Bitcoin (BTC) wordt geconfronteerd met moeilijkheden om de $ 40.000 opnieuw te overschrijden nadat hij deze op 26 mei even had overschreden. De cryptocurrency wisselt momenteel van hand rond de $ 36.000, wat een daling van 44% is ten opzichte van het hoogste punt ooit van $ 64.889 op 14 april. Een belangrijk verschil tussen macro-economische omstandigheden die de cryptocurrency-markt als geheel beïnvloeden, is onder meer de institutionele vraag.
Een van de belangrijkste investeringsvehikels voor de vaste vraag is de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), een BTC-trust van Grayscale Investments, een van de belangrijkste investeringsmanagers voor instellingen die zich overgeven aan digitale valuta. Het vertrouwen stelt beleggers in staat blootstelling te hebben aan de prijs van Bitcoin via een gereguleerd traditioneel investeringsvehikel zonder hun token rechtstreeks te hoeven kopen, opslaan en veilig bewaren.
Onze beste handelsrobots
GBTC handelt openbaar op de OTCQX, een vrij verkrijgbare marktplaats die handel in aandelen mogelijk maakt. GBTC handelt momenteel in het bereik van $ 30, 46% lager dan het hoogste punt ooit van $ 58,22 op 19 februari.
Elk aandeel vertegenwoordigt 0,0094716 BTC, waarbij het aandeel de marktprijs van Bitcoin volgt, exclusief de toepasselijke vergoedingen en kosten. Het heeft een minimale bezitsperiode van zes maanden en een minimale investeringsvereiste van $ 50.000, wat inhoudt dat het niet bij uitstek geschikt is voor particuliere beleggers.
Grijswaarden BTC premie negatief voor meer dan drie maanden
Vanwege de implicaties van de institutionele vraag die Grayscale ondersteunt en het feit dat het een gereguleerde manier is om blootstelling aan Bitcoin te krijgen, worden zijn producten meestal verhandeld tegen een premie ten opzichte van de intrinsieke waarde (NAV), of de huidige waarde van de posities. De GBTC-premie verwijst naar het verschil tussen de waarde van de activa die door de trust worden gehouden en de marktprijs van die holdings.
Vóór 23 februari van dit jaar was dit verschil altijd een positief getal, wat wijst op een premie die vier jaar geleden op 6 juni 2017 het hoogste punt ooit bereikte van 122,27%. Sinds eind februari van dit jaar is de premie veranderd in een korting die op 16 mei een historisch dieptepunt van -17,89% bereikt.
Aangezien dit verschil wordt veroorzaakt door vraag- en aanbodfactoren in de markt, laat een stijgende GBTC-premie een hogere instroom van Bitcoin in de trust zien, terwijl een dalende premie die overgaat in een korting wijst op een afnemende BTC-instroom, wat inhoudt dat GBTC met een korting handelt om te spotten. prijs van Bitcoin.
CoinTelegraph besprak de implicaties van de verandering van de GBTC-premiumtrend met Nikita Ovchinnik, chief business development officer van 1inch Network - een gedecentraliseerde cryptocurrency-uitwisseling. Ovchinnik zei: "Het lijkt erop dat de GBTC-premie een zeer goede indicator is voor het marktsentiment op middellange termijn. De premie werd eind april negatief, en terwijl de digitale activa een lokale hausse doormaakten, voorspelde een gebrek aan institutionele interesse de krimp van de marktkapitalisatie van mei.”
Deze trend is consistent met het aantal Bitcoin dat het Grayscale-vertrouwen in zijn bezit heeft, aangezien het sinds 13 januari geleidelijk is toegenomen om op 2 maart zijn hoogste punt ooit van 655702,89 tokens te bereiken. Sindsdien zijn de Bitcoin-reserves op de geleidelijke daling voor de eerste keer ooit tot het huidige niveau van 652.410,55 op 4 juni. De trust heeft momenteel een beheerd vermogen van $24,27 miljard.
De premie stelt beleggers in staat om deze kans te benutten door middel van arbitragemogelijkheden. Een manier is voor beleggers om Bitcoin te lenen en het te gebruiken als een uitwisseling voor GBTC-aandelen. Zodra de blokkeringsperiode van zes maanden afloopt, kunnen beleggers de aandelen op de secundaire markt verkopen tegen de geldende premie.
Met het geld dat ze in deze uitwisseling ontvangen, kopen ze de geleende BTC-tokens en geven ze terug aan de geldschieter. In dit proces zakt de belegger het prijsverschil dat door de premie wordt gecreëerd in zijn zak, en voert zo hun arbitrage met succes uit. Ovchinnik meende verder:
“GBTC is een van de handigste en veiligste toegangspunten voor institutionele fondsen. Het lijkt erop dat hun vraag begin 2021 een van de drijfveren was, maar het vertraagde en we horen niet langer nieuwe entiteiten die beweren dat ze hebben besloten om te diversifiëren en proberen blockchain-activa aan te houden.”
Op de traditionele financiële markten kan de GBTC-premie/korting worden vergeleken met de prijsstelling van closed-end beleggingsfondsen. Idealiter, aangezien de hoeveelheid Bitcoin door de trust openbaar wordt gemaakt, zou de waarde van de trust precies die waarde moeten bedragen. Door bovengenoemde premie/kortingsfactoren is de waarde niet gelijk.
Bryan Routledge, universitair hoofddocent financiën aan de Tepper School of Business van Carnegie Mellon University, vertelde Cointelegraph dat de "premie zijn positie als een 'gereguleerd' alternatief voor het bezit van Bitcoin weerspiegelde", dus "een belegger zou een premie betalen voor de toegang via een vertrouwen." Routledge voegde er ook aan toe dat de GBTC-premie niet moet worden gezien als een extra kost:
“Als je koopt en verkoopt en de premie is hetzelfde, dan is de impact minimaal. Onlangs zijn er meer gemakkelijke en comfortabele manieren om toegang te krijgen tot Bitcoin, dus de premie in Grayscale is gedaald. Het is nu met een korting ten opzichte van Bitcoin NAV.”
Ondanks GBTC-handel als een korting ten opzichte van NAV, zijn er een paar positieve tekenen in de recente trend. De GBTC-korting kaatste tussen 21 mei en 24 mei sterk terug van -21,23% naar -3,86%, om vervolgens te dalen tot ongeveer -12% op 3 juni. Dit geeft aan dat de institutionele interesse stijgt samen met de dalende Bitcoin-prijzen tussen deze dagen.
De richting waarin de GBTC-premie/korting beweegt, zou kunnen werken als een indicator van het marktsentiment in het actief, vooral onder institutionele beleggers.
Bitcoin ETF's een naaste concurrent van GBTC
Naast GBTC is een andere route voor zowel institutionele als particuliere beleggers om via een gereguleerd kanaal blootstelling te krijgen aan de prijsvolatiliteit van Bitcoin, Bitcoin-beursverhandelde fondsen.
Purpose Investments lanceerde op 18 februari de allereerste Bitcoin ETF in Noord-Amerika, waarbij het beheerd vermogen (AUM) in minder dan een week steeg tot meer dan $ 500 miljoen en vervolgens in dezelfde maand $ 1 miljard bereikte. De AUM van de ETF staat momenteel op $ 714,6 miljoen of 19.407,63 Bitcoin op 4 juni en maakt gebruik van de ticker BTCC.
Naast de BTC ETF van Purpose, lanceerden Evolve ETF's op 19 februari zijn eigen Bitcoin ETF met de ticker EBIT. Hoewel het het first-mover-voordeel verloor dat de ETF van Purpose behaalde, heeft het momenteel een beheerd vermogen van $ 78,52 miljoen, wat iets meer is dan 12% van de huidige AUM van BTCC. Over het algemeen zijn er verschillende opmerkelijke ETF's genoteerd aan de Toronto Stock Exchange.
Verwant:Koolstofneutrale Bitcoin-fondsen winnen aan kracht naarmate investeerders op zoek zijn naar groenere cryptovaluta
Wat interessant is om op te merken over deze ETF's is dat de timing van hun lancering samenvalt met een daling van de GBTC-premie, die uiteindelijk in een korting veranderde. Routledge vermeldde waarom dit het geval zou kunnen zijn: "ETF's zijn een goedkopere (transactiekosten, vergoedingen) manier om blootstelling aan Bitcoin te krijgen. Dus de premie op Grayscale is gedaald - als gevolg van goede ouderwetse concurrentie."
De GBTC-trust heeft een beheervergoeding van 2%, terwijl de Purpose BTC ETF een beheervergoeding van 1% heeft, en de Evolve ETF-vergoeding is zelfs nog lager, namelijk 0,75%. Vanwege het succes van de bestaande Canadese ETF's is de aantrekkingskracht van de ETF-markt zo groot dat zelfs Grayscale heeft bevestigd dat het zijn producten in plaats daarvan in ETF's zal veranderen.
Maar daarvoor zouden ze de ongrijpbare goedkeuring van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission nodig hebben waar verschillende bedrijven al om hebben aangevraagd, waaronder Fidelity en SkyBridge. Voor Ovchinnik is het bestaan van deze nieuwe producten "zeer belangrijk op de lange termijn, ook al zien we misschien niet meteen veranderingen."
Verwant:Voor de lange termijn? Toen Bitcoin ten onder ging, hielden instellingen stand
De concurrentie om het BTC ETF-marktaandeel zal toenemen als de Amerikaanse SEC een van de verschillende crypto-ETF-aanvragen goedkeurt die het heeft ontvangen. Tot dat moment blijft GBTC een van de belangrijkste indicatoren van institutioneel belang, waarbij ETF's op de hielen zitten en vechten voor dezelfde marktdeelnemers.
Bovendien, aangezien de GBTC tot september van dit jaar gesloten blijft voor nieuwe investeringen, worden er geen drastische wijzigingen in de huidige GBTC-korting verwacht, maar een periode van positieve trends, zoals opgemerkt tussen 21 mei en 24 mei, zou goed nieuws kunnen brengen vanwege het gebrek aan institutionele vraag gevoeld in de markt.
Lees verder met CoinTelegraph
