Bitcoin (BTC) čelí potížím s překonáním hranice 40 000 $ poté, co ji 26. května krátce překročil. Kryptoměna si v současné době vyměňuje ruce kolem hranice 36 000 $, což je pokles o 44% ze svého historického maxima 64 889 $ 14. dubna. Klíčovým rozdílem mezi makroekonomickými podmínkami ovlivňujícími trh kryptoměny jako celku je mimo jiné institucionální poptávka.
Jedním z klíčových investičních nástrojů pro stanovenou poptávku je Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), důvěra BTC společnosti Grayscale Investments, jednoho z nejvýznamnějších investičních manažerů pro instituce oddávající se digitálním měnám. Důvěra umožňuje investorům vystavovat se ceně bitcoinů prostřednictvím regulovaného tradičního investičního nástroje, aniž by museli kupovat, ukládat a bezpečně uchovávat své tokeny přímo.
Naši nejlepší obchodní roboti
GBTC obchoduje veřejně na OTCQX, tržišti, které umožňuje obchodování s akciemi. GBTC se v současné době obchoduje v rozmezí 30 USD, což je o 46% méně než historické maximum 58,22 USD 19. února.
Každá akcie představuje 0,00094716 BTC, přičemž tato akcie sleduje tržní cenu bitcoinu bez příslušných poplatků a výdajů. Má minimální dobu držení šest měsíců a minimální investiční požadavek 50 000 USD, což znamená, že není ideální pro retailové investory.
Stupně šedi BTC prémie negativní více než tři měsíce
Kvůli důsledkům institucionální poptávky, která podporuje stupně šedi, a skutečnosti, že se jedná o regulovaný způsob získání expozice vůči bitcoinům, se její produkty obvykle obchodují s prémií za čistou hodnotu aktiv (NAV) nebo za současnou hodnotu držby. Prémie GBTC odkazuje na rozdíl mezi hodnotou aktiv držených svěřenským fondem a tržní cenou těchto podílů.
Před 23. únorem tohoto roku byl tento rozdíl vždy kladným číslem, což naznačuje prémii, která dosáhla svého historického maxima 122,27% před čtyřmi lety 6. června 2017. Od konce února tohoto roku se prémie změnila na sleva dosáhla 16. května historického minima -17,89%.
Jelikož tento rozdíl je tažen faktory nabídky a poptávky na trhu, rostoucí prémie GBTC ukazuje vyšší příliv bitcoinů do důvěry, zatímco klesající prémie přecházející do slevy naznačuje klesající příliv BTC, což znamená, že GBTC obchoduje se slevou na místě cena bitcoinu.
Cointelegraph diskutoval o dopadech změny prémiového trendu GBTC s Nikitou Ovchinnikem, hlavním ředitelem pro rozvoj obchodu 1inch Network - decentralizované burzy kryptoměn. Ovchinnik řekl: „Vypadá to, že prémie GBTC je velmi dobrým ukazatelem střednědobého sentimentu na trhu. Koncem dubna se prémie stala zápornou, a zatímco digitální aktiva zaznamenala lokální boom, nedostatek institucionálního zájmu předpovídal květnový pokles tržní kapitalizace. “
Tento trend je v souladu s počtem bitcoinů, které má důvěryhodnost ve stupních šedi ve svých podílech, protože od 13. ledna se postupně zvyšuje a dosáhne svého historického maxima 655 702,89 tokenů 2. března. Od té doby jsou jeho bitcoinové rezervy na postupný pokles vůbec poprvé na současnou úroveň 652 410,55 ke 4. červnu. Důvěra má v současné době AUM 24,27 miliardy USD.
Prémie umožňuje investorům využít tuto příležitost prostřednictvím arbitrážních příležitostí. Jedním ze způsobů je, že si investoři půjčují bitcoiny a používají je jako směnu za akcie GBTC. Jakmile šestiměsíční období blokování skončí, mohou investoři prodat akcie na sekundárním trhu za převládající prémii.
S prostředky, které obdrží na této burze, nakupují a vracejí půjčené BTC tokeny věřiteli. V tomto procesu investoři kapesní rozdíl v ceně vytvořené kvůli prémii, čímž úspěšně provedli svou arbitráž. Ovchinnik dále uvedl:
„GBTC je jedním z nejpohodlnějších a nejbezpečnějších vstupních bodů pro institucionální fondy. Vypadá to, že jejich poptávka byla jednou z hnacích sil na začátku roku 2021, ale zpomalila se a už neslyšíme nové subjekty, které tvrdí, že se rozhodly diverzifikovat a snaží se držet blockchainová aktiva. “
Na tradičních finančních trzích lze prémii / slevu GBTC srovnávat s cenou uzavřených podílových fondů. V ideálním případě, protože množství bitcoinů svěřenským fondem je veřejně zveřejňováno, měla by hodnota svěřenského fondu činit přesně tuto hodnotu. Kvůli výše uvedeným prémiovým / diskontním faktorům není hodnota stejná.
Bryan Routledge, docent financí na obchodní škole Tepper School of Carnegie Mellon University, řekl společnosti Cointelegraph, že „prémie odráží její pozici jako„ regulované “alternativy k vlastnictví bitcoinů,„ tedy „investor zaplatí prémii za přístup prostřednictvím důvěra." Routledge také dodal, že prémie GBTC by neměla být vnímána jako dodatečné náklady:
"Pokud nakupujete a prodáváte a prémie je stejná, dopad je minimální." V poslední době existuje více snadných a pohodlných způsobů přístupu k bitcoinům, takže prémie ve stupních šedi poklesla. Nyní má slevu ve srovnání s Bitcoin NAV. “
Navzdory obchodování s GBTC jako slevou ve vztahu k NAV se v nedávném trendu objevilo několik pozitivních známek. Sleva GBTC prudce vzrostla mezi 21. květnem a 24. květnem z -21,23% na -3,86% a ke 3. červnu klesla na přibližně -12%. To naznačuje, že institucionální zájem roste v tandemu se snižováním cen bitcoinů mezi těmito dny.
Směr, kterým se pohybují prémie / slevy GBTC, by mohl fungovat jako indikátor tržního sentimentu v aktivu, zejména mezi institucionálními investory.
Bitcoinové ETF jsou blízkým konkurentem GBTC
Kromě GBTC jsou další cestou pro institucionální i retailové investory, jak získat expozici vůči cenové volatilitě bitcoinů prostřednictvím regulovaného kanálu, fondy obchodované na burze s bitcoiny.
Společnost Purpose Investments spustila 18. února vůbec první bitcoinový ETF v Severní Americe, který za týden zvýšil spravovaná aktiva na více než 500 milionů USD a následně ve stejném měsíci překročil 1 miliardu USD. AUM ETF v současné době ke dni 4. června činí 714,6 milionů USD nebo 19 407,63 bitcoinů a používá ticker BTCC.
Kromě Purpose BTC ETF zahájily Evolve ETF 19. února svůj vlastní bitcoinový ETF s tickerem EBIT. Přestože ztratil výhodu prvního subjektu, kterou společnost Purpose's ETF získala, v současnosti má spravovaná aktiva 78,52 milionu USD, což je jen něco málo přes 12% současného AUM BTCC. Celkově je na torontské burze cenných papírů uvedeno několik pozoruhodných ETF.
Příbuzný:Uhlíkově neutrální bitcoinové fondy získávají trakci, když investoři hledají zelenější kryptoměny
Zajímavé na těchto ETF je, že načasování jejich spuštění se shoduje se snížením prémie GBTC, což se nakonec proměnilo ve slevu. Routledge zmínil, proč by tomu tak mohlo být, „ETF jsou levnější (transakční náklady, poplatky) způsob expozice bitcoinu. Prémie ve stupních šedi tedy poklesla - což odráží staromódní konkurenci. “
Důvěra v GBTC má poplatek za správu ve výši 2%, zatímco Purpose BTC ETF má poplatek za správu ve výši 1% a poplatek za vývoj ETF je ještě nižší na 0,75%. Vzhledem k úspěchu stávajících kanadských ETF je vábení trhu ETF takové, že dokonce i stupně šedi potvrdily, že místo toho své produkty převede na ETF.
Ale předtím by potřebovali tolik nepolapitelný souhlas Komise pro cenné papíry a burzy Spojených států, o který již požádalo několik firem, včetně Fidelity a SkyBridge. Pro společnost Ovchinnik je existence těchto nových produktů „v dlouhodobém horizontu velmi důležitá, i když změny nemusíme vidět okamžitě.“
Příbuzný:Na dlouhou trať? Když bitcoiny ustoupily, instituce se držely rychle
Soutěž o podíl na trhu BTC ETF se má zahřát, pokud americká SEC schválí některou z několika krypto ETF aplikací, které obdržela. Do té doby zůstávají GBTC mezi nejlepšími indikátory institucionálního zájmu, přičemž ETF jsou v patách a bojují za stejné účastníky trhu.
Vzhledem k tomu, že GBTC zůstávají uzavřeny pro nové investice až do září tohoto roku, neočekávají se drastické změny současné slevy GBTC, ale kouzlo pozitivních trendů, které si všimnete mezi 21. květnem a 24. květnem, by mohlo přinést dobrou zprávu pro nedostatek institucionální poptávky cítil na trhu.
Pokračujte ve čtení pomocí Cointelegraph
