons ertoe brengen te concluderen dat de gebeurtenis licht positief zou kunnen zijn voor de Bitcoin-prijs."
GBTC-korting kan een premie worden
Vóór 23 februari van dit jaar was het prijsverschil tussen GBTC en de intrinsieke waarde van BTC altijd een positief getal geweest, d.w.z. een premie. Deze premie bereikte een recordhoogte van 122,27% op 6 juni 2017. Sinds eind februari van dit jaar werd de premie echter omgezet in een korting die op 16 mei een historisch dieptepunt van -17,86% bereikte.
Sui Chung, CEO van CF Benchmarks - een dochteronderneming van Kraken - vertelde Cointelegraph over de betekenis van deze korting en verklaarde: "Een negatieve grijswaardenpremie is geen teken dat de institutionele interesse in Bitcoin verzwakt. Integendeel, het spreekt waarschijnlijk tot meer keuze en verbeterde marktrijpheid in de cryptocurrency-ruimte.
Hij vermeldde ook dat de Grayscale-premie ook is gekrompen vanwege het grote aantal alternatieve aanbiedingen zoals Bitcoin exchange-traded funds (ETF). De toenemende bekendheid van Canadese ETF's, zoals Purpose en Evolve, hebben een domino-effect gehad op de allure van het GBTC-fonds. Chung zei: "Zonder die premie kunnen geaccrediteerde beleggers geen aandelen meer kopen tegen de NAV en verkopen tegen een hogere spotprijs na lock-up."
Verwant:GBTC-premie blijft negatief, suggereert Bitcoin-prijssentiment nog steeds laag?
Cointelegraph besprak de GBTC-korting met Adam Jones, senior editor bij OKEx Insights - het onderzoeksteam van de cryptocurrency-uitwisseling:
“Het doel is altijd om laag te kopen en hoog te verkopen. De GBTC-premie werd extreem hoog en was zwaar overbought - een gevolg van de intense vraag en institutionele interesse. Nu is de rente gedaald in lijn met de premie … maar deze kan terugkeren zodra de ontgrendelingen voorbij zijn en instellingen blootstelling willen krijgen tegen een korting.”
Hij legde verder uit dat wanneer het nieuwe aanbod ophoudt, de markt zou kunnen corrigeren, aangezien het investeerders momenteel de mogelijkheid biedt om toegang te krijgen tot de prijsactie van Bitcoin met een korting van 10%-20%. Ai is echter van mening dat deze korting waarschijnlijk niet in een premie zal veranderen, tenzij de GBTC-fondsen overgaan in een ETF met behulp van een aflossingsmechanisme.
Terwijl het grootste ontgrendelingsevenement op 18 juli nadert, lijkt Bitcoin op een bearish manier in de buurt van $ 32.000 te zweven, wat een domino-effect op de hele altcoin-markt veroorzaakt. Aangezien de ontgrendeling mogelijk geen grote neerwaartse prijsbeweging te zien geeft, bestaat de kans dat de prijs naar hogere bereiken zal terugkaatsen, wat uiteindelijk een netto positief effect heeft voor het vlaggenschiptoken.
Blijf lezen met CoinTelegraph
