Ein ungewöhnliches Phänomen namens „Backwardation“ findet im Bitcoin (BTC)-Futures-Handel statt, hauptsächlich im Juni-Kontrakt, der am 25. Juni ausläuft.
Die Festmonatskontrakte werden normalerweise mit einem leichten Aufschlag gehandelt, was darauf hindeutet, dass Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abrechnung länger zurückzuhalten. Futures sollten auf gesunden Märkten auch mit einer annualisierten Prämie von 5 bis 15 % gehandelt werden, im Einklang mit dem Stablecoin-Leihzins. Diese Situation wird als Contango bezeichnet und ist nicht ausschließlich auf Kryptomärkte beschränkt.
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Immer wenn dieser Indikator verblasst oder negativ wird, ist dies eine alarmierende rote Flagge. Diese Situation wird als Backwardation bezeichnet und weist auf eine rückläufige Stimmung hin.
Wie oben dargestellt, gab es in den letzten drei Wochen die meiste Zeit eine gesunde Prämie von 0,1% bis 0,5%. Dies entspricht einer annualisierten Rate von 2% bis 9%, schwankt also zwischen leicht rückläufig und neutral.
Wenn Leerverkäufer eine übermäßige Hebelwirkung einsetzen, wird der Indikator negativ, was am 17. Juni der Fall war. Da jedoch nur noch eine Woche bis zum Ablauf im Juni bleibt, sollten Händler längerfristige Kontrakte verwenden, um dieses Szenario zu bestätigen. Wenn sich der Kontrakt seinem letzten Handelstag nähert, sind Händler gezwungen, ihre Positionen zu verlängern, was zu übertriebenen Bewegungen führt.
Die September-Futures weisen eine Prämie von 1,7 % oder mehr gegenüber den Kassamärkten auf, eine annualisierte Basis von 7 %. Dies deutet auf Appetitlosigkeit durch Longs hin, aber weit genug von Backwardation.
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Was ist wirklich los?
Das letzte Puzzlestück ist die Finanzierungsrate für unbefristete Verträge, die das bevorzugte Instrument der Einzelhändler sind. Im Gegensatz zu monatlichen Kontrakten werden ewige Futures-Preise (inverse Swaps) zu einem sehr ähnlichen Preis wie an regulären Spotbörsen gehandelt.
Diese Bedingung erleichtert das Leben der Einzelhändler erheblich, da sie die Futures-Prämie nicht mehr berechnen oder Positionen, die sich dem Ablauf nähern, manuell verlängern müssen.
Der Finanzierungssatz wird automatisch alle acht Stunden von Longs (Käufern) berechnet, wenn sie mehr Leverage verlangen. Wenn sich die Situation jedoch umkehrt und Shorts (Verkäufer) zu stark verschuldet sind, wird der Finanzierungssatz negativ und sie werden die Gebühren zahlen.
Seit dem 24. Mai pendelt die Förderquote zwischen positiven 0,03 % und negativen 0,05 % pro 8 Stunden. So zahlten Short-Positionen in den "bärischsten" Momenten 1% pro Woche, um ihre Positionen zu halten.
Im Vergleich dazu zahlten Longs am 13. April 0,12 % pro 8 Stunden, was 2,5 % pro Woche entspricht.
Während viele Händler Backwardation als rückläufiges Signal bezeichnen, gibt es derzeit keine Anzeichen für eine übermäßige Hebelwirkung von Shorts. Infolgedessen spiegelt das fehlende Käuferinteresse für den Juni-Kontrakt die allgemeine Marktstimmung nicht genau wider. Wären die Händler effektiv bärisch gewesen, würden sowohl die längerfristigen Futures als auch die unbefristeten Kontrakte diesen Trend zeigen.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die derAutor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph wider. Jeder Investitions- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden. Sie sollten Ihre eigenen Nachforschungen anstellen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.
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