A Bitcoin (BTC) nem korrelált eszköz, vagy az elbeszélés szokott menni. A Bitcoin életének nagy részében értékként létezett egy nagyon kis embercsoport számára. Most a tudatosság és az igény gyorsan felgyorsul. Szóval, mit jelent ez a BTC állítólag korrelálatlan eszköz státusza szempontjából?
Az, hogy a Bitcoin nem korrelált eszköz volt, nem csak sejtés - a számok alátámasztják. A VanEck által 2021 elején összeállított adatok szerint szinte semmilyen észrevehető minta nem volt a Bitcoin és más piacok, köztük az S&P 500, a kötvények, az arany, az ingatlan és más piacok mozgása között a 2013 és 2019 közötti időszakban.
A legjobb üzleti robotjaink
De ahogy az alábbi ábra mutatja, a korrelációs minták nyilvánvalóan eltolódtak a különböző eszközosztályok között 2020 óta, nevezetesen a tőzsdék és az arany között.
Továbbá a szingapúri DBS bank által összeállított adatok szerint a Bitcoin korrelációja a részvénypiacokkal 2021 folyamán folyamatosan növekszik.
Érdemes megjegyezni, hogy a Bitcoin növekvő korrelációja mind a részvényekkel, mind az arannyal nem rendellenesség. Ezeket a piacokat általában fordított viszonynak tekintik, mivel az arany fedezeti eszközként szerepel a tőzsdei volatilitás időszakában. Kétségkívül azonban részben a makrogazdasági tényezők okozta piaci zűrzavarnak köszönhetően mind a részvények, mind az arany 2020 és 2021 nagy részében általában bullish piacon vannak.
Ez a minta elmagyarázza, hogy a BTC hogyan mutathat összefüggést mindkét eszközzel. Úgy tűnik azonban, hogy az a narratíva, hogy a Bitcoin szorosabban korrelálhat az arannyal, egyre ingatagabb talajon van.
Először is, ez az elmélet csak azon az elgondoláson alapult, hogy a befektetők szélesebb piaci visszaesés esetén a BTC-t értékraktárként kezelhetik, ugyanolyan „menedékhely” státuszt biztosítva, mint az arany. A Bitcoin életének nagy részében azonban a gazdasági jólét idején létezett, legalábbis a fejlettebb gazdaságokban, így az elméletet soha nem tesztelték.
Nem digitális arany?
Oliver Renick, a TD Ameritrade elemzője azzal érvelt, hogy a BTC sokkal inkább korrelál a makrogazdasági eseményekkel, mint az arany. A Goldman Sachs árukutatási vezetője nemrégiben nyilvántartásba vette, hogy a Bitcoin inkább „digitális réz”, mintsem digitális arany. Álláspontja szerint a Bitcoin inkább a rézhez hasonlóan viselkedik „kockázatos” eszközként, míg az arany „kockázatmentes” fedezeti ügyletként szolgál.
Brandon Dallmann, az Unizen tőzsde-ökoszisztéma-üzemeltető marketing igazgatója szerint a Bitcoin nem aranyszerű eszköz, a Cointelegraphnak azt mondta: „A Bitcoin jelenlegi volatilitása valóban megakadályozza, hogy stabil értékraktár legyen. Ezenkívül az arany ára növekszik, ha más eszközök leértékelődnek, és a Bitcoin nem mutat ilyen stabil emelkedő trendet.
Azonban nem feltétlenül jelent pozitív változást a volatilitást keresők számára, ha a Bitcoin valóban aranyszerű tulajdonságokat vesz fel, mivel kereskedési lehetőségei biztosan csökkennek.
A közelmúltban a piaci kereslet negatívabb összefüggést jelzett a Bitcoin és az arany között. A kriptopiacok májusi eladása a menekülő befektetőket sárga fémvásárlási rohamra indíthatta.
Úgy tűnik, hogy a Bitcoin korrelációja a tőzsdékkel más fordulatot vesz. Az elmúlt 18 hónap eseményei további hitelességet adtak annak az érvnek, miszerint a Bitcoin korrelál a tőzsdékkel, és a kötvény erősödhet. 2020 márciusában, amikor a részvénypiacok zuhanni kezdtek a COVID-19-et érintő széles körű bizonytalanság közepette, gyorsan egy kriptovaluta fekete csütörtök következett.
Újabban a Bitcoin ingadozó árfolyama a befektetők bizonytalanságával hozható összefüggésbe a technológiai részvényekkel kapcsolatban. Barry Silbert tweetelte azt a meggyőződését is, hogy a kriptopiacok korrelálnak a részvényekkel.
Mi köti a BTC-t a részvényárfolyamokhoz?
Számos tényező magyarázza, hogy a Bitcoin miért tűnik egyre inkább a tőzsdékhez kötve. Először is, a mémállomány mozgása, amely februárban kezdődött a GameStop-tal, és nemrégiben újra az AMC-részvények köré gyűlt össze, hullámokat váltott ki a részvénykereskedelem világában. A digitális hozzáértésű befektetők új generációjának megjelenése, akik áthidalják a rejtjel és a részvények közötti szakadékot, megmagyarázhatja, miért van egyre nagyobb összefüggés a két eszköz között.
Egy másik kritikus tényezőnek azonban az intézményi alapok kriptográfiai beáramlásának kell lennie. Míg a „korrelálatlan” érvelés megalapozta a kriptot, miközben a lakossági befektetők domináltak, ez egyre inkább nem így van. Logikailag, ha eljut egy olyan pontra, ahol mindkét piac ugyanazokból a résztvevőkből áll, a korreláció elkerülhetetlenné válik.
Összefüggő:A GameStop akaratlanul is utat nyit a decentralizált finanszírozás előtt
Ennek a korrelációs mintának akkor is van értelme, amikor a korrelációs adatokat az indexek vagy akár az egyes vállalatok részvényeinek szintjéig mélyítik. Míg a Bitcoin korrelációja az S&P 500 és a Nasdaq indexekkel viszonylag alacsony, 0,2-nél, a Bitcoin-ba fektetett cégek jóval magasabb korrelációt mutatnak, a Tesla 0,55 körül, a MicroStrategy 0,7 felett, a Grayscale Bitcoin Trust pedig 0,8 felett van.
Extrapolálva, hogy ez mit jelenthet, ha az intézményi tendencia folytatódik, hihetőnek tűnik, hogy a Bitcoin korrelációja a tőzsdével továbbra is növekedni fog, amíg a cégek BTC-t akarnak tartani a mérlegükben. Igneus Terrenus, a Bybit Exchange kommunikációs vezetője azonban úgy véli, hogy hosszú időbe telik, mire ez bekövetkezik, elmondta a Cointelegraph-nak:
„Hosszú távon nagyon változhatnak a dolgok, amikor az intézményes átvétel valóban beindul, és a 40 ezer plusz tőzsdén jegyzett társaságok közül többen elkezdik a BTC-t a mérlegükbe tenni. De ebben a pillanatban a legtöbb intézményi befektető diverzifikálóként használja a Bitcoint portfóliójában. Az ármozgásokban még nem látunk a konvergencia jelentős jeleit. ”
Kétirányú kapcsolat
Az összefüggés nem okozati összefüggés, és a Bitcoin kapcsolata a tőzsdével nem egyirányú. Míg a tőzsdei események a BTC piaci mozgását okozhatják, az ellenkezője is igaz lehet? Valószínűnek tűnik, különösen, ha a BTC iránti intézményi érdeklődés folytatódik. A kiemelt kriptovaluta jobban ki lenne téve makroökonómiai tényezőknek, mint a cypherpunk napjaiban.
Ennek ellenére a Bitcoinnak megvannak a maga piaci erői, és ezek végső soron befolyásolhatják a globális tőzsdéket, ha a vállalati mérlegek értéke ingadozik. Például a Bitcoin felező eseményei meggyőzően kapcsolódnak az árciklusaihoz. Daniele Bernardi, a Diaman Partners fintech alapkezelő társaság vezérigazgatója úgy véli, hogy a BTC saját árciklusai felülírják az intézményi befektetők befolyását, és elmondta a Cointelegraph-nak:
"A kriptográfia piaci dinamikájában a fő szereplők a kereskedők, így az intézményi befektetők bevezetése mérsékelheti a volatilitást, de gyanítom, hogy a Bitcoin árképzésében jelenleg tapasztalható erős ciklikus minták felülbírálják a többi piaccal való összefüggést."
Arra is érdemes emlékezni, hogy az externáliák, mint például az áram ára, a bányászati berendezések elérhetősége és költsége, valamint a szabályozási fejlemények, mind befolyásolják a Bitcoin árát.
Tehát valószínűtlennek tűnik, hogy sok cég ugyanolyan lelkes hozzáállást tanúsítson a BTC befektetései iránt, mint a MicroStrategy, és valószínűleg körültekintőbb és diverzifikáltabb utat választana, ha a kriptográfiaba fektetnének. A Hszincsianban bekövetkezett áramkimaradás ötlete azonban, amely billiókat képes letörölni az S&P 500-ról, kissé ijesztő lehet.
Mi van az altcoinokkal?
Egy másik érdekes szempont, hogy mi történne a kriptovaluta többi piacával, ha a Bitcoin szorosabban kötődne a tőzsdékhez. Eddig a rejtjelpiacok általában követik a Bitcoin vezető szerepét, bár furcsa kivételek is lehetnek.
A kriptovaluták iránti intézményi érdeklődés azonban nem feltétlenül terjed túl messze a kriptográfiai rangsorolási táblákon. Ezért lehetséges lenne-e olyan jövőt látni, ahol az altcoin-piacok ármozgásai kevésbé korrelálnak a Bitcoin-nal, köszönhetően az egyének és az intézmények közötti megosztott befektetői bázisnak?
Kapcsolódó: Végig bullish? A MicroStrategy megduplázza a Bitcoin tétjét
A befektetői profil változása, még ha csak most kezdődik is, a legegyszerűbb magyarázat arra, hogy a BTC miért nem feltétlenül mindig ugyanúgy teljesít, mint az előző felezési ciklusok során.
Természetesen más tényezők is játszhatnak. Függetlenül attól, hogy mit hoz a jövő, most vitathatatlannak tűnik, hogy a BTC elválaszthatatlanul kapcsolódik a globális piacokhoz olyan módon, amire élete során soha nem volt példa.
Olvassa el itt Cointelegraph
