Krypto-Kreditprodukte sind in einigen Gerichtsbarkeiten in den Vereinigten Staaten von Sicherheitsbehörden unter die Lupe genommen worden. Während diese Durchsetzungsmaßnahmen von Behörden auf Landesebene kamen, gab es Hinweise darauf, dass auch die Securities and Exchange Commission (SEC) in die Offensive gehen wollte.
Daher war es vielleicht nicht überraschend, dass die SEC Coinbase aufforderte, ihr vorgeschlagenes Krypto-Kreditprogramm mit dem Titel „Lend“ einzustellen. Brian Armstrong, CEO von Coinbase, ging zu Twitter, um seine Unzufriedenheit mit dem Verhalten der SEC zum Ausdruck zu bringen, und erklärte, dass die Kommission trotz gegenteiliger öffentlicher Zusicherungen keine nützlichen Leitlinien vorlege.
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Kritiker der gegen den US-Kryptoraum gerichteten Durchsetzungsmaßnahmen der SEC warnen davor, dass Amerika in der aufstrebenden digitalen Wirtschaft ins Hintertreffen geraten könnte, wenn keine geeigneten regulatorischen Sandboxen geschaffen werden. Die SEC hat jedoch behauptet, dass die Größe und das Wachstumspotenzial des Kryptowährungsraums es für die Branche erforderlich machen, im Rahmen der bestehenden Gesetze und Richtlinien zu agieren.
Kredite sind eine Sicherheit
Wie Cointelegraph bereits berichtete, drohte die SEC Coinbase kürzlich mit rechtlichen Schritten, falls der Börsengigant sein Krypto-Kreditprodukt auf den Markt bringt. Laut Armstrong kam die Wells-Mitteilung – ein Brief, den die Aufsichtsbehörde an Unternehmen schickt, gegen die sie eine Klage erheben will – für das Unternehmen überraschend, da es versucht hatte, vor der Ankündigung der Einführung alle regulatorischen Falten mit der SEC auszubügeln.
Tatsächlich erklärte der CEO von Coinbase, dass Coinbase beabsichtige, sein Lend-Produkt „in wenigen Wochen“ den Kunden vorzustellen. Das Neueste von der SEC könnte jedoch dazu führen, dass das Unternehmen den geplanten Start zumindest vorerst verzögert.
Als Teil des Twitter-Threads entgegnete Armstrong dem Argument der SEC, dass Kreditvergabe ein Wertpapier sei. Das etablierte amerikanische Wertpapiergesetz klassifiziert die Kreditvergabe jedoch als Wertpapier mit einigen bemerkenswerten Ausnahmen, zum Beispiel Banken.
Laut dem CEO von Coinbase sagt die SEC, dass das Lend-Produkt des Unternehmens ein Wertpapier ist, weil es sich wie ein „Investitionsvertrag“ verhält, dh es handelt sich um eine Geldanlage (in diesem Fall die Krypto-Einlagen des Kunden) in ein gemeinsames Unternehmen mit einem angemessene Erwartung eines Gewinns (Ertrags), der aus den Bemühungen anderer abgeleitet wird. Daher kann Coinbase sein Krypto-Kreditprodukt nicht ohne die ordnungsgemäße Genehmigung der SEC auf den Markt bringen.
Coinbase hat dieser Position jedoch mit der Feststellung begegnet, dass Lend keinen Investitionsvertrag darstelle. Stattdessen verleihen die Kunden des Unternehmens im Rahmen einer bereits bestehenden Beziehung zu Coinbase den USD Coin (USDC) auf ihren Konten. Das Unternehmen erklärte auch, dass es seinen Kreditkunden unabhängig vom Erfolg seiner breiteren Aktivitäten und Geschäftsaktivitäten verpflichtet sei, Zinsen zu zahlen.
Ein Teil der Verwirrung um die Interpretation der jahrzehntealten Sicherheitsvorschriften durch die SEC für ein Krypto-Kreditprogramm ist wahrscheinlich auf den offensichtlichen Mangel an Transparenz der Kommission zurückzuführen, wie sie solche Produkte im Rahmen des Howey- und Reves-Tests bewerten will, der a Definition eines Investmentvertrags. Auf diese Unbestimmtheit spielte Armstrong auch in seiner Beschwerde über das Verhalten der Kommission gegenüber dem Unternehmen an.
In einem Gespräch mit Cointelegraph hob der ehemalige Durchsetzungsbeauftragte der SEC, Marc Powers, die vielen Nuancen hervor, die bei der Anpassung der US-Regulierungsvorschriften an zentralisierte und dezentrale Börsen, insbesondere in Märkten wie Krypto-Kreditvergabe und -Stakes, erforderlich sind.
Laut Powers muss die Kommission, da Krypto-Unternehmen wie Coinbase nicht als Broker-Dealer bei der SEC registriert sind, entscheiden, ob ein Krypto-Kreditprodukt als Sicherheit gilt, auch wenn der Kryptowährungskatalog des Unternehmens keine Sicherheitstoken enthält.
Powers erläuterte die vielen zu berücksichtigenden Punkte und bemerkte: „Eine ‚Sicherheit‘ umfasst definitionsgemäß nicht nur ‚Investitionsverträge‘, wie sie vom Obersten Gerichtshof im Fall Howey interpretiert werden, sondern auch ‚Beteiligung an einer Gewinnbeteiligung‘ und fügte hinzu:
„Es hängt davon ab, ob die vorgeschlagenen Coins, die auf der Coinbase-Plattform verfügbar sein werden, so zusammengefasst werden, dass die Gewinne aus der täglichen Kreditvergabe unter all denen aufgeteilt werden, die Coins verliehen haben? Wenn dies der Fall ist, ist möglicherweise eine Registrierung des vorgeschlagenen Programms als „Wertpapierangebot“ erforderlich und dann auch die Börse, da sie den Kauf und Verkauf von „Wertpapieren“ anbietet Käufer und Verkäufer von Wertpapieren zusammen.'“
Mögliche Steuerüberwachung?
Während es vielleicht richtig ist zu sagen, dass das Argument von Coinbase, dass die Kreditvergabe kein Wertpapier sei, in Bezug auf das US-Wertpapierrecht falsch ist, wurden auch Alarme über das Verhalten der SEC in dieser Angelegenheit geäußert. Abgesehen von der Androhung rechtlicher Schritte, die scheinbar aus dem linken Feld des üblichen Durchsetzungsansatzes der Kommission geraten, forderte die SEC Coinbase auch auf, Kundendaten aus ihrer Warteliste für Kredite bereitzustellen.
Einige Kritiker der SEC sagten, die Anfrage sei in vielerlei Hinsicht ungeheuerlich und spreche nicht nur für eine Verletzung der Privatsphäre, sondern spreche auch für die Anti-Krypto-Stimmung, die bei mehreren Schlüsselfiguren in Washington anscheinend vorherrscht. Tatsächlich ist ein vorherrschendes Argument einiger Anti-Krypto-Politiker in den USA, dass weniger als strenge Kryptowährungsvorschriften dazu führen werden, dass digitale Vermögenswerte eine dynamische Schattenbankenbranche schaffen, die schändlich verwendet wird.
Diese Behauptungen über Kryptokriminalität widersprechen etablierten investigativen und forensischen Analysen von Kryptowährungstransaktionen, die zeigen, dass nur ein winziger Anteil des Gesamtvolumens mit illegalen Aktivitäten verbunden ist. Außerdem wird Krypto im Vergleich zu herkömmlichen Finanzmethoden viel weniger mit kriminellen Absichten verwendet.
Die SEC, die nach den Namen und Kontaktinformationen von Coinbase-Kunden fragt, die an einem Krypto-Kreditprodukt interessiert sind, ist eine Entwicklung, die weiterhin Kritik aus dem Kryptowährungsbereich auf sich zieht. Da die Rechtswidrigkeit der Kreditvergabe in Kryptowährungen noch von einem zuständigen Gericht festgestellt werden muss, haben einige Krypto-Figuren ihre Unzufriedenheit über den Antrag geäußert.
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Ein Teil der Alarme, die geäußert werden, ist, dass die Anfrage wahrscheinlich auf eine konzertierte Anstrengung zur steuerlichen Überwachung der Krypto-Bevölkerung, insbesondere in den Vereinigten Staaten, hindeutet. Der Schritt spiegelt auch die schlechten Gefühle wider, die aufkamen, als das Finanzministerium gegen Ende des Jahres 2020 versuchte, selbst gehostete Kryptowährungs-Wallets zu verfolgen.
Der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, hat bereits ausführlich über die Absicht der Kommission gesprochen, robuste Gesetze zur Regulierung des amerikanischen Kryptoraums zu erlassen. Anfang August hob der SEC-Chef hervor, dass die Regulierungspolitik auch den dezentralisierten Finanzbereich (DeFi) sowie Stablecoins und Krypto-Kredite umfassen wird.
Anfang September tauchten Berichte auf, dass die SEC Uniswap, die größte dezentrale Börse auf dem Kryptomarkt, untersucht. Gensler hat auch zuvor argumentiert, dass einige DeFi-Protokolle stark zentralisiert waren.
Durchgreifen bei Krypto-Krediten
Ein erheblicher Teil der Beschwerden von Armstrong in dem oben genannten Twitter-Thread war die offensichtliche Abneigung der SEC, mit dem Unternehmen über sein Krypto-Kreditprogramm zu verhandeln. Die Kommission könnte einen Grund dafür haben, keine Informationen zu Kryptowährungs-Kreditprodukten bereitzustellen, und diese Haltung könnte mit bevorstehenden Durchsetzungsmaßnahmen gegen die Interessen von BlockFi zusammenhängen.
Im Laufe der Sommermonate erhielt das Krypto-Kreditunternehmen BlockFi einige Unterlassungsanordnungen von staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörden wie New Jersey und Alabama. Damals berichtete Cointelegraph, dass der hohe Regulierungsdruck staatlicher Behörden auf BlockFi ein Leitbild für mögliche bundesstaatliche Vorschriften nicht nur gegen BlockFi, sondern auch gegen andere Teilnehmer an Krypto-Krediten sein könnte.
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Wenn sich die SEC darauf vorbereitet, BlockFi und andere Akteure in der Krypto-Kreditszene zu verfolgen, hätte die Reaktion auf die Bitte von Coinbase um Anleitung möglicherweise eine vorzeitige Offenlegung ihres Durchsetzungs-Playbooks bedeutet. Laut Powers könnte die Wahrscheinlichkeit einer anhängigen SEC-Klage gegen BlockFi jedoch nicht der Grund für die Unbestimmtheit der Kommission sein, wie von Coinbase berichtet.
„Obwohl es für die SEC hilfreich sein könnte, Unternehmen beratend zur Seite zu stehen, ist sie dazu nicht verpflichtet“, sagte der außerordentliche Professor am Florida International University College of Law gegenüber Cointelegraph. Powers kommentierte die Zurückhaltung der SEC bei der Bereitstellung umfassenderer Leitlinien zur Krypto-Kreditvergabe und erklärte:
„Ein Teil der Zurückhaltung der SEC, breite Verlautbarungen zur Krypto-Kreditvergabe abzugeben, könnte in der Vielfalt der Plattformen liegen, die dies tun, unabhängig davon, ob ‚Wertpapiere‘ an einer intensiven Untersuchung der Fakten und Umstände beteiligt sind.“
Krypto-Kredite sind aus einer Vielzahl von Gründen beliebt, auch über die attraktiven Zinssätze von BlockFi hinaus. Zum einen ermöglichen solche Unternehmen den Menschen, Kredite von bis zu 50% des Wertes ihrer Kryptowährungsbestände aufzunehmen, ohne ihre Krypto-Assets liquidieren zu müssen. Anstatt also die Steuerbelastung durch den Verkauf von Kryptowährung zu zahlen, können Kunden und sogar Institutionen mit ihrer Kryptowährung als Sicherheit auf Bargeld zugreifen.
Die Drohung der SEC mit rechtlichen Schritten gegen Coinbase ist vielleicht der erste echte Hinweis darauf, dass sich die Bundesbehörden auf die Krypto-Kreditvergabe vorbereiten. Solche Durchsetzungsmaßnahmen können auch Richtlinien umfassen, die auf Stablecoins abzielen.
Krypto-Befürworter warnen weiterhin, dass strenge regulatorische Bestimmungen nur dazu dienen, Innovationen außerhalb der Vereinigten Staaten zu erzwingen.
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