Von Yasin Ebrahim
Investing.com -Bitcoin erreichte diese Woche 60.000 US-Dollar und nähert sich Allzeithochs. Inmitten des wachsenden Optimismus könnte ein auf Futures basierender börsengehandelter Bitcoin-Fonds bereits nächste Woche genehmigt werden und schließlich den Teppich für einen Bitcoin-ETF auslegen.
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BTC / USD sprang um 8 % auf 61.097 US-Dollar und liegt nur knapp unter seinem Allzeithoch von 64.778 US-Dollar.
Es wird allgemein erwartet, dass die Securities and Exchange Commission grünes Licht für die von ProShares und Invesco vorgeschlagenen Futures-basierten Bitcoin Exchange Traded Funds oder ETFs geben wird, um nächste Woche mit dem Handel zu beginnen, berichtete CNBC am späten Freitag unter Berufung auf ungenannte Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.
Der Weg zum Bitcoin-ETF war mit Ablehnungen und unzähligen Verzögerungen gepflastert, aber die Aussichten auf einen ETF, der Bitcoin-Futures, ein reguliertes Wertpapier, hält, ist in den letzten Monaten bei der SEC gewachsen.
„Einer der Gründe, warum die Aufsichtsbehörden einen auf BTC-Futures basierenden ETF mögen werden, ist die Tatsache, dass der zugrunde liegende Vermögenswert, ein BTC-Futures-Kontrakt, bereits von der Chicago Futures and Trading Commission reguliert wird“, sagte Seamus Donoghue, Vice President Strategic Alliances bei Metaco Investing.com im Interview am Freitag.
Was für die Regulierungsbehörde gut ist, ist jedoch für die langfristigen Anleger nicht unbedingt attraktiv. Leider haben Bitcoin-Futures einen schlechten Ruf, da sie nicht sehr gut mit der Preisentwicklung von Bitcoin übereinstimmen.
Im Gegensatz zu einem Spot-Bitcoin-ETF besitzt oder hält ein börsengehandelter Bitcoin-Futures-Fonds nicht direkt Bitcoin, sondern Bitcoin-Futures.
Da ein Futures-Kontrakt eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Preis zu einem festgelegten Datum ist, kommen zusätzliche Komplexitäten oder Kosten hinzu, die in den Preis des Futures-Kontrakts einkalkuliert werden müssen.
Diese Kosten oder im Handelsjargon „carry“ umfassen Zinsen, Finanzierungskosten und Lagerkosten im Falle von Rohstoffen, die zu einem höheren Terminpreis führen oder mit einer Prämie über dem Kassapreis des Basiswerts gehandelt werden -- eine Dynamik, die als Contango bekannt ist.
Da Bitcoin immer knapper wird, erwarten Investoren, dass der Preis in Zukunft über dem heutigen Preis liegt, was diese Contango-Dynamik verschärft.
Für institutionelle Anleger, die Bitcoin langfristig kaufen und halten möchten, aber nicht direkt BTC halten dürfen, kann ein auf Futures basierender Bitcoin-ETF zu einer deutlichen Underperformance führen – insbesondere wenn sich der Bitcoin-Preis seitwärts bewegt.
„Wenn sich der Preis des Bitcoin seitwärts bewegt, Sie aber immer sehr positive Prämien beim Futures-Preis hatten, werden Sie erhebliche Verluste haben“, sagte Donoghue.
Futures werden jedoch normalerweise nicht für langfristige Investitionen verwendet, sondern eher für Spekulationen oder Absicherungen, von denen sich Letzteres für Bitcoin-Investoren als wertvoll erwiesen hat.
"Ich glaube nicht, dass irgendjemand sagen würde, wenn Sie eine Position in einer Anlageklasse eingehen möchten, ist der langfristige Weg zum Kauf und Halten über den Terminmarkt", sagte Donoghue.
Ein auf Futures basierender Bitcoin-ETF könnte Anlegern jedoch mehr Werkzeuge zur Verfügung stellen, um die wilden Schwankungen des Bitcoin-Preises zu bewältigen, der einen berüchtigten Ruf hat, große Drawdowns von 30 bis 50 % zu haben.
„Eines der Probleme von Krypto für institutionelle Anleger war in der Vergangenheit immer die Schwierigkeit, einen Teil der Volatilität abzusichern oder zumindest diese Volatilität zu verwalten“, fügte Donoghue hinzu. "Futures ermöglichten ein bisschen mehr Risikomanagement um das Delta des zugrunde liegenden Risikos."
Die zusätzliche Flexibilität ist jedoch nicht das, was dem Schritt der Bitcoin-Bullen einen Sprung gegeben hat.
Die größere Wette für die Anleger besteht darin, dass die erfolgreiche Einführung eines auf Futures basierenden Bitcoin-ETF schließlich den Weg zu einem in den USA börsennotierten Bitcoin-ETF ebnen könnte, der nicht nur der Preisentwicklung von Bitcoin näher kommt, sondern die Schleusen für weitere Kryptowährungen öffnen könnte Annahme.
„Ich denke, es ist der erste Schritt, und wahrscheinlich werden wir im nächsten Schritt einen Spot-Bitcoin-ETF bekommen, obwohl der Zeitpunkt unbekannt ist“, so Donoghue. "Ein Spot-Bitcoin-ETF wäre ein sehr naher Proxy für den Handel mit dem zugrunde liegenden Bitcoin und bietet allen einen besseren Zugang, wenn er gelistet ist."
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